期货投资入门与技巧优选九篇

引言：易发表网凭借丰富的文秘实践，为您精心挑选了九篇期货投资入门与技巧范例。如需获取更多原创内容，可随时联系我们的客服老师。

第1篇

哪种金方式适合你

目前市场上的黄金交易品种除了实物黄金和纸黄金，还有黄金期权以及最新推出的黄金期货，百姓的投资品种将增至4种。纸黄金没有杠杆作用，投资风险较低，投资门槛也只需要1900元，适合普通投资者；黄金期货和黄金期权属于高风险品种，适合专业人士；实物黄金适合收藏，需要坚持长期投资策略。

1　纸黄金

已推出“纸黄金”业务的银行有中行、建行和工行。所谓“纸黄金”，即个人账户黄金买卖业务，是指不提取黄金实物，仅通过账面记录黄金买卖状况的一种买卖方式，就像炒股一样。本币金用“人民币／克”标价，以人民币资金投资。中行和工行还推出“外币金”，以“美元／盎司”标价，投资者只能用美元购买。

与实物黄金相比，纸黄金交割和变现更加方便，进入门槛低，不存在仓储、运输、保管和鉴定等方面的额外成本，而且交易纸黄金也不需向银行交纳管理费用，更适合普通投资者。

“纸黄金”的交易门槛是10克。按每克190元左右的国内金价，1900元就可以炒金，门槛不到2000元。投资者可先用两三千元试盘。

开户比炒股简单

买卖纸黄金只需到银行柜台开立活期账户，并开通电话银行和网上银行，存入资金，低买高卖赚取差价。纸黄金的交易渠道包括柜台交易、自助银行交易、电话银行交易和网上银行交易四种。

纸黄金可T+O

与股票不同的是，纸黄金一天之内可交易多次(T+O交易)，卖出即可提现。此外，“纸黄金”的交易时段是周一7：30至周六凌晨4：00(其中每天4：00至7：30，交易系统关闭)。

别像炒股一样博短差

据悉，纸黄金的手续费体现在买卖差价上，比如单边手续费是0.5元／克，金价是190元／克，投资10克需要1900元，但是如果当场卖掉，只能按189元卖――被减掉的一元就是手续费。银行不再收别的费用。

虽然手续费不高，投资者如果还习惯于投资股票快进快出的方式，想通过频繁操作来赚取买卖价差是不可取的。投资黄金应着眼于资产的稳定陛和保值增值功能。

2　黄金期货

黄金期货和黄金期权具有杠杆作用，能做多做空双向交易，金价下跌也能赚钱，满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面的需求。

从目前测试的黄金期货合约来看，交易单位从原来的每手300克提高到了1000克，最小变动价位为0.01元／克，最小交割单位为3000克。期货公司认为，这可能是黄金期货合约最后的交易模式。

以国内现货金价200元／克粗略估算，黄金期货每手合约价值约从6万元上升到了20万元，按照最低交易保证金为合约价值的7％来计算，每手合约至少需要缴纳保证金1.4万元，合约即将到期，黄金期货保证金率提高到20％，每手的保证金将增至4万元。如果从仓位管理的角度计算，以后做一手黄金差不多需要5万元左右。

如果投资者看多黄金，某一月份合约价格对应的是每克190元，此时卖入需要缴纳的保证金是1.33万元，如果金价涨到了210元，投资者获利退出，可获利27万元(1000克×20元／克)，投资收益为150％(2÷1.33)；但是如果金价下跌，投资者需要不断追加保证金，一旦没有资金追加，投资就会被强制平仓，比如金价跌到了180元／克，投资损失为1万元，亏损率高达75.188％。业内人士因此认为，黄金期货风险较大，普通投资者尽量不要参与。

广发期货经理吴先生介绍说，黄金期货推出后，投资者可到期货公司买卖。期货开户只需要带上身份证和银行卡就可以办理，与证券开户类似，只是将“银证对应”换成了“银期对应”，一个期货账户还可以同时对应多个银行账户。

3　黄金期权金价跌也能赚

推出黄金期权的是中行，该品种也有杠杆作用，金价下跌，投资者也有赚钱机会，期权期限有一周、两周、一个月、三个月和六个月五种，每份期权最少交易量为10盎司。客户需先到中行网点签订黄金期权交易协议后才可投资，目前该业务只能在工作日期间在柜台进行交易。

据了解，支付相应的期权费(根据期权时间长短和金价变动情况而不同)后，投资者就能得到一个权利，即有权在期权到期日执行该期权(买入或卖出对应数量的黄金)或放弃执行(放弃买人或卖出)。

举例说，李先生预计国际金价会下跌，他花1200美元买入100盎司面值一月的A款黄金看跌期权(执行价650美元／盎司，假设期权费1盎司12美元)。假设国际金价像李先生预期的一样持续下跌至615美元，盎司时平仓，则李先生的收益为(650－615)×100=3500美元，扣掉1200美元的期权费，净收益为2300美元。如果金价不跌反涨至700美元，投资者可放弃行权，损失1200美元期权费。

4　实物黄金买实物金需看题材

实物黄金则种类繁多，包括钱币公司销售的金币、贺岁金条、奥运金条等。

从权威性来看，人民银行发行的金银币最权威(币类标有“元”)，是国家法定货币。热门金银币主要有奥运题材的金银币和纪念币、生肖金银币、熊猫金银币以及红楼梦系列、京剧艺术系列和西游记系列金银币。

记者注意到，题材好的实物金升值潜力更大。去年上市的奥运金第三组已由发售价188元／克涨到了260元／克。而已连续发行6年的贺岁金条升值仍主要取决于金价上涨，6年前的原料金价是每克95元，羊年贺岁金条发行价为110元左右，如今原料金价近2005元，羊年贺岁金条的回购价不到190元。

不适合短线投资

不过，题材好的实物黄金的发行溢价也较多，不适合短线投资。

据了解，实物黄金的发行价，是原料金(相当于金价)加上各种手续费、经营成本和利润，回购则涉及重铸成本及重铸后成色降低，回购价是市场金价再扣除回购重铸费。一些品种的发行价比原料金价高一二十元，但当场卖出一般在原料金价基础上再减十来元。因此，持有这些品种，只能依赖于金价大幅上涨，或因存世量减少及题材因素提升收藏价格，才能获利。

黄金期货投资技巧

2008年1月9日市场各方的热情在黄金期货上市首日即被点燃，159家会员、6023个客户参与交易。9日黄金期货各合约累计成交121468手，成交金额273.47

亿元，总持仓量21810手，其中主力806合约成交103364手，持仓16342手。

对于这一投资新品种，一些有经验的咨询师和投资者向我们传授了三招黄金期货的操作技巧：谙熟交易、严控风险和综合分析。

招数1：谙熟交易

“对于没有接触过期货交易的投资者来说，入门的关键是要了解规则”，上海投资者彭先生介绍。1月9日一早，彭先生率先在0806合约的涨停价230.99元／克卖空2手，当天以226.10元／克买入平仓，扣除交易手续费后获利约9000元。

黄金期货采取T+O交易，交易单位1手(1千克)，手续费包括两部分，交易所收取30元／手的手续费，期货公司另外还需要收取手续费，但其标准不一。不过，当天的平仓单免收手续费。“若按照累计60元的手续费计算，黄金期货价格朝投资者有利的方向波动0.06元／克，投资者就保本了。”他介绍说。

同时，黄金期货采取保证金交易，目前交易所收取9％的交易保证金，但期货公司会在此基础上根据市场情况加3％甚至更高的比例。“以12％计算，若投资者在230元／克买入开仓1手，需要缴纳的保证金为230元／克×1000克×12％=27600元”，彭先生说，“黄金期货既可做多也可做空，投资者只要掌握上述方法就可以开始交易了”。投资者一般可以选择一家期货公司开户，并进行网上交易。

招数2：及时止损

期货投资者成功与否，关键在于控制风险，从事十多年期货交易的咨询师王先生有着独到的风控技巧。“控制好仓位，一定要学会割肉止损。”王先生说。

根据王先生的经验，若打算隔夜持仓的单子，持仓一般控制在总资金量的30％；若日内平仓，一般也在70％左右。当然，发现自己判断错误及时止损是他的惯用手段。“黄金期货第一天交易我并不成功，230.99元／克涨停板试探性地买进1手，但随后价格下跌，我228元割肉了。”王先生说。事实证明他的判断是准确的。尽管他当天1手的单子亏损约3000元，但收盘时0806合约价格跌至223.30元／克，由于及时止损，他当天少亏了5000元。

“若不及时止损，第二天亏损将继续扩大”，王先生说，“另外一个风险是交割风险”。在黄金期货上市前，不少投资者抱着“大不了最后交割实物金条”的想法。根据有关规定，黄金期货个人投资是不能进行交割的。“目前上期所挂牌最早交割的合约是6月份到期的合约，进入交割月之后，如果还有持仓的话，会被期货公司强行平仓，一定要高度重视。”王先生说。

招数3：综合分析

第2篇

但斌，著名投资人，1992年开始从事证券期货研究与投资，管理资金达20亿，实现1800％的投资收益率，被媒体誉为“私募大鳄”、“中国复制巴菲特最成功的人”、“中国私募基金四大天王之首”。

但斌以札记的形式，讲述了他十几年来跌宕起伏的投资经历；分析了自己从技术派向价值投资者的转变，并由此带来的巨额投资收益；通过大量的事例和理性的分析，深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法，如怎样选股、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。我们为什么要投资/牛市还能持续多久?奥运会之后对股市有何影响?新股民应该注意什么?投资最难的是什么?以上等等问题，读者都能从这些札记中获得十分清晰和颇有价值的答案或启示。

本书还收录了媒体对但斌的四次访谈，进步阐释了他的投资理念；收录了其影响广泛的访美游记《带双眼睛去美国》，为本书增添了许多人文气息。

02　笑傲股市――威廉・欧奈尔

他是全球600位基金经理人的投资顾问，并担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人。威廉欧奈尔是《投资者商业日报》――世界最有影响力的金融类报纸之一的创办人和主席。

CAN SLlM这一历经考验、简易可行和以真实情况为依据得出的方法包含买入和卖出规则，这些规则都是通过对上半个世纪以来每年最赚钱股票的深入分析中得出的，并反映出股市的真实运行状况。

03　彼得・林奇的成功投资

彼得・林奇是美国，乃至全球首屈指的投资专家，他对共同基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献，其共同之处在于把投资变成了种艺术，把投资提升到一个新的境界。

本书是最受普通投资者欢迎与推崇的投资经典之一，它鼓励普通投资者建立战胜专业投资者的信心。

04　我收到的量好的投资建议：全球66位投资专家的顶尖智慧

作为全球最具影响力的财经电视频道CNBC的金牌节目主持人，莉斯克莱曼通过对全球66位投资专家，包括沃伦・巴菲特，史蒂夫福布斯、比尔・格罗斯、罗伯特・清崎、雷富礼、吉姆・罗杰斯、唐纳德・特朗普等人的采访。搜集到这些顶尖人士用精湛的语言描述的，曾经收到的最好的投资建议。

书中涉及了广泛的投资常识、投资哲学，以及各自迥异的投资风格，深入浅出，娓娓道来。能够同时看到如此众多投资大师和专家浓缩提炼后的投资建议和经验，无论是对于初入门的新手，还是对于专业的投资人士来讲，都是一次难得的机会。

第3篇

青泽便是极少数在期货市场几经波折最终存活并获得丰厚回报的人之一。从1994年进入中国期货市场开始，20年来，各种如同往返于天堂与地狱的大起大落在青泽身上发生过多次。他永远记得在1995年2月23日狂赚690万元，也不会忘记数次期货爆仓的经历。现在，他是业内公认的实战派交易精英，成立了上海青泽投资管理有限公司，目前运作期货私募基金，管理的资产超过3亿元，其门下蔡芳芳等人堪称期货市场的青年精英。他还经常被高校和金融机构邀请，为其讲授投资理念、交易心理、实战案例等。

学7年哲学却玩起了期货

初见青泽，你完全不会想到这个中年人竟是期货市场中的顶尖高手，他穿着朴素，说话谦和。然而，就是这样一个普通大叔的形象背后，却是一个每天都要面对动辄几千万元级别波动的操盘手。

青泽被人们认识，是从2005年他自己写的书《十年一梦――一个操盘手的自白》问世开始的，他在这本书里讲述了自己1994年至2004年10年大起大落的期货生涯，有赚钱后的狂喜，也有噩梦般的煎熬，在交易市场中参与过的人几乎都能在书中找到自己的影子。如今又一个10年即将过去，青泽对待市场和当初一样，保持意志坚定并不断探求。

期货从业近20年，却开始于偶然。青泽是研究生，毕业于1992年，加上本科一共学了7年哲学，这似乎与金融完全没有直接联系。毕业不久，青泽受妻子影响开始对证券投资感兴趣，然后和很多人一样，被各种发财的故事鼓舞从而开始了期货投资。“当初进入这个行业的时候，其实对投资的理解很懵懂很肤浅，属于先上船后买票。”

刚进入市场时，和绝大多数人一样，赚大钱才是青泽内心最根本的愿望。但当真正进入这一领域之后，他却渐渐开始追求投资之道。7年的哲学学习经历使青泽骨子里更接近一个传统知识分子，思维逻辑也好，行为准则也罢，他都习惯于从学术角度看问题，这或许是青泽与其他投资者最大的不同。

青泽认为自己本质上更像个书生，相较于投资本身他更喜欢琢磨。“期货是非常残酷的游戏，然而既然走上了这条道路我就一定要走明白。有人赚了钱离开，有人赔了钱离开，我是怎么也不走，非要整明白是怎么一回事。”所谓知其然，还要知其所以然，青泽花了大量的时间、精力去研究和思考期货交易，用他的话说，就是“把系统化的总结上升到理论”，青泽半开玩笑地表示，目前为止积累的研究资料估计再出几十本书都没问题。

从亏损中参悟赚钱之道

青泽认为，自己之所以能在期货市场中有所成就，这种学习的重要性是毫无疑问的。“投资是一门艺术，但没有严谨的科学研究，没有长时间的经验积累，这一过程是很艰难的。”很多投资者进入市场之前对投资一无所知，之后即便过了很久也不会去系统地学习，这在青泽看来是完全错误的。“你必须要打有准备之仗，就像游泳，不能跳进深水里去现学，结果人淹死了还没学会，我之前的大起大落就充分证明了这一点。”

“对99.9%的投资者来说，可以问这样一句话，你会投资吗？投资是什么？当这个问题你回答不了的时候，亏损是正常的，输是正常的，赢才是偶然的。所以我对投资人的建议是，更多地追求内在的、对于投资之道的认识，然后形成自己的投资风格。”然而要想达到这一水平并不容易，青泽认为，很多东西是无法通过看书等方式掌握的，“知识的培养需要有一个基本的思维框架，一个合理的知识结构，但对投资者来说再深一步就很难。”这时想要提升境界，很大程度上要从亏损中领悟，所谓想赚钱就要先赔钱。“必须拿自己的钱去赔，赔的数量越少，你承受的痛苦可能也越浅，这时要领悟得深就比较困难。所以必须让你难受，难受到极点。非得自己去摸索，去动手，去赔钱不可。这个事情对专业性要求太高了，我做了20年，感觉才刚入门。”

能否在市场中存活的另一个关键是心理因素，比如能否在市场和账户价值大幅度波动之际依然面不改色心不跳。“早期的话，没有经历过心理训练的人在金融市场里面肯定会慌，亏了钱，亏大了，一直到目瞪口呆的时候，动作也乱了，思路也乱了。”

在青泽看来，这个阶段对每个投资者来说都是必经之路。青泽早些年的交易状态也是一个逐渐稳定的过程，刚进入市场到1996年属于纯粹的无知无畏、胆量大于智慧的阶段；1997年到2000年，经历过更多的大输大赢以后最终结果并不好，开始有压力，处于过度谨慎的心理状态；最后是漫长的调整并达到波澜不惊。

“我觉得这里头也没有什么特殊的技巧，我自己心理成熟的过程其实是一个磨炼的过程，而不仅仅是一个知识学习的过程。即使是现在，压力肯定还是有的，心理上的波动也会有，但是这种波动不足以影响到你的操作和风险管理，心大了，波动性就小了。”

尽管心理成长是一个自然的过程，但青泽会去主动追求。“其实做人本身就应该这样，急功近利的人、特别情绪化的人、鲁莽之徒、眼光特别短浅的人，这样的人无论心态还是思维，最终都会导致其一事无成。”

青泽承认哲学对自己交易生涯的帮助，而接触哲学必然也会了解宗教，很多宗教理念也是青泽借鉴的对象。“哲学也好，宗教也好，都会让你看透人生，看淡人生，并且有平常心，都能降低你内心的欲望，看问题也会更长远。当交易者面对巨大盈亏，每天起起落落的时候，如果有这种淡定的心态是很有帮助的。”

青泽把这些都称为品格。“我自己经历了很多之后觉得，作为一个成功的投资人，不管是智商、才华还是知识，都不如一个人的意志力、品格重要。那种在不屈不挠的战斗后仍然能面对失败的品格和心理素质，这种情商范围内的东西对于一个投资者的意义非常重大。”青泽认为，很多有学历背景、文化背景的人，并没有在金融市场里走下去的原因肯定不只是知识层面的因素，“在金融市场肯定有输赢，输了的时候你心里肯定不爽，而且不是一般意义上的不爽，有时候会把你逼到倾家荡产、山穷水尽的地步，这种情况下你还要坚持的话，唯一的一个理由，就是凭借一个人的信念，而不是说你有多少知识” 。

做期货很苦，不希望儿子也接班

青泽工作时有属于自己的房子，与家人完全绝缘。“最主要的不仅仅是工作相互影响的问题，我觉得交易者其实都需要一个静心的环境，一个宁静的环境，心灵要尽可能静得下来。我觉得交易是要渗透到灵魂深处的东西，要通过在一个孤独的环境中冥想。”这样的过程，在青泽看来是一定要做的一门功课。

“期货是浓缩的人生。做期货的人一周中体会的喜怒哀乐可能是很多人一年才能体会得到的。”青泽表示，从事期货行业，体验会远多于其他行业的大起大落。“投资也称得上是一种战争，所以肯定和日常的生活状态不一样，对人的要求，包括知识面、反应速度、决策能力甚至心理素质都很高。”青泽说，自己的工作应对的不仅是一种挑战，而且是一种生死存亡的较量，和一般的工作相比差异非常大。

第4篇

酝酿数年的证券公司融资融券业务试点,在2010年新年伊始获得国务院原则性批准。这对于空转数年的券商融资融券业务部门无疑是“久旱逢甘霖”。

“2006年就着手研究融资融券业务,多数券商把这个部门放在交易运行或衍生品部门下面,这次宣布要开展试点,整个部门都将独立运转起来。”一券商融资融券业务部门负责人向《财经》记者谈及此事不无兴奋。

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动,分为融资和融券两类,投资者向证券公司借入资金买入证券,为融资交易;投资者向证券公司借入证券卖出,为融券交易。

融资是借钱买证券,融券是借证券卖出,到期后按合同规定归还所借资金或证券,并支付一定的利息费用。

1月8日A股市场收盘后,中国证券期货监督管理委员会(下称证监会)公布了融资融券业务试点和推出股指期货品种获批的消息,但当天下午两点之后,资本市场上就开始有所反应,尤其是券商股纷纷强势反弹,中信证券(600030.SH)当日收涨1.93%,明显强于上证综指0.10%的涨幅。

“融资融券业务的推出为市场引进了杠杆和做空机制,增加了交易工具,丰富了投资策略,属于市场基本制度层面的完善,投资者理应中性地看待它们,不能盲目听信别人的观点而放弃最基本的研究。”在看到市场因此消息再起波澜时,一位参与交易制度设计的人士表示了担心。

试点资格悬疑

融资融券交易可以在一定程度上放大证券供求,增加市场交易量,该业务的推出无疑会给券商业绩带来提升。

长江证券分析师刘俊基于对美国和日本各类券商的研究指出,当国内券商融资融券业务进入成熟阶段,该项业务的收入贡献率能达到15%至22%。因此,融资融券业务试点资格成为国内诸多券商争夺的目标。

中国证监会在1月8日公布的新闻通稿中称,证监会将按照“试点先行、逐步推开”的原则,综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况,选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点,并根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围。

2008年10月8日,证监会在北京香山主持召开融资融券座谈会,中信证券、海通证券(600837.SH)等11家券商派出董事长、总裁及分管经纪业务的高管参加。

上述11家券商2007年度净资本都在50亿元以上,并且在2008年底进行了两次融资融券业务联网测试。

一家总部在深圳的券商融资融券部门负责人向《财经》记者表示,获得试点资格的券商可能是二至五家,会在2008年参加过两次联网测试的11家券商中产生。估计中信证券、海通证券获得试点资格的希望最大。“现在试点的目的不是要看市场的反应,而是要对整个制度以及业务流程做个检验。”

中信证券和海通证券的净资本规模最为突出。按照2008年底数据和2009年的融资额度计算,中信证券目前净资本规模接近400亿元,海通证券超过350亿元,远高于其他券商。

超过100亿元净资本的券商还有光大证券(601778.SH)、招商证券(600999.SH)、国元证券(000728.SZ)三家上市融资的券商。

中投证券融资融券部门负责人说,由于监管机构要求券商进行融资融券业务必须用自有资金和自有证券,因此净资本是最重要的评判标准;同时,券商对风险管控的水平也是重要的参考因素。

试点资格的有限也决定了券商争夺客户的白热化。为了避免券商之间出现“客户大搬家”的现象,《试点管理办法》要求,证券公司不得向在本公司从事证券交易不足半年的客户融资、融券。在2008年10月举行的“香山会议”上,有券商提出开户半年的门槛应提高至“18个月”。

实为“借资借券”

目前融资融券业务试点模式,其实质与海外市场的“借资借券”类似,与真正意义上的融资融券尚有差距。

真正意义上的融资融券业务是指由中介机构自股票市场或银行取得资金,再将这些资金提供给需要融资的人,并依规定将融资担保的股票提供给融券的投资人。

目前,国际市场上通行的融资融券业务模式有两种,一种是证券金融公司主导的专业化融资融券模式,又称集中式,即由证券金融公司充当中介机构。日本、中国台湾等亚洲国家和地区多采取这一模式。

另一种是由券商主导的市场化融资融券模式,又称分散式,即由券商充当中介机构。欧美国家多采取这一典型的市场化模式。

据前述参与设计融资融券业务制度的人士透露,“现在主管机关要走设立证券金融公司的这条路,做真正意义上的融资融券。”

目前证监会推出试点阶段的融资融券业务就不属于上述两种模式,而是由券商用自有资金和自有证券从事融资融券业务,券商并不扮演中介机构的角色。

据东证期货高级顾问方世圣介绍,以专业化融资公司模式为例,投资者在按比例交纳保证金后,取得证券并卖出,获得的资金依旧要放在证券金融公司的平台内,至结算前证券金融公司应支付给投资人卖出证券获得资金的利息。此为融券。

“我们现在推出的试点其实类似借券业务,券商借出自有证券,客户卖了自己就不能卖,这就是零和游戏,也是为什么双方会形成对赌。”方世圣解释道,“成熟资本市场有相应的衍生品工具,交易双方可以利用它们进行避险,所以不存在这种问题。”

对此,上述两位融资融券部门的负责人并不认同。他们认为,券商提供可供融出的证券属于资产配置的部分,是自营部门打算长期持有的,也不追求交易性的机会,考虑到融出证券的最长时间为半年,用这部分证券做增值并不能说是跟客户的对赌。

“券商应该把融资融券业务定位为经纪业务,自营部门可以少量参与。现在的框架下,先由券商跟客户做交易对手,随后推出证券金融公司来,这个业务能发挥的作用就很小了。”上交所一位研究人员表示。

他并称,“如果融资融券定位为经纪业务,跟净资本有什么关系呢?钱多就能跟客户做对手方吗?券商跟客户做对手方就能确保盈利吗?每次都是券商赢,这个市场谁来玩?”

严防风险

一般认为,融资融券业务具有四大基本功能,即价格发现、稳定市场、增强市场流动性及风险管理功能。过去数年,管理部门几次要推出此业务都因考虑到二级市场波动而采取了审慎策略。

上述上交所的研究人员表示,融资融券业务的推出是对市场机制的完善,制度本身是中性的,能否取得预期效果还要看制度细节的设计。

上海的一位私募基金经理称,以前的A股市场是残缺的、单边的市场,没有价格发现功能,导致了整体的市场是高估的。融资融券和股指期货的推出完善了制度,对投资技巧全面的人是有帮助的。

方世圣则认为,“融资融券的推出,好比原来只有汽车行驶的道路,向马车开放,人们出行多了一种选择而已。”

北京一位不愿具名的公募基金经理表示,由于试点券商的自有资金和证券规模有限,且融券业务成本较高,操作难度大,对投资者风险管控的要求很高,这项业务在试点初期未必会十分活跃。

融资融券作为一种信用工具,在放大投资者收益的同时也会增加其所承受的风险,市场将它视为“一把双刃剑”。

“凡是存在杠杆机制的交易都存在令投资者产生超额亏损的风险,这跟原来A股市场上的传统交易不同。”前述券商人士表示,“如果投资者对此没有充分了解,盲目介入将会造成巨大损失。”

据《财经》记者了解,试点期间,交易所将在原来规定的基础上,从严挑选融资买入证券标的和可融出证券的标的,避免由于标的物的不合适给投资者造成损失。而各试点券商也会适当提高投资者进入门槛。

中国证监会国际顾问委员会委员戴立宁接受《财经》记者采访时表示,融资融券利用了投资杠杆,因此对投资者教育非常重要,投资者如果不了解规则,损失会很惨重,也可能违约。

第5篇

1、负利率、低利率预期下人们选择尽早买入国债来保障财富稳健增值。这个时候的国债利率最高。

2、国债逆回购相当于短期借贷，是很好的现金管理工具，资金要求是10万元及其整数倍，收益远高于活期利率且更容易达到优秀货币基金水平，还免去了研究货币基金管理能力的麻烦。

3、电子式储蓄国债比凭证式方便，这两者主要的难题在于能否买得上，需关注发售信息。

4、记账式国债的优势是保证了流动性，普通投资者可通过中长期持有的战略，低吸高抛。

5、国债正回购和国债期货风险更高，更适合成熟投资者。

2012年最稳健的投资是国债吗？目前看来是这么回事。相比于低迷盘整的上证指数，国债指数一直在上涨。债券型基金更是成了理想的投资品，有的收益高达30%。

国债的收益自然不能和债券型基金相比，但上半年的降息预期仍明显推升了国债的收益率，其收益总体都高过同期定存和大部分银行理财产品。例如2012年首期凭证式国债4 月份发行时，3年期收益率已达到5.58%，5年期收益则高达 6.15%，而当时3年定存利率为5%，5年为5.5%，且经过其后的两次降息现已分别变成4.25%、4.75%。购买国债利率固定的好处显现出来，不跟随央行调息变化也就锁定了较高的利息，加之买国债还不用交利息税，于是银行门口也出现半夜排队、抢购国债的景象。

当然债券收益和价格遵循着自有规律，基本规则是与市场利率成反比。利率降低，则债券价格上升；利率上升，则债券价格下跌。而在7月份第二次降息之后，受市场流动性收紧以及债市供给加大等因素的影响，债券市场短期承压，出现了调整。新发行的国债产品利率跟着下调，但仍高于定存。富国基金研报表示，未来3年内国内债券市场将呈现长期慢牛的格局。

大的降息周期或负利率时期许多人选择购买国债以保证自己的个人财富能够持续升值。

当经济发展较快，出现通胀的迹象时，市场预计利率将上升，可卖出债券；若经济发展出现衰退的迹象，市场预计利率将降低时，买入债券。对于那些完全保守的投资者来说，储蓄和国债恐怕就是他们的最爱。

我们常常说去买国债，但你真的搞懂了这些国债的类别与参与技巧吗？

我们把国债投资方式按照风险大小、投资难度排序，首选策略是最简单的国债逆回购；其次是买储蓄型国债，长期持有到期；第三是买卖长期国债，获取差价；第四层就是高难度、高杠杆投资—长期持有期间适当做正回购交易套取资金投资于其他短期品种，或参与国债期货。

1、现金替代品：国债逆回购

首先要说入门级的情况——买不上国债或者压根儿就没买过国债产品的投资者该怎么做？

国债品种都有较长期限限制，本身就比较适宜拥有长期限制资金或者追求稳健投资的投资者，所以印象中买国债就意味着要挤在中老年人队伍中。年轻投资者资金占用率高而且追求更高收益、更高流动性，极少关注国债的发售。

还有一个流动性更高的投资方式可以让你也参与国债投资，那就是国债逆回购。所谓回购，即买卖双方在成交的同时约定要在未来某一时间以某一价格再反向成交。国债持有者（融资方）与资金持有者（融券方）在合约中约定，前者在卖出该笔国债后须在商定的时间以原来价格再买回该笔国债，并支付原来商定的利息。国债逆回购，即指从资金持有者角度，作为融券方来说的，所以下单要选择“ 卖出”。

更简单地理解，其实就是一种短期贷款—把钱借给对方，对方用国债作抵押，到期拿回本金并收获利息。也就是说我们用手里的资金限时交换到了一笔被交易系统冻结的国债，持有到期还回，收到利息，也算间接短暂持有国债了。

逆回购就安全性来说，基本等同于国债。只是需要通过证券交易所系统交易，类似股票交易下单，我们填写的“价格”就是资金的利率收益，参与竞价；虽然一天的报价也会像股价一样起伏，可一旦成交收益就确定下来，到期交易所就自动把本金和利息收益划回账上。不会有本金损失的风险。影响收益波动的主要因素是利率，利率下跌，收益率下跌；不过股市活跃、新股发行或是年末资金紧张时，融资方需求提高，收益率一般都会升高。

目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91 天、183天期的国债逆回购品种。交易1手=10张=1000元，但门槛设置为每100手起，也就是最低10万元资金起，且只能整数倍递增。交易费用方面，1天期的逆回购费用仅1元，折算为年化费用率即0.36%。闲置资金大部分人会放在活期账户或者购买货币基金，但其实还可以参与国债逆回购。

操作方式：类似股票交易，首先需要到证券公司营业部去开立资金和股东账户，如果已有账户，即可带身份证与股东卡直接签署回购协议。最便捷的是还可以在证券公司网站直接申请完成。

交易方式可通过网上交易、电话交易及手机交易。只需登录交易系统，选择交易方向为“卖出”，输入相应回购代码，价格填写你觉得合适的年化收益率数字。当然这也不是随心填写、越高越好，而是像买股票一样要考虑能否成交。剩下只需等到期后，资金和利息由系统自动返还。

以一笔10万元期限为1天的交易为例，某投资者当日在交易系统中看到利率变化走势，即可在交易软件中选择卖出 204001品种，数量为100手，价格为即时利率9%。交易成功后账户上被扣除10万和1元的手续费。而第二日到期时，按照回购利息=回购数量×（回购价格×回购天数×100/360 ），扣掉1元手续费，账户上有24元利息收益。在交易时间上需要注意的是：

第6篇

目前，针对我国证券市场的信息不对称以及高风险性，对个人投资者教育势在必行，因此首先对投资者的教育可行性进行分析，然后通过借鉴国外成熟市场的先进经验，提出了我国证券市场个人投资者教育的模式。

关键词：

证券市场；个人投资者教育；证券公司

中图分类号：F24

文献标识码：A

文章编号：16723198（2012）24010701

1加强投资者教育的必要性

投资者教育的含义：一般被理解为针对个人投资者所进行的一种有目的、有计划、有组织的系统社会活动，目的是传播投资知识、传授投资经验、培养投资技能、倡导理性投资理念、提示投资风险、告知投资者权利及其保护路径和提高投资者素质。

投资者是中国资本市场的重要参与主体，构成了资本市场赖以生存和发展的核心基础。由于市场信息的不对称性，个人投资者在资本市场这个高风险环境中属于最易受伤害的群体，因而加强投资者教育工作势在必行。这项工作直接关系着资本市场的规范发展水平，影响着我国经济生活、社会和谐和改革开放事业的顺利进行。可以说，在资本市场快速发展的过程中，加强投资者教育，发展合格投资人，提高投资者素质，维护投资者合法权益，是保障资本市场平稳运行、良性发展的重要举措，更是资本市场建设和进一步国际化的一项长期任务。

2国内外成熟市场借鉴分析

2.1　印发投资者教育宣传资料

这是成熟市场普遍采用的投资者教育形式，如美国、澳大利亚、中国香港、中国台湾等国家和地区，其证券监管部门或投资者保护机构都采用了印发投资知识宣传册的形式开展投资者教育，所有的宣传册都免费派发给投资者。

2.2提倡和鼓励信息披露内容的通俗化

随着上市公司融资交易方式和投资产品的日趋复杂，其向投资者披露的资料也变得越来越深奥。针对这种现象，成熟市场在编制投资者教育宣传资料的过程中，非常注意照顾那些对投资常识知之甚少的投资者，宣传资料尽可能覆盖更广泛的内容，表述上尽量不使用专业术语，做到通俗易懂，形式活泼。

2.3积极建设投资者教育网站

如香港证监会2000年设立了投资者教育的独立网站——网上投资者资源中心，该网站与全球约400个国家的证券监管机构、交易所以及网上资讯供应者建立了链接关系，设有投资入门、投资产品、投资技巧、模拟市场、研究及数据、市场营运机构、投资者保障、词巢和其他资源等栏目，使投资者可随时随地获取有关投资及监管方面的教育性资料。网站不会向投资者提供任何投资建议，而是让投资者通过对网站内容的浏览，增加对各类投资活动的认识，成为投资者搜寻信息的资料库。

2.4经常举办各种媒体宣传和讲座活动

成熟市场普遍在报刊、电视、电台等媒体开设投资者教育专栏，或者播发投资者教育的公益广告，同时经常举办各种讲座和论坛。如美国证监会在1998年初与其他政府机构、消费者组织、证券业机构等共同发起了一个“储蓄与投资基本知识宣传活动”，在全国范围内举行讲座和论坛，向大众宣传投资理财的知识与技能。此外还陆续在中、小学校开展投资知识教育，全面普及投资知识。

2.5开设投资者服务热线

美国、英国等国家的投资者服务热线都已经存在多年，其中英国的投资者服务热线每个月都能接到1万多次投资者咨询电话。中国台湾地区的证券投资人及期货交易人保护中心自2003年就设立了“投资人服务专线”，接受大量投资者的电话咨询。

3加强当前投资者教育的对策

3.1加强市场制度建设，健全投资者保护机制

开展投资者教育就是要通过制度化、规范化进程实现并保护投资者权益。为达到上述要求，促进市场各方参与者充分重视这项工作，对投资者教育工作的立法级别不应过低，这样才有利于投资者教育工作的制度化、长期化、常规化。只有通过完善法制建设，落实法治理念，才能做到有法可依、有法必依。只有对破坏证券市场秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为，予以严肃查处，才能鼓励投资者放心地拿起法律武器维护自身权利。同时，监管部门和社会舆论应密切配合，加大对侵犯投资者权益的机构或个人的法律及道德成本，投资者教育的严肃性和深远意义才能真正实现。

3.2因材施教，开展全方位的教育服务

投资者教育不应仅仅拘泥于一种固定模式，可以根据市场要求、投资者的成熟度和可供使用的资源采取不同方法，相应的教育方式和侧重点也可以有所不同。进行投资者教育的机构必须先对投资者咨询或进行专题调研，来研究投资者的成熟程度和需求，再根据金融产品和投资者需求的不同，来设计教育项目。如果条件允许，还可以针对特定群体的特定需求和知识水平设计专项教育项目，并向终身学习的投资者提供最佳服务。

3.3建立一个完善的投资者教育体系

当前的投资者教育的工作思路是，以证券经营机构为主体，要求对投资者教育工作有一定投入，把投资教育工作贯穿于证券经营业务的全过程。而成熟市场投资者教育的经验表明：由监管机构、证券交易所、证券经营机构、投资者权益组织、民间教育机构参与，可以组成一个多层次的、互为补充的以便满足投资者各种需求的教育体系。

证券交易所是交易的终端，参与投资者教育有利于揭示交易风险，建立投资风险揭示体系；证券经营机构是投资者和资本市场之间的桥梁，在投资者教育中具有特殊地位和作用，应该承担起教育投资者的主要责任；投资者权益组织可以保证投资者有受教育的权利，也有利用合法手段保护自己合法权益的权利。

同时，应当努力培养一批具有独立性的民间教育机构，鼓励、引导、帮助他们进行投资者教育活动，包括承接证券经营机构的投资者教育服务外包，作为现阶段投资者教育的有效补充。

参考文献

［1］钱海波.投资者教育重心的选择［J］.经济论坛，2002，（20）.

第7篇

当时的招生分为两个层次：一个是大学本科的统招，还有一个是研究生招生。两个招生模式都没有学历限制，最大的差别在于，前者要考“数理化”，后者则没有硬性要求。这让薛蛮子发现了自己的“蓝海”：报考没有“行业准入门槛”的研究生。一个初中一年级学生如何与大学生竞争?薛蛮子开始给自己定位，自己的强项是历史和外文，那就要报考这两者相结合的研究生专业，而且报考的这个专业必须是新设立的，要是以前有的，肯定玩不过人家。

薛蛮子最终选择了“中外关系史”，这个专业既不用考“数理化”，又是新设的，而且还能发挥他的外文功底。在他的竞争对手中，学历史的，英语不会讲；学外文的之乎者又读不通。结果他非常有幸，那年专业课考了全国第一名，进了中国社科院。(备注：薛蛮子是美籍华人，UT斯达康创始人之一，国内最早的一批天使投资人。)

这是一个真实的故事，笔者当时读完这个故事时。心里久久不能平静，内心深处用“共振，共鸣”等词来形容，似乎还不足以表达那种“感觉”。笔者把这个故事拿出来和大家共享，是就想表达“理性地思考，逻辑地分析问题”的重要性，这点是感性的中国人或者说东方人的弱点，这方面可能是语言和文化造就的天生不足。而做投资需要的是90％的理性和10％的感性，“理性地思考，逻辑的分析问题”可以让我们少放错误，少亏钱。做投资的核心思维理念就是“理性的思考，逻辑的分析问题”，该理念贯穿了投资的各个角落。

在股市中赚钱难，难于上青天

股市给人的感觉是很容易赚钱的地方，好像到处是黄金一样，只要低买高卖赚取其中的差价就可以轻松的赚钱。笔者相信“低买高卖就可以轻松赚钱”是很多投资者进入这个市场掘金的重要动机之一。但是，不是所有的人都能看出这是一句“常识性的废话”，但又是这句话忽悠了世界上70％～90％的投资者，而且是经久不衰。一轮牛熊市下来一赚二平七亏的定律在全世界的股市都是通用的，那么有人思考过更深层次的问题吗?就是两轮牛熊市下来有多少人是赚钱的?三轮牛熊市下来还有多少人是赚钱的?笔者从概率论的角度帮大家算一道简单的数学题，假设1万名投资者都完整的经历两轮牛熊市，按照每轮牛熊市只有10％的投资者能赚钱的条件，计算得出的结果是经历了两轮牛熊市后只有3％的投资者还是赚钱的。股市中两轮牛熊市的赢亏比例和期货投资、外汇投资、权证投资基本相同。三轮、四轮牛熊市后还一直能稳定赚钱就越来越少。

一个牛市赚了一些就得意忘形的投资者，在下半场马上连本带利的还给市场的例子数不胜数，上轮牛市运气好躲过熊市赚了一些的投资者，在第二轮牛熊市中，连本带利的又还给市场的也是不胜枚举。这就好比股市是一所没有门槛的大学，对所有的人都公平的敞开大门，每一轮牛熊市就是一学年，它分了上学期(牛市)和下学期(熊市)，只有读完牛熊市一学年后还是赚钱的，才能合格顺利的升入更高一级，经受下轮牛熊市的考核。要毕业那是遥遥无期，但是只有那些毅力坚定、坚持学习的投资者能享受到这其中的收获和快乐。

笔者以上从常识和数学逻辑的推理中得出的结论就是：在股市中赚钱难，难于上青天。能相信和理解这句话的投资者绝对寥寥无几。

投资者看不到的竞争对手无比强大

经历了艰难曲折后能在股市中存活下来，把股票当作自己职业的投资者，有几个共同特点：一是他们都有常人无法想象的毅力和心理素质，任何的困难和挫折都压不垮他们，他们内心的强大可以战胜常人战胜不了的困难，他们喜欢挑战，以战胜困难为快乐，或者内心深入的某个地方还可能有微许的自虐心理；二是他们善于每天不断的学习和思考，他们喜欢学习新知、识新的理念，把每天的学习当作是一种习惯或者说是生活不可缺少的一部分，追求不断的创新，多角度的思考问题，思考可以让他们的思维更理性，同时思考可以给他们创造更多的快乐；三是他们喜欢自由，不喜欢受制于任何人，不愿意看任何人的脸色做事，更不愿意为了某种利益在权贵面前阿谀奉承，选择投资依靠自己的智慧打造自己的投资事业和营造自己的人生是这类人的最好选择；四是他们的专注精神，坚持自己的选择，专注的研究自己的领域，才是保证投资技巧和理念领先于常人的杀手锏。

投资需要的专注、坚持、学习他们都具备了，所以他们可以成为股市投资中那10％或者1％的胜利者，试想你也能成为那少部分人吗?可想而知投资在走向成功的道理上碰到的竞争对手是多么的强大。

第8篇

一、针对大学生就业意愿展开的调查

（一）调查概况

此次研究创新性地只针对江苏省民办高校的金融专业，采用问卷方式调查大学生的就业意愿，选取三江学院、南京财经大学红山学院、南京大学金陵学院以及南京航空航天大学金城学院作为重点研究对象。本次调查共发放问卷1200份，收回1092份，有效回收率 91%。其中男生占34.38%，女生65.62%；大一4.24%，大二32.9%，大三62.86%，重点针对大二，大三学生。

（二）问卷调查结论

1.为何选择金融专业，31.23%的学生表示是父母要求，33.89%是因高考分数适合，40.30%觉得金融发展前景好，16.65%是真心喜欢金融专业。由此看来选择金融专业更多的是由于外力因素，因自身兴趣而选择金融专业的人并不多。大多数学生更看重专业与未来就业的关系，高校需顺应社会趋势，积极开辟应用型金融课程来与社会接轨。

2.未来希望在哪些行业就职，分别有57.34%和56.16%的人选择商业银行及证券、基金公司。半数以上学生希望在这些传统的、大型的机构工作，这体现了社会现状及人们的普遍认知因素。另外有10.84%和19.01%的学生希望在企业金融投资部门或互联网金融公司等近几年新兴的金融行业工作，这体现了现代金融的发展与创新。

3.经调查13.3%的学生希望毕业后第一年的月薪在2000-3000元，3000-4000元占39.51%，4000-5000元占20%，5000以上占25.02%。虽然金融行业平均工资较高，但毕业生一般是先从基层干起，加上民办高校学历本身就不占优势，所以结合江苏省应届毕业生平均薪资水平来看，期望总体合理，略有偏高。

4.调查中42.76%的学生择业时考虑的首要因素是薪资待遇，33.99%是个人发展空间，17.54%是工作稳定性，1.67%、0.99%和2.36%分别把专业知识对口、工作环境和社会认可程度作为首要考虑。其中男女生的想法也有差异，男生会更注重职业发展空间，而女生则偏重工作稳定性，这与社会实际情况也是相符的。

5.针对如何建设民办高校金融专业问题，61.48%的学生觉得应大力建设实践课程体系，积极开展第二课堂活动；41.67%的学生建议改革教育方法和手段。由数据可知，学生们认为将实践引入枯燥的理论课堂是十分必要的，增强实践能力可以为就业打好基础。

6.金融专业就业需要达到什么学历，认为是专科的占1.67%，本科46.11%，硕士44.04%，4.53%则认为需达到博士学位。实际上不同学历可以找到不同层次的工作，专科、本科生一般是理财专员、保险业务员等基础性工作，硕士、博士生则从事金融产品开发、金融数据分析等工作。每个人可以根据自己的职业志向来规划学习目标，因人制宜。

7.受访学生中13.6%表示在校期间对未来职业生涯没有规划，74.68%有初步规划，6.5%有详细规划。这说明大多数在校生对职业生涯是有初步规划的，积极思考未来的职业发展，这对自身来说还是很有好处的。

8.金融毕业生应具备的素质，69.46%的人认为是扎实的专业知识，32.61%觉得是创新意识，39.21%认为是团队合作能力。毕业生们和企业的想法是基本吻合的，在掌握必备知识基础上拥有创新思维、团队合作意识、企业忠诚感，这些在求职时都是极有利的条件。

9.在如何获得就业信息问题上，毕业生们获取信息的渠道广泛，主要还是集中在招聘会和招聘网站，也有部分学生通过学校或老师的推荐就业。在网络时代，合理地利用信息资源可以实现双赢。

10.毕业找不到专业对口工作，大部分人会选择考研或先找其他单位就业，继续找专业对口工作的人不多，也有小部分人会等待父母安排。这与社会现实有分不开的关系，生存压力让毕业生们不得不做出适合自己的选择。

二、针对金融市场需求展开的调查

针对市场需求方的调研，主要从校招和社会招聘两方面展开。先后走访的校园及社会招聘会包括南京秋季综合大型招聘会、南京高校毕业生公益招聘会、职场无忧大型冬季人才招聘会等。网络招聘方面包括国内较大的一些招聘网站，如58同城、猎聘网、赶集网、应届生求职网、智联招聘等。整理出以下一些可供选择的行业、职位及具体要求，一般涉及学历、资格证书、专业背景、性格品质等。

保险行业：保险经纪人、保险业务员等。应聘条件：大专及以上学历；热爱保险行业，有营销工作热情；金融专业优先；执行能力强。

商业银行：信贷投资事务助理、信用卡理财专员、网络客户经理、银行信贷员等。应聘条件：本科及以上学历；金融、经济类专业并已通过相关资格考试；对投资工作有浓厚兴趣；熟练使用办公软件；有同业工作经验者优先。

证券、期货公司：初级交易员、期货客户经理、金融股票交易员、外汇交易员等。应聘条件：取得证券/期货从业资格；有实际操作经验者优先；有较强的学习能力；掌握证券投资技术；熟悉国内外金融市场。

其他可从事的职业：金融理?顾问、融资业务员、助理交易员、初级客户经理、综合金融销售等。应聘条件：大专以上学历，有销售经验者优先；有较强沟通能力和服务意识；市场营销、金融专业优先；有p2p、银行、信托等行业经验者优先；有维系客户关系的能力。

综上所述可以发现，应届毕业生能从事的多是理财专员、交易员等基层岗位，且持有相关证书、有工作经验者优先。这就要求我们在校期间积极参与实践，积累工作经验，利用课余时间考取相关证书来提升自我，同时也为应聘添一份胜算。

三、存在的问题

（一）自身定位不准确

许多同学无清晰的职业规划或对职业过于理想化，往往眼高手低。金融相关行业对学生实践能力要求高，一些毕业生无法适应。

（二）就业机制不健全

国家的就业机制不健全，相关措施不到位，这在一定程度上会引发许多就业问题。

（三）家庭观念影响严重

部分同学择业时受家庭因素影响严重，完全听从父母意见可能出现专业不对口、工作热情不高等问题。

（四）可供选择的职业范围较窄

民办高校金融毕业生可应聘的一般都是基层岗位，选择范围较窄，很多人因嫌工作低端或收入低而无法就业。如果想要有更高的起点，可以选择考研提升学历后再就业。

（五）实践经验缺乏，个人综合素质有待提高

个人综合能力是求职的关键。然而许多学生缺乏实践，个人综合素质不高，这使得就业问题日益严重。许多毕业生寄希望于招聘会，而我们了解到的是，招聘会上与金融专业直接相关的单位寥寥无几，能真正与企业签约的人更是少之又少。

四、建议与思考

（一）准确自我定位

许多应聘者看不上基层岗位，而企业需要的恰恰是能合理自我定位、从基层干起的人才。如果过于看重自己所谓的高等学历而不能理智地自我定位，毕业生必定是要吃亏的。民办高校学生学历上不占优势，应放低姿态从基层做起，脚踏实地。

（二）健全就业机制，加强对就业指导部门的监督

中国经济正处于转型期，政府应大力完善就业制度，加强对就业指导部门的监督，为大学生创造公平健康的就业环境。

（三）重视家庭的作用

家庭是大学生社会化的第一个场所，因此改变家庭观念、重视家庭的作用对大学生就业也有重要意义。

（四）充实知识储备，提升自我

金融领域的准入门槛并不是很高，但想要进一步提升层次就需要大量知识积淀。充实知识储备，提升自我，才能获得更好的发展。

（五）积极参与实践，提高实践能力

虽然学习了许多理论知识，但缺乏实践能力让大学生只能纸上谈兵。在与企业招聘人员的交谈中不难发现，个人综合素质、学习、管理能力等都是他们所看重的，这些是一张文凭难以表现出的。所以大学生应着重培养自己的综合素质，提高实践能力。

（六）??聘小技巧

1.简历内容简明扼要，可将优势写在前面。

2.简历内容要与应聘企业及岗位密切相关，适当加些对未来工作的展望。

3.面试时注意个人形象，整洁清爽，给他人留下好印象。

第9篇

关键词：KODA；境外投资；金融消费者保护

中图分类号：F830.31 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）03-0070-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.16

一、内地居民香港投资的背景

（一）内地个人理财市场空间大幅增长，金融市场空间被打开

近年来，随着我国居民收入等私人财富的大幅增长，我国居民个人理财需求呈现出鲜明的“高增长、高积累、高分化”的特征。首先，个人财富呈现高速增长，房产净值和金融资产增长是其增长的主要推动力。据统计，1995―2002年，我国人均居民财富实际年均增长率为11.5%。其次，财富构成呈现高积累的特点。房产净值和金融资产，特别是上市或非上市股权成为中国居民财富积累的主要渠道和推动力量。第三，金融理财市场的空间被打开。随着我国个人财富的大幅增加，我国居民对于金融市场投资机会的需求也随之增加，金融理财市场空间不断拓宽。第四，居民财产分布具有高分化特征，提出了更高水平的理财服务需求。高分化的特征对各类理财业务，提出了定位目标客户群和差异化服务的要求。

（二）分业经营和监管制约，创新度较低

现阶段，我国的银行业、证券业、保险业仍沿用分业经营的传统模式，银行业不能涉足证券、保险、基金等其他领域，银行除了存贷款业务，只能从事特定的银行理财业务。而在现实中，我国商业银行已经逐步向混业经营模式发展。如固定收益资产和衍生品资产的结合，与普通固定收益产品比较，结构性产品可能获得更高的收益，但结构复杂，风险也比较高。

分业经营政策的制约使我国银行理财业务创新力度较低，远不及美国、欧洲、香港等国家、地区的金融市场。在结构性理财产品中，国内银行的市场份额相对较低，一些结构复杂的产品完全依赖外资银行定价，在产品设计上缺乏主动权。同时，分业经营导致监管缺失，这对金融消费者利益保护产生不利影响。在银行业，主要表现在理财产品信息披露不充分、不真实，金融理财产品宣传中存在过度推介等问题，这些因素都大大降低了金融消费者在我国内地市场的投资信心。

内地金融理财市场现状无法满足个人理财市场需求的不断扩展，而香港个人理财业务的个性化服务、宽松的市场监管环境等吸引了越来越多的内地投资者到香港进行个人理财投资。其中，积累了大量资本的很多内地企业家，由于投资渠道极其匮乏，长期以来只能投资楼市或者股市，如今他们将巨额资本投向境外，如香港的外资银行。

二、KODA投资纠纷案例剖析

（一）案件经过

2009年5月，大陆投资商赖建平与荷兰银行之间因一款名为KODA（股票累积期权）理财产品导致的巨亏，荷兰银行毫无规则催讨保证金并强行斩仓。至此，一大批内地富豪因购买该款理财产品遭巨亏的案件开始进入公众的视线。2009年8月，内地“香港私人银行受害者联盟”6名代表投诉香港多家银行以不良销售手法，误导他们购买KODA，令10余人合共损失逾10亿元。

早在2007年6月，赖建平认识了时任荷兰银行私人银行董事的张宁，后者介绍了一款有20%年收益的理财产品。在未详细阅读条款的情况下，他在100多页的英文文件上签名。其实，张宁推荐的“打折股票”，实质上是高风险金融衍生品KODA，即累计期权合约。在当时，该产品却宣传成“低风险、高回报”的理财产品。于是，赖建平在香港荷兰银行开户，存进420万港元购买“打折股票”，并在3个多月内一共购买了10多个KODA合约，合约金额大都在1000万至2000万港元之间。在此期间，他的账户里一直只有420万港元，银行却从未向他要过保证金。

2007年10月20日，赖建平又以7.54元的价格购买了复兴国际KODA合约，每个交易日吸纳3500股。然而这只股票表现欠佳。2008年1月9日，张宁突然给出一个计算保证金的公式，而对此赖建平之前并不知情。此时，银行表示如果不按期存入足够的保证金，他们会强行斩仓。无奈之下，赖建平开始四处借债，6月，他跟荷兰银行交涉，希望停止合约。到9月8日，荷兰银行让他把此前3个月的股票收回。而9月18日他收到的复兴国际的股票，已经跌至2.36港元。银行的这一举动令他凭空损失了几百万港币。最终，他的2100万保证金全部亏空，还倒欠银行200多万港元。

（二）境内KODA投资者纠纷的成因分析

1.KODA产品特点

KODA（全称Knock Out Discount Accumulator），是一种高风险的结构性理财金融衍生品，可以挂钩外汇、股票、石油期货等。以股票为例，该产品以某股票现价的约定折扣价（10%～20%的折扣）作为行使价，以约定溢价为终止价，在合约期内的每个交易日（一般合约期一年有252个交易日），当收市价高于行使价而低于终止价时，允许投资者以行使价购买约定数量的股票；当收市价高于终止价时，合约解除，当收市价低于行使价时，投资者必须以行使价双倍买入约定数量的股票。

KODA产品具有以下“致命”的特点：首先，KODA产品具有高风险。是一种“收益有限、风险无限”的产品，其收益与风险是不匹配的。根据定义，当收市价高于终止价时，合约解除，则说明获得收益有一定的界限；而当收市价低于行使价时，投资者必须以行使价双倍买入股票，即股市行情不佳时，投资者的损失翻倍，即“风险无限”。 KODA可以看作是一个买入“看涨期权”与两个“看跌期权”的期权组合，但是KODA并没有期权买方享有的选择权，而是在面对股市下跌时，必须双倍买入股票，缺乏对冲的途径，成为无底洞，因此被称为“富豪杀手”。由于KODA产品具有极高的风险，美国证监会禁止任何银行出售任何KODA产品给美国公民。另外，在KODA产品说明书中，产品的风险被描述为：交易并不保本客户可能面对的损失将无限。另外还有条款写明，“如客户为买方即使当前价格低于行使价，客户仍有责任以行使价累计标准工具在每一宗使用杠杆的交易中‘以亏本价买入’额将倍增” 其中“不保本损失将无限”“‘以亏本价买入’额将倍增”等实质上也明示了KODA产品的高风险。其次，KODA流通性有限。由于KODA产品的准入门槛比较高，购买该产品的投资者人数有限，不具有可以自由流通的二级市场，几乎不能转手，投资者非常被动，只能等待合约到期。而一旦出现任何风险，投资者必须承担全部损失。最后，KODA为保证金交易。保证金具有“杠杆效应”，其收益会借助“杠杆”力量而成倍放大，但是如果与产品挂钩的金融产品价格下跌，投资者也会雪上加霜。而一旦投资者账户余额不足以购买股票，银行可以向客户提供限额内的贷款，从而保证其继续履约KODA合约，在此期间，银行不断催促投资者补缴保证金，否则就进行斩仓。

2.交易信息不对称

首先，在交易过程中，香港银行未履行充分的披露义务。根据《香港金融管理局行为守则》、《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》及香港《证券与期货管理条例》，银行的法定义务包括“首先，造访客户必须事先获得客户的要约；其次，对银行所担任的角色是顾问关系还是对赌关系应当进行清晰的披露；再次，所选择的客户必须是专业投资者；最后，必须对打折股票的风险进行充分、完整的披露”。

KODA投资纠纷案中，香港的私人银行出于自身利益考虑，并未遵守上述规定，在向投资者推介理财产品时，并未履行披露义务，导致存在严重的信息不对称问题，投资者往往在对理财产品缺乏必要了解的情况下盲目签订合约。其一，KODA合约，性质上类似于是银行与银行之间的对赌协议，银行和投资者的利益是相悖的，若投资者损失，银行则获益，反之亦然。香港银行在介绍KODA产品一般并未提及“银行所担任的角色是顾问关系还是对赌关系”，或者向投资者声称其是投资者的理财顾问。其二，设置“专业投资者”这一门槛，目的是保证投资者对金融衍生品具有一定的了解，以免其深陷较高风险的衍生品交易而遭受重大损失。根据香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》和《证券及期货条例》规定，专业投资者的标准一般包括“800万港元投资额”，且每年进行一次确认这两个硬性指标以及“其相关市场上活跃地进行交易达最少2年；每年应进行不少于40宗交易；该人士以往曾买卖的投资产品种类，以及该人士对在相关市场上进行交易所涉及的风险的认知”这四个其他考虑因素。而在实际操作中，银行往往仅以“800万港元投资额”作为硬性标准，未考虑投资者投资经验、投资技巧、抗风险能力等主观因素。其三，银行只提供了长达几百页的全英文说明书，并未提供任何中文文件，也未对KODA产品的高风险、投资者的义务进行详尽的说明与告知。

其次，投资者也缺乏相应的风险意识。投资者缺乏相应的风险意识，盲目听从银行等金融机构人员的宣传，购买与自身预期及抗风险能力不匹配的金融衍生产品，导致个人财产受损。在KODA投资纠纷案中，内地KODA投资者风险意识尤为薄弱。在签订KODA合约时，内地投资者并未对KODA产品的情况进行必要的背景了解，在银行投资顾问提供冗长的英文法律文件之后，并未要求银行提供中文文件，就盲目听信银行投资顾问，草率签订了投资额高达几百万的KODA合约，造成巨大损失。在赖建平案中，银行在开户文件选择“已看过开户文件的中文本”的选项，而实际上，投资者赖建平没有见过任何中文文件。

3.内地与香港监管存在真空

内地与香港在对KODA产品案的监管上存在真空。在内地，由于KODA产品是境外银行推出的金融衍生产品，国内尚未出台相关的法律进行规制，也没有相关机构对其监管。而从行业监管来说，中国银监会的管辖范围只涉及境内银行或境内法人分行，应由香港金融管理局对其进行监管。

而在香港，如果投资者被视为“专业投资者”，则认为其具备相应的风险识别能力，其与私人银行之间的投资行为，无需得到香港证监会的核准。在实践中，银行在对投资者否为“专业投资者”进行判断时，往往出于自身利益考虑，以盈利为目的，将“800万港币投资额”作为唯一的硬性标准，甚至降低该标准，以使更多的内地投资者得以进入“专业投资者”的范畴，银行在获取巨额利益的同时，规避香港当局的监管。香港证监会对此类交易存在严重的监管漏洞，而香港金融管理局由于深陷雷曼事件的处理中，对于KODA纠纷案内地投资者的诉求分身乏术。

（三）境外金融投资纠纷的司法解决

1.管辖与法律适用问题

KODA产品业务实质上是一种离岸业务，即在不需要投资者出境的情况下，境外机构向内地投资者推销产品、开立理财资金账户。那么，境内KODA投资纠纷应该由内地法院还是香港法院管辖？

KODA合约主体的甲方是具有中国国籍的内地自然人或者离岸公司，而乙方则是香港的外资银行，是外国法人。合同签订一般是由香港外资银行的客户经理将合同寄往内地，内地投资者在签约后寄回香港或者由银行客户经理带至香港签字盖章。所以，KODA合约签订地应为香港，而非内地。

与此同时，香港私人银行通过合约中管辖条款，将诉讼纠纷的管辖权限定在香港法院，并且只能适用香港法律作为双方适用的唯一管辖法律，这使得内地投资者处于非常被动的地位。KODA合约中都有选择性管辖条款，且投资者不可撤销。如，在协议中规定，“第一，服从香港法院的管辖；第二，放弃其在任何时间对将任何该等法院（就在任何此等法院所提起的任何法律程序而言）作为审判地可能提出的任何反对意见，并放弃声称该等法律程序已经在不便的诉讼地提出或该法院对其不拥有司法管辖权。”这种管辖条款完全排除了内地投资者在内地进行任何司法救济的可能性，任何投资者提起的合同无效、合同撤销、以及合同无效和撤销之后的损害赔偿之诉，国内法院都不具有管辖权。

在赖建平发现自己由于荷兰银行对其故意隐瞒风险、误导进行高风险投资、诈骗投资者与其对赌等行为而使自己产生巨额亏损后，他曾向香港证监会、香港金融管理局投诉，希望追回损失，但是一直未果。另一方面，赖建平在2009年曾多次向相关法院该“理财陷阱”，但均未被受理，赖建平不服北京市第一中级人民法院不予受理的裁定，于2010年1月上诉至北京市高级人民法院，后者尚未作出终审裁定。后来经查询，赖建平发现荷兰银行在上海拥有一家全资子公司―荷兰银行（中国）有限公司（以下简称“荷银中国”），其成立于2007年6月，由原荷兰银行上海分行转制成当地法人银行。赖建平随即向上海第一中级人民法院提起了诉讼，在2010年1月在上海第一中级法院立案。然而，原本定于2011年4月1日的开庭日因“程序问题”无限期延后。

2.香港与内地司法差异

香港的司法制度与内地司法制度存在较大的差异，也使得内地投资者在香港维权也陷入困境。与内地相比，在香港的诉讼成本很高，内地投资者维权费用很高。

第一，香港实行的是“败方付费”制度。即，诉讼的败方承担诉讼费用。在KODA投资纠纷案中，要想解除该合同，必须证明银行在推销产品时实行了“欺诈”，对此，投资者负有举证责任，而由于内地投资者所处的弱势地位，一般难以获得这方面的证据。内地投资诉讼失败的概率相当高，而作为败方承担的大笔诉讼费，对于本身背负巨额亏损的内地投资者来说，更加处于不利地位。

第二，香港律师费高昂。由于KODA产品本身性质的复杂性以及地域性使得内地律师一般很难有能力完成，一般投资者只能聘请香港律师进行案件，而根据香港特区法律，不允许律师进行风险诉讼收费，即使是一般的法律咨询都必须立即支付费用，这对于内地投资者的维权来说，负担非常大。

三、金融创新与金融消费者权益保护

（一）金融立法的创新

1.立法禁止销售KODA产品

在KODA产品的协议中，均有“不接受美国人购买”或需声明“不是美国公民”的条款，这是因为美国证监会禁止将KODA产品销售给美国公民。同时，1994年，美国宝洁公司指控美国信孚银行通过欺诈手段对其销售极其复杂的金融衍生产品，导致1.02亿美元亏损。信孚银行最终被法庭判定有欺诈的嫌疑，最后被德意志银行收购。

由此可见，KODA产品在美国、欧洲等发达国家已经失去市场，所以近年来，境外银行纷纷转向了中国新兴的内地投资市场。而KODA等复杂的金融衍生品以及给中国内地投资者造成巨额损失，并陷入了维权困境，中国银监会等监管部门应从金融消费者利益出发，尽快立法或者出台相关规定，禁止境外银行向中国公民销售KODA产品。

2.解决信息不对称问题

首先，要加强银行等金融机构的披露义务。在KODA投资纠纷等案件发生之前，关于银行理财产品的信息披露，银监会规定较为原则、简单，银行承担的信息披露义务非常轻微。为了规制类似KODA等金融衍生品交易纠纷中，金融机构不如实履行披露义务而产生的信息不对称等问题，2009年7月31日银监会了《中国银监会关于进一步加强银行业金融机构与机构客户交易衍生产品风险管理的通知》（以下简称《通知》）。《通知》第7条、第8条以及第10条对金融机构的披露义务进行了规定，如第7条规定，“金融机构销售衍生产品应向机构客户提供衍生产品介绍和风险揭示的书面资料”，第10条规定，“在衍生产品销售过程中，银行业金融机构应客观公允地陈述所售衍生产品的收益与风险，不得误导机构客户对市场的看法，不得夸大产品的优点或缩小产品的风险，不得以任何方式向机构客户承诺收益。”

其次，建立金融投资信息共享平台。无论是《香港金融管理局行为守则》、《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》及《证券与期货管理条例》，还是中国银监会的《中国银监会关于进一步加强银行业金融机构与机构客户交易衍生产品风险管理的通知》，均在不同程度上规定了银行的告知和说明义务，但是这些法律法规在实践中大部分依赖于银行等金融机构的行为，金融消费者在获取金融投资信息方面仍处于劣势。

所以，笔者认为，要保障金融消费者切实、平等获取信息的权利，有必要由独立的第三方机构建立一个金融投资、理财的信息共享平台，以使金融消费者、投资者可以在投资过程中更有效、平等地获取个人理财、投资等相关信息，而这一信息平台的建立和完善可能需要中国银监会等监管机构进行推动。

3.金融消费者保护立法与实践创新

2000年，英国出台《金融服务与市场法》，首次使用“金融消费者”的概念，将存款人、保险合同相对人、投资人等纳入该范畴内。明确规定英国金融服务管理局（FSA）负责监管各项金融服务，同时设立单一申诉专员和赔偿计划架构，为金融消费者提供进一步保障。

2010年7月21日，美国总统奥巴马签署了《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，以保护金融消费者利益，要求设立新的消费者金融保护署，并赋予其监督、检查和执行权等一系列权力，专门对提供金融商品或服务的金融机构等服务实体进行监管，以对金融消费者提供更为全面的监管保护。同时，《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》设立投资者顾问委员会、投资者维权办公室以及专项的投资者保护基金，全面保护金融投资者的合法权益。

在KODA投资纠纷案中，内地投资者维权难、金融消费者权益无法得到保护的事情凸显了我国金融消费者保护立法与司法实践的滞后，因此，制定一部专门的《金融消费者保护法》，建立一个统一的金融消费者保护局是非常必要的。2012年8月，中国银监会已成立金融消费者保护局，而央行的金融消费者保护部门亦即将成立。至此，“一行三会”均各自新设消费者保护部门。这改变了沿用美联储等在央行下设统一机构的初衷，而是沿用了“一加三”的分业管理框架，即央行与证监会、银监会、保监会下分别设立金融消费者保护局。

在中国现有的分业监管体制下，金融消费者保护分属不同的行业，由不同的机构监管，部门之间协调性比较差，如何进行协调、统一的监管是一个大问题。例如，在资产管理方面，银行、券商、基金都有理财产品，均涉及到投资者投诉、投资者利益保护方面。反观美国成立的金融消费者保护署，其立足点是产品，可以对涉及到不同金融产品的损害消费者利益的情形进行监管。目前，我国金融产品层面交叉的情形越来越多，为了提高复杂金融产品的信息透明度、避免明显欺诈行为，设立一个统一的金融保护机构从宏观上进行监管是很有必要的，而要想设立统一的机构并使其真正发挥作用，改变我国目前分业经营、分业监管的现状才是最根本的途径。

（二）加强金融监管

首先，建立“专业投资者”准入制度。KODA投资纠纷案中，虽然香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》与《证券与期货管理条例》都对“专业投资者”进行了较详细的规定，但是在实践操作中对“专业投资者”的评估程序却相对宽松，除“800万港元投资额”认定为硬性标准之外，其他的认定标准均由市场中介机构自行作出判断，具有较大的随意性和不确定性。而建立“专业投资者”准入制度，尤其是通过立法建立和完善“专业投资者”具体认定的标准，并保证该标准的有效施行，是保护金融投资者重要的预防措施，也是今后金融衍生品发展完善过程中不可或缺的一项制度。

其次，加强金融机构监管。在本案中，内地与香港金融当局对于KODA产品的监管真空是主要问题。香港证监会、金融管理局对于KODA产品监管不力，未能及时遏制银行的不规范操作行为，并在发生KODA投资纠纷后，以种种理由推卸责任，使得投资者的权益难以得到切实维护。造成这个问题的重要根源在于香港在自治基础建立起来的自律性监管体系，监管机构实行企业化运作，因此，香港方面应该进行更为广泛的社会监管，不仅重视事前规则的制定，也要重视事后的争议处理。由于KODA投资纠纷案是香港监管当局批准销售的结构性理财产品，受到香港证监会、金融管理局的监管，如果该类KODA投资纠纷案完全发生在境外，银监会作为我国银行业的监管机构，虽然无权对此类纠纷行使执法权，但是在内地投资者对境外银行维权面临困境时，应该及时提供相应的援助，以保护内地投资者的合法权益。

（三）加强内地理财产品的创新与开发

内地投资者之所以在香港银行进行金融衍生品的投资，一方面受到其金融理财产品盈利的吸引。另一方面，由于受到国内分业经营体制的限制，内地商业银行等金融机构的金融创新力度不够，无法满足内地投资者个人金融理财业务的需求，这迫切要求国内银行加强对个人金融理财产品的创新与开发力度。

我国商业银行应在控制金融理财产品风险和充分信息披露的基础上，提高银行对个人金融理财产品的设计水平和创新力度，提高理财产品的核心竞争能力。另外，我国商业银行应从客户的利益出发，改变“以产品为中心”的传统经营理念，将个人金融理财业务落足到“以客户为中心”，根据其需求和合理的财务目标为其策划长期计划，为客户实现合理的理财目标，配置有效的金融理财产品，实行真正意义上的个人金融理财业务。

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