关键词:成长期企业财务战略研究对策
作为企业财务活动纲领性谋划的企业财务战略，须结合企业不同时期的经营特点，来指导企业财务各项具体工作的开展，并与之保持相一致性。从而实现企业财务战略追求的，能够长期保持企业盈利可持续性发展的目标。
一、企业财务战略概述
是指以企业价值分析为基础，以维持企业长期盈利能力为目标，合理有效的配置企业财务资源，从而增强企业竞争优势，影响企业整体与长远发展的重大财务活动指导思想和原则。
二、企业在成长期所表现出的经营特点
(一)企业经营战略的调整
企业重心从创业期集中于研发管理，转变调整到，以产品生产、销售及市场拓展的过渡，并在这一过程中科学的调度与使用资金。
(二)企业经营规模的迅猛扩张
具有良好发展前景的产品被成功推销上市，吸引着固定的老客户和潜在的新顾客前去购买，使市场对产品的需求量持续增大，刺激整个企业呈现出迅猛发展态势。
(三)企业资本市场的实力增强
企业的生产经营活动已趋于稳定和可靠，强劲有力的发展，资本市场的实力不断增加，企业的成长价值吸引着投资者和有意投资欲望群体极大的关注与投资青睐。
(四)资金需求量不断增加
一方面，随着市场占有率的不断扩大，市场销量持续增大，企业用于在生产和市场拓展方面的资金投入量也随之增加。另一方面，企业用于满足生产与销售而投入的场地、生产设备、原材料、工人工资和广告宣传费用的需求资金也随成本上升需要增加。
(五)企业经营风险依然很高
企业的经营风险，一是对未来销售预期增长的过分依赖，假如一旦无法达到预期要求，经营风险随之而来；二是企业实施由关注产品研发和技术改造，转到注重销售，注重市场拓展的过程中，这些变化的调控失效，导致未来经营活动的衰退。
三、成长期企业财务战略对策措施
根据上述企业在成长期所具有的经营特点，要确保成长期企业始终处于良性发展中，企业财务战略必须充分结合其特性，合理利用企业的财务资源，以科学协调分配为出发点，提高企业资金的合理使用效率，避免被大量盲目的消耗和占用，为企业快速发展打下基础。
(一)财务筹资战略的制定与实施
虽然成长期企业因产品销售收入增长快，企业经营活动相对的现金流量有所宽裕，企业实力的增加可进一步扩张。外部融资也比起初容易多了，可以有条件发行股票上市、通过与愿意提供商业信贷的多家商业银行合作筹集大量资金。但制定时必须要结合企业财务状况、风险喜好、行业特点，保持与公司发展速度一定协调性的适度债务和股权融资规模，来选择解决途径。常用于筹资有三种方式：将大多数收益留存于企业内部；适当的负债筹资；股权融资。成长期企业通过综合比对，分析筹集资金的综合成本，决定出最适合的稳健筹资方式，以控制财务规模。
(二)财务投资战略的制定与实施
成长期企业在制定财务投资战略过程中，要结合企业经营的长短期利益，以整体企业的价值为导向，从成本的角度系统全面的分析企业所投资金的回报率，预计出投资报酬率是否大于企业所使用的资金成本，能否在有效期收回投资成本等投资依据。在此基础上，科学合理地确定出企业资金在有限范围内，能协调分配投资固定资产和流动资产的所占比例。避免出现固定资产和流动资产因比例配置不合理，而出现的流动资金短缺，固定资产闲置，或是固定资产不足而流动资金浪费的现象，不利于企业的持续成长，企业价值的提升。同时，还可以在条件成熟的时候，通过投资一定比例的资金，来兼并具有成长价值的企业，获得协同效应，这样可以快速的扩大市场的占有份额，提高企业资产的使用效率，扩大企业的生产规模，增加企业的价值。
(三)财务分配战略制定与实施
为确保成长期企业的持续稳定地发展，在制定财务收益分配战略时，首先应将企业财务收益中的大部分资金，返回到企业的经营过程中去，以便有利于成长期企业未来进一步的发展。二是应看到此时的企业经营活动中，虽然收益水平有所提高，现金流量也有所增加，但是由于企业的强劲发展，企业资金需求量的缺口是增加的现金流量无法满足的。因此，在市场上筹集到的资金不能满足资金成本的全部资金时，可用低现金股利支付率，留存现金股利分配的收益等资本化方式，是企业成长期这一阶段必然的选择。把留存下来的收益，企业应该尽量用于扩大再生产，用于改造企业的硬软环境设施，这样企业才能得到进一步发展。
四、结束语
综上所述，企业在成长期所制定的财务战略管理，影响着企业价值的提升，企业价值又影响着企业财务战略管理的实施。因此，财务战略管理要把不断提升企业价值为目标的理念，贯穿到成长期企业财务战略管理的制定和实施中去，积极有效的促进企业更快、更好地成长和持续发展。
参与文献:
[1]姚吉.财务战略管理的中心.企业核心能力的识别.上海会计，2003(7)
关键词：中小企业；财务战略；选择；建议
中图分类号：F23 文献标识码：A
原标题：中小企业财务战略的选择
收录日期：2014年1月12日
随着全球经济一体化进程的加快，市场竞争日趋激烈，市场环境更加复杂多变。中小企业如何适应环境，保持竞争优势，不仅需要加强科学精细的日常管理，更需要有高瞻远瞩的战略思想，特别是财务战略思想。
一、概述
（一）战略的定义。在商业背景下，战略是实现和引导企业潜力、实现企业目标、应对日益复杂和不断变化的外部环境的核心性概念。关于战略的定义，最具代表性的是美国管理学大师亨利·明茨伯格提出的5P战略。明茨伯格从五个方面归纳总结了“战略”的五个定义：计划（plan）、计谋（ploy）、模式（pattern）、定位（position）和观念（perspective）。
（二）财务战略的定义。财务战略是企业经营战略的核心部分，贯穿于企业的整个生命周期，即公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的目标定位依托于企业的战略发展和整体规划，与其他次级战略相比较而言，有一定的独立性。财务战略具有三个突出特征：互逆性、动态性和整体性。互逆性即由于投资者总是希望企业在风险一定的情况下保持经济的增长和收益的提高。
（三）财务战略的内容
1、投资战略。投资方向、投资优先方向、其他相关多元化领域中的潜在市场机会。
2、融资战略
（1）证券融资：通过上市筹集项目发展资金，上市后争取配股、增发等形式进一步筹集未来项目发展资金。
（2）国际融资：一是与国际大公司开展合作项目，借助外企的资金拓展市场；二是寻找国外上市的时机，打开国际融资渠道。
（3）自我积累融资：要不断提高企业综合经济效益，稳健经营，保持良好的企业自我积累能力。
（4）信贷融资：合理使用商业银行及其他金融机构的各种信贷资金。
3、财务管理
（1）聪明财务：某公司处于相对成熟、竞争异常激励的行业中，要求财务工作。要精打巧算，用好、用活每一分钱，争取最小的投入获取最大的产出，以低成本支持产品在市场中的竞争力，以高效益保持企业活力。
（2）稳妥财务：继续坚持保守的财务政策，努力使财务风险降低到最低水平。做好项目可行性分析，实事求是，严格把关。绝不以追求短期的经济利益而牺牲长期利益。尤其要做好现金流的管理，任何时候都有足够的现金储备。
（3）战略财务：要从战略高度开展财务管理工作，使财务分析成为企业战略管理重要内容和重要手段，财务分析要为企业战略决策重要提供有份量的判断依据。导入战略财务分析体系，定期和不定期进行战略财务分析，及时向公司高级管理层报告分析结果。
二、中小企业财务战略存在的问题
（一）管理者素质低，财务战略思想缺乏。财务战略管理思想是财务战略制定和实施的前提，中小企业只有具备财务战略管理思想，制定财务战略才有可能。我国中小企业尤其是民营中小企业大部分管理者文化水平有限，没有进行过系统的管理知识学习和专门的业务培训，其综合业务素质较差。他们不能根据企业特点和市场状况，很好地进行财务预测、决策、预算、控制、分析和评价；决策层常把财务战略等同于财务决策，只停留在个别、局部、短期的一般财务决策上，不能对中小企业财务活动进行全局性、动态性和长远性的谋划。财务战略的缺失，导致权力过分集中，决策过程简单。
（二）缺乏科学、规范的财务战略。经济全球化的快速发展加剧了中小企业生存和发展的复杂性和不确定性，中小企业只有提升财务战略管理意识。建立科学、规范的财务战略才能确保企业的成长和长足发展。但是，一方面中小企业往往只注重规模扩张。表现在，从融资战略角度讲，不注重企业资本结构；从投资战略角度讲，缺乏投资可行性研究；从收益分配战略角度考虑，缺乏收益分配政策制定的合理性以及与企业发展的匹配性；另一方面中小企业财务战略的制定随意性大，甚至与企业战略目标相背离，丧失了财务战略的服务职能。财务战略是企业战略的子战略，它必须服从和反映企业战略的总体要求。应该与企业战略协调一致。如果中小企业制定的财务战略脱离了企业目标，就会脱离实际和不科学。
（三）财务战略实施效果差。中小企业建立了科学、规范的财务战略，不等于就一定有效实施。这主要表现在：第一，财务战略控制失调。财务战略实施的效果关键靠控制，在财务战略相对长期稳定的基础上，中小企业缺乏适时调整，应对环境变化的能力弱，从而后期无法应对财务战略环境的变化，无法保障财务战略的有效实施；第二，中小企业内部控制松散。中小企业主要采用家族式的经营管理模式，在决策和经营管理方面，尤其是财务监管方面主观随意性大。严重影响内部控制力度，影响其财务战略的有效实施。
三、对中小企业财务战略的建议
（一）明确财务战略定位。财务战略定位的准确程度直接决定着企业资源配置的有序性、高效性和企业经营管理的效益性。中小企业应该借鉴成功企业的实践经验，结合自身实际情况，开展多元化财务战略和专业化财务战略的分析与研究，确定本企业的财务战略目标，进而选择风险较低、效率较高的财务战略。中小企业对于财务战略的定位既要符合自身的企业特征、企业文化和企业的长期发展战略，也要顺应整个宏观环境和市场的变化。企业应该为自身的发展和战略的实施寻求潜在的资源并寻找新的经济效益增长点，优化资源配置，实行多元化扩展，实现企业的长久、健康、持续、稳定发展。
（二）选择合适的财务战略。财务战略的选择是指在各种财务战略类型中选择出适应本企业财务管理现状和企业发展战略的财务战略。选择何种财务战略决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业财务管理的行为与效率，对企业的发展具有重要意义。
（三）注重财务战略的创新
1、中小企业财务管理观念的创新。中小企业财务管理创新是企业为适应环境变化而对财务管理要素所作的重新选择。中小企业管理模式僵化，阻碍了企业的迅速发展，财务管理的创新可以推动中小企业的全局管理创新模式。
2、中小企业融资模式的创新。（1）通过对企业内部的信用政策制定、信用治理、信息渠道拓展、信用风险规避等提升自身信用等级，向外部投资者、客户等相关利益者提供企业信用状况的信息，有效缓解与各市场参与者之间的信息不对称状态，并与银行、投资商之间培养良好的财务关系和合作关系；（2）充分利用金融衍生工具和技术积极创新中小企业融资方式，加强财务管理人员的市场意识和风险管理意识，为中小企业的信用状况提供内部或外部的保证，在一定程度上降低信用风险，进而增强融资能力，缓解中小企业的融资困境。
3、实行中小企业之间的策略联盟。策略联盟是企业基于对经营环境和企业自身特点的考虑，结合联盟内企业的资源，以达成策略性目标的一种正式、长期但非合并的合作关系。策略联盟作为企业组织制度创新的一种，已成为现代企业获取可持续竞争优势的重要手段。
四、中小企业财务战略选择方法
中小企业根据财务战略的选择要结合外部环境、自身资源优势从各种财务战略类型中通过分析论证制定好财务战略方案组，从中选择出能够实现财务战略目标的最优方案。
（一）扩张型财务战略。扩张型财务战略是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。企业资产规模的快速扩张，也往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平，因为收益的增长相对于资产的增长总是具有一定的滞后性。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。一般适用于初创期、成长期的企业。
（二）稳健型财务战略。稳健型财务战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模、经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。稳健型财务战略一般会表现出“低负债、高收益、中分配”特征。当然，随着企业逐步走向成熟，内部利润积累就会越来越成为不必要，那么，“少分配”的特征也就随之而逐步消失。一般适用于成熟期的企业。
（三）防御收缩型财务战略。防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。一般适用于衰退期的企业。
五、结论
企业在进行财务战略的选择时应正确把握企业的各发展阶段的财务特征，从而选择出适合企业的财务战略。如，企业在初创期或成长期，其财务特征主要表现为资金短缺、企业生命力旺盛，这时应该选择扩张型的财务战略，将重点放在如何筹措资金以扩大规模、促进企业成长；在企业成熟期，应该选择稳健性的财务战略以保障企业的健康和稳定发展；在企业衰退期，选择防御收缩型的财务战略有利于企业通过重组和改制，实现企业的蜕变和重生。
主要参考文献：
[1]王金龙.中小企业财务战略方案选择的探讨.商业会计，2011.3.
[2]钟念其.浅析中小企业财务战略管理.湖南大众传媒职业技术学院学报，2009.9.4.
［关键词］企业的财务管理战略管理
一、核心能力与财务战略目标的确立
通常，导致财务战略目标不合理、不具稳定性的原因在于，财务战略的制定没有根据企业的整体战略或者企业整体战略不是建立在企业真正的竞争优势的基础上。企业要实现长期盈利，保持竞争优势，其核心能力是根本动因。并且长期保持不变，因此依据它建立的企业和财务的战略目标比较合理，并且相对稳定。从而，识别并抓住企业的核心能力对企业财务战略目标确立的正确性有着重要意义。
怎样的能力才是企业的核心能力，也就是说怎样才能识别企业的核心能力？
确定企业的核心能力，首要的是对企业进行SWOT（即优势、劣势、机会、威胁）分析，在此基础上确定一个或几个：能够不断创造新产品，可以使企业进入一个潜在的广阔新市场的能力；难于被竞争对手模仿的能力；能为顾客实现其价值作出关键性贡献的能力。即同时具备了延展性、独特性和关键性的能力，就可以称之为企业的核心能力。
找到企业的核心能力是制定企业财务战略目标的必经之路，依据它确立的战略目标才可能是合理的，稳定的战略目标。
二、长期财务战略目标与短期财务计划
企业财务战略目标，是立足现在放眼未来的一个长期计划。在财务战略管理中经常存在着目标不具可执行性的问题。解决这个问题的关键就是，必须处理好长期财务战略与短期财务计划的关系。
有时，长期财务战略与短期财务计划连接过于紧密，即战略目标过于详细和程序化，导致精心确立的财务战略成为日常控制的标准，违背了其确立的最初目的；有时，财务战略与财务计划连接过于模糊，即战略目标过于空洞，导致战略目标不可执行，失去存在意义。
怎样才能协调长期财务战略与短期财务计划的关系？
一方面，将企业财务战略一分为二。一个是以发展为中心，关注的是企业未来发展的机会，包括新市场的开拓、新产品的研制和开发以及新分销渠道的建立，它将对企业未来赢利能力产生长远和深刻的影响。这样可以协助战略发展计划的实现。一个是以当前利润为中心，关注的是企业现在经营的改善，包括在现有产品和分销渠道的基础上减少成本，增加销售，它将有助于企业当前业绩的提高。这样可以协助战略运营计划的实现。
根据与日常经营关系的清晰度的不同，制定出相应的财务战略，有助于其与短期财务计划的协调。
另一方面，将企业财务战略规划系统分解为长期财务战略、中期财务规划和短期财务计划三个部分。长期财务战略，是整个战略规划系统中最为重要的部分，对中期和短期计划具有战略指导作用，它应当是在对企业未来环境和核心能力进行全局性和长期性思考的基础上，对企业未来提出原则性和方向性的目标；中期行动计划，则是依据长期财务战略，在对近期环境分析的基础上，提出企业在最近几年中的具体财务规划，它是长期战略在近期的具体实施方案；短期财务计划，是对中期规划的分解，提出企业在短期（例如一年）的具体计划，其目标一般用具体的财务指标描述。
三、财务战略和其他职能战略
企业财务战略必须要与企业其他职能部门的战略上配合，这样才可能使企业资金运动贯穿于各个部门，达到资金长期、均衡、有效的流转和配置。而当前的职能部门的划分方式导致各职能部门各自为政，无法使财务战略和其他职能战略协调共进。
怎样才能协调财务战略和其他只能战略的关系？
在机构设置上，应设立战略协调委员会，该委员会的成员应是来自被协调的各职能部门的代表。这样既可以为各种职能战略的开发提供指导，又有助于各职能部门之间的充分沟通，调动各职能部门的积极性和创造性，从而促进战略的有效实施。
在企业原则上，企业应当遵守以下原则:1.职能战略只能由该职能部门的管理人员制定，而不能完全由企业单一的战略规划部门统一制定。这既可以保证各职能部门参与战略规划的积极性，又有助于减少各部门的冲突。2.由于各职能战略之间的关联度不同，所以只应整合那些必须协调的职能战略。试图将所有的职能战略完全协调到一份整合的计划之中是有局限性的。3.除经理人制定企业整体战略外，某一职能部门的计划不应包括其它职能部门的活动。这有助于把职能部门的责任划分清楚，从而保证战略有效执行。4.各种职能战略应当只包括最重要的问题，应不含过多的细节。这既可以减少各职能战略的冲突，又使得战略协调人员只关注真正重要的问题。
四、财务与非财务指标
战略管理的最后也是重要的程序是，战略评估。在企业财务战略评估中，应注意协调财务与非财务指标的协调。
此时，制定平衡计分卡是企业财务战略评估中的一个很好的评估方法。它将财务指标和非财务指标很好的结合在一起，达到了协调作用，为管理层提供了必要的反馈。
平衡计分卡，是把非财务的、先导性的指标和财务的滞后的指标合并在一起，得出公司平衡的绩效，从而检查公司战略执行情况是否误入歧途。平衡计分卡的中心工作是开发一套财务和非财务关键成功因素和关键绩效指标。关键成功因素，是对公司擅长的、对成功起决定作用的某个战略要素的定性描述；关键绩效指标，是对关键成功因素的定量分析。
五、结论
为了保证财务战略目标的合理性与稳定性，企业高层管理人员应充分认识到财务战略管理的重要性，以核心能力为基础确定财务战略目标；为了决绝长期战略和日常经营的矛盾，企业应将财务战略重点分为战略发展计划和战略运营计划以及将财务战略系统分解为长期财务战略、中期财务规划、短期财务计划；为了得到必要的反馈，根据评估结果采取必要的纠正措施，企业应制定平衡计分卡，将财务指标和非财务指标结合在一起进行综合评价。当今企业的财务管理，应统观全局，着眼于未来，制定出战略性的管理目标，才能在越来越激烈的经济竞争中保持竞争优势，立于不败之地。
参考文献:
【关键词】企业财务战略管理；企业核心竞争力；财务能力
在日益激烈的市场竞争环境中，企业要赢得生存与发展的市场空间，必须重视企业的财务战略管理，因为这关系到企业核心竞争力的提升。具体说来，一是企业财务战略管理直接影响企业未来发展的方向；二是企业财务战略管理决定了影响企业核心竞争力提升的财务资源和财务能力；三是企业财务战略管理能够为企业核心竞争力的提升提供健康、可持续的财务条件，并有效控制企业在财务方面的风险。
一、企业财务战略管理直接影响企业未来发展的方向
企业是微观的经济实体和市场经济最活跃的细胞，其日常生产经营活动涉及社会经济生活的广泛领域。随着现代科学技术的不断发展，市场竞争的日趋加剧，客观上也已经出现了打破行业、部门、产业、地域和所有制界限的企业集团，它们开展各式各样的经济协作与联合，并力求最佳规模效益，增强企业竞争力。
因为企业生产经营中存在着两种成本，即固定成本和可变成本。固定成本是指在一定阶段内不随产量变化而变化的费用，如管理人员的薪酬和固定资产投资等；可变成本是指一定时期内随产量的变化而变化的费用，如原燃料、零部件等费用，但该成本变化并不随产量而等比例增减。所以为了获取规模效益，激励企业核心竞争力的提升，需要加强和完善包括成本管理、生产制造管理、进销存管理、项目管理、资产管理、设备管理、质量管理、供应链管理、客户关系管理、人力资源管理、信息管理、财务管理等方面的企业管理，特别是要加强企业财务战略管理。企业应该提高对企业财务战略管理的认识，明确其在企业可持续发展中的地位和作用。
所谓企业财务战略管理，是指为适应企业未来发展的需要，运用财务战略管理的分析工具，在分析企业内外部环境对资金流动的影响基础上，对财务战略的决策与选择、实施与控制，计量与评价，以谋求企业资金均衡和有效流动而进行全局性、长期性和创造性的战略动态活动过程。它是战略理论在财务管理领域的运用和延伸，最终是要达到维持企业的长期盈利能力以及保持企业的竞争优势。
李祚海认为：企业财务战略管理的本质是建立企业的竞争优势；企业财务战略管理的重点是分析企业战略环境因子；企业财务战略管理的目标是追求企业长期的盈利能力。而福州大学的王萍则认为：企业财务战略管理要根据企业战略、财务战略总目标以及企业内外环境因素来确定财务战略具体目标，而且财务战略可以利用“信息输入阶段”、“匹配阶段”和“决策阶段”三阶段的综合战略制定框架来进行战略方案的设计和制定，然后将选定的战略方案付诸实施。
财务战略的科学制定与实施会对企业产生显著和持久的影响，并不断提升企业的盈利能力与竞争优势。财务战略的制定不只是为了解决企业的眼前问题，而是为了谋求企业未来的长远发展。财务战略规定了企业未来较长时期内财务活动的目标以及实现目标的基本途径和策略，其一经制定就会对企业未来相当长时期内的财务活动产生重大影响。因此，可以说企业财务战略管理的制定直接影响企业未来发展的方向。
二、企业财务战略管理决定了影响企业核心竞争力提升的财务资源和财务能力
企业核心竞争力是以企业生产率为核心，反映企业的运营和管理方式与效率，包括企业是否有核心创新能力、是否可获取高额利润、是否树立良好的企业文化以及得到社会认知的程度等。企业核心竞争力是企业可持续发展的竞争优势。企业的价值目标应体现于企业利益相关者利益的最优化，这一目标能否实现又取决于企业能否掌握和提升核心竞争力。很多企业由于缺乏核心竞争力而在面对经济危机和企业转型过程中付出了很大代价。
戴洋和孙照龙认为，企业的价值目标同样也是企业财务管理的目标，企业价值目标的直接体现是企业目前及未来的现金流量是否得到最优化的配置，其能否得到实现关键在于企业的财务战略是否符合企业的实际情况并有助于企业总体战略的实现。而王满则认为：财务战略管理不仅仅是对筹资、投资、分配等财务管理内容的战略性思考，更是以战略的视角对财务管理研究内容的重新审视和界定，从战略的本质挖掘财务战略管理的内涵，搭建符合战略管理规律的财务战略管理框架。
由于在战略管理领域，竞争战略观已经得到了普通认可和接受，以提升企业竞争力为导向的战略管理已经成为一种大趋势，所以提高企业竞争力是财务战略管理的本质体现，是企业财务战略管理的核心。在财务战略管理的实践中，企业财务战略的选择总是围绕提高企业核心竞争力和创造、保持持续竞争优势展开的。因而，可以说企业财务战略管理决定了影响企业核心竞争力提升的财务资源和财务能力。
当然，企业在不同的发展时期，会有不同的经营策略和战略规划，在不同的历史阶段也就有不同的筹资战略、投资战略和股利分配战略等财务战略管理。一个企业的发展，需要经历创业期、成长期、成熟期、衰退期四个历史阶段。企业发展的不同阶段，会有不同的核心竞争力和不同的战略；不同的核心竞争力和企业战略又需要不同的财务战略予以配合。
在创业阶段，企业还没有明晰的企业发展战略和财务战略管理，但企业创办者在进行决策时，应当具有战略思维。生存是企业在创业期的第一要务，凝聚人心和业务导向是这个阶段企业战略的关注点。而当企业进入成长期后，经营规模不断扩大，主营业务不断扩展并快速增长，各种资源全面紧张，发展是企业在成长期的硬道理。组织扩张和有序管理并重是这个阶段企业战略的关注点。与此同时，企业在成长期的财务战略管理的选择主要是快速扩张型财务战略，这时企业的经营者在财务指标之外，更加关注顾客需求、交货期、价格和成本、质量和服务等方面，因为此时的企业市场需求空间较大，产品平均利润较高，外部的金融环境也较为宽松，负债融资比较容易实现。企业需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹集资金，更多地利用负债，快速谋求发展。
成熟阶段是企业生命历程中最为理想的阶段，在这一阶段，企业的灵活性、成长性及竞争性达到了均衡状态，此时的企业能够获取最大利润，财务状况大为改观，初创阶段及成长阶段入不敷出的局面被相对宽裕的资金流所取代，现金流入量大于流出量。这个阶段企业战略的关注点有两个：一是如何深化自己的管理水平并将其塑造成为企业的核心竞争力；二是为企业自身未来的战略发展变化做好充分准备。与此同时，企业在成熟期的财务战略管理的选择主要是稳健发展型财务战略，企业应该把尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为企业资金规模扩张的基本资金来源，注意提升企业整体的核心竞争力。
衰退期是企业生命周期的衰落阶段，此时企业增长乏力，整体竞争能力和获利能力全面下降，资金紧张，既缺乏成长性，又缺乏灵活性，更缺乏创新力和竞争性。战略方向的调整成为这个阶段企业战略关注的重点。与此同时，企业在衰退期的财务战略管理的选择主要是防御收缩型财务战略，企业要把尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过摆脱的侵蚀，精简机构等措施来盘活存量资产，节约成本支出，同时为企业注入更多更新的活力，以实现企业的“再生”。
三、企业财务战略管理能够有效地控制企业在财务方面的风险
财务战略管理既要体现企业战略管理的原则要求，又要遵循企业财务活动的基本规律。企业财务管理水平的高低，关系到企业健康发展的全局，甚至决定着企业的命运。它通过建立财务运营活动内部之间的配称、财务运营活动与企业其他运营活动的配称、财务运营活动与外部环境的配称，寻找最有效地为企业配置内外部财务资源的路径，从而最终实现企业的财务管理目标。
香港中国电力国际有限公司广州代表处的周欣认为，在全球竞争日趋激烈的今天，竞争对象也呈现出国际化趋势，财务管理环境更加复杂，财务活动日益多样，理财活动越来越多地受到国际政治格局、国际经济格局等因素的影响，财务风险管理将备受关注。特别是由美国次贷危机所引发的国际金融危机至今仍在扩散和蔓延，欧洲一些国家也相继出现债权危机，中东北非局势更是进一步恶化，大有失控的迹象。这对世界整个金融体系和实体经济带来了巨大冲击和影响。大量企业出现生产经营压力加大，库存积压严重，资金链面临中断，盈利水平大面积下降等突出问题，企业财务风险进一步加大。企业面临外部环境恶化、投资风险加剧、资产质量下滑、财务负担加重等新情况新问题。
正如东北财经大学王满教授所言：“任何企业都拥有一定的经济资源和财务资源，但是，如何支配和驾驭这些资源，如何将这些资源转换形成企业核心能力，如何将这些核心能力变为企业的竞争优势，是每个企业真正关心和考虑的问题。”因此，企业为了适应运营环境的快速变化，提高企业的核心竞争力和抗风险能力，必须完善财务战略管理，有效筹集、科学投放和合理分配财务资源，建立适合自身需求的战略管理系统，否则势必造成资源浪费，不利于建立自己的核心竞争力，最终被市场所淘汰。
参考文献
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关键词：财务战略；核心能力；战略选择
加入wto后，我国经济进一步与世界经济接轨，企业竞争加剧。我国企业规模普遍较小，且发展速度较慢。企业发展与其核心能力密切相关，拥有核心能力的企业才能在激烈的竞争中生存和发展。因此，企业有必要从核心能力角度重新考虑企业的财务战略问题。
一、核心能力内涵
有关核心能力的涵义，塞尔兹尼克是最早使用“特有能力”一词来描述企业特有优势活动的学者，他认为“特有能力”是“企业要提升为机构化需具有的特性”，而“特有能力是组织执行特定任务的重要内涵”。维格利最先提出“核心技能”的概念，他认为核心技能是“在特定的产品市场里，企业与其同业竞争所必须具有的技术能力”。普拉哈拉德和哈默扩展了维格利的“核心技能”概念，提出核心能力的概念。哈菲兹等认为，当必要能力是实现企业战略的重要因素时，必要能力也就是核心能力网。他们认为可以用ahp的方法，由财务与非财务绩效的考核，找出具有高价值特性的项目，成为公司的有价值的关键必要能力，进而整合成为公司的核心能力。
通过总结，我们认为核心能力是指企业依据自己独特的资源(资本资源、技术资源或其他方面的资源以及各种资源的综合)培育创造本企业不同于其他企业的关键的竞争能力与优势。
二、财务战略内涵
企业财务战略是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。企业财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性；企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在；企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略；企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。
三、核心能力与财务战略关系
一般意义上讲，竞争与战略是相辅相成的：财务竞争本身可以看作是财务管理战略与企业竞争战略有机结合的产物。在财务竞争实践中，企业往往借助于竞争战略制定相应的竞争财务预测、决策模型，并围绕培育与发展企业的核心能力制定相应的财务战略，以获得和保持企业持续的竞争优势和战略地位。
企业财务战略直接影响企业财务活动能力和财务管理能力，最终会影响企业的核心能力。财务活动能力与财务管理能力最终将反映在企业财务表现能力上。企业可持续创新能力推动企业可持续发展能力，可持续发展能力推动可持续盈利能力，这三种财务能力相互结合、相互促进，形成企业财务核心能力，即企业可持续的核心能力。因此，企业的财务战略与核心能力相辅相成，合理的财务战略对增强企业核心能力意义重大。
四、基于核心能力的财务战略选择
企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动情况、企业发展方向和企业增长方式等，并及时地对企业财务战略进行调整，以动态保持企业的核心能力。企业在选择财务战略的过程中要注意以下问题：
第一，企业财务战略的选择必须与企业经济增长方式相适应。企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变，为适应这种转变，企业财务战略需要从两方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。另一方面，加大财务制度创新力度，可以强化集约经营与技术创新的行为取向；可以通过以效益最大化和本金扩大化为目标的财务资源配置，限制高投入、低产出对资源的耗用，使企业经营集约化、高效率得以实现。
第二，企业财务战略选择必须与产品生命周期相适应。企业生命周期理论认为，大多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，正确把握本企业的发展阶段，制定与之相适应的财务战略非常重要。在企业初创期，主要财务特征是资金短缺，尚未形成核心能力，财务管理的重点应是如何筹措资金，通过企业内部自我发展来实现企业增长。在企业成长、成熟期，资金相对充裕，企业已拥有核心能力和相当的规模，可以考虑通过并购实现外部发展。在企业衰退期，销售额和利润额已明显下降，企业应考虑如何改制、变革企业组织形态和经营方向，实现企业蜕变和重生，由此可见，在企业的初创期和成长期企业应采取扩张型财务战略，在成熟期则一般采用稳健型财务战略，而在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。
第三，财务战略的选择要与经济周期相适应。从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。在经济复苏阶段应采取财务扩张型财务战略：增加厂房设备，增加融资，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。
参考资料：
[1]赵隽.关于企业核心能力的评估标准与方法研究.市场研究,2004
【关键词】多元化 财务战略
一、相关概述
当前，很多企业都积极扩展自身经营范围，实施多元化经营，这有助于提升企业的整体竞争实力，增强盈利能力。不过在实际管理过程中，企业管理者不论是采用了哪一种集团管控模式，在实施多元化经营时一般都只有年度预算以及公司战略，基本上都缺少清晰的财务战略。
企业实施多元化经营，其财务战略必须跟自身的短期经营目标以及长期发展战略相结合，确保三者之间的一致性。将财务战略作为企业多元化发展战略的重要支撑体系，使得公司的整体发展战略跟财务战略相互匹配，同时企业财务负责人还应当深度地参与到公司整体战略的制定和实施过程，切实保障企业发展战略的制定符合企业集团的发展实际。
二、企业财务战略目标及模式分析
在企业的财务战略中还需要进一步明确企业总部的管理职能，并理清财务管理的关键流程控制点及权责体系。总部在职能定位上应当是明确集团企业的价值创造作用，并明确集团企业的财务部门所承担的具体管理职能，以此来有效强化集团企业的财务管控及整体价值，使得集团企业的整体价值大于企业集团内部各个子公司的价值累计和，财务风险以及经营风险小于集团内风险叠加和。总部的财务管理部门还应当积极协助企业领导层合理制定发展战略，并对企业集团的对外融资及对外投资统一负责和协调，为下属企业提供集中式服务并进行及时有效的监督。
企业集团在日常经营管理过程中，相关的权责主要是依靠管理流程来体现的。正是基于此，应当进一步优化核心财务管理流程，对于流程中的各个障碍点、关键点以及控制点都需要进行明确，同时及时确定好各个岗位的责任范围以及相应的承担方式，并对其赋予一定的权限，这是建立完善权责体系的关键点，也是保障财务战略以及企业集团管控能力的重要环节。需要明确的是，财务战略的实施需要多个角度以及多个层次。横向角度来看，企业实施多元化战略时，应当关注到企业内各个成员单位在发展上有着不平衡性的特点，同时不同的业务单元也会处于不同的产品生命周期。
企业集团实施多元化战略就应当制定符合企业战略发展的财务战略，同时还要及时制定各个业务单元的分项战略以及各个主要财务职能的分项的财务管理职能。在制定各个业务单元的分部战略时还应当充分考虑和评估企业业务所处的生命周期，考虑到处于不同生命周期的企业各个业务单元在企业中扮演的不同角色，对于相对成熟的企业业务单元，应当确保其为企业提供现金流，在管理模式上采用经营控制型模式。在制定分项财务战略上至少应当包含投资控制战略、融资控制战略以及运营资金控制战略等。
三、财务战略系统内容分析
企业集团实施多元化发展战略应当构建好财务战略的规划体系，也就是将之前的企业财务战略规划系统进行科学分解，划分为短期财务计划、中期财务规划以及长期财务战略等三个部分。不仅如此，为了切实避免财务战略自身所具有的空洞性而产生的短期行为或者不可行性，应当在企业集团的短期财务计划跟长期财务战略之间设置联系桥梁，即中期财务规划。在这三者中，长期财务战略对于短期财务计划以及中期财务规划都具有战略指导意义，它也是企业集团整个战略规划的重心，在制定上应当结合企业核心能力以及未来发展环境进行长期性思考以及全局性思考，对于企业未来的发展制定方向性以及原则性的目标。中期财务规划则应当结合长期财务战略，对近期的发展环境进行比较分析，以此来提出企业集团未来几年内的具体财务规划和目标，中期财务规划也是企业集团长期财务战略的具体实施方案。
相比较而言，短期财务计划则是对企业中期财务规划的进一步分解和落实，并在此基础上提出企业在短期内的具体实施规划以及目标，一般情况下短期财务计划的目标都是有具体的一系列财务指标来构成的。从本质上讲，企业实施多元化战略中的短期财务计划是一种运行和控制系统，这一方面跟长期以及中期的战略财务规划是有所区别的。
四、财务战略动态性管理分析
企业管理者在制定财务在制定财务战略时还应当确保其动态性，这主要是因为企业所处的经营环境是变动的，同时顾客的需求也在不断变动，市场中企业的竞争对手竞争力也在不断增强。不仅如此，不断变化的技术变革也会影响到企业核心能力，从这个角度上讲，企业实施多元化经营中的财务战略也应当具有必要的动态管理能力。
对于企业财务管理战略来讲，实施动态化管理应当重点关注以下几个方面：即管理过程的连续性、循环性以及实时性。要确保财务战略管理过程的完整性就要从财务战略管理的制定、应用、评价以及修订四个环节来着手。在财务战略管理的循环性方面，主要是指财务战略在动态管理中不应当结束语项目评价，而是应当结合项目评价的结果进行返回，并在此基础上进行修订完善。同时，还应当注重财务战略管理的实时性，财务战略管理的实时性和循环性在管理的各个阶段都存在，管理手段应当结合管理实际进行针对性制定和实施，实现管理过程的动态性以及实时性。
企业实施多元化战略中所实施的财务战略还应当将重点放在企业核心竞争力的培育扶持上，企业要想实现长期的盈利和竞争优势，就必须形成切实有效的核心竞争力。这是企业财务战略的切入点，企业的资源在配置时应当重点向着具有核心竞争力的业务单元发展，同时还要有所侧重，切实提高资源配置的使用效率和效益。
五、财务人才队伍策略分析
企业在实施多元化经营策略时，还要注重人才梯队建设，制定财务人才梯队策略。企业在实施多元化经营中，所涉及到的财务工作往往比较繁琐复杂，这就要求企业在制定财务战略时也要重视财务人员梯队建设，将战略财务管理人员、共享服务人员以及专业技术人员都包含其中。战略财务管理人才属于复合型人才，他们既要关注企业的生产经营环境，还要注意业务信息、资产等非财务环境，同时还应当了解企业的内部外部信息，在制定发展战略时立足于企业自身实际，同时也要照顾到短期环境变化。在企业的预算管理、成本运作、绩效管理、融资管理、投资管理等各个方面都进行决策支持。专业技术型人才主要是精通会计核算、信息化建设、税务筹划等专业领域的人才。各成员单位财务部门一般需要此类人才。共享服务人员在严格的报告规范和工作流程约束下从事账务处理、单据处理、员工福利等重复性的工作，以解决原有的重复投入和低效率的弊端。
参考文献
关键词：企业 财务战略 确立 考虑因素
0 引言
财务战略是为适应企业总体竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略，是企业财务管理的重要组成部分。而财务管理是企业管理的中心，重大的财务决策不仅影响到财务本身，对于企业的发展战略和经营管理亦会产生重要影响。对企业实行有效的财务战略管理，是企业组织或处理重大而复杂财务活动或财务关系的重要方法，因此有必要对企业财务战略进行分析研究。自20世纪90年代以来，财务战略管理虽已受到财务学术界和实务界的关注，但对其基础理论研究还有待进一步深化和提升。
1 财务战略的概念与特征
财务战略是指为实现企业的战略目标，以企业总体战略为指导，以价值分析为基础，以促进企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略思维方式和决策活动。财务战略的发展是随着企业经营管理的目的而发展的，作为企业经营管理的一个分支，财务战略具有支持和帮助实现企业总体目标的目的。财务战略对企业经营管理和企业实现其战略目标具有十分重要的作用。笔者认为，理解财务战略的内涵，应当从两个方面进行。
首先，财务战略是企业总体战略的一个不可或缺的组成部分，属于企业战略的职能战略层次，在企业战略成功方面具有关键性作用。财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，并以此与其他性质的战略相区别。
其次，重要的财务决策总会涉及企业的全局，对企业整体战略存在重大的影响，因此财务战略是企业财务管理的一个十分重要的方面，主要涉及财务性质的战略，是属于财务管理范畴的战略。财务战略主要考虑财务领域全局的、长期发展的问题，并以此与传统的财务管理相区别。
由于财务战略既属于企业战略的一部分又属于财务管理的范畴，因此财务战略同时具有战略和财务的一些特征。
1.1 财务战略具有从属性。财务战略属于企业的职能战略，是企业战略系统中的一个子系统，从制订到实施都要为企业的整体战略和利益服务，必须服从和反映其总体要求，并为其顺利完成提供资金支持。所以采用何种财务战略是由企业的整体战略决定的，
1.2 财务战略的相对独立性。作为企业职能战略之一，财务战略的相对独立性表现在：第一，财务管理的地位逐渐独立，不再只是企业生产经营的附属；第二，财务活动在很多时候会对企业整体发展具有战略意义。
1.3 财务战略具有支持性。企业的财务活动渗透在企业的各种活动之中，无论其他什么活动都需要财务的支持。财务战略通过筹资战略和资金管理战略为企业提供长期稳定的资金支持，且含涵盖了企业的方方面面，因此财务战略是企业总体战略的一个基础，与其生产战略、研发战略、营销战略等共同支撑企业战略目标的实现。
1.4 财务战略具有协调性。从财务系统与整体和其他系统的关系来看，其广泛的应用性决定了本身协调性的重要。作为一个企业内部的支持性部门，财务系统必然要配合各部门和整体活动，为实现整体目标提供支持。
2 影响企业财务战略的因素分析
企业追求的财务战略应考虑所有相关的环境因素、利益相关者的观点以及对账户和现金流的影响，企业选择的财务战略应该是可接受的。例如企业财务管理的目标是达到股东价值最大化，因此制定财务战略的时候，管理层需要了解一些股东价值最大化的限制性因素。
2.1 经济和金融环境 影响企业财务战略的环境因素来自诸多方面，然而对企业财务战略的制定和实施起决定性作用的，还是经济环境。经济环境是影响企业生产经营活动最直接的外部因素，也是企业赖以生存和发展的基础。不同国家，即使同一国家在不同历史发展时期，其经济环境也是不尽相同的。金融环境是企业进行财务活动所面临的金融政策和金融市场，是企业财务活动的重要外部条件。在市场经济条件下，企业筹资、投资等都必须借助金融环境。金融机构的种类和数量，金融业务的范围和质量，金融市场的发展程度，有价证券的种类等都会对企业的资金流动具有重要的影响。在金融机构的市场运作过程中，所面临的经济和金融环境都在发生变化，企业财务战略必然要受到影响并做出相应的调整。企业需要考虑的经济约束通常包括通货膨胀、利率和汇率的影响。
通货膨胀。面临较高生产成本和较高利率的企业可能通过抬高售价降成本转嫁给顾客。但是，如果企业为了维持现有的需求水平，也可能削减产品或服务的价格，从而只能压缩利润空间、成本和员工薪水。因此不同的通货膨胀水平，对企业财务战略的制定和选择有重要影响。
利率。利率是经济环境中的重要因素，与财务管理息息相关。利率衡量的是借款成本，如果企业想要筹集资金，就必须为借款支付利息，当利率上升时，企业必将为其借款支付更多的利息。同时，市场利率的变动将会影响其股票价格，因此利率是企业股东对回报率预期的导向。利率在企业制定财务决定时相当重要，利率水平的高低及其升降变化，对企业融资成本具有直接影响，因此对其财务战略也有相应影响。
汇率。汇率是指一种货币在兑换成另一种货币式的比率，全球外汇市场上不同币种之间的汇率是持续变动的，且数量通常十分巨大。汇率会直接影响到企业进口货物成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益，因此汇率对于一个企业及其财务战略的制定和选择来说十分重要。
2.2 企业内部组织结构。通常认为，对企业战略的威胁往往存在于外部。肯定外部的变化的作用是毫无疑问的，但是，对战略的更大威胁往往来自于企业内部。企业的组织结构不仅在很大程度上决定了目标和政策是如何建立的，而且还决定了企业的资源配置。因此，战略指导下的企业行为演变的同时，其组织结构也应相应地发生变化，以新的组织结构实施新的战略，以使企业行为达到目标最大化。
2.3 生产经营规模。企业生产经营规模的大小也会影响到财务战略的制定，一般而言，企业经营规模越大，财务战略制定越复杂，实施也越困难。若企业经营规模小，则财务战略制定和实施也相对简单很多。企业应根据自己的实际情况制定适合自己的财务战略，保证企业目标的顺利实现。
2.4 政府的影响。政府鼓励企业扩展业务，但也会通过法规和税收来限制企业。这反映了不同的政府目标，既要鼓励企业发展以促进国家的繁荣，同时也要对市场的负面效应进行调控。政府并不直接参与企业的经营，但对企业组织事物有很强的间接影响。政府决定对企业和股东的税收，它所采用的经济政策将会影响商业活动。
2.5 法律法规的约束。企业需要了解涉及他们经营的相关法法规，包括有关企业经营、税收、员工健康、安全及消费者等方面的法规。这些法规不仅影响企业的行为，而且影响股东、债权人、管理层、员工和社会大众之间的关系。遵循法律可能引起额外的成本，包括符合安全标准的额外程序和必要投资、员工培训成本和诉讼费用。因此在企业财务战略重要充分考虑法律法规的约束条件。
3 企业财务战略的选择
企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动情况、企业发展方向和企业增长方式等，并及时地对企业财务战略进行调整，以动态保持企业的核心竞争力。企业在选择和制定财务战略的过程中要注意以下几方面问题：
3.1 财务战略的选择要与经济周期相适应 从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。
3.2 企业财务战略选择必须与产品生命周期相适应 企业生命周期理论认为，企业发展具有一定的规律性，大多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色，正确把握本企业的发展阶段，制定与之相适应的财务战略非常重要。
3.3 企业财务战略的选择必须与企业经济增长方式相适应 企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变，为适应这种转变，企业财务战略需要从两方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。企业真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。
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[作者简介]刘诗航，本科生，研究方向：会计学。一、高科技企业财务战略的模式及特点
高科技企业是一国经济快速增长的重要动力，因其提供具有高科技含量的产品或者服务而表现出不同于其他现代企业的特点。随着新技术、新产品、新产业的出现，高科技企业为我国各行业发展做出了巨大贡献，其财务战略模式日渐成熟。根据财务战略全局性、长期性及稳定性的特点，将高科技企业财务战略分为三个类型：积极型财务战略、保守型财务战略及折中型财务战略。积极型财务战略，是高科技企业在内部及外部市场环境发展有利的条件下，会迅速扩张企业规模，通过大量投资、外部筹资等方式，带来企业的高负债、高收益，但是会留存大部分的利润，呈现出企业利润分配少的特点。保守型财务战略，是高科技企业在内部及外部市场环境发展不利的条件下，做出的一系列预防财务危机的措施，比如控制现金流出，增加现金流入，放弃一些边缘产业，具有能降低负债，但是收益会减少的特点。折中型财务战略，是高科技企业在内部及外部市场环境发展变化不太大的条件下，采取一些稳健的措施来稳步增长财务绩效，通过优化企业资源配置，提高财务效率，财务风险处于积极型财务战略和保守型财务战略之间。
二、影响高科技企业财务战略选择的因素
（一）资本市场环境
高科技企业所处的资本市场环境直接影响其财务战略的选择，企业根据资本市场环境的变化制定和实施财务战略。从财务战略选择的前期准备看，企业从资本市场获得信息，从而根据企业实际情况来制定财务战略。从筹资方面看，企业大部分资金来源于资本市场，资本市场为企业筹集资金提供保障，如果资本市场的环境较好，企业筹集资金的速度会大大提高。从企业的适应性看，企业财务战略实施方法如股票回购、企业并购等，都需要适应资本市场的环境。
（二）财务风险
不管是积极型的财务战略、保守型的财务战略还是折中型的财务战略都是有风险的。根据企业管理者对风险的偏好，以及企业承受风险能力的不同而选择不同的财务战略。风险偏好型的企业选择积极型财务战略，风险厌恶型的企业选择保守型的财务战略。
（三）企业生命周期
随着高科技企业的不断发展壮大，企业所处的生命周期的不同，企业财务战略的选择也就不同。一般地，企业的发展都要经历初创期、成长期、成熟期和衰退期，不同阶段所呈现的不同特点影响了企业财务战略的选择。比如，在初创期，财务战略更偏向于筹集更多的资金，以期能使企业迅速发展壮大；在成长期，财务战略将偏向于筹集资金及为企业踏入成熟期做好前期准备，达到经营目标，使企业更快发展；在成熟期，财务战略则偏向于调整资本结构，以期企业稳步发展；在衰退期，企业就要着眼于考虑未来，对产品做出适当的调整等。
三、不同生命周期下高科技企业财务战略的选择
（一）高科技企业初创期的财务战略
处于初创期的高科技企业整体的战略目标便是使企业能够生存和发展下去，但是往往受到诸如技术不完全成熟，厂房设备购买，与客户和供应商的关系不稳定以及产品的市场份额不高等条件的限制，加之初创期的企业市场地位不高，筹资渠道单一，很难筹集到大量资金。在这种条件下，初创期的高科技企业可以把重点放到提高市场占有率上，提高生产，使销售额达到最大，先累计公司的资本，留存企业的资金，以便充实资本，从而降低公司的风险。在选择财务战略时，应将筹资重点放在股权筹资方式上，采用权益融资的方式，选择这种方式的融资成本较小，筹资的资金可以用在厂房及生产线的建设上，还可以投入到高科技产品的研发中，不会影响企业的正常运转。适当进行负债筹资和项目筹资，以保障企业的实力，企业还需要对筹资方式及筹资金额做出详细的预算，降低财务风险。在股利分配方面，尽可能实现税后利润的留存，为企业的下一步发展充实资本，避免资金的大量流出。
（二）高科技企业成长期的财务战略
处于成长期的高科技企业整体战略应该是进一步扩大市场占有份额，扩大市场规模，为步入成熟期打下基础。在这个时期，高科技企业面临的风险和挑战更大，如果发展得好会迅速占领市场提前进入成熟期，发展得不好可能就要面临破产的可能。由于高科技企业本身所处行业的风险较大，需抓住科技发展带来的机遇快速多元发展，时刻谨记可持续发展宗旨。随着经营活动产生了资金收益，成长起来的企业发展会更顺利一些。由于企业竞争实力增强，外部融资变得容易，可以从股票市场获取大量资金，可以债务融资，也可以权益融资。这时可以采取积极型的财务战略，在筹资策略方面，由于经营风险仍然很高，建议采取权益筹资的方式，在权益筹资不能解决所需资金时，可以采用债务筹资；在投资策略方面，成长期的高科技企业还是要选择在自己的优势领域上投资，以期能发挥所长，形成一条或多条有发展前景的产业链；在激励制度及收益分配方面，虽然此时企业的发展状况趋于稳定，但是主要还应采取股票期权激励的方式以及较低的股利支付政策。
（三）高科技企业成熟期的财务战略
处于成熟期的高科技企业整体的战略是完善企业各方面不足进而延长企业的寿命，实现企业的可持续发展。在这一时期，对于高科技企业来说最明显的表现就是随着企业进入成熟期较高的市场份额会使经营风险大幅度降低，资源的利用更加有效率，那么企业就会把更多的精力投入到保持市场份额以及提高经营效率上，经营活动产生大量的现金流量，企业的发展进入到顶峰。高科技企业将财务目标转为企业价值最大化，开始在投资活动中投入更多的现金流量，并缩减融资活动来缓解清偿债务带来的财务压力。投资活动的加大会使高科技企业把资源集中到研发上面，只有在市场中不断创新才能击败竞争对手，寻求更高的利润。在股利分配方面，逐步实现高股利政策，由于前两个阶段已经积累了一定的留存收益，这一财务战略是可以实现的。但是，步入成熟期后的高科技企业，更应该在财务战略上保持高度警惕，均衡风险与收益，做到“奖励有度，赏罚分明”，此时实施多元化的财务战略是必须的。
关键词：财务战略 生命周期
由于国内外市场环境、国家政策等因素的影响，企业的生存和发展承受着越来越大的压力。如何准确地选择正确的财务发展战略，成为降低企业财务风险，实现企业可持续发展的制胜法宝。
一、企业生命周期理论研究概况
企业生命周期理论是企业的一种仿生研究，是将企业在一个连续的时间段内，按一定标准人为地将企业的发展划分为若干个阶段。通过研究每个阶段的特征，总结出各阶段的规律。我国学者陈佳贵在1998年提出将企业生命周期划分为孕育期、求存期、成长期、成熟期、衰退期和蜕变期六个阶段。到目前为止，学术界较为公认的企业生命周期理论是将企业的发展一般分为创立期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
二、企业财务战略的分类
在企业的不同发展阶段，存在各自不同的特点，在恰当的时期选择恰当的财务战略，从而提高企业的竞争地位，是企业求得发展的密钥。财务战略是基于企业的内外环境因素的变化对企业经营活动的影响，企业为谋求长期可持续平稳发展，对企业资金运筹所做的总体性谋划。
财务战略的分类因侧重点的不同有多种方式。根据资金筹集与使用特征的角度划分，总体上可以划分为扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御性财务战略。根据企业的基本活动，可分为筹资战略、投资战略和收益分配战略。根据财务活动所涉及的范围，可分为总体财务战略和分项财务战略。
本文研究的重点是从企业资金筹集和使用特征的角度分析，在企业发展的不同阶段如何选择有效的财务战略。
（一）扩张型财务战略
是指为了实现企业资产规模最大化而采用的一种财务战略。通过这种财务战略，企业会最大限度地积累大部分利润，并通过大量的外部筹资来满足企业资产规模扩大的资金不足，从而使企业保持更长远的发展动力。扩张型财务战略的特点是对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产报酬率下降。
（二）稳健型财务战略
是指企业为求得生产规模平稳扩张、财务状况和经济业绩的稳定增长，为配合企业的总体战略目标而采用的一种财务战略。企业采这种财务战略时，会将利用现有资源、优化资源的配置和使用率为企业的首要目标，在资金来源方面一般将企业内部积累作为实现企业理想化目标的首要考虑因素。稳健型财务战略的特点一般是充分利用现有资源，对外集中竞争优势，兼有战略防御和战略进攻的双重特点。
（三）防御型财务战略
是指企业在内部情况发生恶化时，为防止出现不可逆转的后果以求得生存而采取的一种收缩型财务战略。当企业面临经营环境、内部财务状况恶化时，一般会采用这种财务战略。此时，企业的首要任务是增加内部资金积累，减少现金流出，压缩不必要的开支，集中企业所有的人力、财力、物力来维持主导产品或服务的市场竞争力。采取防御型战略的企业表现的特点是企业规模迅速降低，现金流入量增加，债务规模降低。
三、财务战略的选择
（一）创立期财务战略的选择
处在企业生命周期的创立期，是企业诞生的婴儿期，财务实力相对较弱，面临的经营风险很高，相对于财务风险来说，企业的经营风险要大的多。创立期的企业由于刚刚进入市场，销售收入较少，现金流量较少而且很不稳定，往往还会出现亏损的情况。此时的企业需要大规模举债经营，但是要防止在初创阶段就背上沉重的债务负担而引起财务危机，所以，处在创立期的企业，应采取扩张型财务战略。
（二）成长期财务战略的选择
处在成长期企业的主要任务是提高市场占有率，此时企业的销售规模快速增长，企业的经营风险有所降低，虽然此时企业的现金需求量也大，但它是以较低幅度增长的，此时销售收入处在高增长阶段，但相对于资产规模的扩张，收入的增长相对滞后，所以往往企业收益情况仍处于较低水平。此时企业为吸引新的投资者满足企业扩张所需的资金量可以适当提高股利分配水平。因此，在成长期企业应采取扩张型财务战略。
（三）成熟期财务战略的选择
成熟期企业的经营风险很小，也产生了大量的现金流，资金需求量有所减少。债务融资大量出现，由之前以权益资本为主的资本结构改变为以权益融资和债务融资的有机结合。成熟期的企业销售收入开始达到饱和状态，企业收益持续增长，净现金流量增加，资金积累规模较大，同时对现金的需求量有所降低，具备较强的股利支付能力，所以企业可以提高股利支付率，把剩余的资金分配给股东，可以采取现金股利分配政策。这一阶段企业一般采取稳健型财务战略。
（四）衰退期财务战略的选择
这一阶段的企业，销售收入增长有限甚至出现负增长，现金需求量持续减少，现有的收益水平很难维持企业的成本开支。 这一阶段企业很明显的特征是资金来源渠道的单一化，主要依靠借款，采取高负债型筹资战略。在衰退期的企业，获利能力下降，再投资机会基本已经枯竭，现金较为充裕，企业可以将利润产生的股利全部分配给股东，实行现金股利分配政策。很显然，衰退期企业在财务战略的选择上应采取防御型财务战略。
