分析公司的财务状况第1篇

一、财务比率分析所具备的重要意义

财务比率分析工作可以针对公司的实际财务状况以及应考核的经营业绩做出科学的评价。对公司的财务报表及时的分析，可以对企业盈利的能力和发展的状况，偿还债务的能力拥有较为全面的了解，使企业决策人员可以针对企业整体的财务情况实施科学准确的掌控。与此同时针对企业中的相关财务信息实施有效的分析和比较可以真正的明确影响公司发展的各个方面的因素，以此来进行及时有效的改正，使责任更加明确，增强了企业标准化的管理水平，为企业的健康有序的发展起到了保障性作用。另外，公司的管理人员通过财务比率的分析可以将公司潜力充分的挖掘出来，从而实现公司的预期目标。并且，还可以使投资者的合理投资得到保证。因此，财务比率的分析具有十分重要的意义。

二、公司财务状况评价中财务比率分析的应用

通常来说，社会当中很大一部分的企业基本都是将各个方面财务报表在财务的比率实施分析，这其中就涵盖了企业固定资产和流动资产的负债信息以及现金流量信息和损失收益表等。针对这些财务方面的比例分析之后可以充分的明确公司当中的财务情况，想要分析资金的构成，需要编制公司资产负债的分析表进行分析。

分析企业财务的过程中，必须要使企业资产的负债表以及利润表和现金的流量表得到充分的利用，从而进行财务比率的分析。同时，引进非财务的控制指标，这样不但可以充分实现企业中较为全面与系统性的分析，从而使得企业当中的财务状况评测的变的更为精确，使财务造假的情况得到有效的抑制，进而使广大投资人员的合法权益及其经济收益得到了较为高效的保障。

企业短期之内的偿债的能力可以具体的表现出企业及时偿还短期性债务能力，通常对流动比率以及现金比率还有速动比率的计算对公司短期偿债能力进行相应的分析和评价。而长期性的偿债能力可以真实的表现出公司偿付到期和长期承受债务方面的能力。通常对企业资产的负债率以及负债比率和权益乘数和利息保障倍数等比率实施准确的计算和分析还要做出相应的评价。

公司资金使用的效率以及管理层管理水平的科学程度都要通过公司的运营能力将其反映出来。通常可以利用存活的周转率以及应收款的周转率还有整体资产的周转率指标实施计算和分析。针对公司的盈利能力的分析就是是依照计算所得出的利润率以及资产和权益报酬对其进行分析评价。

三、财务比率分析应用的几点建议

对于公司的现金流入结构方面的分析需要进一步的加强，将其作为了解企业现金流入和现金流出情况的主要依据。对于公司现金收支和筹资方面的能力以及企业的经营状况需要实施正确的评测。企业需要重点分析企业中的现金流入和流出的具体结构，与此同时对二者的比例实施针对性的分析。通过对现金总流入结构和企业的筹资投入以及运营这几个大的方面实施分析企业流入的体系。从而可以进行及时有效的掌控，使得企业资金的流入来源包括资金数量所在比重的具体结构。通常情况下，公司整个资金流入中经营性资金流入所占的比重越高，也就意味着企业财务的风险越小，而公司经营的情况越好，还可以反映出企业资金流入的合理性。对于企业流出现金的结构分析进一步的强化，和企业现金流入的结构相似，同时还可以表明企业现金流出结构的合理程度。

以此为基础，对企业现金流入以及流出利率进行科学合理的计算，不仅要分析企业中的历史财务信息还需要和其同行业企业实施有效的分析比对，这样可以针对性的分析出企业的盈利能力是否真正得到了较为有效的上升，企业的筹资和投资活动的保值及其增值工作是否可以得以实现。

另外，将现金流量的指标再次添加到企业运营状况分析之中。根据企业流动负债的比率，把企业的指标和其同行业企业之间的相互比较来分析，从而可以明确企业当中对流动债务的承受能力的程度。依照现金的债务所占据企业总债务比例，将企业当前可以接受的最大借款的利率反映出来，通常这个利率的比率越高，证明企业能够承受债务负担也相对较高，具有较强的偿还能力。

分析公司的财务状况第2篇

关键词：股份回购；上市公司；财务状况

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：1672―3198（2014）21―0123―01

股份回购是指上市公司回购其自身发行在外的股份，以达到减资或调整股本结构等目的的一种公司理财行为，是上市公司提升股票价值的重要手段之一。而从股份回购的运作机制来看，股份回购在资产负债表上直接表现为公司实收资本的减少，企业资本结构、所有权结构的变化，从实质上影响公司的利润指标和盈利能力指标。

1股份回购的意义

1.1优化资本结构

上市公司通过一切有效手段来实现企业价值的最大化，其中通过股份回购在某一时期能减少该企业的实收资本，提高资产负债率，这样能缓解企业面临的一些问题，给企业带来利益。同时，在实际操作中，通过股份回购增加企业负债比例，使企业的资产收益率高于企业债务，在一定程度上能提高企业的资产收益率，这样就避免企业花周折去借债来达到这一目的，而在短时间内便能有效地改善公司的资本结构。

1.2稳定公司股价

股票价格由股票内在价值和资本市场来决定。通常在经济出现问题的情况下，股市就会陷入较低迷的状态，引起公司大量抛售股票，导致股价下跌和资金流动性减弱的恶性循环。在股价下降时，公司回购自己的股票，导致公司股票数量减少，采取此方式在一定程度上可以提高公司的股票价格，使投资者看到公司的价值提升及可观发展前景，这样就能吸引大量投资者进行投资，从而帮助公司保障稳定的财务结构，维护公司的股票价格。

1.3改善股利分配

股票回购经常被作为公司对股东的一种回报手段，与现金股利相比较，是一种更为灵活的股利分配方式。首先，股利分配是依据股东的持股比例进行的，但股票回购却不一定，并不是所有股东都会有平等的待遇；其次，对未来公司的股利分配，股东仍具有对剩余索取权，但股票回购后，需要股东放弃公司的部分所有权；再次，股利分配讲求的是股利的持续性和稳定性，一旦公司中断了分配，便被股东认为是公司的经营出现了问题，由于股票回购是一种特殊的分配方式，它可以将现金快速地转到股东的手中，而且对未来股利的派发没有任何压力。

上市公司股份回购对上市公司的治理具有不可替代的现实作用，但是任何事物都有利弊，股份公司股份回购在起作用的同时也不可避免的存在着局限性。结合案例具体分析股份回购对公司存在的影响。

2股份回购对上市公司财务状况的影响

2.1案例背景

宁波华翔电子股份有限公司（简称“宁波华翔”）2011年―2012年期间先后开展了两次股份回购。第一次股份回购发生在2011年5-11月，公司计划回购总资金不超过2亿元，以不超过14.5元/股的价格，回购股份不超过1，379万股。第二次股份回购发生在2012年1-8月，公司拟动用不超过5亿元，回购价格不高于7元/股，回购股份不超过7143万股。两次回购发生时间十分紧凑，回购方式同为集中竞价交易。

2.2股份回购对宁波华翔财务状况的影响

（1）回购资金过大，减弱盈利能力。

宁波华翔公司第一次回购实际支付14，420.85万元，第二次回购实际支付金额为15，982.45万元。在短短不到两年内公司进行股份回购支付的资金超过30，403.3万元，短期内大规模的回购给企业盈利能力带来很大影响。宁波华翔公司净资产收益率在2010―2012年分别是15.91%、10.57%、9.40%（数据来源：和讯网），从数据可以看出，净资产收益率的降低，说明企业自有资本获取收益的能力越弱，运营效益也越差。在回购后企业获利水平低，没有足够的资金来弥补股份回购所支付的巨额资金，导致公司盈利能力减弱。

（2）支付方式单一，削弱偿债能力。

宁波华翔公司使用现金回购，这样必定会减少流动资产，但由于负债基本保持不变，使资产负债率提升，尤其是宁波华翔在短短两年里进行了两次回购，很大程度上降低了公司偿债能力。宁波华翔公司2010―2012年负债比率变化表。见表1。

公司主要采用流动比率和速动比率等指标对短期偿债能力做出评价。通常，流动比率和速动比率的高低直接反映出企业偿债能力的强弱。表2数据显示，宁波华翔公司的流动比率和速动比率逐年下降，2010年―2012年流动比率分别是2.33、1.96、1.44，速动比率分别是1.80、1.45、103；随着流动比率与速动比率的大大降低，影响宁波华翔的偿债能力；从资产负债率来看，2010―2012年宁波华翔公司的资产负债率分别是0.27、0.30、0.41，资产负债率逐年增加，实施两次回购后资产负债率增加了13%，资产负债率越高表明企业偿债能力越弱。随着流动比率与速动比率的大大降低、资产负债率的逐年增加和权益负债率的逐渐下降，宁波华翔公司的偿债能力大大降低，宁波华翔公司在短

3股份回购问题的解决措施

3.1拓宽融资渠道，以解决回购所需资金

在我国，影响上市公司股票回购的重要因素之一是回购资金不足，而且大多数上市公司基本依靠自有资金进行回购，这样就加大了回购的难度，所以，上市公司需要拓宽回购的融资渠道，可以考虑融资回购。上市公司使用大量资金进行股份回购，这会对公司的支付压力变大，导致企业的利益受损。宁波华翔公司由于股份回购金额过大，企业现有的资金不足，导致企业盈利能力下降，因此，宁波华翔公司应拓宽融资渠道，以解决回购所需资金，以保证金额大不会对企业的长期稳定发展产生重大影响。公司在实施回购时，应该充分考虑使用债券融资方式来进行股份回购，从而保障股票回购的顺利进行。由于发行可转换公司债券具有较低的资金成本，投资者可以在一定时期将其转换成公司股票，所以，发行可转换公司债券是极好的融资工具。

3.2开展支付方式多样化

股份回购的方式有很多种，比如：现金支付、实物资产支付、债券支付等，企业通过拓宽支付方式的手段来满足公司的需要，提高企业的经营利益。开展支付方式多样化可以缓解企业的压力，促进企业的发展和获得更大的利润。由于公司在股份回购中支付方式单一，使得财务出现严重亏损，导致偿债能力下降。按照我国资本市场的股票回购支付的特点和要求，股份回购的支付方式可以采用现金回购和资产回购。现金回购支付方式是公司直接用现金回购股份并注销，这种方式适合经营能力强的企业，在回购后不会对公司长期利益造成损害，宁波华翔公司并不适合此种回购方式来回购；资产回购是公司利用暂时不使用的资产和获利较差的资产并将这些资产中的国有股部分的资产进行注销的回购方式，使用资产回购这种支付手段非常适合宁波华翔公司现金短缺但想要实现股票回购的情况。如果公司能扩展股份回购的支付方式，用无形资产、实物资产、以抵偿债务的方式代替单一的现金支付的方式，可以让公司有充足的资金，减小公司资金压力。

3.3规范公司股份回购的规模

由于我国在公司回购上的法律法规不明确、不具体，导致公司回购市场混乱等负面现象。所以，股份回购规模必须要在合理性、合法性的原则下，并在一定范围内操作实行，增加其有利的方面，避免其不利的方面。如果回购规模较大，支付金额较高，会影响企业长期发展稳定。宁波华翔公司第二次回购数额较多、规模较大，支付金额上限也较高，尤其是在公司现金流不足获利能力不强时，在短时间内回购大规模支付高额的股份，会使公司面临很大的财务风险。所以，宁波华翔公司在决定股份回购前，财务人员就应该对公司现有资金是否适合回购，回购支付的最大额以及回购后公司财务能力能否支持公司长期发展等，应做出合理的判定。

参考文献

[1]杨莉.我国上市公司股份回购问题分析[J].改革与开放，2010，（20）.

分析公司的财务状况第3篇

当前我国经济的发展离不开日益进步的集体企业、私人企业，企业是我国经济的支柱，推动经济发展，为人们生活带来便捷，因此对公司财务状况评价研究也是十分必要的。本文将会采取因子分析模型来对企业的财务状况进行研究与评价，根据因子分析法来对我国各类企业进行综合的排名，通过这样的评价分析，为经营者提出更有效的信息，帮助其做出更科学的决策。

1因子分析的模型与基本原理和步骤

11因子分析的数学模型

因子分析的数学模型主要是研究数学变量间的复杂的关系以及相互依存、相互促进的关系，这种模型的优点是可以将复杂的变量关系转变为简单的公因子的统计方法，将复杂问题简单化。

12因子分析模型的基本原理与步骤

对原始数据进行标准化变换。首先需要假设因子分析方法中存在多个原指标，为其命名??j，现在存在i个样品，并且将观察值做关系变换后就会出现均值与标准差，然后根据相关系数列出方程，最终便可得出特征向量矩阵和特征值，这样便完成了对原始数据进行标准化的转变。

建立因子模型，并确定因子贡献率以及累计贡献率。根据标准化后得出相对应的值建立公因子与单因子间的关系方程，其中方程中存在的主因子会反映出某些信息中难以观测出来的潜在变量。建立因子模型，根据其中的质变判断哪个因子作用较大，并可得出因子贡献率的方程，便可以根据因子的贡献率占整个贡献程度的比重，最终就可以确定因子贡献率与累计贡献率。

因子载荷矩阵变换和旋转，并计算因子得分。根据因子模型矩阵可以得到初始因子的模型，如果因子之间的载荷存在的差异性不大的话，就难以对因子进行准确的解释，所以需要通过为因子建立坐标轴这样的方法进行正确的解释。同时通过旋转和计算可以得到比较合理的因子载荷矩阵，这样求出的公司财务状况的综合分析报表就会比较科学。

对财务风险进行因子分析法，其具体步骤如下：

首先对公司财务风险的指标数值进行标准化处理，处理后变量均值为0，方差为1。根据下面的公式进行分析处理：

Yij=[SX（]Xij-minXj[]maxXj-minXj[SX）]， i=1， 2， …， n；j=1， 2， …， p

该公式中，Xij表示第i个上市公司的第j个指标，Yij是表示的标准化后的指标值。通过原始数据来计算出标准化矩阵Y 的相关矩阵R。

通过相关矩阵R计算其特征值及正交化特征向量。

计算特征根的累计贡献值。

计算综合评价得分，以判断公司的财务状况。

13因子分析的可行性检验

根据SPSS 190（求样本相关系数矩阵的软件）得出的结果，KMO检验会从样本中抽取足够的样本进行检验，检验的统计值是介于0～1之间，这是标准情况下的要求。倘若统计出来的数值在05～1之间，就表明可以对因子进行分析与研究；那么如果统计值是小于05，则表明对因子的分析是不合适，需要重新进行调整与统计。

14因子变量的确认

通过前面的步骤得出的相关矩阵系数的特征值、贡献率、累计贡献率的数值，就可以提取因子的变量，前面的步骤都是确认因子变量的前提条件与主要依据。上述步骤中得出的特征值大于1以及累计贡献率大于85%，这是提取因子变量的原则，这主要是通过成分分析方法得出的结果。

15因子变量的命名

为了便于利用因子变量来分析公司财务状况，需要对因子变量进行命名。其中因子存在主因子，一般情况下用F1表示，因为它在收益增长率、净增长率以及利润总的增长率中因子载荷值最大。这三个指标反映了公司的盈利能力，F1就是企业盈利能力的第一主因子；F2则代表的含义是第二主因子，它在流动比率、速度比率以及资产负债率中的比重较大，反映企业的偿债能力；第三主因子则用F3表示，作为净资产收益、成本费用利率表、销售净利率三者中载荷的因子量最多，反映了企业的成长能力，通过它可以清晰了解企业的未来成长状况；最后第四主因子F4，它则是在固定资产周转率、流动资产周转二者中的载荷的因子量最多的指标，反映的是企业业务的运营能力，通过对第四主因子的了解与分析，可以帮助企业更好地进行决策。

2公司财务状况指标体系的设置

分析公司财务状况评价研究时需要设置指标体系，同时也需要遵守以下基本原则。

21整体性原则

设置的公司财务状况指标体系首先就需要能够反映出公司的整体状况，遵循整体性原则就需要保证这个指标体系在对公司情况进行整体评价时保证评价的整体效果，大于各类分指标情况的总和。同时需要注意的是，设置的指标体系需要的是层次结构要清晰明了，在反映公司情况时能够抓住主要问题，同时也不能忽视次要，保证评价的整体、全面以及可信度。

22可比性原则

公司财务状况指标体系的设置与其设置标准需要符合实际要求，这样就便于比较，存在可比性。设置的指标间如果存在比较明显的包含或相似关系，就需要适当地对其进行调整与删减，消除相关以及包含关系。对于不相似且不具有包含关系的指标在进行分析或调整时要避免将其进行相同的方法或将其视作类似关系进行处理，保证指标间存在可比性。

23科学性原则

在对公司财务状况指标体系进行设置时，要有科学的指导理论，指标内部存在的自然关系为依据，并采用定性与定量的分析方法相结合，正确合理地反映公司的整体情况以及内部间的本质联系与关系。定量的分析方法主要指的是将指标间的绝对量与相对论间的关系结合起来进行作用的方法，能够通过其反映强度与密度分析财务主要使用情况；而定性的分析方法可以进行适当的量化处理。两者的优势结合、劣势补充，对于建立公司综合评价模型有重大益处。

24实用性原则

对企业财务状况的评价指标有几项要求，首先指标的含义要清晰明了、指标中的数据要符合规范以及收集到的资料力求简单、方便查阅。对于指标的设置当然是需要符合国家法律法规以及相关方针的规定，如有违反，则需进行修改或删除；评价模型设计要符合实际，便于操作，计算的方法要易于理解，同时需要将操作应用于计算机上，保证评价结果的全面与合理。

3因子分析模型在各大上市公司的应用

31在房地产上市公司的应用

D公司属于房地产上市公司，在这几年时间内D公司不断发展，但还是存在流动比率与负债率相对较低等问题，同时由于国内外政策的不断变化，导致其承受着极大风险。为此本文将重点以D公司的经营情况为例，分析因子分析模型在该公司中的实际运用。按照数据可获得性以及完整性，这里将选择2004―2011年的29组财务数据进行研究。

首先，检验数据。在开始展开因子分析前，需要开展KMO测定工作，进而明确相关数据是否能够开展精减工作。根据SPSS 160软件计算得到的结果发现KMO值等于0607，该数值明显高于05，由此能够知道数据可以实施主成分分析。

其次，需要提取公因子。下表中数据表示的含义是各个因子与变量两者方差的贡献情况。其中具体分为两个不同的部分，其一表示的是所有因子对应的累?贡献率、方差贡献率以及因子特征值；其二则是特征值明显高于1的公共因子特性。根据总方差分解表能够知道，其中主要将选择五个因子，且这些因子能够包括14个原始变量信息的8966%，因此得到的公共因子结果属于满意。

根据测度财务综合因子不能针对全部变量展开评价，贡献率加权可以得到公式F=008732F5+012767F4+013948F3+018389F2+035824F1

通过上述公式能够知道D公司各个季度财务状况，若F值更大，那么对应D公司经营情况也将更好，且财务风险也将更小。

32在旅游行业的应用

目前旅游行业蓬勃发展，而旅游业上市公司的经营状况和公司的发展水平以及出现的各种各样的阻碍发展的因素，都是我们需要关注的方面。而利用因子分析模型对公司的财务展开研究，就必须根据系统性原则来，就是根据公司的盈利能力、运营能力、成长能力和偿债能力以及企业的资本结构这五个方面，对整个公司的财务经营状况进行全面考察和分析。在这个过程中，我们必须保证信息的完整性及其可信性；科学性原则也很重要，旅游公司必须科学合理地对所有的指标有一个清晰的结构，所有的因子分明，既要实现短期效益又要考虑长期效益，不仅要进行定量分析，定性分析也是关键；最重要的是分析结果要具有可比性，才能对旅游上市公司有积极作用。

4对策

41改善企业财务状况的对策

一般来说，一个企业的财务状况不如预期的经济发展状况的时候，会出现以下几个方面的问题：一是企业的偿债能力减弱，有时候企业的全部资金甚至无法偿清所有的债务；二是企业长期无法盈利，经济效益不明显，这样的状况如果持续下去企业就会面临破产；三是企业对于资产的管理水平有所下降，不能有效地保管资产和促进资产的高效利用；四是这个企业已经没有什么发展的空间，企业一味地依赖于外延来扩大再生产的范围，但是由于企业本身的资金力量比较薄弱，再加上技术水平跟不上，这样就造成经营能力不足、经济效益达不到预期的局面。与此同时，由于企业资金的流动性和收益性往往不一致，所以这也在一定程度上会引起企业资金的非良性循环。所以对一个企业来说，首先是要根据自身财务状况出现的问题进行全面的分析和评价，然后找出问题出现的主要原因，最后根据这些情况来制订出一套解决方案。

42研究的局限性和改进之处

通常情况下，公司的财务状况一般由这五个因子来决定，即资产营运能力因子、盈利能力因子、成长能力因子、偿债能力因子和市场价值因子，通过研究这五个因子，投资者就可以对要进行投资的公司的财务状况有一个明确的认识，但是，这种研究模型也存在一定的问题。

一方面，采用因子分析模型来分析企业的财务状况具有前提条件，因子分析模式是在理论规范研究的基础上再来对企业的财务状况进行分析，所以这就决定了在分析企业财务状况的时候，只会选取财务指标本身而不会去选择其余的财务状况，即使是一些和财务状况有密切联系的变量也不会被纳入分析范围之内，比如国家的一些经济政策，公司财务人员的管理水平以及他们的技术水平和道德素质，同时，还有一些非财务指标也会影响企业的财务状况，但是采用因子分析模式就没有将这些重要的变量加以分析。因此，财务分析人员要根据实际情况，采取合适的方法来解决问题。

另一方面，因子分析模式本身就存在缺陷，因为因子分析的方法是要根据财务状况的具体数据来进行分析，因子分析模式效果的好坏取决于因子旋转的结果。与此同时，在因子分析模式中有一些特殊的因子没有被计算进去，结果就会有偏差，那么就极容易丢失数据。从实际情况来看，因子分析模式也只是通过纯数学理论应用来对数据进行处理的一个过程，所以对具体的财务状况的分析还取决于使用者的分析能力。

分析公司的财务状况第4篇

关键词：哈佛框架；公司背景；战略分析；会计分析；财务分析

一、哈佛框架的概述

哈佛框架是指通过分析公司内外部的环境以及竞争的优劣势，对公司的战略目标以及所采取的竞争策略进行评价，认真研究公司的财务报表，从而预测公司的未来发展趋势，提出相应的改进措施和相关建议。哈佛框架主要通过以下几个方面进行分析：公司背景分析、战略分析、会计分析、财务分析。目前哈佛框架在我国财务领域已得到广泛应用。

二、公司背景分析

公司背景分析的目的：（1）了解公司的基本概况，对公司形成整体的认识。经过对公司的经营业务，公司文化，公司结构甚至管理层的代表人物的认识，对公司的内部环境有所了解。（2）为后面的战略分析，会计分析，财务分析做铺垫。只有在初步了解公司的情况下，才能收集相关资料，分析公司所处行业环境，公司的竞争优劣势，研究公司的财务报表，进行会计和财务分析。

分析的角度：公司的经营范围，发展历史，目前所取得的成果以及重大事项。背景分析具有灵活性，由于各个公司的性质以及所处环境等因素的不同，如上市公司和非上市公司，跨国公司和国内的公司，背景分析并不局限于以上提出的几个角度可根据实际情况进行具体的分析。

三、战略分析

战略分析的目的：（1）了解公司目前所处行业的现状，发现公司的竞争优劣势。通过与行业中其他竞争对手进行比较，分析公司的核心竞争力如何，提供的产品或服务是否具有不可复制性，是否存在改进的空间。（2）提出相应的调整战略，帮助公司取得竞争优势。了解公司的竞争优劣势之后，可以为公司提出更好的经营战略，如低成本竞争，产品差异化，面向专门市场，与供应商和客户保持密切联系等经营战略。

分析的角度：行业环境，行业特征，行业的竞争结构，公司的竞争战略。其中对行业环境的分析，可使用PEST分析法，从政治法律环境，经济环境，社会文化环境和技术环境四个方面，对公司所处行业的宏观环境进行全面的认识。对行业竞争结构分析，可采用波特五力分析模型，从顾客的讨价议价能力，供应商的议价能力，替代品，潜在的竞争者，原有的竞争者五个角度出发，充分分析公司、竞争对手、和公司所处环境的概况，进一步提出发挥竞争优势的策略。

四、会计分析

会计分析的目的：通过分析公司的资产质量和盈利质量两个关注对象以及相应的会计政策或会计估计，来评价公司的资产和盈利状况。

资产质量的分析，由于资产可分为流动资产和非流动资产，相应的也应从流动资产质量，非流动资产质量两个方面进行分析。以流动资产质量的分析为例，可把存货以及应收账款作为流动资产的代表。首先对于存货，应分析公司采用的会计政策是什么，如成本与可变现净值孰低的会计政策，通过横向以及纵向比较公司存货余额，跌价准备计提情况，存货比例，跌价比例，存货周转率，分析公司是否存在采用少提或多提存货跌价准备的方法操控账面资产状况，还可预测公司资产未来的发展趋势，即会不会出现商品积压，商品毁损严重等情况；其次对于应收账款，分析公司所采取的会计政策以及是否改变会计政策，常用的会计政策有按应收账款余额计提比例提取，账龄分析法等，然后通过对应收账款坏账计提比例，账龄的分析，以及应收账款所占总资产比重的分析，研究公司是否存在利用坏账准备计提政策操控利润，粉饰财务报表的动机。另外，通过对账龄和应收账款所占总资产比重的分析，可以看出公司应收账款的回收状况，如果随着总资产的减少，应收账款所占总资产比例却在上升，说明账款回收并不理想，可能会出现资金周转困难。对于非流动资产质量的分析，可采用与流动资产质量分析相似的方法，选取几个具有代表性的会计科目，从各个方面展开分析，从而得出公司非流动资产质量的相关结论。

盈利质量的分析，主要研究公司的利润表结构，观察公司利润的构成，研究公司净利润来自于哪里。如果净利润主要来源于营业收入，说明公司经营业务得当，核心竞争力较强，盈利状况较好；如果净利润主要来自于非经常损益，此时应重点分析公司的非经常损益项目的构成情况，调查公司的盈利主要来源于哪些非经常损益项目，如关联交易，补贴收入，投资收益等，因为这时公司很有可能会有利用这些非经常损益的相关项目操控利润，如一些公司经常利用关联交易进行盈余管理。另外，若公司净利润主要来源于非经常损益项目，则说明公司的主营业务未发挥作用，营业能力不强，发展前景令人堪忧。

五、财务分析

财务分析的目的：通过计算相关指标，了解公司整体的资产管理能力，盈利能力以及发展能力，经常使用的方法是比率分析法。其中常见的财务比率包括清偿能力比率、长期偿债能力比率、盈利能力比率、现金流量比率和活力比率。

对公司资产管理能力的分析，通过计算公司的资产周转率、存货周转率、应收账款周转率，可以衡量公司的短期偿债能力、销售能力、资产利用效率等各个方面，从而得出公司资产管理能力的强弱；对公司盈利能力的分析，通过计算公司的横向和纵向的资产净利率，销售净利润，毛利率以及每股股利等，可以评估公司的营业收入给公司带来利润的能力，公司整体的经营效率和经营管理水平；对公司发展能力的分析，通过计算销售增长率，资产增长率，股权资本增长率以及利润增长率，分析公司在经营过程中的发展能力的强弱。除以上三个方面，还可从财务杠杆的角度分析，计算公司的流动比率、速动比率、资产负债率、权益负债率、权益保障率等杠杆比率，这些杠杆比率可以衡量公司举债能力，财务风险的大小情况。

除此之外，也可直接从横向和纵向两个角度出发，分别对公司总体的财务状况，盈利能力，现金流量综合进行比较。对于财务状况的研究，应分析公司的总资产总额，负债总额，股东权益总额的走向和变化情况，了解公司的财务是否存在巨大波动，进而进一步研究导致这些波动的原因，如调整经营战略；对于盈利能力的研究，应从公司的净利润，主营业务收入，净资产收益率的变化情况出发，此时也要特别留意是否存在异常变动，因为公司可能会通过人为操控利润来达到自己的目标，如进行盈余管理。对于现金流量的分析，应对经营活动，投资活动，融资活动三项活动进行对比，分析各个活动的现金流入量与流出量的差额即当期净额，从而了解公司的投资能力，融资能力以及经营能力。若公司经营活动的现金流入量大于流出量，投资活动和筹资活动的现金流量均小于经营活动，说明此时公司依靠经营业务来运行，现金流正常；若公司的经营活动，投资活动的现金流入量都小于流出量而筹资的现金流入量大于流出量，说明此时公司是完全依赖借债体系来运行，若三项活动的现金流入量均小于流出量则说明此时公司的财务状况是处于瘫痪状态。

六、结语

通过利用哈佛框架，对公司的宏观环境，竞争战略进行分析，同时基于公司的相关财务报表，计算相关指标，对公司的偿债，盈利，营运进行分析，可以发现公司的潜在的问题，帮助公司找出解决问题的方法，以此可预测公司未来的发展走势，有利于公司更好的运营。因此，学会如何利用哈佛框架对公司的财务状况进行分析有深刻的实践意义，公司应当学会采用这种方法对公司进行更好的规划管理。

参考文献：

[1]张新民，王秀丽.财务报表分析（第二版）.[M]北京：高等教育出版社，2010.

[2]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学（第六版）.[M]北京：中国人民大学出版社，2012.

分析公司的财务状况第5篇

关键词：电力行业 财务状况 因子分析

力公司是从事电能的生产和销售的经济单位，它由发电、变电、输电、配电等子系统构成。电力行业是资金技术密集型产业，也是国家的基础性产业，不仅关系到一个国家国民经济的发展，更关系国家的安全，因此正确、公允地评价电力公司的财务状况具有重要的经济意义和政治意义。我们通常是从电力行业上市公司公布的财务报表中了解公司财务状况，但是报表中数量众多的财务指标是从不同侧面反映该公司实际运作情况，单独分析和评价任何一个财务指标，很难全面揭示公司的财务状况及其经营成果，只有将反映公司偿债能力、盈利能力和营运能力等财务指标纳入一个有机整体之中，并采取适当的方法进行综合，才能对公司财务状况作出评价和判断。因子分析法正是一种进行综合评价的有效方法。

一、因子分析模型

因子分析法是一种通过降维将数据进行简化的技术。该方法通过研究众多变量之间的内部关系，建立观测数据的基本结构，并用少数几个独立的假想变量来表示其基本的数据结构。这些假想的变量（公共因子）比原始指标变量的数量大大减少，并且能够在不丢失重要信息的条件下，反映出原来众多变量的主要信息，它的实际含义也更为明确，有利于进行综合的分析和评价。假设有n家电力行业上市公司，每个公司都观测到p个财务指标，设经过转化后的公共因子变量记为f1，f2…fm ，则模型

x1=a11f1+a12f2+…+a1mfm+e1

x2=a21f1+a22f2+…+a2mfm+e2

………

xp=ap1f1+ap2f2+…+apmfm+ep

称为因子模型，其矩阵形式为 x=af+e，其中，f1，f2…fm为x各分量的公共因子，各fi的均值为0，方差为1，相互独立；ei为xi的特定因子，只对xi起作用。各ei均值为0，方差为bi2，且各ei相互独立。f与e相互独立，x均值为0，矩阵a称为因子载荷阵。在实际问题中，要根据所观察的数据x，求出a及公共因子f，然后再进行具体的分析。

二、电力行业上市公司实证分析

本文根据电力行业上市公司的财务信息将反映偿债能力、盈利能力和营运能力等财务指标作为一个整体，采用因子分析法进行综合，评价和判断电力行业主要上市公司财务状况的优劣。在影响电力行业上市公司综合实力众多因素中，通过综合分析，找出各个因素之间的相关关系，从而对公司的财务状况作出综合的评价。

（一）选定指标及收集数据样本

本文根据系统性、可比性和可操作性原则选取评价指标，并结合电力行业上市公司的经营特点，选取了净利润增长率、净资产收益率、资产负债率、流动比率、速动比率、主营业务利润率、应收账款周转率、销售毛利率、每股收益9个评价指标。

截止2011年底，电力行业的上市公司共有56家，本文的财务数据均取自各上市公司2011年的年报。

（二）估计因子载荷矩阵

确立统计指标后，由于这些指标的计量单位不同，因此这些指标值不能简单相加；同时，尽管已经将一些相关性极强的指标剔除，但有些指标之间仍存在一定的相关关系，从而导致信息量重复，因此要对其进行初步处理。以2011年的电力行业上市公司数据为例，采用因子分析法对这些公司的财务状况进行综合评价，运用spss19.0软件进行操作，结果如下：

首先，判断样本指标数据是否适合进行因子分析，这就需要做kmo和bartlett的检验。其检验结果如表1所示。

根据统计学家kaiset的结论，kmo取值大于0.5则适合进行因子分析，表1中kmo值为0.72，由此认为样本数据适合进行因子分析；bartlett检验给出的相伴概率为0.000，小于显著水平0.05，因此拒绝其零假设，这个结论也说明样本数据适合于因子分析。

其次，在表1结果的基础上再进一步看共同度表（因篇幅有限，此表省略），它给出了每个变量的共同度，该表显示因子分析的变量共同度在0.724-0.978之间，此结果表明变量中的大部分信息均能够被公共因子提取，由此说明因子分析的结果有效。

再次，以spss19.0软件计算方差贡献率。根据9个财务指标的初始值，运用spss软件对其作描述性统计分析。设定按照特征值

于0.85的标准提取因子，提取前4个因子（分别设为facl、fac2、fac3和fac4）作为公共因子，如表2所示。提取方法：主成份分析。

由表2可见，这4个因子的特征值别为2.46、2.191、2.127、1.055，方差贡献率分别为27.337% 、24.345%、23.634%和11.718%，累计方差贡献率为87.034%。这说明前4个因子的特征值之和占总特征值87.034%，结果显示这4个因子反映了原评价指标85%以上的信息，因此提取前4个因子作为公共因子。

（三）因子旋转

计算主成分载荷，构建因子载荷矩阵。因子载荷矩阵中某一行表示原有变量 xi与公共因子的相关关系。因子载荷矩阵中某一列表示某一个公共因子能够解释的原有变量 xi的信息量。为了便于对公共因子进行专业解释，将因子载荷矩阵进行旋转，经过旋转后的因子载荷矩阵如表3所示。

由表3可见，每个公共因子只有在少数几个指标上的因子载荷较大，因此可按高载荷将9个指标分成四类。资产负债率、流动比率和速动比率在fac1上载荷比较大，可将fac1命名为偿债能力因子；主营业务利润率和销售毛利率在fac2载荷比较大，可将fac2命名为盈利能力因子；净利润增长率、净资产收益率、每股收益在fac3上载荷比较大，可将fac3命名为发展能力因子；应收账款周转率在fac4上载荷比较大，可将fac4命名为营运能力因子。

（四）计算因子得分并综合评价

以各因子的方差贡献率为权，由各因子的线性组合得到综合评价指标函数公式，即综合得分f。

f=（w1fac1+w2fac2+…+wmfacm）/（w1+w2+…+wm）

此处wi为旋转后因子的方差贡献率。

f=（27.337%×fac1+24.345%×fac2+23.634%×fac3+11.718%×fac4）/87.034%

把经过标准化后的数据代入综合评价因子模型，就可以计算出上市公司的综合得分，由综合得分得出电力行业上市公司财务状况的排名（因篇幅有限，此处未列出各因子的单项排名，综合评分的排名也只列示排名前10位和后10位的公司）。结果排序见表4和表5。

从fac1（偿债能力因子）得分比较来看，排名前五位的湖南发展、富春环保、申能股份、深南电a和广州控股的偿债能力较强；排名最后三位的黔源电力、st东热和长江电力的偿债能力则较弱。从fac2（盈利能力因子）得分比较来看，排名前五位的长江电力、川投能源、凯迪电力、哈投股份和明星电力盈利能力较强；而排名最后三位的深南电a、st东热和st漳泽盈利能力较弱。从fac3（发展能力因子）得分比较来看，排名前五位的深南电a、远程电缆、金马集团、大唐发电和金山股份的发展能力较强，而排名最后三位的st祥龙、st漳泽和st东热发展能力较弱。从fac4（营运能力因子）得分比较来看，排名前五位的文山电力、乐山电力、涪陵电力、明星电力和西昌电力营运能力较强；而排名最后三位的凯迪电力、st东热和国电电力营运能力较弱。由表4和表5可见，综合财务状况的评价（综合得分）结果为：财务状况较好的是排名前五位的湖南发展、富春环保、文山电力、明星电力和西昌电力；而排名最后五位的st祥龙、st东热、st漳泽、st能山和深南电a的财务状况相对较差。

三、结论和建议

分析数据的结果显示，56家电力行业上市公司中有28家因子得分都存在负值，这就说明这28家上市公司的财务状况较差，其余得分大于0的公司其净资产收益率和每股收益相对于其他行业也总体偏低，因此，本文提出要改善我国电力行业上市公司的财务状况，提高其整体经营绩效，应该从提高偿债能力、盈利能力、发展能力和营运能力四个方面入手。

从偿债能力来看，电力行业56家上市公司2011年平均资产负债率为65.54%，其中五大发电集团的资产负债率都在75%以上，而亏损严重的st漳泽更是高达93.7%。资产负债率反映了企业全部资金中有多大的比例是通过借债筹集的，是企业资产对负债的保障程度，资产负债率越高，说明借入资金在全部资金中所占比重越高，资产对负债的保障程度越低，不能偿还负债的风险越高。资产负债率越高，则负债比重越高，由此带来的每年的债务利息也就越高。债务利息越高，财务杠杆程度越高，企业经营恶化时加剧所有者损失的风险也越大。

电力行业上市公司资产负债率偏高的主要原因是投资增长过快，因此，要降低资产负债率首先要适当控制投资规模，在确保电力系统安全和满足经济社会发展需要的前提下，电力行

业上市公司可适当调整投资节奏，重点挖掘现有资产潜力，提高其利用效率，降低负债水平从而降低资产负债率，与此同时，还要进一步控制负债所带来的负担和风险，要合理安排短期债务和长期债务的融资期限，尽量做到负债与资产的期限结构匹配，降低偿付风险。目前，电力行业上市公司的流动比率和速动比率偏低，2011年平均流动比率为93.18%，平均速动比率为79.78%，在目前信贷偏紧的情况下，电力企业应适当控制短期融资规模，提高流动比率，降低短期偿债风险，与此同时，开展多渠道融资，加大金融市场参与力度，创新融资方式，通过信托、保险和资产证券化等新型融资工具降低资产负债率。

从盈利能力来看，电力行业56家上市公司2011年每股平均收益为0.184元，而同期沪深两市上市公司平均每股收益为0.26元，由此说明电力行业上市公司2011年整体获利能力比较差。当前我国电力需求快速增长，电力投资需求刚性比较强，利润增长是改善公司财务状况的重要手段。利润增长的一个有效途径就是降低成本，然而在我国火电发电量仍然占电力供应的80%以上，年耗煤量占煤炭总产量超过50%，电煤成本占到了火电生产成本的70%-80%，在经济持续高速发展背景下，电力需求的快速增长令电煤价格持续上涨，但是在我国目前“市场煤”和“计划电”并存的体制下，电价不到位煤价上涨一直是火电企业利润偏低的主要原因。在2008年和2010年，st漳泽就是因为电煤价格的大幅上涨而陷入亏损的境地。虽然2011年内电价进行了两次调整，可是电煤价格却比2010年上涨约15%，结果电价调整只能在一定程度上缓解火电企业的经营压力，却无法从根本上扭转电煤价格上涨对火电企业经济效益造成的影响。因此，从国家政策层面，应尽快完善电价机制，稳步推进电价改革，实施居民阶梯电价改革方案，开展竞价上网和输配电价改革试点，推进销售电价分类改革，完善水电、核电及可再生能源发电定价机制，通过这些举措使电价水平和电价结构逐步趋向合理水平，从而改善电力企业的盈利水平。

由于公司扩张规模所引发的巨额财务费用和管理费用也是电力行业上市公司利润减少的主要原因之一。因此，公司要强化标准化建设和集约化管理，切实降低各项成本，深化内部资产挖潜，提升盈利水平。

从发展能力和营运能力来看，电力行业56家上市公司2011年平均净资产收益率为2.53%，平均应收账款周转率为24.85%，整体的发展能力较低，营运能力较弱。公司应抓住战略机遇，加大业务资源的开拓力度，继续完善产业合理布局，优化发展结构；继续做强发电产业，做精非电产业，促进多元协同。同时积极开展优质资产收购，实现投资效益最大化。在营运能力方面应建立以现金流为核心的资金管理制度，强化资金管理，提高资金利用效益，控制负债规模，改善债务结构。资金实施集中管理、统一调度，集约经营，实现集中、在控的现金流管理，使资金运作有序进行。对于资本性支出，建立跟踪机制，加强资金动态管理。优化资金配置，减少资金沉淀，加速资金回笼，提高资金运作效益和使用效率。

参考文献：

1.张新民，钱爱民.财务报表分析［m］.北京：中国人民大学出版社，2011.

2.王化成.财务报表分析［m］.北京：北京大学出版社，2010.

3.陈胜可.spss统计分析从入门到精通［m］.北京：清华大学出版社，2010.

分析公司的财务状况第6篇

【关键词】帕利普 汤臣倍健 财务

一、汤臣倍健公司概况

（1）重视品牌理念。汤臣倍健在2004年提出“取自全球，健康全家”的品牌理念，在全球范围内严格筛选高品质原料，形成产品品质差异化优势。具体来说，汤臣倍健的全球品质战略分为三步：第一步，在全球范围内采购优质的产品原料；第二步，在合适的地方建立原料专供基地以保证原料品质的稳定性；第三步，待时机成熟，公司将效仿行业巨头安利纽崔莱，建立自有的有机农场，为公司产品提供原料。汤臣倍健“三步走”的第一步已基本落实。自公司成立以来，公司采购于国外的原材料比例不断升高：2009年，公司有一半的原料来自于国外进口，至2012年底主要原料进口比例达到76.41%。2012年，汤臣倍健又在巴西建立了两个专属的原料基地――巴西著名食品原料生产商Duas Rodas公司和巴西最大的绿蜂胶原料生产商APIS FLORA，这两家公司分别为汤臣倍健专供针叶樱桃粉和巴西绿蜂胶，这也意味着后者迈出了原材料全球化的第二步。经过多年的潜心发展，汤臣倍健建立了涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等多个剂型的专业生产基地，拥有行业非直销领域领先的销售网络和连锁网络以及行业内强势的渠道性品牌，是目前我国民族品牌中较少能够与外资品牌相竞争的企业之一。相关数据显示，2008年该公司在中国膳食营养补充剂行业非直销领域的市场份额达10%，位居首位，且近年来这一比例仍在上升，汤臣倍健已成为中国膳食营养补充剂行业非直销领域的龙头企业。

（2）重视产品研发。作为国内膳食营养补充剂行业非直销领域的龙头企业，汤臣倍健具备极强的渠道拓展和管理能力，占据了市场上最优质的渠道终端，建立了行业内领先的销售体系。截止2010年6月末，与该公司合作的经销商达240多个，公司拥有覆盖全国的9000多个零售终端，其中3900多个以专柜形式销售并配有营养顾问，此外，公司还积极拓展销售模式，开设了164家专卖公司产品的连锁经营店；公司产品已进入63个全国百强连锁药店和多家全国百强商业超市，销售渠道规模居于行业领先地位。汤臣倍健极为重视产品研发和创新，拥有27个国家食品药品监督管理局批准的营养素补充剂和保健食品批准证书，是行业内拥有此类批准证书最多的企业之一。此外，该公司正在受让的营养素补充剂和保健食品生产技术有7项，转让完成后公司将相应获得7个注册批准证书；同时，该公司还拥有多项正在注册以及正处于试验阶段的营养素补充剂和保健食品生产技术。我们认为，汤臣倍健领先于同行的营养素补充剂和保健食品批准证书数量，显示了其极强的研发创新能力和后续发展潜力。

二、财务分析必要性与注意问题

财务分析是运用财务信息（财务报告、可行性报告等），对企业的财务状况、经营成果及未来前景作出的一种评价。通过这种评价，可以为经营决策、财务预算和过程控制提供广泛的帮助。财务分析主要利用财务报表中的大量数据，根据需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及到企业内部经营管理的各个方面。譬如：流动比率200% （流动资产/流动负债），说明每100元流动负债有200元的流动资产作保证，也就是说，企业的短期偿债能力比较强。这个比率涉及到货币资金、应收款项、存货等流动资产和短期借款、应付款项、预提费用等流动负债的管理。又譬如：年资本收益率30% （税后利润/实收资本），说明股东投资100元年获利30元，也就是说，企业的获利能力比较强。这个比率涉及到销售、成本、费用等利润组成及实收资本的管理。通过财务分析，政府（协会）可以了解企业的经营活动和社会资源的分配情况，并以此作为财税、金融、物价、投资、进出口等经济政策的依据。经营者可以总结经营活动中成功的经验；吸取经营活动中失败的教训；找出进一步提高经济效益的瓶颈，并制订出应对措施。债权人可以重点了解企业的偿债能力，了解其债权本金和利息的保障程度，以及债务人是否有足够的能力按期偿还债务。投资者可以重点了解企业的资本结构、投资回报、发展趋势、公司价值和企业未来的获利能力，以判断其投资风险。因此，财务分析的质量就非常重要，不能误导。要保证财务分析的质量，应该注意以下几个问题：

首先，财务分析不仅仅是财务部门的事譬如成本分析，涉及生产、技术、供应、质量、财务、生产车间等部门。又譬如项目专项分析，及到项目管理。因此，笔者经常对财务人员讲，做财务分析，不能就数字谈数字，数字的背后是市场、是管理、是技术、是机制等。你要分析得深、分析得透，不深入一线、没有其他部门和分厂车间的配合，是不行的。

其次，财务报告、可行性报告等信息资料必须真实、及时、准确这些信息大部分来自于会计核算，因此，会计核算必须真实、及时、准确。这取决于管理人员特别是财会人员的素质和企业管理基础工作（基础数据错了，财务报告提供的信息也是错的）。

最后，要注意财务指标的可比性。财务分析所依据的财务报表的数据往往由于会计核算方法不同而有差异。如：不同的折旧方法，不同的计价方法，不同的准备金，不同的财务利息等，就会产生不同的结果。目的要明确，抓住主要矛盾，有针对性、实效性。财务分析不是目的，目的是通过分析为经营决策、财务预算和过程控制提供广泛的帮助。因此，分析要抓住主要矛盾，有针对性、实效性。实事求是，客观反映，用数据和案例说话，要分析透报喜不报忧和报忧不报喜都是不全面的。

三、帕利普分析体系对汤臣倍健公司重要意义

每股收益、每股净资产和净资产收益率这三个财务指标，用于判断上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。证券信息机构定期公布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜，亦可见其重要性。其中，净资产收益率是三个财务比率中综合性最强、最具代表性的一个指标。净资产收益率指标的可靠性直接影响投资者的决策。而帕利普财务分析体系（简称杜帕利普） 是对净资产收益率的综合分析，因此杜邦财务分析体系在分析上市公司财务状况中占有重要地位。

四、帕利普财务分析体系

（一）帕利普财务分析体系的理论分析

（1）可持续增长率――统一财务比率。从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。这两项能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略；而产品市场战略包括企业的经营战略和投资战略，资本市场战略又包括融资战略和股利政策。财务分析的目的就是评价企业在经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。可持续增长率是企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率，它取决于净资产收益率和股利政策。因此，可持续增长率将企业的各种财务比率统一起来，以评估企业的增长战略是否可持续，其原理如表所示。

可持续增长率=净资产收益率x（1一股利支付比率）

股利支付比率=支付的现金股利/净利润

净资产收益率（ROE）=净利润/所有者权益平均余额

（2）分析利润动因―分解净资产收益率。企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用资产的有效性、与股东的投资相比企业的资产基础有多大。净资产收益率=资产收益率x财务杠杆。为了更直观地了解利润的动因，我们将净资产收益率进一步分解为：净资产收益率=净利润率x资产周转率x财务杠杆。此分解后的公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。

（3）评估经营管理――分解净利润率。净利润率表明企业经营活动的盈利能力，因此，对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。常用的分析工具是共同尺度损益表，即该表中的所有项目都用一个销售收人比率表示。共同尺度损益表可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比较，也可用于行业内企业间的横向比较。通过分析共同尺度损益表，我们可以了解企业的毛利率与其竞争战略的关系、变动的主要原因、期间费用率与其竞争关系、变动的原因、企业的经营管理的效率等问题。

（4）评估投资管理――分解资产周转率。对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。资产管理分为：流动资金管理和长期资产管理。流动资金管理分析的重点在应收账款、存货和应付账款。评估资产管理效率的主要财务指标有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、固定资产周转率、营运资金周转率。通过分析这些财务指标可评估企业的投资管理效果。

（5）评估财务管理――检验财务杠杆的作用。财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础，即企业通过借款和一些不计息债务等来增加资本。只要债务的成本低于资产收益率，财务杠杆就可以提高企业的净资产收益率，但同时财务杠杆也加大了企业的风险。评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有：流动比率、速动比率、超速动比率和营业现金流动比率等流动性比率以及资产负债比率、有形净值负债率和利息保障倍数等长期偿债比率。

（二）帕利普财务分析体系的优势

首先，帕利普财务综合分析体系是对杜邦财务分析体系的变形和补充，使其不断完善与发展。它继承了杜邦财务综合分析的优点。一是可以明确企业盈利能力、营运能力、偿债能力与发展能力之间的相互联系，分析企业财务总体状况和业绩的关联性水平。二是为进行财务综合评价提供基础，有利于进行纵向及横向比较。它把企业各个重要指标联系起来，考察每个重要指标的影响因素，从而便于因素分析法在综合评价时的运用。

其次，企业可持续发展能力是企业长期存在的一个基本条件，也是越来越多的所有者和相关利益人所关注的一种能力。帕利普财务综合分析体系就是围绕这一能力展开，层层分析影响这一综合能力的各种因素，便于企业和决策者评价其可持续发展能力。

最后，帕利普财务综合分析体系中，考虑了股利支付率对可持续增长比率的影响，这是原有杜邦分析体系中未曾考虑的因素。一家上市公司，在当期盈利的情况下，会面临股利分配方案的选择。不支付股利会引起所有者的不满，可能会增加再次利用股票融资的难度；而发放股利，又会影响企业利用自由资金进一步发展的能力，不利于投资决策的实行。因此，分析股利支付率对可持续增长比率的影响，有利于在综合评价中进一步评价股东权益的实现能力，并为股利分配政策提供理论依据。

（三）帕利普财务分析体系的缺陷

第一，没有反映企业的资产增值能力和发展能力传统。帕利普分析体系对企业财务状况的分析包含了获利能力、营运能力和偿债能力，而忽略了企业资产增值能力和发展能力的指标及其分解指标，这尤其对汤臣倍健在现代市场经济下日益重视发展潜力及可持续发展的环境下，是不合时宜的。帕利普分析体系揭示的仅是企业的收益状况，并没有反映出这些收益是否使企业的资产价值有所增加，因此很可能出现的情况就是企业拥有正的利润，但是它却损害着股东的利益。另外，经济的可持续发展也驱动着企业的可持续发展，因此企业的可持续发展能力也日益被越来越多的财务工作者所关注，帕利普分析体系在可持续发展能力方面的乏力也暴露出其不可避免的缺陷。

第二，忽视了对现金流量的分析。帕利普分析体系的数据全部来自于企业的利润表和资产负债表，而没有考虑到现金流量表。虽然利润指标在企业的财务分析中起着承上启下的作

用，但是利润指标提供的信息远远比不上现金流量指标，因此现金流量成为财务工作者，尤其是公司工作者对企业财务状况进行判断的重要依据。通过分析企业的现金流量，可以得到有关其来源、结构、数量等信息，从而可以对企业创造现金的真实能力及经营资产的真实效率作出评价。而帕利普分析体系则没有考虑到现金流量，不言而喻这将不能对企业做到全面准确的财务分析。

第三，没有反映上市公司的经济技术指标。上市公司的主要特征是将企业的股本划分为若干等额的股份，并以发行股票的方式对外发行并可在交易所挂牌交易，以此取得股权资本。而且，目前公司都已上市交易，对于这些公司来说，最重要的财务指标有：每股收益、净资产利润率、每股净资产等，而帕利普分析体系则不能反映股东权益股份化、每股净资产等项目，因此以权益净利率为核心指标不能真正的地反出股东财富最大化的目标，也就无法体现这些公司的主要特征。

五、帕利普财务分析体系的改进

目前，现金流管理成为现代企业管理者关注的焦点，现金流信息含量也得到越来越多的理论界和实务界的认可。现金流量是基于收付实现制下的确认和计量，不仅可以保证企业盈利能力的质量，还能支持偿债能力分析的结果以及作为营运能力评价的信息补充，能更加客观地评价企业实现的利润的“现金”成分。本文认为，现金流量分析可以作为其他财务分析很好的补充。在帕利普财务分析体系中，可持续增长率是综合性最强的一个指标，它反映了企业的筹资、投资、营运等活动的效率，国内外对于可持续增长的衡量研究得出：现金流口径在某种程度上比会计口径更具有现实的意义。本文基于此，在可持续增长率指标基础上，作一定改进，引入现金流概念，客观反映企业的财务活动效率的“质量”。改进后体现出的指标关系为：

可持续增长率=净资产收益率×（1-现金股利支付率）

其中，现金股利支付率=支付的现金股利总额÷经营活动净现金流量

净资产收益率=净经营资产利润率+杠杆贡献率

分析公司的财务状况第7篇

2006年2月15日，财政部正式了新的《企业会计准则》，要求上市公司于2007年1月1日起正式执行，同时也鼓励非上市公司实行。新会计准则体系强化了为投资者和社会公众提供决策有用会计信息的理念，首次构建了比较完整的有机整体。新会计准则较之旧准则发生了重大的变化，可能会改变上市公司财务报表的数据，对上市公司的财务状况和经营成果产生重大影响。那么新会计准则对上市公司究竟会产生什么样的影响以及影响程度如何值得我们进行深入研究。本文借助深沪两市公布的财务数据为研究样本，运用实证方法分析新准则实施可能为上市公司财务状况带来的影响。本文的研究有助于各类上市公司正确理解和执行新会计准则，客观、准确分析新准则下各类上市公司的财务状况和经营成果，并为利益相关者做出正确决策提供依据。

二、研究设计

1.指标选择

上市公司的财务状况可以从偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四个方面来体现。本文根据这四方面选取以下8个基本财务指标进行财务状况影响的实证研究。第一类指标反映上市公司的偿债能力，包括流动比率(X1)和资产负债率(X2)。二者可以分别衡量公司的短期和长期的偿债能力，是负债水平及风险程度的重要标志。第二类指标反映上市公司的营运能力，包括存货周转率(X3)和总资产周转率(X4)。这两个指标分别反映存货以及资产总额的周转速度，可以较好地体现公司的资产管理水平和营运水平。第三类指标反映上市公司的盈利能力，包括净资产收益率(X5)和主营业务利润率(X6)。净资产收益率反映股东权益的收益水平，可以衡量公司对股东投入资本的利用效率，主营业务利润率反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，才能在竞争中占据优势地位。二者均体现了公司的盈利水平，是投资者较为关心的指标。最后一类指标反映上市公司的成长能力，包括净利润增长率(X7)和总资产增长率(X8)。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运、管理业绩以及成长状况和发展能力的重要指标。总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况，总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快，二者都是财务状况评价的重要指标。

本文将以上述指标作为上市公司财务状况的评价指标。Xi(i=1，2……8)为2006年中期财务指标，用于分析新准则实施前上市公司的财务状况，2007年同期数据用Yi(i=1，2……8)代表，用于分析新准则实施后上市公司的财务状况；F表示新准则实施前上市公司的财务状况得分，S为新准则实施后上市公司的财务状况得分。

2.样本选择与研究方法

本文选择深沪两市的A股上市公司作为研究样本。截止至2007年6月30日，深沪两市共有A股上市公司1481家，剔除了ST公司178家，金融、保险业的上市公司19家以及一些数据不全的公司，此外，为了使2007年中报数据与2006年同期具有可比性，本文剔除了2006年以后上市的公司134家，最终获得的样本公司共1082家。本文所用的上市公司数据均来源于WIND数据库，计算过程利用SPSS11.5软件完成。

本文用2006年中报的数据计算实施新会计准则前各行业上市公司的财务状况得分，然后采用2007年的数据用同样方法检验新会计准则的实施可能对各行业上市公司财务状况的影响，得出综合得分，并采用比较分析法分析新准则实施可能给企业财务状况带来的变化。

三、新会计准则实施对上市公司财务状况影响的实证研究

为了对所选取的基本指标在新会计准则实施前后的差异变化有总体的了解，首先对其进行显著性检验。从T检验结果来看，偿债能力指标流动比率的P值为0.439，没有通过检验，资产负债率的P值为0.086，虽也没有通过检验，但相比流动比率的差异显著。也就是说，新会计准则的实施对上市公司的短期偿债能力没有显著影响，但可能影响到其长期的偿债水平。在营运能力和盈利能力方面，存货周转率、主营业务利润率的P值分别为0.961和0.364，没有在5%水平通过统计检验，而总资产周转率和净资产收益率的P值均为0.000，可见新准则的变化对这两项指标产生了重大影响，体现了新会计准则的资产负债观，新准则所引起的营运能力和盈利能力的变化值得深入研究。在成长能力方面，净利润增长率和总资产增长率两个指标的P值也都为0.000，在1%水平通过检验，新准则实施前后，各上市公司成长能力的变化较为显著。从整体上看可见，新会计准则实施前后，大部分指标数据具有显著差异，可见新准则的实施在财务数据上会给各上市公司带来重大影响。

接下来利用主成分分析法对反映新准则实施前上市公司财务状况的指标(X1-X8)进行了实证分析，得出的四个主成分特征根解释了总体方差的68.089%，根据正交旋转后的因子矩阵能够确定四个主因子分别从偿债能力(F1)、营运能力(F2)、盈利能力(F3)和成长能力(F4)四个方面解释了新会计准则实施前上市公司的财务状况。根据SPSS的运行结果，可以求出因子F1-F4的分值，并将新会计准则实施前上市公司财务状况的总得分(F)定义为：

F=22.578/68.089F1+18.185/68.089F2+14.957/68.089F3+12.369/68.089F4

采用相同方法对(Y1-Y8)进行主成分分析，得到新准则实施后上市公司财务状况总得分(S)的计算公式为：

S=22.480/69.087S1+19.744/69.087S2+14.333/69.087S3+12.530/69.087S4

根据公式可以计算出各上市公司在实施新会计准则前后的财务状况得分。本文针对实施前后的得分结果分别进行排名，并按行业归纳排名在前后100名以内的上市公司数量，具体排名情况见表1和表2。

从表1中可以看出，采掘业和农、林、牧、渔业的上市公司在新会计准则实施前后进入财务状况排名前100名的数量基本上没有什么显著的改变，电力、煤气及水的生产和供应业，建筑业和批发零售业在新准则实施后进入排名前100名的上市公司数量较实施前有所降低，分别由5家、4家和20家降低为2家、0家和13家，房地产业也略有下降，由实施前的1家变为0家。而新准则的实施又使得交通运输、仓储业，社会服务业，信息技术业和综合类上市公司进入排名前100的数量有所上升，其中，交通运输、仓储业从实施前的3家增加到6家，社会服务业和信息技术业则比实施前增加了3倍，分别从1家和2家增加到3家和6家，综合类的上市公司也由原来的6家增为8家，此外，传播与文化产业和制造业的数量在实施后略有上升，分别由0家、53家上升为1家和56家。由此可以推断，新会计准则的实施可能降低电力、煤气及水的生产和供应业，建筑业，批发零售业以及房地产业的业绩水平，并改善交通运输业、仓储业，社会服务业，信息技术业，传播与文化产业、制造业以及综合类上市公司的财务状况。

表2列出的是各行业财务状况排名后100名的上司公司数量。其中，采掘业和农、林、牧、渔业在新准则实施后与实施前的数量差异不大，信息技术业也没有显著变化。传播与文化产业，交通运输、仓储业，批发和零售贸易，社会服务业与制造业在实施后进入后100名的公司数量有所降低，而电力、煤气及水的生产和供应业，房地产业，建筑业和综合类公司的数量有明显上升。

表1和表2相结合来看，采掘业和农、林、牧、渔业在新准则实施前后没有显著改变，新准则的实施可能不会对这两类上市公司产生较显著的影响。电力、煤气及水的生产和供应业，建筑业以及房地产业在新准则实施以后，综合状况排名进入前100名的公司数量减少，与进入排名后100名的公司数量增加相对应，新准则的实施可能使得这几个行业的上市公司财务状况恶化。交通运输、仓储业，社会服务业，传播与文化产业以及制造业在实施后进入前100排名的公司数量增加与进入排名后100的公司数量下降相对应，也就是说新准则的实施可能会增加这几类行业上市公司的业绩。对于批发零售业和综合类的上市公司，在新准则实施前后，无论排名前100名还是后100名，入榜的数量均同时下降或上升，这里无法明确判断新准则的实施对这两个行业上市公司的影响情况。对于信息技术业，实施后进入前100名的公司数量有所增加，而后100名的公司数量没有变化，新准则的实施还是适当地改善了该类上市公司的财务状况。

表3列出了各行业上市公司财务状况的平均得分，并对实施前后的得分情况分别进行了排名。从表中可以看出，批发和零售贸易，采掘业，制造业以及农、林、牧、渔业在新准则实施前后的财务状况没有显著变化；交通运输、仓储业，信息技术业，社会服务业以及传播与文化产业在新准则实施后的行业财务状况好于新准则实施前；建筑业，综合类，电力、煤气及水的生产和供应业以及房地产业在新准则实施后行业的业绩情况有所下降。

总的来说，无论是总体还是个体，新会计准则对采掘业和农、林、牧、渔业的财务状况均没有重大的影响，新准则实施后，交通运输、仓储业，信息技术业，社会服务业以及传播与文化产业在行业总体和上市公司个体方面，财务状况都较新准则实施前有很大改善，而建筑业，电力、煤气及水的生产和供应业以及房地产的上市公司恰好相反，新准则实施后在行业总体和上市公司个体方面，财务状况均有不同程度的恶化。对于批发和零售贸易以及制造业的上市公司来说，新准则对这两类行业的总体影响不大，但是对上市公司个体的影响较为明显，新准则使得个别制造业上市公司的财务状况有所好转，对于批发零售贸易类上市公司个体的影响具有不确定性。对于综合类的上市公司来说，新准则的实施降低了该类行业总体上的综合业绩状况，但在上市公司个体方面，这一结论并不明显。

四、研究结论及局限性

根据以上的实证分析我们可以得出：

1.新会计准则实施前后，大多数上市公司的财务评价指标具有显著差异，其中，新准则的实施对短期偿债能力没有影响但对长期偿债能力的变化起到一定作用，对上市公司的成长能力影响显著。

2.通过对实施新准则前后的上市公司财务状况计算综合评分并排名可以得出：新准则的实施对采掘业和农、林、牧、渔业的财务状况不产生重大影响，可能改善交通运输、仓储业，信息技术业，社会服务业以及传播与文化产业的财务状况，使得建筑业，电力、煤气及水的生产和供应业以及房地产业的财务状况均有不同程度的恶化，新准则对批发和零售贸易以及制造业总体影响不大，但是个体的影响较为明显。

新会计准则实施的影响研究是一个非常复杂的综合评价问题，由于时间有限，研究不免具有局限性，主要表现在：

1.新会计准则的实施对投资者、债权人、上市公司、资本市场等众多方面都存在着一定的经济后果，本文仅从上市公司的角度对新会计准则的影响进行预测和检验，研究并不能代表新会计准则在所有领域的影响程度，新会计准则对其他各方面的影响还有待进一步探讨。

分析公司的财务状况第8篇

一、模型原理

（一）因子分析 因子分析是通过对变量之间关系的研究，找出能综合原始变量的少数几个因子，使得少数因子能够反映原始变量的绝大部分信息，然后根据相关性的大小将原始变量分组，使得组内的变量之间相关性较高，而不同组的变量之间相关性较低。因此，因子分析属于多元统计中处理降维的一种统计方法，其目的就是要减少变量的个数，用少数因子代表多个原始变量。

因子分析的数学模型为：

其中，X=（X1，X2，…，Xp）为p个指标所构成的p维向量。F=（F1，F2，…，Fm）为X的公共因子。系数aij为第i个变量与第j个因子之间的线性相关系数，反映变量与因子之间的相关程度，也称为载荷。？着为特殊因子，代表公因子以外的因素影响。

（二）聚类分析 聚类分析是统计学中研究物以类聚问题的多元统计分析方法，在统计分析的领域中已得到了广泛的应用。聚类分析是指把一组个体按照相似性归成若干类别，其目的是使得属于同一类别的个体之间的相似度尽可能大，而不同类别的个体之间的相似度尽可能小。

聚类分析的方法很多，常见的有：系统聚类法、快速聚类法、最优分割法、模糊聚类法、图论聚类法和聚类预报法等。其中系统聚类法与快速聚类法应用较广泛。系统聚类法的基本思想是在聚类分析的开始，每个样品自成一类，然后根据样品间的距离，将其中最近的两类进行合并，接着考虑合并后的类与类之间的距离，再将距离最近的类进行合并，重复这一过程，直到所有样品归并为一类为止。快速聚类的基本思想是首先给出一个初始分类，再按某种最优原则反复修改，直至所有类都分得比较合理为止，从而形成一个最终分类。

二、实例分析

分析公司的财务状况第9篇

一、引言

天津作为我国北方的经济中心，在我国的经济战略上扮演着一个不可或缺的角色。作为天津各个产业的龙头企业，天津的上市公司的发展程度也关系着天津市的经济命脉。从1993年12月天津的第一家上市公司――天津磁卡至今，已经有39家企业成功登陆A股市场，为天津的发展提供了重要的活力。在2013年12月27日，上海自贸区挂牌近三个月之后，国务院总理李克强在天津滨海新区考察时提出，希望天津“在新一轮改革开放中争当领军者、排头兵，积极探索促进投资和服务贸易便利化综合改革试验。”总理的定调也被外界解读为，天津自贸区有望在第二轮自贸区申报热潮中脱颖而出。

上市公司财务经营绩效是上市公司生产经营状况的综合反映。客观合理地评价上市公司财务经营绩效，不但可以在一定程度上引导投资者正确投资，而且可以使上市公司认识到自身财务经营的不足之处，推动上市公司健康有序发展。影响财务经营绩效评价准确性的因素很多，评价方法的选择即为重要影响因素之一。如今自贸区概念的发展正在如火如荼地进行，天津作为继上海之后的第二大自贸区试点，对天津上市公司的财务报告质量进行研究，对推动天津地区经济良好有序地发展具有重大意义。本文基于企业的财务指标稳定性和同一行业数据的可比性，选择了12家天津上市公司作为研究对象，采用主成分分析法，根据上市公司2013年年报的11个基础财务指标进行度量并对上市企业投资价值一定程度上作出评价。

二、主成分分析法原理及其优势

主成分分析也称主分量分析，旨在利用降维的思想，把多指标转化为少数几个互不相关的综合指标。在实际问题研究中，为了全面、系统地分析问题，我们必须考虑众多影响因素。这些涉及的因素一般称为指标，在多元统计分析中也称为变量。因为每个变量都在不同程度上反映了所研究问题的某些信息，并且指标之间彼此有一定的相关性，因而所得的统计数据反映的信息在一定程度上有重叠。在用统计方法研究多变量问题时，变量太多会增加计算量和增加分析问题的复杂性，人们希望在进行定量分析的过程中，涉及的变量较少，得到的信息量较多。而主成分分析法恰好可利用降维的思路，在减少分析变量的同时，减少原变量信息包含的损失，对收集的资料做全面的分析，使问题简化。

三、天津上市公司的财务经营绩效的主成分分析

（一）确定研究对象及数据来源

（二）设计指标体系

本文构建的公司财务经营绩效评价指标体系含有11个指标，这11个指标分别是流动比率、资产负债率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、每股收益、每股经营现金流量、净资产收益率、主营收入增长率、主营利润增长率、每股收益增长率。本文以2013 年12 月31 日作为指标值的选取时点。

（三）利用SPSS 软件实现财务经营绩效的主成分分析

1.将数据导入SPSS 软件系统。首先，将这十一个财务指标依次命名为X1、X2、X3……X11； 其次，在SPSS系统中定义上述11个变量，即评价指标系的11个指标； 最后，将表1中的指标值导入SPSS 系统，准备进行分析。

2.进行主成分分析并导出分析结果。利用SPSS 系统进行主成分分析，根据相关矩阵结果我们发现这11项指标之间具有一定的相关性，且某些指标相互之间的相关性较强，这说明可以对这11个指标进行降维处理，提炼几个不相关的综合性指标来反应这11个财务指标的信息。因此进行主成分分析是十分必要的。

由表二可知，变量相关矩阵前四个特征根分别是3.874、2.625、1.589和1.095，它们共同解释总方差的累积贡献率达到83.49%，这说明前四个主成分能够提供原始数据的足够信息，同时根据特征根大于1 的原则，提取这四个主成分。

根据成分得分系数矩阵可知，各主成分与原始指标之间的关系可用以下线性组合表示：

（1）第一主成分Z1主要反映企业的盈利能力。

Z1=0.517*X1-0.792*X2+0.391*X3-0.467*X4+0.048*X5+0.700*X6+0.390*X7+0.841*X8-0.490*X9+0.732*X10+0.693*X11

（2）第二主成分Z2主要反映企业的偿债能力和资产运营能力。

Z2=-0.336*X1+0.038*X2-0.337*X3+0.757*X4+0.303*X5+0.497*X6+0.482*X7-0.340*X8+0.730*X9+0.518*X10+0.582*X11

（3） 第三主成分Z3主要从销售增长方面衡量企业的成长能力。

Z3=0.602*X1-0.431*X2+0.386*X3+0.261*X4+0.240*X5-0.402*X6-0.569*X7-0.297*X8+0.367*X9+0.177*X10+0.159*X11

（4） 第四主成分Z4从利润增长方面衡量企业的成长能力。

Z4=0.033*X1+0.057*X2+0.415*X3+0.037*X4-0.874*X5-0.072*X6+0.245*X7-0.184*X8+0.193*X9+0.080*X10+0.101*X11

（5）Z从整体反映上市公司综合财务经营绩效。

Z=0.35217*Z1+0.23868*Z2+0.14445*Z3+0.09956*Z4

将上述表达式录入SPSS 软件系统，对统计结果整理后得到表三。

表三 天津上市公司2013年财务经营绩效排名表

四、结论及说明