由于军队自筹工程建设项目建设规模大，周期长，风险多，因此进行军队风险分析十分必要。本文结合军队自筹工程建设实际情况，系统论述了军队自筹工程建设项目投资风险分析的方法步骤，对于有效应对我军自筹工程建设项目投资风险具有重要意义。
关键词：自筹工程 风险识别 风险估计 风险评价？
军队自筹工程建设项目投资风险分析，就是分析测算军队自筹工程建设项目实施全过程中的不确定因素对建设项目预期目的带来的影响，评估各种风险发生概率及损失大小，从而制定相应的措施来应对风险，减免损失，具体包括风险识别、风险估计和风险评价及风险防范对策的选择。由于军队自筹工程项目投资大，工期长，资金性质特殊，面临的风险往往比其他经济活动更大，因此对其进行风险分析十分必要。
一、军队自筹工程建设项目投资风险识别与风险因素分析
风险识别就是在风险发生前运用特定方法系统地识别影响工程目标实现的风险并加以适当的判断、归类及鉴定的过程。风险识别对风险发生的地点、时间、条件及造成的影响作了初步的分析和判断，使军队自筹工程建设单位能正确识别存在的风险，为下一步风险评估奠定基础。风险识别方法主要有德尔菲法、头脑风暴法、财务报表法、流程图法等，军队自筹工程中常采用流程图法。
流程图法就是根据工程实施先后顺序，对每阶段工作中可能存在的风险进行罗列来确定存在的风险。如出包的工程，在项目准备阶段，存在资金未足额落实的风险；在招标阶段，存在违规招标的风险；在签订合同阶段，存在合同不完善的风险；在合同履行阶段，存在合同违约风险；在建成使用阶段，存在质量缺陷需返工的风险。但是采用流程图法所得到的风险识别结果比较笼统，因此对于大型自筹工程，需要进一步细化分析。
经过风险识别可明确工程存在的风险，主要有自然风险、经济风险、合同风险、社会风险、技术风险、政策风险等。
二、军队自筹工程建设项目投资风险估计与评价
（一）军队自筹工程建设项目投资风险估计
风险估计是建立在有效识别工程风险的基础上，根据工程风险的特点，通过一定的方法估计各风险因素发生的可能性和破坏程度大小。风险估计包括估计风险事件发生的概率和风险事件发生造成的损失两方面内容。军队自筹工程风险估计常用方法有估计风险发生概率的概率分析法和估计风险损失的敏感性分析法。
1.风险发生概率的估计
概率估计法分为理论概率分布估计法和主观概率估计法。在工程建设实践中，军队自筹工程中普通的营房工程和基础设施可根据工程具体情况选择风险分布模型如正态分布、泊松分布等分析风险因素发生的概率。而一些特殊项目并不能直接套用理论概率分布，如医院手术室，科研院所的实验室等，这时需要建设单位根据自己或专家的经验推测风险因素发生概率，即主观概率估计。主观概率估计与个人的经验积累程度、主观认识能力、判断能力、知识水平有很大关系，因此不同的人要赋予不同的权重，这样得出的结果才能保证其可靠性。
2.风险损失的估计
风险损失的估计最常用的方法是敏感性分析法。敏感性分析法是考察工程建设项目风险因素变动时所导致的工程建设项目目标受影响程度即敏感性，并据此确定风险损失的大小，为工程风险评价和决策提供依据。通过敏感性分析，注重那些发生微小变动就给工程项目带来较大损失的风险因素，即敏感性较大的风险因素，在这些风险上投入主要精力。在军队自筹工程建设项目中的敏感因素主要包括资金的投入，合同履行情况，自然灾害，市场价格变动等。
（二）军队自筹工程建设项目投资风险评价
投资风险评价就是在风险识别和估计的基础上，对工程风险进行综合分析，根据风险影响程度对风险等级进行排序，将其与可接受的风险水平进行比较，作为下一步如何防范风险的依据。这一阶段的主要任务是找到关键风险因素，确定项目整体风险水平和等级。风险评价常采用专家打分法。
专家打分法指通过向专家征询意见后进行统计、处理、分析和归纳，确定风险排序，掌握工程风险概况。其步骤为：第一步，利用风险识别和估计的结果，得出各风险因素发生概率及对工程的影响程度，确定每项风险因素的权重；第二步，确定每项风险因素的等级值，从高到低按10分制打分，分值越高影响越大；第三步，将每项风险的分值乘以权重后得出该风险的综合得分。将分值从高到低进行排序，得分较高者即为关键因素。在确定风险排序及关键风险时，对于部队战备需要或与官兵利益紧密相关的项目，批准后即使面临较大风险也不能将之定为关键风险。
四、军队自筹工程建设项目投资风险的防范对策
经过风险分析后，军队自筹工程建设单位就可根据分析结果采取对策。主要包括以下三方面的内容：
（一）加强风险防范思想教育，树立风险防范意识
军队自筹工程建设单位及管理部门要牢固树立风险防范意识，加强教育，重视风险。要树立全员风险防范意识，把风险防范意识贯彻到参与工程建设的所有人员中；要树立风险防范全过程意识，在自筹工程建设实施的全过程中都要提高警惕；要树立风险防范法律意识，依据合同和法律法规来解决风险问题。
（二）落实风险防范责任，做到奖惩分明
要落实风险防范责任，从单位首长到负责具体工作的个人，按照不同职责范围落实相应的责任，通过考核确定各单位和个人的风险防范工作绩效，对于风险防范效果好，主动规避风险的单位和个人要奖励，而不采取主动措施防范风险的单位和个人则要予以惩罚。
（三）正确选择风险防范手段，灵活应对风险
应对军队自筹工程投资风险要选择合适的风险防范手段，灵活应对风险。常用对策有四种：一是从源头上切断风险发生的可能，即风险回避；二是通过恰当的途径将风险转移到其他主体上，即风险转移；三是若风险发生可采取适当措施使风险损失尽量降低，即风险缓和；四是危害不大的风险可以由单位自己承担，即风险自留。自筹工程建设单位需结合实际情况选择合适的风险防范手段。
参考文献
关键词：股权众筹；刑事法律风险
中图分类号：D912.287 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）012-000-02
股权众筹是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。[1]2009年众筹在国外兴起，2011年众筹进入国内，2013年第一例股权众筹案例在国内诞生，由此国内股权众筹在与法律与政策的博弈中成长。同其他互联网金融一样，它在快速发展的同时，其法律风险也是隐患丛生，危机暗伏。对股权众筹的刑事法律风险，现有的研究成果多集中于股权众筹主体，尤其是股权众筹平台可能触犯的刑法罪名，从犯罪预防的角度出发来进行阐述，没有兼顾被害预防；且现有成果多从法律规范分析出发泛泛而谈刑事风险方法，未结合股权众筹中刑事风险的静态与动态构成要素来谈具体的风险防控方法。笔者认为，股权众筹参与主体应树立优先防控刑事法律风险的底线思维意识；应构建立体刑事风险管理体系，即围绕股权众筹平台、融资者、投资者三个主体，从股权众筹刑事法律风险的构成要素出发，从犯罪预防、被害预防两个维度双管齐下，事前预防、事中控制、事后危机处置三个阶段相结合，有效地预防与控制股权众筹中的刑事法律风险。
一、股权众筹主体应树立优先防控刑事法律风险的底线思维意识
总体而言，股权众筹参与主体（股权众筹平台、融资者、投资者）可能面临的法律风险有民事、行政、刑事法律风险。刑事法律风险是指行为触犯刑法构成犯罪或被犯罪所侵害成为刑事被害人的风险。股权众筹参与主体有如下刑事法律风险：股权众筹平台可能触犯擅自发行股票、公司、企业债权罪、非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、侵犯知识产权罪等，可能被诈骗、被破坏计算机信息系统（信息数据被黑客窃取）等；股权众筹融资者可能触犯洗钱罪、诈骗罪等，其可能被诈骗、被侵犯知识产权等；投资者可能触犯侵犯知识产权罪、诈骗罪、洗钱罪等，可能被诈骗。[2]为什么股权众筹参与主体应树立优先防控刑事法律风险的底线思维意识？
首先，刑事法律风险爆发后带来的损失是巨大的。若触犯刑法底线构成了犯罪，股权众筹平台可能被处以罚金，信用、商誉受损，乃至存续都成为问题，投资者与其他关联方的切身利益均受到影响，股权众筹平台企业的负责人可能失去的不仅是人身自由、财富、声誉，职业生涯还可能就此终结，还会伴随着家人的担忧和悲痛。成为了刑事被害人，如被合同诈骗，通过法律途径挽回损失极其困难。正因为刑事法律风险较民事、行政法律风险爆发带来的损失更为巨大，而且往往是灾难性的，所以要树立底线思维意识，对刑事法律风险优先进行防控。
其次，刑事法律风险无处不在。股权众筹刑事法律风险从动态上来看贯穿于股权众筹项目融、投、管、退的各个步骤，贯穿于股权众筹企业的全生命周期，覆盖了股权众筹项目覆盖的各个领域。所以，刑事风险距离股权众筹参与主体并不远。
再次，股权众筹领域的刑事政策并不明确。[3]有人认为股权众筹参与主体成为犯罪人和被害人的几率很小，到目前为止还没有股权众筹参与主体刑事法律风险爆发造成损失的案例。这种认识是有问题的。目前股权众筹实践与立足于金融垄断主义的刑事立法中的非法集资类犯罪有天然的契合性。我国现行法律对互联网金融的合法性、交易各方的权利和义务等缺乏界定，这就可能导致刑法中的非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、洗钱罪等被恣意适用。再者，该领域的罪与非罪之间没有泾渭分明的界限，存在着灰色地带。这个时候就为刑事干预民事提供了可乘之机。在目前关于股权众筹刑事政策并不明确，人们对于用刑事手段解决市场经济领域的问题依然过度迷恋的大背景下，股权众筹各参与主体必须学会保护自己，避免触碰刑法底线成为犯罪人和被犯罪所侵害成为被害人。
二、对于股权众筹刑事法律风险需要进行专门专业防控
所谓专门，是指将股权众筹中的刑事法律风险与一般法律风险相区别，针对性地优先进行防控；所谓专业，是由专业人士运用专业的工具和方法来对刑事法律风险进行防控。目前法律风险防控实务并不重视对刑事法律风险的专门专业防控，许多人认为刑事法律风险与之相距甚远，迷信在刑事法律风险爆发后用关系和钱来解决。有些人要么没有刑事法律风险防控的意识，要么有意识没有专门人才、工具、方法。这种现象也存在于股权众筹领域。笔者认为，对于包括股权众筹在内的金融领域的刑事法律风险尤其要进行专门、专业地防控。
首先犯罪有其独特的运动规律，这决定了刑事法律风险防控的方法有区别于一般法律风险防控的地方。从知识维来说，刑事法律风险防控要以有关犯罪与刑罚的事实科学与规范科学为指导，如犯罪学、被害人学、刑法学、刑诉法学、刑事政策学、侦查学、证据学、犯罪心理学为指导，这些都是专业性极强的东西。
其次，犯罪风险与被害风险存在于股权众筹管理运行全程之中。在投、融、管、退的各个阶段，对刑事法律风险需要融合互联网金融管理的专业知识技能和工具来推行。
再次，股权众筹刑事法律风险的事前预防、事后的控制、还是事后的危机处置，股权众筹的刑法法律风险也有不同于一般法律风险管理的地方。如对股权众筹平台来说，围绕股权众筹刑事法律风险的构成要素来对内部监察部门（部分企业称内部调查、内部纪检）职能进行优化，对整个股权众筹管理流程进行优化可能对防控内部与外部刑事法律风险特别重要。
三、应建立股权众筹立体刑事法律风险防控体系
笔者认为应构建股权众筹立体刑事风险防控体系，即从股权众筹刑事法律风险的构成要素出发，围绕股权众筹平台、融资者、投资者三个主体，犯罪预防与被害预防两个维度双管齐下，事前预防、事中控制、事后危机处置三个阶段相结合，有效地预防与控制股权众筹中的刑事法律风险。
首先，股权众筹刑事法律风险防控应立足于股权众筹刑事法律风险的构成要素。法律风险的构成要素决定防控方法是法律风险防控的一般规律。股权众筹刑事法律风险的构成要素决定了其风险防控的方法，这里的构成要素又可分为静态构成要素和动态构成要素。股权众筹的刑事法律风险的静态构成要素有主体（股权众筹平台、融资者、投资者）、行为、环境；股权众筹刑事法律风险的动态构成要素是风险因素风险事件风险载体风险影响。对股权众筹刑事法律风险防控应立足于此来进行。
其次，股权众筹刑事法律风险防控应围绕股权众筹平台、融资者、投资者三个主体，从犯罪与被害预防两个维度出发，用人际互动的视角来推进。
再次，股权众筹刑事法律控制应事前预防、事中控制、事后危机处置三个阶段相结合，并应着眼于事前预防。
四、股权众筹平台如何防控刑事法律风险
就众筹平台犯罪预防而言，股权众筹平台有有如下四条红线不能触碰。
第一条红线：在公募版股权众筹管理办法尚未出台之前，应当避开公募形式的股权众筹，一是不向非特定对象发行股份。这是指不能公开以劝诱、广告方式向不特定的对象（通俗地讲，就是漫无目标的不确定的对象）募集股份。若采取此方式招募股份，则与人数无关，即便有一位不特定的人通过此方式入股，也可能涉嫌擅自公开发行股份。二是不向超过200个特定对象发行股份。这是指即便采取一对一等私募方式向特定对象招募股份（通俗地讲，是采取点对点、一对一方式向熟悉的确定的对象招募股份），也不得超过200人，超过200人则涉嫌擅自公开发行股份。三是不采用广告、公开劝诱和变相公开方式发行股份。该条限制的是私募的方式，若采用该模式即构成擅自公募行为，该方式所起到的效果与第一条红线相同。
第二条红线：严格审查融资方的融资信息真实性、合法性，既不与融资方串通，也不放任融资方虚假融资信息。
第三条法律红线：不得为平台本身公开募股，对股权众筹投资人的本金及收益不承诺、不担保。第四条法律红线：规范经营，不进行大额融资，不做资金池，不混业经营。一是对融资方身份及项目的真实性严格履行核查义务，不得风险较大的项目和虚假项目。二是对投资方资格进行审核，并告知投资风险。
第四条法律红线：规范经营，不进行大额融资，不做资金池，不混业经营。一是股权众筹平台融资端主要的项目应当是种子期或天使轮的项目，融资额度应当较小，不适合融资额较大的项目。如果进行B轮或后期融资，最好建议通过线下或者财务顾问进行融资，以避免平台可能产生的风险。二是股权众筹平台不应设立或变相设立股权投资资金池。设立资金池属于非法集资，该风险属于刑事法律风险。股权众筹平台不应设立资金池，成为事实上的GP。 三是不混业经营。根据证券业协会的私募版股权众筹管理办法，不允许股权众筹平台从事P2P网贷，因此，股权众筹平台应慎重进行混业经营。
在具体操作层面上，作为股权众筹平台，应做好需求两端的严格审查和限定，对投资人资格进行严格审查，并告知投资风险，只有经过注册且通过严格审核的投资人才具备资格，才可能看到投资方的项目。同样道理，平台需要对项目方的股东信息、产品信息、公司信息进行严格审查，必要时要实地查看，做好法律、财务、商务三个方面的尽职调查。在需求对接上，每次只允许不超过200人的投资人看到推介的项目，具体的投资洽谈需要在线下以面对面的方式进行，为了避免人员过多和代持造成的问题，对选定的投资人采用设立有限合伙企业合投方式。通过严格的设定，避免触碰上述的四条法律红线。
参考文献：
[1]朱永超.股权众筹监管问题研究[D].西南政法大学.2015.
[2]祁冰冰.我国股权众筹法律问题研究[D].西南政法大学.2015.
一、引言
众筹虽然早在六年前就已经出现在中国，但是直到2014年才真正进入大家的视线。随着p2p、互联网化基金、支付产品等概念在国内的火爆发展，众筹也渐渐的成为人们热议的话题。由于我国法律及文化的因素，我国众筹投资者更多趋向于追逐利益而并不是投资，这就导致了中国的众筹需要以物?|为回报。本文分析了在目前我国法律背景下应如何正确利用众筹为中小企业融资。本文分别研究了中小企业融资特征和众筹融资方法的特征，结合定性及举例论证的方法。在众筹融资方法下研究了中小企业应如何合理利用众筹融资来扩大自身规模，使企业发展壮大。
二、中小企业传统融资存在的问题
中小企业融资问题在国内是个老生常谈的难题。究其原因，不难发现，这要归根于信息不对称。由于企业对于自己的状况和项目的执行情况远比银行了解，因此企业具有明显的优势。而银行相对来说处于弱势地位。在当互联网新时代到来之际，中小企业的融资难问题又出现了新的特点：首先来说因为材料、劳动力成本上升，加上部分行业产出过剩，中小企业为维持正常运转，迫切需要借贷到流动资金。另一方面，在信贷规模约束下，特别是一直在提高的存款准备金率的约束下，银行出于对自身出借本金安全的考虑，相同情况下不愿意把钱借给中小企业。
传统融资方法运用于中小企业存在一定的弊端：①向传统商业银行贷款，需要强大的资金实力和良好的商业信誉。而中小企业往往很难达到银行的要求，而银行由于制度的原因不能对其进行放贷。②债券融资对企业的资金、规模等要求较高，中小企业要想通过债券市场进行融资具有一定困难。由此分析不难得出结论，这种筹资渠道不能实现。③股票融资融资成本过高。由于股票的高风险，投资者要求较高的投资回报率。而且投资者购买股票产生的收益是企业用税后利润支付的，因而不能够为企业抵税。最后，股票自身的筹资费用也比较高。
根据上述分析，我们可以得出结论：在当前融资背景下，中小企业想要通过传统的融资方法筹集资金是非常困难的。而中小企业想要发展壮大，一般都存在资金不足的现象。所以企业需要资金支持。因此，中小企业必须寻求其他的融资渠道。
三、众筹融资的优点及风险
（一）众筹融资概述
众筹是指运用互联网的宣传手段与方法来展示、宣传自主创新人有创意的作品或创业计划，从而借此来吸引对此有兴趣的投资者通过资助资产，思想或者提供有价值的建议来推动项目的进行，并且能够保证在一定时间内完成项目提倡者预先设定好的的募资金额目标。中小企业进行众筹融资目前大多通过众筹平台，利用互联网建立筹资页面。介绍自己的项目，以此吸引投资者的关注，若能吸引到足够的投资者，募集到目标金额则众筹成功。反之，则只能宣布众筹失败。在此期间众筹中介即众筹平台从所筹集的资金中抽取一定比例的服务费用作为筹资平台的劳务费即他们应得的的服务费；如果筹资过程并没有筹集到到目标金额，那么筹资人就无法提取资金，资金将会原路退回，项目筹资人宣布筹资失败。
（二）众筹融资的优点
众筹融资最重要的特点就是受众面广，面对的几乎是社会上所有网民甚至非网民，募资资金的融资企业也没有过高的要求，只要有资金需求并且可以提供相应的筹资信息，企业就可以在平台上发起筹资。它对于中小企业的优势可分为以下四点：①降低融资门槛，化解融资难问题。中小企业在众筹平台中融资对企业本身的资产规模并没有严格的要求。企业只需要提供简单的基本信息。②压缩成本，在相当一定程度上减少融资费用。众筹融资可避免高利率并且可以合理避开许多税项，以及交易的手续费，由此可以大大降低成本。③加速资本运转，提高融资速度。众筹融资与传统的融资方法不同，不需要繁琐的申请、审批、审核过程。节约了大量的时间，提高了资本运转速度。④前期的市场调查，降低了经营风险。由于众筹融资在平台发布前，平台要对企业进行一定的调查，这就在一定程度上降低了投资者的风险。
（三）众筹融资的风险
众筹融资的运作模式不同于一般的金融产品，一方面众筹具有特殊性欺诈风险较大，投资者保护难度较高；另一方面投资者对众筹知识的缺乏可能成为众筹筹资的绊脚石。
众筹融资具有不同种类的风险，比如信誉风险，道德风险以及法律风险等等。本文主要分析众筹融资面临的相关风险如以下几种：①众筹平台缺乏准入标准。②众筹投资者良莠不齐。③众筹的本质导致其与非法集资难以明确界定。
四、完善中小企业众筹融资的建议
因为众筹融资的筹资模式刚刚进入中国不久，在国内也算是新兴行业，所以必然存在很多不足。在实施的过程中很可能出现很大风险，甚至可能会造成投资人较大的损失。因此，为防范相关风险和负面事件的发生，我们应足够重视这个新兴互联网金融的发展。用正确的引导与合理的规范帮助其在国内稳定健康发展。为此，我们应注意以下几个问题。
（一）强化众筹平台管理
作为出资人的投资者要通过众筹平台对看中的众筹筹资人进行投资，所以我们应尽最大可能防范此过程中可能存在的法律风险，防止众筹筹资人为吸引跟多的投资者而虚构信息，造假信息，错误的引导投资者对其进行投资。相关部门应设立明确的众筹平台管理进入规定及相关的管理细节。明确规定只有达到相关要求的平台才能面向公众开放，并筹集资金。
（二）确保投资者具备相关知识
国家相关部门应建立并逐渐完善众筹相关法律法规。明确众筹投资者应具备的资质条件，经过测试确保投资者具备相关的知识体系与风险意识。可参考股票市场准入法则，设立众筹市场投资者准入规则。想要成为一名合格的众筹投资者，必须具有相应的资质条件，换句话说也就是投资者应该是通过相关知识测试，能证明其具有相?P风险意识和投资管理能力。只有先确保众筹投资者的专业质量才能更便于管理，在投资之后在进行相关培训，随时更新投资者的知识体系。确保众筹筹资市场的稳定。
（三）明确规定众筹和非法融资的区别
在互联网技术日益火爆的今天，众筹融资很有可能解决传统中小企业融资难的问题。由于目前金融市场监管体系存在诸多问题，金融风险的防范还不健全，因此我们更应该严格的将众筹与非法集资区别开来。
关键词：财务风险；风险识别；风险度量
Abstract: The financial situation of enterprises has a direct impact on the survival and development of enterprises, and the impact of China's economic development and social stability. On enterprise financial risk management in-depth research, has the extremely vital significance. Based on the summary of financial risk identification method based on, in the light of our country enterprise financial risk characteristics, point out our country enterprise financial risk identification method.
Key words: financial risk; risk identification; risk measurement
中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：
一、财务风险理论概述
1、财务风险识别的概念
财务风险识别是指对尚未发生的、潜在的以及客观存在的各种财务风险进行系统连续的预测、识别、推断和归纳，并分析产生风险事故原因的过程。
2、财务风险度量的概念
财务风险度量是指对已经识别的财务风险进行定量描述。通过对财务风险的度量要解决两个问题：一是财务风险发生的概率；二是财务风险对企业损益的影响程度。
二、 财务风险识别的理论研究
1、企业财务风险的识别方法
(1)财务报表分析法。它是根据一定标准，通过企业财务报表对企业的财务风险进行搜索、寻找和辨别的分析方法，具有操作简便、易行、可靠性强以及符合企业经营管理人员思维和工作习惯等特点。
(2)指标分析法。它是指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面提供的数据(如企业信息情报部门收集的、通过市场调查获得的、从有关政府主管部门得到的数据和信息)，对企业财务风险的相关指标数值进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现财务风险的技术方法。这一方法可与报表分析法一同使用，也可以单独使用。
(3)专家意见法。它也叫定性分析法、经验分析法，它是指利用专家的经验、知识和能力所进行的风险识别和分析判断的方法。
(4)其他财务风险识别法。比如分组分析法、背景查对法、相关联系法、风险调查表和业务流程法等等。
2、我国企业财务风险的特点
(1)外汇风险进一步增加。加入WTO后，国家对企业的外贸进出口权进一步放开，因而也就不可避免的导致企业跨国财务活动中将涉及多币种的、大量的外汇结算业务，增加外汇交易和折算风险。同时经常性项目和资本性项目的进一步放开，也会使外汇交易和折算风险进一步加大。
(2)筹资成本与风险增大。由于制度的规范和条款的限制，无疑会增大企业筹资成本，尤其是对一些受到国家和地方保护的国企来说更是如此。筹资成本的加大必然导致筹资风险的提高。
(3)投资与再投资风险增加。入世之后，资本性项目的进一步放开，与国际金融市场的迸一步接轨，使得无论是直接投资还是间接投资，对企业来说其投资的经济风险都会加大。
(4)资本营运和资金管理风险加大。企业在并购其他企业的同时又要防止被反并购，大大增加了资本营运的风险。
3、我国企业筹资风险的识别
企业筹集资金的渠道有两类：一是所有者投资，如增资扩股、税后利润分配的再投资；二是借入资金。所有者投资的筹资风险一方面表现在资本的回报具有不确定性，可能无法达到资本的保值、增值目标：另一方面自有资本的筹资成本较高，为了降低资金成本，企业往往利用负债来降低筹资成本。由于财务杠杆的作用，在多种不利因素的共同影响下，净利润的更快下降会给市场潜在的投资者传达一种负面信息，使企业丧失可能的投资者。借入资金的风险首先表现在企业能否及时还本付息。如果借入资金不能产生预期的经济效益，就会导致企业不能按时还本付息，从而使企业付出更高的代价，甚至陷入破产倒闭的财务危机之中。
4、我国企业投资风险的识别
投资是指以资金增值为目的而发生的资金支出。投资风险是资金循环过程中所有风险的主导，它制约着财务风险的其它类型风险的发生及其程度。投资风险一部分来自长期投资，一部分来自短期投资。其中，最主要的是长期投资风险，即由于一个长期投资项目不能实现预期收益，从而使整个企业的盈利水平和偿债能力受到影响的可能性。
5、我国企业现金流量风险的识别
现金流量风险是企业财务风险中最普通、影响力最大的一种，它属于支付风险。尽管企业可以通过外部融资渠道来获取现金，但是企业的主要现金来源仍旧是商业活动。从长期来看，企业为了生存，从商业活动、贷款和投资中收到的现金必须超过经营活动支付的现金。
三、我国企业财务风险的度量方法
1、企业财务风险度量方法
(1)概率分析法，即用概率论和数理统计的方法，对企业财务风险进行度量。概率分析法的优点是它把数理统计的方法运用于理财领域，具有较强的理论依据，可信度强，容易理解，是其他方法的依据和基础。
(2)杠杆分析法，即通过对经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)的分析，来衡量企业经营风险、财务风险和总风险的大小及杠杆利益水平的高低。该方法度量企业财务风险的原理是杠杆系数越大，企业财务风险就越大，反之亦然。
(3)资本资产定价模型(CAPM)。资本资产定价模型是西方金融学和财务管理学中最重要的论述风险和报酬率之间关系的模型，该模型第一次使人们可以量化市场的风险程度，并且能够对风险进行具体定价。该模型一般用于度量企业的投资风险。
(4)VaR法，即风险价值度量法，指处于风险状态的价值，即在一定置信水平和一定持有期限内，某一资产或资产组合所面临的损失的最高期望值。和CAPM法一样，VaR法不仅适用于金融资本投资，也可以指导企业分析度量财务风险。
四、对策
1、企业在财务风险度量方法的选择上应注意的问题
（1）要认识到财务风险度量方法选择的重要性。科学的财务风险管理可以使企业通过各种科学、有效的方法和手段，对企业在经营活动中所面临的财务风险加以预测、识别、预防、控制和处理，以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性。
（2）要认识到不同的风险度量方法各有利弊和不同的适用范围。企业财务风险的度量方法，不存在一个万能的方法，它们各有利弊和不同的适用范围。
（3）要认识到运用任何一种财务风险度量方法所得到的度量结果都带有一定的风险性。对企业财务风险的度量，从本质上说就是对企业的财务结果偏离预期目标的可能性进行估计。
2、结合实际采取适当的风险管理策略
企业对风险信号如产品积压、质量下降、应收账款增大、成本上升等，要根据其形成原因及过程，制定相应的风险管理策略，降低危害程度。面对财务风险通常采用回避风险、控制风险、接受风险和分散风险等策略。
参考文献
[1] 朱荣．《企业财务风险评价与控制研究》 [M].东北财经法学,2009.
[2] 陈仲秋. 《企业财务风险及防范》 [J].载《统计与决策》,2005.
【关键词】 非营利组织； 财务风险识别； 财务风险控制
风险是现代财务管理的基本概念之一，在市场经济条件下任何组织都面临着财务风险的威胁。非营利组织的财务风险是指非营利组织在各项财务活动中，受各种难以预测和控制的因素影响，财务状况具有不确定性，并由此导致非营利组织蒙受资金和信誉损失的可能性。如何应用现代财务理论和工具，结合非营利组织资金管理的特点对非营利组织财务风险进行识别与分析，对于防范和控制非营利组织的财务风险、更好地实现非营利组织的组织目标与财务目标具有重要意义。
一、非营利组织财务风险的识别与分析
财务风险有狭义和广义之分。狭义的财务风险指由负债引起的资不抵债的风险；广义的财务风险就是指在财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使实现的财务目标和预期财务目标发生背离，因而有蒙受损失的机会或可能性，主要表现在筹资、投资和资金运作等过程中。
一般认为，非营利组织不以营利为目的，没有追逐利润的动力和压力，组织的营运资金基本来自社会捐助与政府拨款。在非营利组织中不存在财务风险。实际在现代市场经济条件下，任何组织的财务风险都是客观存在的。而防范控制风险的前提是对财务风险的性质和特征进行准确识别与分析。
（一）我国非营利组织筹资风险识别与分析
非营利组织筹集完成组织目标所需资金是非营利组织财务管理的核心任务。按资金来源划分，非营利组织的收入可以分为非自创收入与自创收入。非自创收入是指财政补贴，包括来自中央政府和地方政府的拨款和项目经费；社会捐赠，包括个人捐赠、企业、基金会及国际组织提供的资助。自创收入是指非营利组织通过提供产品或劳务而向消费者直接收取的收入以及通过投资取得的收益，指服务收费，包括会员缴费、服务取酬；经营性收入，包括经营实体收入、投资收入、产品销售收入等。不同性质的非营利组织和同类组织发展的不同时期筹资渠道及资本结构都会有所不同。
非营利组织的筹资风险主要包括两个方面：一是能否筹集到完成组织目标和维持组织日常活动所需的足够资金；二是筹资行为规范对组织声誉度是否有消极影响。前者的风险体现为资金短缺，致使目标无法顺利实现或者组织难以存续；后者的负效应是可能导致组织的社会公信度降低。非营利组织公信度不高，难以达到筹资多元化，弱化组织的筹资能力。筹资风险可能发生在组织理财之前，也可能发生于理财过程之中；可能单独存在发生作用，也可能与其它风险交合于一处发生作用。
目前，我国非营利组织的资金总量不足和筹资困难是一个相当普遍和非常严峻的问题。一方面，社会慈善捐赠的市场规模始终有限；另一方面，随着政府逐步退出在社会福利事业中的垄断地位，公共部门给予非营利性组织的财政拨款也日益削减。事业成长与资金收缩的矛盾是很多非营利性组织都面临的困境。资金缺乏限制了组织执行社会服务项目的数量和质量，导致非营利组织的社会公信力下降，使其难以从外部获得充足的资金来改变现状，最终又限制了其自身筹资能力的提高。随着非营利性组织的筹资环境复杂化，很多组织积极尝试将适当的市场运作引入非营利领域增加自创收入，但随着自创收入在资本结构中比例的逐步增加，非营利性组织也面临很多市场风险。
上述风险产生的原因是与非营利组织的非营利性质等因素密切相关的。与企业相比，非营利组织在筹资时，利益驱动机制和筹资责任机制不足，对逐利性资金缺乏吸引力，一旦社会捐助不足，就会出现筹资困难。我国现阶段尚未形成针对非营利组织的融资服务体系，组织难以从银行或资本市场获得资金，而且，资金的筹集和使用都存在信息不对称的风险。同时，由于非营利组织缺乏有效的筹资评估机制和监督机制，无法衡量非营利组织职能完成的绩效，无法确定筹资使用效能，并且多数组织的自创收入能力较弱，因此而导致我国非营利组织筹集资金困难，组织声誉度不高。
（二）我国非营利组织用资风险识别与分析
非营利组织用资风险是指在资金的使用过程中产生的不确定性或有损组织形象的可能性。用资风险既存在于组织的事业活动中，也存在于经营活动中。
非营利组织筹集的资金应主要用于公益目的，资金进入非营利组织后，受助者并不关心此公益资金是否与出资人的愿望相符。如果资金运用缺乏有效监督和制约，当非营利组织的生存目标与其公益目标发生冲突或经营者作出逆向选择时，非营利组织的日常性财务支出和行政支出膨胀，挤占公益支出时，造成支出结构异化，公益资金可能变成为非营利组织为生存而使用的资金，其公益性就逐渐丧失，从而导致非营利组织的公信力下降，因而需要严格控制资金支出风险。
在市场经济条件下，非营利组织为提高向社会提供公益服务的能力，一般会从事各种投资活动。其主要目的不在于分配投资收益，而是在于弥补营运成本，投资获取的收益主要作为非营利组织实现社会公益目标的积累资金。但非营利组织在投资时，使用的是毋需偿还的公益资金，缺少资金的增值压力和偿还压力，同时有效监督制约不足，投资决策失误的风险与投资收益异化（投资收益被挪用到非公益用途）的风险比企业大得多，并且一旦出现投资风险也很难追究责任。除此之外，投资活动还面临投资合理回报的不确定性、外部政策的变动性和同业竞争等方面的风险。
（三）其他风险的识别与分析
除了筹资和用资环节可能出现的财务风险外，非营利组织还存在其他多种原因引起的各种风险。比如，人为或自然原因发生的固定资产和流动资金毁损、灭失风险。自身管理疏忽等原因造成的非营利组织的收入发生较大波动的风险。主要表现在收入来源减少以及服务成本上升两方面。资产损失、人员低效、信誉受损、责任缺失等都会导致非营利组织收入的减少。
二、非营利组织财务风险防范与控制的策略选择
非营利组织财务风险管理的总体目标是要建立一个决策科学、业务活动规范、管理高效、持续、稳定、健康发展并能充分体现社会效益的实体。具体来说，在我国现阶段，非营利组织财务风险防范与控制的策略应重点关注以下几方面：
（一）推行法人经济责任制，将责任风险直接与决策层挂钩
经济责任制即按领导分工予以纵横监控，规定职责，相应授权，从而实现各尽其职、相互协调、相互制约的控制目的。将风险责任指标引入领导和组织绩效考核指标中，有重大财务风险导致经济损失，应追究组织和直接领导者的经济和行政责任。同时，要建立必要的信息披露制度，接受社会公众的监督和约束。
（二）加强组织的财务风险意识，建立财务风险评价体系
风险控制要求树立风险意识，针对各个风险控制点，建立有效的风险管理系统，通过风险识别、风险评估、风险报告等措施，对财务风险进行全面防范和控制；借鉴国际先进经验并运用现代科技手段，运用财务预警指标，加强财务风险预测逐步建立风险监控、评价和预警系统。通过一系列指标的横向和纵向数据比较，对财务运作中潜在风险预警预报，提出控制措施，将可能萌发的财务风险予以化解。适时调整财务管理政策和改变管理方法，提高组织对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险；不断提高财务管理人员的风险意识。保证财务信息的真实性，规范会计行为，促进决策的规范化和程序化。严格遵守国家有关法律法规和行业监管规章，自觉形成依法履行职责、业务规范运作的经营管理思想和风格。确保组织内部各职能部门和全体员工尽职尽责。非营利组织的财务风险管理，不仅有助于组织内部防范控制风险，而且有利于组织效率的提高和运作成本的降低。
（三）建立多元化监督机制
作为权威部门的监督主体政府监管不到位，重审批轻监管的问题普遍存在，民政局针对非营利组织的年检制度还有待进一步完善；调动广大公众的监督意识，开通互联网、电话、邮件等公众投诉渠道；鼓励媒体发挥监督功能；建立具有非政府、非营利性质的第三方评估机构，对我国的非营利组织在诚信及绩效上作适当的评估，定期公布结果，让社会大众尤其是资金提供者了解各非营利组织的资金运作能力。
（四）加强预算管理，控制财务风险
预算管理是非营利组织财务管理的核心，非营利组织的预算是各项事业发展计划在财务上的体现，也是政府分配资源方式的具体体现。同时是政府对非营利组织进行财务风险防范与控制的主要手段。根据《预算法》的要求，在预算的编制、执行、调整、审批、监督和管理权限上严格规定内部控制程序，建立科学的预算管理体制，强化预算的刚性，将连带和潜在风险降到最低，增强财政资金使用的有效性。增强政府财政部门控制非营利组织的财务收支行为的能力和效率。
（五）提高非营利组织的社会公信力
社会公信力是非营利组织的核心，社会对其关注度、舆论对其评价是非营利组织存在及持续发展的一个关键因素。组织高质高效地完成社会服务项目，舆论的肯定与引导都将提升其公信力。得到认可后可吸引更多人加入，增加会费收取基数和收取力度；公信度高，捐赠者愿意提供更多的资金和物质，非营利组织能接受更多捐赠和进行更多的项目筹资；公信度高，政府在补贴、制度、政策方面会更多的倾斜。非营利组织公信度高，使非营利组织在动员社会资源方面形成马太效应，加强筹资能力。
【参考文献】
[1] 文军，王世军.非营利组织与中国社会发展[m].贵阳：贵州人民出版社，2004.
[2] 杨小彬.民间组织财务管理及制度建设[j].中国市场，2006，（2）.
[3] 庄蓉.突破npo的“经费瓶颈”——npo资金筹集问题研究.公共管理，2006，（9）.
关键词：互联网众筹；平台；风险；控制
中图分类号：F832.42 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）010-0-01
一、绪论
1.研究背景
国内众筹的发展并不是市场经济发展到一定程度而促使其出现，更多的是来源于国外互联网众筹的火热的影响以及对国外模式的移植和模仿。所以，国内的互联网众筹在发展过程中会伴随着很多不成熟的表现，从而会衍生出许多潜在的风险，阻碍国内互联网众筹的发展。因此，能够很好的识别这些潜在的风险并且加以控制对国内众筹未来的发展显得尤为重要。
2.研究的目的与意义
本文将要通过对互联网众筹的历史、现状以及发展模式和前景进行深入分析和研究来发现互联网众筹其本身所具有的风险，从而提出控制风险的建议，使得众筹平台在国内经济环境下良好的发展，为国民经济带来更多的正能量。
3.研究方法
采用实证分析法，着眼于国内众筹发展的现状，着重分析国内众筹目前的实际情况对其现实发展状况进行研究，制定出适合控制其风险的策略。
二、互联网众筹的特点
相对于传统的融资方式， 互联网众筹通过互联网这一方式来需要筹资的项目并且筹集资金，是一种更加开放的融资方式。互联网众筹能够在互联网金融时代有着自己的一席之地在于它有着自己独有的特点：
其一，互联网众筹的门槛比较低。只要有好的想法以及非凡的创造力就可以发起项目，无论筹资者的身份贵贱、地位高低以及性别、年龄和职业如何，都可以在众筹平台上得到自己想要的资金。
其二，互联网众筹本身的众筹方向比较多样性。科技类、音乐影视类、漫画摄影类、食品类、出类版等各个类别都可以在众筹网站上进行筹资。
其三，依靠大众力量。进行投资的一般都是普通的民众而不是企业、公司或者是风险投资人。这样就将社会上闲散的资金集合起来，依靠大众的力量将一个创意或者一个项目发展起来，让投资者和筹资者都从中的到好处。
三、互联网众筹发展的问题
1.投资人权益有被损害的风险
投资人处于信息劣势的地位，不能从全局来了解项目或者公司的运行，导致其权益有可能受到损失。因为没有建立对于筹资人失信的惩罚机制并且众筹平台对于投资人也没有保障和退款机制，筹资人在自己项目筹资成功并且运行良好的情况下，如果筹资人不想实现自己当初的对于投资人的诺言，那么出资人只能看着自己的权益受损却没法来补救。
2.筹资所得资金运用缺乏应有的监管风险
每一个投资者在投资前首先考虑的都是资金筹资方的诚信问题。互联网环境下的众筹通过互联网平台来进行筹集资金，诚信问题是一个不能不考虑的问题。由于缺少行业成型的资金使用标准和规范，资金筹集方在运行资金的时候只能是通过自己的自律来保证资金确实运用到项目之上，然而个人的自律远远不能让投资人放心的进行投资。
3.众筹平台审核机制风险
中国的很多众筹平台对于筹资项目没有一个完整严格的标准审核体系，很多平台对于项目的审核依然依赖于项目审核负责人主观意识来判断。这样的审核机制不仅仅会给众筹平台带来不好的口碑，给投资者带来损失，更多的是给整个众筹行业埋下很深的风险隐患。
四、应对互联网众筹发展风险的对策
1.内部风险的控制
内部风险的来源在于众筹平台，所以众筹平台应该做好以下四个方面：
其一，明确自己的角色定位。众筹平台应该准确的扮演好信息中介的角色，把筹资方项目的各方面信息准确无误的呈现给潜在投资者并且给投资者介绍投资众筹的风险以及风险投资教育。
其二，严格对筹资项目进行审查和评级。互联网众筹需要专业的众筹审查评级机构，但在这一机构没有出现之前，众筹平台应担负起这一职责。众筹平台应该设立严格规范的评审标准，以对筹资项目进行全面审查，保证项目信息的真实性和完整性，降低整个众筹行业的风险，让普通群众也可以对筹资项目进行评估和投资。
其三，做好自律；众筹平台本身不得参与项目的投资，更加不能利用自己的平台优势进行自己融资。
其四，保护投资人的权益。对于投资人权益的保护主要有两点。第一点，确保投资人资金安全以及资金确实运用到项目上。第二点，众筹平台在筹集资金完成并且将资金交给项目发起人后，其工作不能说已经完成，因为投资后的后期管理也是保护投资者的另一个重点。
2.外部风险的控制
政府相关部门应制定相应的法律赋予相关机构对于互联网众筹相应的监管职责，由此机构设置相应的行业机制和制度，这些机制和制度可以围绕众筹平台市场准入、众筹项目发起人的资质与责任、一个项目中投资人数和投资额的限制、限定众筹筹资人筹集资金额以及次数、明确规定众筹的规则以及流程、明确规定众筹各方的权利和义务等方面来制定和运行，从而引导众筹行业合法快速的向前发展。
五、结语
目前国内互联网众筹在速度上发展较快，然而由于众筹平台目前自身的风险以及国家监管和法律文件尚未正式出台，国内众筹行业在各个方面受到限制而且局限于创意类和艺术类的小型筹集而不能向较大的项目展开，难以发展壮大。如果国内互联网众筹自身的建设达到上文所说的水平从而控制好自身的风险，而且随着国家对众筹平台正式开始监管以及出台一些能够规范众筹平台的法律文件从而让众筹的外在风险得到控制，最终让众筹平台在正确的轨道上合法的运行，那么众筹行业将会迎来自己发展的黄金时期。互联网众筹模式代表着未来资金筹集方式的方向，如果对其行业加以完善、规范和国家政策、法律的支持，那么众筹模式可以在国内做大做强。
参考文献：
[1]李耀东，李钧.互联网金融[J].中国科技信息，2014（9）.
[2]郭勤贵.众筹：创业融资模式颠覆与重构[M].北京：机械工业出版社，2015.
[3]刘文献.解放众筹[M].北京：中国财经出版社，2015.
[4]邓建鹏.互联网金融时代众筹模式的法律风险分析[J].江苏行政学院学报，2014（3）：115-121.
关键词：投资决策风险管理现金流量税收筹划
股份公司的财务目标是股东财富最大化。股东财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险，公司报酬率的高低和风险的大小又决定于投资项目、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是筹资决策、投资决策和股利决策三项。筹资决策要解决的问题是如何取得公司所需要的资金：股利政策是指在公司赚得的利润中有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资，股利政策从另一个角度来看就是保留盈余决策，是公司内部筹资问题：投资决策是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出决策。投资决策、筹资决策和股利政策有密切关系，筹资数量的多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策，筹资的目的是投资。投资决定了筹资的规模和时间。所以，当公司面对众多的投资机会，应如何有效地控制每一项投资中所蕴含的风险，如何合理地确定投资项目的现金流量以及如何合理地解决投资中的税收问题，都是十分重要的事情。
一、实行风险管理
风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。风险管理和投资管理从来就是一对孪生兄弟，任何投资收益都是在控制风险的前提下取得的，在当前资金运用所处的市场环境下，风险管理水平和风险管理能力的高低决定了资金运用的成败和效益，因此，加强资金运用风险管理、提高风险管理水平对资金运用是非常重要的。从2004年爆发的中航油事件来看，中航油最大的失误就是涉足不熟悉的石油指数期货交易，同时又没有严格的风险限额控制措施。如果中航油能够准确评估石油指数期货头寸的风险，并将风险控制在与资本对应的最大风险限额内，就不会造成5.54亿美元的巨额损失。中航油事件的教训是极为深刻的，从中也可以看出总风险限额控制在风险管理中的重要作用。所以，我们在进行投资决策时就应将这些风险控制在总风险额度范围内。从而达成风险控制的总体目标。要想有效地控制每一项投资中所蕴含的风险就应建立科学的风险控制体系。建设好资产负债匹配管理、风险预算管理、信用管理、内控管理和绩效评估五个部分组成的风险控制体系，同时，为了更有效地发挥风险控制体系的作用，还必须建立一个能够相互制约、相互监督的组织架构和高效的运行机制。只有这样，才能及时、准确、有效的识别、评估和控制各类风险，将总风险控制在预算范围内。
二、科学预测投资项目的现金流量
在企业的投资决策尤其是长期投资决策中，准确识别投资项目未来现金流入量和现金流出量的大小也是十分重要的工作。因为现金流量预测的准确度，直接影响到决策的质量。但是，与单独实施的新建项目不同的是，公司投资的项目总是与本公司现有的经营业务活动有着千丝万缕的联系，费用和效益往往不易直接确定，这使得项目现金流量的识别工作变得非常困难。要想解决这一问题，就应遵循实际现金流量原则和增量原则来识别公司投资项目的费用和效益，正确区分沉没成本、机会成本；相关费用和非相关费用；正确处理折旧费、税金和融资成本；合理解决费用分摊等问题。对上述问题做出正确判断后，剩下的任务就是按照常规做法和税收的规定，分别估算项目的增量年经营费用、销售税金及附加和所得税，然后编制现金流量表。
关键词：企业；筹资；风险管理；财务
一、财务风险管理和筹资风险管理概述
1、财务风险管理
德国社会学家卢曼说，我们生活在一个“除了冒险别无选择的社会”。也就是说当今社会风险无处不在，广义上说风险来自于每个人、每个企业和每个国家所做出的每种选择、每个决定以及每次行动。
综合现在国内外著名学者的研究现状，笔者认为风险具有损害可能性、不确定性和主观预期差异性。企业面临着多种风险，一般来说，一个企业做出决策所面临的风险越大，预期收益的可能性就越大。
目前学术界认为，企业财务风险是由于企业财务活动中各种不确定因素的影响，使企业财务结果与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。现代企业为了快速扩张，几乎都采用负债经营的手段，这就导致了财务危机的产生。
财务风险管理是一个连续的、循环的、动态的过程。根据“风险管理101条”，风险管理包括风险识别，风险评估度量和风险控制管理三个阶段。企业财务风险管理的作用在于化解企业面临的风险，保障企业长期的目标以及企业的生存和发展。
2、筹资风险管理
企业筹资，指的是企业从自身的生产经营现状及资金运用状况出发，根据其未来经营策略、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道和方式，获取所需资金的一种财务活动。企业筹资按照资金来源渠道划分，可以划分为负债筹资和权益筹资，按照使用时间可以划分为长期筹资和短期筹资，按照融资策略可以分为直接筹资和间接筹资，按照取得方式可以分为内部融资和外部融资。
企业的筹资原则必须要满足最低需求原则，即满足企业发展必要项目资金和企业最低现金流的需求；优化投资条件原则，即企业必须具备良好的投资条件；最低费用原则，企业筹资应该选择最低费用率的决策方案；配套资源保障原则，即企业要保障相关的条件，这样才能够使资金使用达到最优的效果。
考虑到企业筹资具有客观性、潜在性、相对性和复杂性，企业的筹资风险是不可避免的，企业筹资风险产生的内因包括负债规模、负债的利息率和负债的期限结构、资本结构等等，比如企业的负债规模越大，企业的风险也就越大。筹资风险产生的外因包括企业的经营风险、投资项目及其收益能力、预期现金流入量和资产的流动性、金融市场、道德风险等因素。比如企业负债受到金融市场的影响，金融市场上利率和汇率的波动，都会造成企业的筹资风险。
二、筹资风险的识别与评估
1、筹资风险的分类
本文将筹资风险分为外部风险和内部风险，外部风险是不受企业控制的外部因素，内部风险是来自权益筹资风险和负债筹资风险，其中权益筹资也称为自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、使用留存收益等方式筹集资金，比如股票上市筹资的风险。负债筹资也称为借入资金筹资，是指企业通过向金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式筹集所需资金。企业在选择筹资方案时，应该选择资金成本率最低的方案，相对资金成本率=用资费用/（筹资总额-筹资费用）x100%。绝对资金成本企业的筹资费用与用资费用的总和。从理论上来讲，权益资金成本要高于负债资金成本。但是在我国由于上市公司长期不分红利，股市投机性大，这样使得权益筹资成本往往较低。
2、筹资风险识别
风险可能性分级：基本肯定，大于 95%但小于 100%；很可能，大于 50%但小于或等于 95%；可能，大于 5%但小于或等于 50%；极小可能，大于 0 但小于或等于 5%。
3、风险的评估度量
我们重点以企业负债经营为例，企业在筹资过程中都希望以最大杠杆进行，从而降低资金成本，提高股东收益，扩大企业规模，提升企业的市场竞争力，但是企业的负债过高，潜在的危机就会增大，这就好像一把双刃剑，威胁到企业的发展。本文采用多变量研究法来对企业的负债风险进场度量，多变量分析必须建立在单变量的设计基础之上，使用统计方法对多个财务比率建立风险计量模型。比如，Z 判别分析法，Z=1.2 X1+ 1.4 X2+ 3.3 X3+ 0.6 X4+ X5。其中，X1=营运资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=息税前利润/总资产；X4=股东权益的市场价值/债务的账面价值；X5=销售额/总资产。计算出来Z值和筹资风险呈反比。
而对于权益风险的度量，应该综合考虑企业的各个财务指标，包括现金权益比率，权益净利率，资本保值增值率，盈余现金保障倍数，根据企业的实际情况，进行估量。
三、筹资风险的防控
凡事预则立，不预则废。企业必须要建立一套有效的防控机制，防患风险于未然。在风险防控的过程中，首先要注意风险防控技术：要选择最佳的资本结构，也就是加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构；要选择适当的筹资方式，对于大型企业一般选择向银行融资，对于小型快速发展的企业一般选择资本市场上市；要合理安排筹资期限组合方式，权衡短期和长期筹资的利弊；要提高资本利用率，加强资金管理，这是我国企业财务管理方面最为迫切的任务；同时，还要做好事前、事中和事后的控制。
其次要建立一套行之有效的风险防控制度，要建立筹资风险管理制度，要强化经营管理人员的风险意识，建立健全风险预警机制，要保障科学的筹资决策。
最后，对于负债筹资风险的防控，要确定适度的负债规模，制定负债财务计划；针对利率变动，做出筹资安排；并且采用合理的应对策略，规避风险。对于权益筹资，应该考虑到发行股票的规模，筹资上市的方式，企业的业绩前景和等等相关因素。
参考文献：
关键词：投资决策风险管理现金流量税收筹划
股份公司的财务目标是股东财富最大化。股东财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险，公司报酬率的高低和风险的大小又决定于投资项目、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是筹资决策、投资决策和股利决策三项。筹资决策要解决的问题是如何取得公司所需要的资金：股利政策是指在公司赚得的利润中有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资，股利政策从另一个角度来看就是保留盈余决策，是公司内部筹资问题：投资决策是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出决策。投资决策、筹资决策和股利政策有密切关系，筹资数量的多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策，筹资的目的是投资。投资决定了筹资的规模和时间。所以，当公司面对众多的投资机会，应如何有效地控制每一项投资中所蕴含的风险，如何合理地确定投资项目的现金流量以及如何合理地解决投资中的税收问题，都是十分重要的事情。
一、实行风险管理
风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。风险管理和投资管理从来就是一对孪生兄弟，任何投资收益都是在控制风险的前提下取得的，在当前资金运用所处的市场环境下，风险管理水平和风险管理能力的高低决定了资金运用的成败和效益，因此，加强资金运用风险管理、提高风险管理水平对资金运用是非常重要的。从2004年爆发的中航油事件来看，中航油最大的失误就是涉足不熟悉的石油指数期货交易，同时又没有严格的风险限额控制措施。如果中航油能够准确评估石油指数期货头寸的风险，并将风险控制在与资本对应的最大风险限额内，就不会造成5.54亿美元的巨额损失。中航油事件的教训是极为深刻的，从中也可以看出总风险限额控制在风险管理中的重要作用。所以，我们在进行投资决策时就应将这些风险控制在总风险额度范围内。从而达成风险控制的总体目标。要想有效地控制每一项投资中所蕴含的风险就应建立科学的风险控制体系。建设好资产负债匹配管理、风险预算管理、信用管理、内控管理和绩效评估五个部分组成的风险控制体系，同时，为了更有效地发挥风险控制体系的作用，还必须建立一个能够相互制约、相互监督的组织架构和高效的运行机制。只有这样，才能及时、准确、有效的识别、评估和控制各类风险，将总风险控制在预算范围内。
二、科学预测投资项目的现金流量
在企业的投资决策尤其是长期投资决策中，准确识别投资项目未来现金流入量和现金流出量的大小也是十分重要的工作。因为现金流量预测的准确度，直接影响到决策的质量。但是，与单独实施的新建项目不同的是，公司投资的项目总是与本公司现有的经营业务活动有着千丝万缕的联系，费用和效益往往不易直接确定，这使得项目现金流量的识别工作变得非常困难。要想解决这一问题，就应遵循实际现金流量原则和增量原则来识别公司投资项目的费用和效益，正确区分沉没成本、机会成本；相关费用和非相关费用；正确处理折旧费、税金和融资成本；合理解决费用分摊等问题。对上述问题做出正确判断后，剩下的任务就是按照常规做法和税收的规定，分别估算项目的增量年经营费用、销售税金及附加和所得税，然后编制现金流量表。
三、合理进行税收筹划
