国际贸易融资是指围绕国际贸易结算的各个环节所发生的资金和信用的融通活动。金融危机的冲击下，全球贸易融资额大幅下降，世界贸易组织统计，2009年全球贸易融资缺口为1000亿美元，而世界银行则认为缺口可能高达3000亿美元。
贸易融资的缺乏导致国际贸易大幅滑坡，阻碍全球经济复苏。我国也不例外。正是国际贸易融资的下降，极大地阻碍了我国的出口复苏。当前国际贸易融资的来源和形式都发生了变化。
1.1企业出口方面近年以来，中国中小企业发展迅猛，其对国民经济的贡献率不断提高。2006年我国中小企业已达4200万户(包括个体工商户)，约占全国企业总数的99.8%。中小企业已成为中国外贸领域一支重要的力量。但由于中小企业起步晚，自有资金积累少，资金短缺已成为制约中小企业进一步发展的瓶颈，中国中小企业在贸易融资过程中存在诸多困难。中国目前为中小企业担保的机构在中小城市很少，到2007年底，中国中小企业出口融资信用担保机构只有3729个，担保总额为5049亿元、受保企业为21.65万户。虽然中小企业出口信用担保机构有了很大发展，但是大多数分布在大中城市，中小城市很少。
1.2银行方面银行对大中型企业和中小型企业的出口融资政策有所不同。从四大国有商业银行贷款来看，与大中型企业相比，中小型企业出口融资贷款利率高很多。另外，银行给中小企业的进出口贷款一般采取抵押和担保的方式，不仅手续繁杂，而且还要支付诸如担保费、抵押资产评估费等相关费用，这无疑增加了中小企业国际贸易融资的难度和融资成本。与此同时，由于银行贷款手续繁琐及审批时间过长，迫使许多为求生存的中小企业选择民间融资渠道，而民间融资的高利贷性质几乎是众人皆知的。
银行对于中小企业的风险状况缺乏有效的识别手段。中小型企业普遍存在着规模小、经营稳定性差、报表不真实等问题，这种状况使得银行传统的企业财务技术分析对授信决策的指导意义大打折扣，使得银行在中小企业进出口贷款方面选择的策略是简单地退出市场。这也从一方面显示出中国的金融市场发展失衡、资本市场发展滞后使得整个融资结构的调整难以顺利推进。
2中国中小企业国际贸易融资的主要问题
原材料和劳动成本的提高，对中小企业生存构成了威胁。而政府的经济刺激计划也甚少惠及中小企业。
中小企业生存困难，大量倒闭或停产。中国社科院关于“中小企业在金融危机复苏中的作用”的调研报告显示，有40%的中小企业已经在此次金融危机中倒闭，另有40%的企业目前正在生死线上徘徊。因此总结目前中国国际贸易融资问题有如下几个方面
2.1贸易融资方式过于单一，对象过于集中当今的国际贸易规模、方式都向更高、更复杂的方向发展，虽然现在国际上所使用的的贸易融资方式日益加多，也有越来越多企业开始尝逐步创新，开拓新的贸易融资方式，但是在实际的应用中，基本上仍然是以传统的融资方式为主，即以信用证结算与融资相结合的方式，品种少，且功能单一。
银行方面，目前各家银行办理的业务主要以基本形式为主。而比较复杂的，如保理和福费廷则相对比较少，甚至在有些地区尚未开展。
2.2中小企业资金不足中小企业生存难，除了内部管理存在问题、缺乏人才、技术水平不高外，资金不足和融资困难是中国中小企业面临的最大问题，绝大部分中小企业存在资金缺口。资金短缺直接影响企业运转状况。资金短缺往往极大地限制中小企业扩大生产规模、技术和设备升级、新产品的研制和开发、拓展新市场和增加新经营项目。
3中国中小企业贸易融资问题的原因分析
3.1现代信息技术的制约以先进的技术手段做支撑，国际贸易融资业务所涉及的风险管理就会显得更高效，便可以将银行相关的部门和分支行高效率、有机地联系起来。然而目前我国的银行业只能说基本完成了金融电子化建设的阶段，金融信息化在有些银行只是刚刚起步，从而缺少网络资源的共享，缺乏统一协调的管理，以致无法达到监控风险、相互制约的目的，这样就难以达到控制风险的目的。
3.2企业规模及内部因素制约在中国经营进出口的中小型企企业数量众多，但总体效益不佳。一些亏损企业管理混乱，资信欠佳，常因资金短缺而利用押汇、打包贷款等信用证融资手段套取银行资金。银行短期融资实际上往往被长期占用，严重影响银行经营资产的流动性和安全性。同时在贸易经营过程中存在投机性经营，例如在某一时期，某种商品的国内外差价较大时，国内贸易商争相进口此类商品。如新闻纸、纸浆、化纤、钢材、食糖、成品油等，而一且这些商品的国内市场价格下滑，货款无法回收，就会给银行资金带来风险。
[关键词]产贸融结合；中央企业；现代大企业；可持续发展
[DOI]1013939/jcnkizgsc201607025
近年来，各大央企纷纷推行“产融结合”的发展模式，以产带融，以融促产，并取得了显著的成效。“产融结合”的战略意义日渐凸显，并成为央企实现跨越式发展、迅速做强做大的重要途径。
时至今日，作为中央企业集团，在巩固“产融结合”成果的同时，我们更需要考虑如何有力推动企业转型、挖掘新的利润增长点，从而谋求集团的可持续发展。“产贸融结合”的创新构想，应运而生。2013年8月，在中海油总公司领导干部会议上，时任总经理、党组成员杨华指出，“金融业务要继续有力管控风险，配合实业和贸易的强劲发展，将‘产融结合’提升到产业、贸易、金融良性互动、融合共进的更新发展格局。”“产贸融结合”的理念被中海油党组提出、认可、支持与推进。
文章将从“产贸融结合”的概念出发，探讨该模式的理论基础和对企业集团的实践意义。在此基础上，概述和归纳国内外的“产贸融结合”模式实践，有利于我们更好地借鉴大型企业集团的经验教训，开拓符合央企集团实际的新型模式。
1“产贸融结合”的理论基础和实践意义
“产贸融结合”的理念由“产融结合”发展而来，从现阶段看这一理念属于新生事物，因此，要全面开展“产贸融结合”模式，有必要厘清其概念，并明确其对企业集团的实践意义。
“产贸融结合”，顾名思义，也即产业、贸易和金融的互动关系。其中，“产”指产业、实业；“贸”指内贸、外贸等贸易流通活动；“融”指金融，包含银行、财务公司、信托、证券、保险、基金等。
“产贸融结合”，则是指实业、贸易与金融在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益，通过参股、持股、控股和集团业务运作等方式而进行的内在结合或融合。“产贸融结合”的模式具有渗透性、互补性、组合优化性、高效性、多向选择性等特点，是企业集团“产融结合”模式的有效延伸，更是大型企业实现战略转型、谋求可持续发展的有益尝试。
“产贸融结合”，是产业、贸易、金融三大类业务成长到一定阶段后，向其余某一领域或两个领域的自然延伸，该模式的发展具有深刻的理论基础，是“社会化大生产”背景下各经济领域协作的客观要求，更是“资源禀赋”与“比较优势”的综合体现。
首先，经济领域的协作是“产贸融结合”的内在动力。现代社会，在社会化大生产的背景下，随着专业化分工的不断发展，不仅各种产品生产之间的协作更加密切，而且，生产过程的各个环节也日渐形成一个不可分割的整体（Wemerfelt，1984）。产业、贸易、金融分别对应生产、流通和消费这三大经济领域，经济领域之间的协作，充分催生了产、贸、融各板块的整合；“产贸融结合”的实践，恰当地反映了各经济领域之间密切协作的需要，是社会经济发展到一定阶段的必然产物。
其次，资源禀赋和比较优势是“产贸融结合”的外在需求。国家或地区资源的优势互补则使得“产贸融结合”模式的实现具有了战略意义。特别是进入21世纪以来，全球经济一体化趋势日益凸显，世界各国经济体之间正在形成相互开放、相互联系、相互依赖的有机体，在商品、资本和劳务逐步实现自由流动的过程中，贸易和金融扮演着越来越重要的角色（Demirguc-kunt和Maksimovie，1998）。
贸易作为生产流程的中间环节，是生产资料获取的主要方式，是最终产品实现价值的必要途径，金融不仅作为生产、贸易的支付手段，更是合理配置各个国家和地区的资源，发挥各个经济体比较优势的有效工具。因此，“产贸融结合”恰当地反映了全球经济一体化的发展诉求，是实现资源优化配置与地区优势互补的最佳路径。
2“产贸融结合”对企业集团的实践意义
在企业生命周期中，当大企业发展为集团时往往已步入成长期或成熟期，在这一阶段，企业具备了一定的资产规模和优势地位，如何巩固和加强自身地位、挖掘创新发展领域、谋求可持续发展，就成为了企业集团面临的首要任务。“产贸融结合”在此背景下应运而生，其对于企业集团的长远发展具有特殊的实践意义。
首先，“产贸融结合”是利润的“放大镜”。大型企业通过推进战略转型，采取富有成效的国内外重组并购和业务整合，可由单纯从事产品经营的专业化公司转变为产、贸、融结合的综合型企业集团。在此过程中，产、贸、融三大板块通过相互依存、优势互补，实现有效协同，能够打造全面、灵活的企业运作形式，“肥水不流外人田”将原来属于集团外的收益归为内部，从而达到整个企业集团的利润最大化、规模最大化、成本最优化（胡恒松，2015）。
其次，“产贸融结合”是风险的“减震机”。企业集团通过产、贸、融三个板块的整合，连通产品生产、流通、消费和分配的各个环节，不仅能够扩大企业规模、扩展业务领域，更能通过多元化经营，有效降低整体风险。例如，当市场环境发生变化不利于集团某一个板块时，往往会东方不亮西方亮，“产贸融结合”的格局使得企业能够迅速适应市场变化，扭转被动局面而立于不败之地。同时，企业集团发展金融产业，也有助于逐步培育企业集团的金融能力，充分利用金融手段控制风险，通过资金流的价值管理保证资金、资本或债务安全，并最终实现企业集团的产业与经营安全。
再次，“产贸融结合”是成本的“调配器”。对于大型企业集团来讲，各关联企业之间、各子公司与外部企业之间、各企业内部，都会产生大量关联交易，通过“产贸融结合”的运作模式，能够帮助企业集团充分利用法律法规、政策，优化内部关联交易价格，合理配置集团资源，以达到税收等方面的成本最优，保持企业的核心竞争力。与此同时，通过“产贸融结合”，企业集团可以将产业、贸易与金融共同置于一个集团控制主体之内，从而将相当一部分体外循环的资金变成体内循环资金，降低融资成本（张东晖，2015）。
最后，“产贸融结合”是价格的“水龙头”。在某一行业内，企业的规模往往决定着其行业地位，进而决定其话语权的大小。在企业集团内部，通过贸易和金融不但实现本集团生产的产品销售，同时可以扩大集团外相同或相关产品销售规模，甚至垄断某一类产品，使其逐步成为整个行业的交易中心，从而充分享有市场的定价权。对于国际化企业集团来说，利用规模优势夺取市场定价权，就显得尤为重要。在国际市场中，通过“产贸融结合”的运作模式，能够实现多种产业的协同运作和各类资源的高度整合，从而占据市场的主导地位，甚至对国际市场价格形成决定作用。
除了以上优势以外，“产贸融结合”的实践意义，还体现在：通过产、贸、融多类企业的整体运作，有效转移市场不易接受的特殊风险；行业的多元化，有利于获取稀缺资质和特殊牌照的获取；通过规模和影响力及品牌管理，实现无形资产的价值增值三个方面（赵志龙，2013）。
3“产贸融结合”的国内外实践及启示
“产融结合”，乃至“产贸融结合”，正日渐成为国内外大型企业集团实践检验的有效模式，其成功案例遍及全球，并在各行各业中有所体现，包括汽车企业、化学公司、大型投行，以及能源集团。
31“产融结合”――国际巨头的商业秘籍
“产贸融结合”的前身――“产融结合”，源于各行业的国际巨头在企业并购、整合、运作中的商业实践，并迅速发展成为国际企业集团壮大自身规模、实现战略扩张的一种成功模式（李和曲艺，2012）。
据统计，世界500家最大的企业中，约有80%的企业在不同程度上实现了产业资本和金融资本的结合。其中，代表性企业有：荷兰皇家壳牌集团、埃克森美孚公司、英国石油公司（BP）、通用电气公司（GE）、日本三菱集团、美国杜邦集团等，其中，尤以GE的“产融结合”实践最为著名。
311GE产业情况概览
GE成立于1892年，由爱迪生通用电气公司与汤姆森休斯敦电气公司合并而成。在成立后的130多年中，GE不断发展壮大，客户遍及全球100多个国家，拥有33万员工，产值占美国电工行业全部产值的1/4左右。
GE的产品和服务范围广泛，从飞机发动机、发电设备、水处理和安防技术，到医疗成像、商务和消费者融资、媒体等都有涉及。2010年起，GE重组为工业、金融、医疗、基础设施、NBC环球五大业务板块。2012年，GE实现销售收入1474亿美元，净利润147亿美元。截至2012年12月底，GE资产总额为6853亿美元，股东权益1230亿美元。数据来源：通用电气公司（GE）2012年年报。
312GE金融业务发展
GE金融的前身――通用信用公司（GECC）成立于1932年，其主要业务是为消费者购买集团大型消费电子产品提供分期付款义务。20世纪60年代末，GECC开始经营设备租赁业务，打破了一直以消费者信贷为主的单一业务模式。20世纪70年代以来，GECC迎来快速发展时期，并开始涉足房屋制造、二手贷款、商业地产、工业贷款和租约以及个人信用卡。1977年，GECC成立6家专业融资公司，为GECC金融产品提供融资需求。
今天的GE金融，主要包括商务金融和消费者金融两大部分，从事资产管理、公司金融服务、租赁服务、汽车租赁、个人贷款、信用卡、保险等。GE金融立足于为GE公司的主营业务提供相关的金融服务（如针对客户的信贷发行商业票据等），其业务占到了GE公司利润的40%以上（最高时占比达80%）。
313GE的“产融结合”模式经验及启示
如今，GE已发展成为制造业主导、服务业并重、双轮驱动的产融集团。通过“产融结合”的运作模式，GE的产业资本得到金融资本的支持，反过来，产业资本又促进了金融资本的增值，双方实现了有效整合，为公司创造出了持续发展的核心竞争力。总的来看，GE成功的经验中有两点尤其值得国内央企学习。
一是推动产业与金融的有机融合。在GE，没有完全独立的金融，企业集团没有彻底地割裂金融和产业之间的关系，工业和基础设施同样可以为消费者提供融资和贷款；同时，虽然金融业已经成为GE利润的主要来源之一，但它并没有把业务限制在金融领域内某一个非常狭窄的领域。因此，有人将GE的“产融结合”称为“交叉销售”模式，也即：充分利用客户信息资源，销售更多种类产品与服务给同一客户，并通过售后、租赁、消费信贷等服务，获取产品以外的更多利润，通过这种产业和金融有机融合的模式，促进GE整体上的协调发展。
二是保持产业的基础地位不动摇。GE在大力发展金融的同时，谨慎地将产业和金融的比例保持在6∶4，且GE金融服务的内容有很大一部分是以自有产品为基础，从而保证产业的基础地位不动摇。GE始终把AAA信用评级作为一个重要的运营指标，并以此筹划公司的投资、债务及业务发展。优异的信誉为GE确保了畅通的融资渠道，并使其始终能够获得低成本的资金。目前，GE是世界上举债最多的企业，债券融资规模达到3000多亿美元，而资金成本基本上处于美国国债水平。这种畅通的融资渠道和低成本的资金来源，不仅为GE金融的运作提供了可靠的资金保障，也增强了GE金融的竞争实力，为其营造了良好的利润空间。
32“产贸融结合”――国内央企的模式创新
从20世纪90年代开始，国内许多大企业尤其是央企在学习GE “产融结合”先进经验的基础上，结合自身实际，发展出了“产贸融结合”的企业集团经营创新模式。这是对企业集团运作模式的大胆尝试，更是各大央企探索新发展路径、谋求可持续发展的阶段性成果。
目前，我国已有众多央企开始逐步探索“产贸融结合”的新模式，或从金融入手，或以贸易为发端，掀起了一股“将产业、贸易、金融有效整合”的新浪潮。部分走在浪潮前端的中央企业，则通过推进战略转型和经营模式创新，正逐步转变为产、贸、融结合的综合型企业集团。
据统计，在中央直接管理的53家国有重点骨干企业中，业务领域涵盖贸易业务的产贸结合有45家，占比达85%；通过多种形式从事金融业务的产融结合有47家，占比达89%；产贸融均涉及的有44家，占比达83%，如下表所示。
国有重点骨干企业中从事产、贸、融的企业统计表
中国核工业集团公司中国华能集团公司鞍钢集团公司
中国航天科技集团公司中国大唐集团公司宝钢集团有限公司
中国航天科工集团公司中国华电集团公司武汉钢铁（集团）公司
中国航空工业集团公司中国国电集团公司中国铝业公司
中国船舶工业集团公司中国电力投资集团公司中国远洋运输（集团）总公司
中国船舶重工集团公司中国长江三峡集团公司中国海运（集团）总公司
中国兵器工业集团公司神华集团有限责任公司中国航空集团公司
中国兵器装备集团公司中国电子信息产业集团有限公司中国东方航空集团公司
中国电子科技集团公司中国第一汽车集团公司中国南方航空集团公司
中国石油天然气集团公司东风汽车公司中国中化集团公司
中国石油化工集团公司中国商用飞机有限责任公司中粮集团有限公司
中国海洋石油总公司哈尔滨电气集团公司中国五矿集团公司
国家电网公司中国东方电气集团有限公司中国通用技术（集团）控股有限责任公司
中国建筑工程总公司国家开发投资公司招商局集团有限公司
华润（集团）有限公司中国港中旅集团公司[香港中旅（集团）有限公司]
在国内央企探索“产贸融结合”发展路径的浪潮中，有一批中央企业已初步具备了“产、贸、融良性互动，有机整合”的雏形，值得我们借鉴与思考。
321五矿――贸易起家
中国五矿成立于1950年，最初是一家传统贸易型公司（纯进出口公司），属于轻型资产，利润、资本的积累慢、实力弱；2000年前后，五矿转变了多元分散投资的思路，聚焦主业，优化配置力量，完善运作机制，提出了“内涵增长与外延扩张并重”的理念；2005年，公司提出“五年再造新五矿”的口号，明确了以贸易为基础、以资源为依托，打造国际领先跨国金属矿业集团的战略目标。
截至2011年年底，五矿的铁矿资源量达186亿吨，铜、铅锌资源量分别达到1203万吨和2709万吨，钨、锑、铋资源量居全球第一；2011年度，生产企业资产和利润分别占集团的41%和61%；“十一五”期间，金融业务对集团利润贡献率达147%。
五矿能够在较短时间内实现“产贸融结合”的战略转型，主要得益于以下三个方面的发展：
第一，内延增长。以现有贸易资源为依托，着力向产业的两头延伸：一头是下游的销售，另一头是中游的加工冶炼和上游的资源勘查、开发，实现“全面发展的产业集团”的战略转型。
第二，外延扩张。通过兼并收购，以最快的速度扩大产业领域。例如，2009年，五矿收购澳大利亚第三大矿业企业――OZ矿业公司，就是央企海外并购重组的典范。
第三，资本运营。资本增长与资本增值相辅相成，形成企业的“资本魔方”：通过并购重组，实现其所控制资本的成倍增长；资本增长又可通过企业经营和资本运营实现大额的销售收入和大幅的资本增值。通过资本运营，五矿净资产规模扩大了20倍，资本结构不断改善，负债率逐年降低，财务风险得到有效控制
322宝钢――实业起家
宝钢集团作为国内最大的钢铁生产企业，每年钢产量5000万吨左右，全球排名第四位。2013年，宝钢连续第十年进入美国《财富》杂志评选的世界500强榜单，位列第222位。
宝钢集团以实业起家，但其对“产贸融结合”模式的有效探索，已帮助宝钢成为了多元化经营的企业集团，贸易和金融业务的利润额占集团总利润额的20%以上。
上海宝钢国际贸易有限公司作为宝钢集团的“贸易龙头”，在五大洲及国内拥有几十家分支机构，包括物流、货代、运输及7个区域公司，24个子公司、办事处，12个产品公司，销售收入为1500亿元左右。
金融方面，以华宝投资有限公司为代表，宝钢集团拥有华宝信托、华宝证券、华宝兴业基金、财务公司等众多金融企业，同时还是中国太保的第一大股东，是华夏银行、浦发银行、交通银行、福建兴业银行、新华人寿、华泰财险的大股东。
从宝钢的实践看是典型的以实业起家，以贸易保证产品的销售和定价影响力，同时以灵活的金融手段支撑实业发展和贸易公司的比较优势，在现阶段由于钢铁行业的产能过剩，实业效益大幅下滑，对金融行业的投资和金融运作成为公司利润的重要来源。
33国内外企业集团“产贸融结合”的模式小结
纵观国内外大型企业集团的实践，我们不难发现，“产贸融结合”在大型企业集团的发展战略方面具有广泛的代表性，更具有深远的实践意义。对于央企来说，更是推动企业国际化进程、挖掘企业发展潜力的有效途径，值得深入借鉴与大胆尝试。“产贸融结合”的发展路径基本遵循以下规律：产业、贸易和金融三大板块优势互补，协同作用，帮助企业集团实现规模和价值的放大。
331“产”与“贸”：以产带贸，以贸促产
一方面，利用产业已具备的优势地位，充分利用产业资源，带动贸易业务发展；另一方面，贸易板块作为下游，支持企业集团完成产业链前移，实现资源端控制，进而控制贸易市场。
332“产”与“融”：以产带融，以融助产
首先，以产业资本带动金融业务：一方面，满足企业集团内部的融资等金融需求；另一方面，利用产业优势地位，帮助金融业务向外延伸，并最终在外部金融市场站稳脚跟。
其次，以金融资本撬动产业资源，通过金融板块在资本市场广泛融资，从而协助产业板块的产能扩充，实现资本的价值增值（刘小差，2013）。
333“贸”与“融”：有机整合，贸融并进
发挥贸易业务和金融业务各自的优势，充分实现1+1>2的效应，将金融作为贸易手段和获利的一部分。通过贸易与金融的有机整合，促进企业集团发展更为灵活的经营模式；同时，多业务领域的经营也能够有效防范集团风险过于集中；资源的多元化和一体化，有利于做大做强贸易与金融业务规模，促进其共同发展（陈曦和贾晋平，2014）。
4中海油总公司的“产贸融结合”发展与建议
41发展
中海油经过30余年的发展，已经由一家单纯从事油气开采的上游公司，发展成为主业突出、产业链完整的国际能源公司，形成了油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电、金融服务、新能源六大业务板块。
2011年新一届党组根据国家的总体要求，结合全球化的经济大背景正式提出了《“二次跨越”发展纲要》，主要目标就是到2020年，总公司将“进入全球最强石油公司行列，基本建成国际一流能源公司”；到2030年，将“保持全球最强石油公司行列位置，全面建成国际一流能源公司”。总的来说就是决心抓住海洋石油工业发展的新机遇，加快转变经济发展方式，推动产业结构调整，通过多元化运营，推动企业与社会共同繁荣与发展。
为提升集团的价值创造力和可持续发展能力，“产贸融结合”将是中海油实现“二次跨越”的主要选择模式，为了更有效推动此模式，我们首先要厘清目前产业、贸易与金融的发展现状。
首先，产、贸、融互相支持、依托的格局已初步搭建。近年来，通过成功实施改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等重大举措，中海油集团已形成产、贸、融协同的格局。实业主要包括上游的勘探、开发生产，下游的炼油化工以及天然气接收与发电等，这是集团最主要的资产和支柱，也是支撑贸易和金融发展的基石；贸易主要包括进出口公司、销售公司、LNG贸易公司等，主要满足上下游生产的油品的销售以及对于生产需要的进口资源如原油、LNG的保证，产贸紧密结合；金融主要包括财务公司、中海信托、融资租赁、自保公司、投资控股、中海基金、海康保险等，为内部实业、贸易提供内部结算、融资、风险转移等，依托于实业以及贸易获得较快发展，取得良好成效。截至2013年年底集团销售收入超过5000亿元，利润超过1000亿元，资产超过10000亿元，多元业务格局形成了良性互动的发展局面。
其次，贸、融业务快速发展，利润增长率不断提高，但整体贡献仍十分有限。作为传统的上游企业，产业发展一直是中海油集团的重中之重，处于核心地位，近几年贸易和金融依托产业基础获得快速发展，内外贸量超过6000万吨原油、成品油等，贸易收入超过集团总收入的50%，贸易利润复合增长率超过100%，金融资产超过1000亿元，无论财务公司、信托公司在行业内都处于领先地位，近几年利润增长率在20%以上，超过了实业利润增长率，需要指出的是，由于贸易、金融起步较晚，同时由于自身行业的特点，利润水平和能力远远落后于实业公司，从近几年贸易和金融的盈利能力看，整体占集团的利润水平在2%～6%，对集团的贡献十分有限。
42建议
中海油总公司“产贸融结合”的发展目标及具体建议包括以下具体方面。
（1）“产贸融结合”的发展目标。要推动“产贸融结合”模式的快速发展，就必须在集团层面实现：明确战略目标，确立发展路径，强化统筹力度，加快推进落实。
“二次跨越”的战略目标为到2020年，中海油将“进入全球最强石油公司行列，基本建成国际一流能源公司”，相应地，建议将“产贸融结合”的发展目标确定为 “多轮驱动，协同并进，共同成长”；到2030年，中海油将“保持全球最强石油公司行列位置，全面建成国际一流能源公司”，相应地，“产贸融结合”的发展目标应调整为“协同模式固化，促进上下游一体化，实现集团利益最大化”。要实现上述发展目标，个人认为首要任务是加强“顶层设计”，自上而下，分层次、分阶段、分步骤实施。
第一阶段，要将“产贸融结合”作为总公司的经营战略提出，并在总公司层面成立相关领导小组，对其进行专题研究和跟踪推进；第二阶段，要找出产贸融的契合点，探究协同模式；同时，确立“产贸融结合”的发展方向和发展路径，提出具体的实施方案；第三阶段，要强化总公司对集团内部金融、贸易板块的统筹和集中力度，并要求各公司、各部门付诸实践，分步落实。
（2）“产贸融结合”的具体建议。“产贸融结合”的具体实践，需要对具体运作模式的特点和风险进行仔细分析，并基于目前的发展现状，着力对产业、贸易和金融三大板块进行逐步完善和改革，以推进“产贸融结合”的发展进程。总的来看，三方面的建议尤其值得关注。
首先，要坚持产业地位尤其是上游产业核心地位不放松，重点做好油气并重，产研并举。中海油是以上游起家的公司，上下游的实业尤其是上游业务无论现在还是将来都是我们发展的基石，其核心地位不能放松，否则就成了无本之木、无源之水。从主业发展以及中国内海的勘探前景分析来看，需要做好油气并重，一是整装大型油田的勘探开发难度越来越大，二是天然气清洁能源的市场巨大，勘探开发以及其他气源的补充前景乐观。中国近海经过30年的地质勘探，相对比较容易的区域都基本实现商业开发，下一步无论是进军深水、边际油气田开发，还是页岩气、煤层气等非常规油气，抑或现有区块的再认识新发现，都需要重要的支持――科技。因此需要完善改革科技创新体制、形成科研合力，突破科研重点，以科技和创新推动产业早日实现“二次跨越”的目标。
其次，贸易产业需要深化体制改革，内外兼修深挖潜力。目前我们的贸易相对比较分散，潜力尚未完全挖掘。一是要整合系统内的资源，形成内外一体、油气一体、上下一体的贸易模式，开创“大销售、大贸易”的新格局；二是提高贸易技术含量，丰富贸易手段。可针对新的业务类型和业务领域，给予一定金融授权，设立专门的风险基金，用于套保等金融工具；三是结合贸易发展需要，引进高水平的专业人才，逐步完善人力资源政策，从职业发展和薪酬政策吸引留住人才；四是深化对贸易行业的认识，如何将金融作为贸易的一部分去合作需要不断深入。
最后，金融产业要加大参与实业和贸易的力度和范围，扩展国际业务，做好金融业务内部协同。目前总公司的实业和贸易的快速发展为金融业务提供了良好的支撑，金融业务参与的空间非常大，尤其是贸易与金融的结合潜力巨大，金融企业可以从业务范围、模式以及客户沟通机制等进行完善，另外提高金融的整合能力，建立与产业贸易相适应的金融体系。同时，建议金融企业考虑以收购Nexen为契机，促进海外业务发展，探索创新领域，扩大金融规模；充分发挥各金融子行业之间的协同效应，突破渠道和客户瓶颈，打造统一化、多元化的金融旗舰企业。
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【关键词】大宗贸易 国内贸易 贸易融资 企业间融资
由于国内贸易市场中企业的规模参差不齐，有些大型企业具有完整的企业资质，雄厚的经济基础，完整的资金链条，而有些中小企业并不具备雄厚的资金实力。因此，这些企业对大量稳定的资金保证是渴望的，致使市场有贸易融资业务的产生。国内贸易融资，是指金融机构对国内经济活动主体之间因进行货物、劳务交易等贸易行为，与物流流转相匹配，根据交易各方在交易的不同阶段产生的融资需求而提供的融资业务。近年来银行的融资信贷业务发展较快，在业务产品体系设置、具体产品设计、应用推广和业务风险控制方面，均处于一种较完整和规范的状态。银行贸易融资产品能够适用于贸易市场中企业资质完善，规模较大的企业，该类型企业可以通过银行的贸易融资产品获得一部分资金支持供企业运转。由于银行的贸易融资产品的准入门槛较高，其给国内贸易融资市场带来了问题：第一，大型企业在获得银行融资之后，需要更多资金支持的时候，他们已无法借助银行融资产品再次获得资金，那么是否还有其他办法或者渠道使得他们能够获得融资；第二，贸易市场中的中小企业由于种种原因被挡在了银行门口外，无法通过银行融资产品获得融资时，他们该如何解决融资问题。此时我们如何解决上述问题呢？根据上面的问题我们不难看出银行贸易融资产品已经不能满足贸易融资市场的所有需求，它只能解决贸易融资市场中的部分融资需求。因此，企业间以贸易为基础的融资方式旨在当银行融资产品不能满足贸易融资市场的融资需求时，分析提供另外一种贸易融资模式供企业应用，以此来解决贸易融资市场中的融资需求。随着国内贸易融资市场的发展，企业间以贸易为基础的融资方式在实际业务中应用而生，为贸易融资市场另辟蹊径，尤其是为贸易融资市场中的中小型企业打开了融资通道，使得他们通过该融资方式获得企业发展运营所需的资金，有助他们往更强更好的方向发展。
一、企业间贸易融资模式
企业间贸易融资是企业之间利用资源互换，形成以提供融资为实质，产品交易为背景的合作方式。该模式以银行融资规则和产品为参考依据，针对贸易和产品特点制定经营模式、风险控制办法、以及盈利模式。贸易链条中的购买方，即出资方，通过对贸易链条中的重要环节和节点进行风险分析，参考银行产品和规则设定反担保方式，以保证资本和利益按期回笼，同时满足相关法律法规要求。那么，产品贸易链条模式和风险分析是决定企业间融资能否建立和成功的基础。交易模式如图2-1企业间贸易融资模式图：
图2-1企业间贸易融资模式图
融资方上游采购环节的货物流转：签订大宗产品采购合同预订货物；按合同规定的交货时间验收货物；生产厂家开具采购货款的全额增值税发票。
融资方下游销售环节的货物流转：签订大宗产品销售合同预售货物；按合同规定的交货时间验收货物；收款前的货权控制；融资方开具销售货款的全额增值税发票。
融资方上游采购环节的资金流转：按生产厂家融资时间需求预
采购货款；收取生产厂家开具的收款收据。
融资方下游销售环节的资金流转：货权转移前预售货款。
（一）实例业务模式。
CM公司与GL公司签订《国内货物全年采购协议》，并与GL公司指定的下游客户DL公司签订《国内货物全年销售协议》，以规定双方在全年合作基本模式，规定产品的交货期为三个月，即全年中每三个月完成一组合同的交付结算工作，通过“季度买卖合同”以确定具体每季度购销货物的规格、价格、材质、交货期等细节。通过该模式CM公司按季度连续、均衡地自GL公司订购钢材，同时销售给DL公司。如图4-2业务模式流程图 所示：
图4-2 业务模式流程图
注：上游购销合同卖方GL公司；上游购销合同买方CM公司；下游购销合同卖方CM公司；下游购销合同买方DL公司。
（二）货权转移。
CM公司在上下游办理货权转移时，应尽量避免和减少持有货物的时间，尽可能将上下游办理货权转移地点和时间设计为统一时间，使得CM公司获得上游采购环节的货权时，同时转移给下游买方，以避免货物在转移过程中发生风险。
（三）CM公司风险控制办法。
CM公司在整个贸易链条中设置各种组合的有效担保方式作为出资的前提条件，以保证向GL公司提供的资金按时回笼，常用方式如下：在合同执行前，DL公司向CM公司支付季度采购款项10%，共计550万元预付款/履约保证金。由具备合同履约担保资质的优质担保公司作为第三方担保为GL公司提供预付资金5500万元的连带责任履约担保，一年期按批次循环担保。GL公司将账面净值2亿元的生产设备抵押给CM公司（第一债权人），并在注册所在地工商管理部门进行设备抵押工商登记手续。
二、企业间国内大宗贸易融资项目适用条件
（一）出资方对合作对象的审核。
融资企业需在银行开立基本结算账户；生产经营正常，购销渠道通畅，无不良财务记录，未发生重大贸易纠纷；在银行无不良贷款或欠息行为；以质押商品为主要原材料，主营货物或主要资产，对质押商品具有丰富的管理经验；在所处行业上下游订单执行能力强；所处行业内企业及经营者具有良好口碑；出资方根据以上条件衡量出资额度和合作模式。
（二）融资额度与担保方式的关系。
担保方式是出资方自我保护及风险转嫁的重要手段，担保方式的设计和有效落实至关重要，决定了出资方向融资方提供资金支持量，担保方式的有效执行应涵盖出资方提供的资金额度。
（三）生产厂家与下游买方的关系。
由企业间贸易融资模式图及分析看出，出资方的资金回笼即下游的销售货款是依靠下游购买方支付的货款实现的，因此，在融资期限到达时，即出资方回收融资款时，该贸易方式要求融资方将该笔融资款转给下游购买方，下游购买方以支付货款形式向出资方归还该笔融资款。这要求融资方与下游购买方之间有密切的关系，可以使得双方资金自由的安全的往来，以保证该贸易链条安全有效的进行。
（四）产品检验环节。
出资方在选择合作伙伴时，还应着重考量产品特性，整个贸易链条的设计应尽可能避免除资金往来之外的其他环境，尤其在产品检验环节，尽可能选择易于检验外形，产品特性稳定，运输方便快捷的货品进行交易。以避免在该贸易链条中发生其他风险。
（五）货权转移环节。
货权转移的时间节点应是融资方向出资方交货的时间节点，也应该是出资方向下游买家交货的时间节点，货权转移时出资方，融资方和下游买家应同时在场进行货物验收及交货，此环节的设置可以避免出资方产生不必要的成本及风险。
（六）融资方具备有效的担保物资。
担保物资应为大宗原材料、产成品和存货，或者为固定资产，须同时符合以下条件：具有通用行，用途广泛，符合国家、行业标准，且不属于国家环保政策限制的物品；物理、化学性能稳定，不易变质，便于长期保管，规格标准化，便于计量；市场流动性强，有活跃的销售渠道，易于变现；权属清晰，借款人以合法方式取得商品的所有权和处置权，未将商品转让给任何第三人。
（七）资金使用成本。
出资方核算贸易过程中产生的资金成本，如库房租赁，第三方监管，第三方担保费用等，应将所有成本计入费用成本，以便核算融资金额与抵押物货值间的比例关系了，每个贸易融资模式都自由一套该比例的核算方法。
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信用证作为国际贸易传统的支付工具之一，在促进国际贸易结算和融资方面发挥着重要作用，但近年越来越多的企业以铁矿石、电解铜等大宗商品为载体，在转口贸易下利用信用证融资功能套取银行资金，利用境内外利差获利或从事高风险投资赚取高额利润，不仅扰乱正常的贸易秩序，而且为各类非法资金实现跨境转移提供了渠道，潜藏巨大的洗钱风险隐患，不容忽视。
一、利用信用证从事贸易洗钱的主要类型
(一)虚构进出口交易或利用虚假单据，以非法资金偿还到期信用证款项
操作模式为境外B公司和境内C公司事先串通，C公司向B公司进口某种大宗商品，骗取A公司代C公司申请某银行开立见票后90天付款的远期信用证。B公司持信用证在境外银行贴现获得资金，进行一系列高风险投资，掩饰、模糊以欺骗手段获得的资金性质，使其转化为表面合法化的投资收益。待信用证到期后，C公司可将非法资金偿还信用证款项，达到掩饰其非法性质和来源的目的。
(二)利用转口贸易将基础贸易复杂化，实现非法套利和洗钱
操作模式为境内一从事钢材进出口业务的A公司，在境外设立B公司和C公司两家关联公司。B公司从境内进出口一批“钢材”，然后将同一批“钢材”出口给境内A公司，A公司再将同一批“钢材”出口给境外的C公司，C公司将同一批“钢材”出口给境外最终用户。实际控制人A公司将一笔简单的国内钢材贸易流程转化为三次转口贸易流程，通过多次转口贸易操作，企业不仅可以利用境内外利差套利，而且利用转口贸易入境资金性质难以识别的特点，犯罪集团利用这条路径，将来源不明的资金从境外转移至境内，在境内经过一系列投资后，在远期信用证到期后，再将境内经过清洗的资金以偿还信用证款项形式汇出境外，最终实现利用转口贸易赚取境内外利差和非法资金跨境转移的目的。
(三)境内外公司互开信用证，实现非法资金跨境转移
操作模式为境内A公司从银行申请开立信用证，从境外B公司进口某商品，境外B公司再通过开立信用证方式购买A公司的商品，以此种方式反复操作，实现境内外资金的跨境转移，洗钱主体乘机将部分非法资金混入合法资金内，用于支付到期信用证款项。
(四)以备用信用证合法形式掩盖大量非法资金来源
操作模式为某境内A企业以高于其注册资金规模的方式筹集大量现金抵押某银行，开出以A企业海外关联公司为受益人的备用信用证，实现利用贸易融资方式将非法资金转化为表面形式上合法化，从而达到清洗非法资金目的。
二、政策建议
(一)信用证运行规则中应嵌入反洗钱要求，顺应国际反洗钱形势需要
国际商会制定的《跟单信用证统一惯例》是信用证业务运作的法律依据，但在条例中缺少防范洗钱风险的相关规定。国际商会应参照国际反洗钱组织金融行动特别工作组(FATF)40+9项建议，评估当前国际贸易融资欺诈和洗钱风险，修订补充信用证业务原则和操作规范，嵌入反洗钱和反恐怖融资监管要求。引导银行在办理贸易融资业务中加强对客户贸易背景、基础合同审查等尽职调查要求，履行可疑交易报告义务和客户身份资料及交易记录保存义务，在保持信用证独立性和单证相符原则的灵活性安排基础上履行必要的反洗钱国际义务。
(二)加强多部门合作与信息共享，防范贸易信息不对称产生的洗钱风险
贸易领域反洗钱工作是一项复杂的系统工程，涉及多个领域、行业和部门，要求银行同海关、税务、工商等部门加强合作，建立贸易数据信息共享查询机制，以实现针对可疑进出口厂商及时查询贸易背景和交易情况，帮助银行对可疑货物的贸易、生产流程的审查核实，识别判断异常情况，降低贸易融资欺诈和洗钱风险。
(三)贸易融资部门要采取多种措施做好客户的尽职调查，强化风险监控和贷后管理
一是调查审核贸易企业背景和交易对手。对成立时间短的企业，特别是关联公司较多、关系复杂、关联担保或互保的企业重点关注，了解企业实际控制人。核实企业交易对手历史业务情况，重点防范交易对手为上下游关联企业套取资金的风险。二是调查审核贸易商品和金额。
客户主营业务是否列入重点关注商品，对于电解铜、铁矿石、棕榈油PAT等单价高、具有金融属性、变现能力强的大宗商品，要确定是自用还是贸易，判断交易合理性。对于黄金、珠宝等价值高、体积小、易于标准化的进口商品，要进一步核实进口报关单、运输单据等，防范虚构贸易背景套利和欺诈行为，分析单笔金额是否合理，与客户交易惯例是否一致、与客户销售款规模是否匹配。三是审核单据。办理贸易融资服务，应审核客户的各种物流单据正本，并确保物权的正确归属，防止借用物权单据进行融资欺诈。
远期信用证承兑前应通过海运公司官网或船讯网等相关公共网络追踪运输货物，检查运输单据的真实性，并通过原产地证明、保险单据等第三方单据，加强与进出口合同和运输单据、仓单等文件一致性审核。贸易融资应着重贸易过程的控制，要通过现场检查了解客户生产过程，通过与物流监管公司合作，跟踪货物出运、到港及提货情况，通过监督货款发放、销售资金指定专门账户等管理方式，对资金流进行监管，根据单据反映的信息，及时掌握客户交易履行情况，防范欺诈和洗钱风险。
中国人民银行：服务实体经济 促进投资贸易便利化
为贯彻落实党中央、国务院关于中国（上海）自由贸易试验区建设的重要战略部署，人民银行以“服务实体经济，促进投资贸易便利化”为宗旨，坚持开放创新、先行先试，通过金融支持举措，拓展区内实体经济的成长空间，培育其国际竞争实力，搭建其与各国经济实体合作的新平台，促进实体经济在更高水平上参与国际合作与竞争。
国务院《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中提出，要深化金融领域的开放创新，加快金融制度创新，增强金融服务功能。人民银行主要从以下几方面着手，贯彻落实总体方案要求。
一是在自贸区内创造条件扩大人民币跨境使用。为促进贸易投资便利化，2009年7月，人民银行以货物贸易为起点，开展了跨境贸易人民币结算业务。目前，跨境人民币业务发展迅速，人民币跨境使用范围不断扩大，已涵盖全部经常项下及跨境直接投资、对外项目贷款、证券市场投资等部分资本项下经济活动。根据总体方案，为服务自贸区实体经济，推动区内跨境人民币业务发展，人民银行将进一步简化经常项下跨境人民币结算业务流程和手续。
二是在自贸区先行先试利率市场化。我国利率市场化改革的目标，是建立健全由市场供求决定的利率形成机制。今年7月19日，人民银行宣布，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，目前人民银行仅对人民币存款利率上限进行管理。在自贸区内实现利率市场化，符合现行利率管理政策和继续推进利率市场化改革的要求。自贸区利率市场化将在宏观审慎金融管理框架内，根据服务区内实体经济发展需要、金融市场主体培育目标以及市场环境建设情况，稳步推进。
三是在自贸区内先行先试人民币资本项目可兑换。近年来，人民银行顺应实体经济发展的需要，简政放权，大力推进投融资便利化，取得了显著成效。为配合自贸区投资审批管理体制改革，针对实体经济发展、投融资业务具体需求，人民银行将在风险可控前提下，有序推进人民币资本项目可兑换在区内的先行先试，以进一步支持企业走出去，提高企业的国际竞争力。
四是建立与自贸区相适应的外汇管理体制。多年来，国家外汇管理局以促进贸易投资便利化为重点，积极进行了多项政策调整和制度创新，推出了一系列改革措施，在外汇管理重点领域和关键环节取得实质性进展。建立与自贸区相适应的外汇管理体制，主要是鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化；深化外债管理方式改革，促进跨境融资便利化；深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，促进跨国公司设立区域性或全国性资金管理中心。
值得一提的是，多年来，人民银行、外汇管理局积极转变职能，依法行政，简政放权。人民银行一直在推动市场化改革，改革管理方式，主动取消审批制。例如，2005年推出的短期融资券发行实行备案制，2008年进一步简化为注册制。外汇管理局也一直在推行从重事前监管向重事后管理、从正面清单向负面清单管理的转变。对于自贸区建设，人民银行和外汇管理局将继续加大职能转变力度，深化行政审批制度改革，全面提升事中、事后监管水平。
人民银行制定的自贸区金融改革方案，是人民银行和上海市政府共同设计、通力合作的成果。在具体改革条款的设计和论证过程中，人民银行将这项工作作为贯彻落实党的群众路线教育实践活动的一项任务来抓，到码头、工厂、企业、金融机构，深入了解企业对金融支持实体经济发展的举措以及还有哪些有待改进完善的地方，从一线职工、财务人员、企业家和金融管理者中，收集了300余条意见和建议。可以说，改革的方案不是在办公室里闭门造车得来的，而是出自一线实践的总结和提炼，反映了一线企业对金融服务的合理需求。
所有金融改革措施，都要在风险可控的前提下予以推进。人民银行从金融宏观审慎管理的角度，着眼细节，坚持风险可控、稳步推进，对改革内容成熟一项、推动一项，适时有序组织试点。同时，人民银行将会同上海市政府，制定一系列风险防范措施，加强监测分析和评估，实施全过程风险管理，并督促区内企业和机构切实履行反洗钱、反恐融资、反逃税等义务。
人民银行将在党中央、国务院领导下，继续加快职能转变，改革创新管理模式，通过金融支持举措，支持实体经济发展、支持投资贸易便利化，并形成金融支持自贸区实体经济发展和投资贸易便利化的可复制、可推广的创新业务及管理模式，助力自贸区成为推进改革和提高开放性经济水平的“试验田”，发挥示范带动、服务全国的积极作用。
银监会：支持中外资银行入区经营发展
中国（上海）自由贸易实验区挂牌当日，中国银监会了《中国银监会关于中国（上海）自由贸易试验区银行业监管有关问题的通知》，对中外资银行入区经营发展、区内设立非银行金融公司以及区内开展离岸业务等8项内容予以明确。
一是支持中资银行入区发展。允许全国性中资商业银行、政策性银行、上海本地银行在区内新设分行或专营机构。允许将区内现有银行网点升格为分行或支行。在区内增设或升格的银行分支机构不受年度新增网点计划限制。
二是支持区内设立非银行金融公司。支持区内符合条件的大型企业集团设立企业集团财务公司；支持符合条件的发起人在区内申设汽车金融公司、消费金融公司；支持上海辖内信托公司迁址区内发展；支持全国性金融资产管理公司在区内设立分公司；支持金融租赁公司在区内设立专业子公司。
三是支持外资银行入区经营。允许符合条件的外资银行在区内设立子行、分行、专营机构和中外合资银行。允许区内外资银行支行升格为分行。研究推进适当缩短区内外资银行代表处升格为分行以及外资银行分行从事人民币业务的年限要求。
四是支持民间资本进入区内银行业。支持符合条件的民营资本在区内设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。支持符合条件的民营资本参股与中、外资金融机构在区内设立中外合资银行。
五是鼓励开展跨境投融资服务。支持区内银行业金融机构发展跨境融资业务，包括但不限于大宗商品贸易融资、全供应链贸易融资、离岸船舶融资、现代服务业金融支持、外保内贷、商业票据等。支持区内银行业金融机构推进跨境投资金融服务，包括但不限于跨境并购贷款和项目贷款、内保外贷、跨境资产管理和财富管理业务、房地产信托投资基金等。
六是支持区内开展离岸业务。允许符合条件的中资银行在区内开展离岸银行业务。
七是简化准入方式。将区内银行分行级以下（不含分行）的机构、高管和部分业务准入事项由事前审批改为事后报告。设立区内银行业准入事项绿色快速通道，建立准入事项限时办理制度，提高准入效率。
八是完善监管服务体系。支持探索建立符合区内银行业实际的相对独立的银行业监管体制，贴近市场提供监管服务，有效防控风险。建立健全区内银行业特色监测报表体系，探索完善符合区内银行业风险特征的监控指标。优化调整存贷比、流动性等指标的计算口径和监管要求。
据悉，以上八项措施是银监会经国务院批准，落实国务院建设中国（上海）自由贸易试验区决定的具体措施。银监会相关负责人同时表示，将坚持服务自贸区实体经济、投资贸易便利化的原则，建立有针对性的自贸区银行业监管机制和框架。
银监会同时披露，银监会已批准工行、农行、中行、建行、交行、招商、浦发、上海银行设立自贸试验区分行，批准交银金融租赁公司筹建专业子公司。上海银监局也批准花旗中国、星展中国筹建自贸区支行。下一步，银监会将继续支持银行业金融机构在自贸区设立机构。
证监会：深化资本市场改革 提升开放度
中国证监会9月29日公布了支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施，旨在深化资本市场改革，提升我国资本市场对外开放度。
这些具体措施包括：
拟同意上海期货交易所在自贸区内筹建上海国际能源交易中心股份有限公司，具体承担推进国际原油期货平台筹建工作。依托这一平台，全面引入境外投资者参与境内期货交易。以此为契机，扩大中国期货市场对外开放程度。
支持自贸区内符合一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证券期货市场。区内金融机构和企业可按照规定进入上海地区的证券和期货交易所进行投资和交易；在区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内证券期货经营机构开立非居民个人境内投资专户，开展境内证券期货投资；允许符合条件的区内金融机构和企业按照规定开展境外证券期货投资；在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券期货投资。
区内企业的境外母公司可按规定在境内市场发行人民币债券。根据市场需要，探索在区内开展国际金融资产交易等。
支持证券期货经营机构在区内注册成立专业子公司。目前，海通期货、宏源期货、广发期货、申万期货和华安基金等机构正在设立或准备设立风险管理子公司和资产管理子公司。
支持区内证券期货经营机构开展面向境内客户的大宗商品和金融衍生品的柜台交易。
证监会有关部门负责人指出，下一步，将研究细化相关政策措施，抓紧制定实施细则，加强对相关试点工作的监测和管理，及时总结试点经验，稳步推进资本市场改革开放，发挥资本市场服务经济转型的积极作用，更好地服务于上海自贸区国家战略。
保监会：八项举措支持上海自贸区建设
为充分发挥保险功能作用，支持中国（上海）自由贸易试验区建设，中国保监会对上海保监局提出的相关事项作出了批复。
国际金融危机过去好几年，不论是世界还是中国，贸易对经济健康发展的作用不言而喻。近年来，全球贸易形势和格局正悄然发生改变：全球供应链取代简单贸易成为主流商业模式，贸易金融化趋势明显；信息技术的飞速发展，推动了虚拟经济的快速膨胀。这一切都驱使企业适应新的环境，对公司财务管理提出了更高的要求。
关键词：
财务管理；贸易金融化；虚拟经济
一、公司财务概述
1、公司财务概念公司财务又称公司金融，公司财务活动也即公司金融活动，是指组织企业金融事务、处理财务关系的经济管理活动。任何企业只要生存，就要投资、筹资、生产、销售，这其中的每一个环节都会发生资金的收支活动，这些资金的收支往来构成了企业种类繁多的金融活动，以及在组织这些金融活动过程中发生的各种各样的经济关系，公司金融活动的主要内容就是如何处理和协调好这些问题。
2、公司财务与会计的区别公司财务是经济发展到特定阶段的产物。在我国，受长期实行的计划经济体制的影响，企业基本上没有一般意义上的投融资活动，公司金融等同于企业财务会计。随着市场经济的发展，企业经济活动日趋复杂，筹资、投资等金融活动愈发重要，财务与会计之间的区别就更明显。第一，侧重点不同。会计侧重计量、分析与报告，财务侧重决策和管理；第二，面向时间范围不同。会计面向过去，必须以过去的交易为依据，对过去交易进行确认和记录。财务注重未来，在对历史和现状分析的基础上，侧重对未来的预测和决策，经营业务应不应该发生、发生多少，是财务需要考虑的问题；第三，依据不同。会计依据国家会计制度，而财务管理的依据是在国家政策法律允许的范围内，根据企业管理层的意图，制定内部财务管理办法，享有独立的决策权；第四，目标不一样。会计的目标是真实、准确、科学、系统地反映企业的经济活动，为经营决策提供必要的资料、信息和依据。财务管理的目标则是股东财富和利润最大化；第五，结论不同。会计核算受国家统一会计制度的限制，要有一本“真账”，相对来讲结论是“死的”。而财务管理目标实现的程度，主要受企业投资报酬率、风险以及投资项目、资本结构和股利分配政策的影响，其结论相对来讲是“活的”。明确财务与会计的区别有利于企业避免会计和财务不分，有利于企业构建架构体系，对企业内部运转进行分工。
3、公司财务管理的主要活动投资、融资和营运资金管理是公司主要的财务活动，主要包括长期筹资、投资决策及营运资金管理。此外，还包括财务计划和预算的编制、财务预测、财务控制及公司兼并、收购、重组决策等。公司金融决策的过程就是处理财务关系的过程。
二、后危机时代全球经济特征
1、贸易金融化趋势明显（1）贸易金融的内涵与功能。贸易金融是银行在贸易双方债权债务关系的基础上，为国内或跨国的商品和服务贸易提供的贯穿贸易活动整个价值链的全面金融服务。从功能上来说，贸易金融服务从贸易结算、贸易融资等基础服务拓展到信用担保、保值避险、财务管理等增值服务。具体来说：一是贸易结算是最基础的贸易金融业务，为企业提供国内和跨境的交易结算，促成企业交易，降低交易成本，仍是银行贸易金融服务的起点和最重要的内容之一。二是贸易融资是贸易金融的核心，贸易融资总是与贸易相伴而行，为贸易活动中的各方提供资金支持。（2）贸易金融产生的主要原因。一是企业发展到特定阶段对融资需求增加，不同企业的发展阶段不同，对融资的需求不同。有的企业到成熟期要扩大产能适应市场，需要增加融资。有的企业一开始运营就需要大量资金。以大宗商品为例，大宗商品产业链上的价值挖掘具有环节多、周期长、投入大的特点，企业依靠自有资金往往难以同时支持其在产业链各环节上的价值创造活动。因此，企业迫切希望通过银行融资，依靠资金的杠杆，实现价值最大化。二是传统的贸易难以为继，需要结合金融市场的衍生工具以获取利润来源。以大宗商品领域的有色金属铜为例，中国是铜的消费大国，但经过几十年的发展，铜的交易市场透明度非常高，单靠传统的买卖价差已经不能维持企业的盈利。然而因为不同市场利差、汇差、商品价格等的不同，企业可以通过期现套利、跨期跨市套利、期权等工具实现收益。三是世界金融市场发展不平衡，但全球化进程使得金融资源能够重新分配，资源共享。随着全球化进程的加速，金融行业在国与国之间渗透力更加深入。一方面发达国家的金融行业在拓展市场过程中，给我国带来了新的模式，贸易金融在国外发达国家已相当普遍，通过市场渗透给我国银行和企业带来了范本；另一方面，因为金融市场发展的不均衡，企业有动力从资金成本低的区域设法获得资金，一定程度上加速了金融市场的发展。
2、虚拟经济规模日益膨胀随着世界经济的不断增长以及信息技术和金融创新的发展，世界各国金融市场的规模急剧扩张。2012年底，全球股票市值、债券余额及金融衍生产品的柜台交易余额合计约771.4万亿美元，约为世界各国GDP总和的10倍以上。全球外汇市场的日名义平均交易量高达4万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍，就是说世界上每天流动的资金中只有2%左右真正用在国际贸易上。相较于虚拟经济的迅速扩张，实体经济占一国总产出的比重呈现下降趋势。自1947年以来，美国实体经济这一比例从89.5%下降到2012年的79.8%，而中国从1980年的96.2%下降到2010年的89.2%。两个国家的数据说明实体经济对GDP的占比明显萎缩，贡献度有所降低，相应地虚拟经济的规模迅速膨胀，对GDP的贡献度逐年增大。
三、后危机时代经济新特征下公司财务管理面临的挑战
1、贸易金融使得公司金融活动更加多样化，财务管理的专业深度和广度都需要提升全球化的发展，企业内外部交易模式、财务活动更为复杂，财务活动已超越简单的结算和融资。为此，企业更需要嵌套到交易流程中的金融服务，以提高资金的使用效率。全球供应链的形成增加了公司流动资金的管理难度，公司越来越重视对日常业务运作中现金流量及余额状态实时、全面、精细化预测和充分利用。以大宗商品融资为例，相比于传统贸易，大宗商品融资更注重产品方案的个性化设计，从采购、运输、仓储到销售都需要配套不同的金融服务。除传统的信用证、备用信用证、贴现、押汇等常见金融产品外，还涉及期货保值、仓储融资、应收账款融资等一系列金融活动。相应地公司财务管理水平必须要提升到一个高度，不仅要熟悉金融活动本身，还要将金融活动贯穿到业务执行的各个环节，从而保证资金的融通以及风险的可控。
2、虚拟经济的快速发展要求公司财务管理有更广泛的视角和对市场敏锐的判断力如今的跨境金融活动是在相同的“游戏规则”下，采用相同的金融工具，在全球范围内选择投资者和融资者的过程。资本不但能在某一类市场上实现跨境流动，而且能在不同类型市场之间迅速转移。这就使得长期资本与短期资本之间、国际金融与国内金融之间的界限日益模糊。由于各国金融市场之间的联系日益紧密，风险的传递速度也迅速提升。面对经济发展的新特征，公司财务管理更需要具有敏锐的视角和判断力。
四、公司财务管理存在的问题与改进建议
1、公司财务管理普遍存在的问题（1）公司组织架构不科学，企业高层财务管理观念淡薄，公司缺乏严密的财务控制制度。有些公司组织架构不合理，尤其在民营企业里，产权单一、集中、封闭。企业中高层人员不能正确处理财务管理与会计核算的关系，在核算事务中出现重核算轻管理，重视资金运作和会计结构，轻视会计资料的加工处理和经济活动分析。反映到治理层面多会产生如下问题：股东会、董事会、经理层三者合一，决策、执行、监督三权合一。这严重阻碍高层管理向职业经理人转移的过程：股东会、董事会和监事会形同虚设，导致决策的经验性、专断性、随意性和非理性。企业的决策通常都是企业主自己说了算，企业主的经营理念、作风、文化水平的不同直接影响到公司的运营：缺乏有效的激励、监督和约束机制。有些企业即使建立了一套相应的激励机制，由于这种单一产权的封闭性，使之无法从根本上形成有效的制度体系，从而难以吸引和留住高素质的人力资本。（2）企业面临投融资瓶颈，资本运营存在盲目性。企业融资难，加之融到资金后投向使用又缺乏规范的财务管理，使得资金运营无效。一是融资期限和投资期限不能良好匹配，容易出现资金链断裂，使得全盘投资受影响。二是即使资金能基本匹配，但因投资后管理、运营、测算缺乏合理的财务核算监控机制，造成实际投入成本远大于预期。三是缺乏严密的财务控制制度，高层决策失误导致资本运营过分追求规模扩大，不能从战略的高度考虑财务管理，重销售、轻财务，缺乏资金成本、时间价值和机会成本观念。
2、财务管理的改进建议（1）构建科学合理的股权结构和治理结构，保证企业内部控制制度的有效运行。企业要在多变的竞争环境中可持续成长，就应实施规范管理，在其治理结构上尝试创新以促进企业的发展。比如，进行企业产权的多元化改革，真正形成现代企业的法人治理机构，形成有效的委托机制；实现所有权与经营权的分离，形成有效的委托一关系，构建符合现代企业制度的治理结构。（2）科学进行投资决策，完善投资活动的财务风险控制制度。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，争取预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，为企业创造最大的收益。为此要从以下几个方面来规避财务风险：一是进行财务预测；二是进行收益质量的分析和管理；三是保证资金的流动性；四是确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。（3）培养高素质的财务管理人员。贸易和金融联系日益密切的今天，财务管理人员不仅要熟悉财务学科，还需要在金融、经济相关领域有一定的知识储备。只有这样，才能顺应时展，在企业发展中作出科学合理的决策。
参考文献
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此时，紧张的铜贸易商并非只有万荣一人，如果短信内容被证实的话，那么存放在上海外高桥保税区仓库中上万吨铜材的所有者都将面临一场严峻的资金考验，因为他们的铜都已经作为质押品在银行换取贷款，而这则传言很可能使这些大多已被用于别处的贷款面临提前还款的巨大压力。
目前工行上海分行所推出的铜质押融资，主要是指铜材的仓单质押业务。即借款人将所购铜材存入保税区的仓库后，由管理仓库的仓储公司出具记载存货人信息及仓储铜材的品种、数量、质量等信息的仓单凭证，借款人再以仓单作为质押物，向银行办理贷款。
所幸，来自银行方面的答复让万荣安心了不少，所谓“全部停止铜质押贷款”的说法并不确切，已经办理的铜质押贷款只要手续齐全，并不需要重新审核。然而银行方面一句特殊的提醒，让万荣又紧张起来，“虽然现在没见停铜的质押融资，但难保过两个月监管机构不出通知，保税区里的融资铜实在是不少了。”对于在2010年踏足融资铜业务的万荣而言，这句提醒不啻于将达摩克利斯之剑再次悬挂于他的头顶。
3月7日，工商银行总行商品融资业务部门的一位处长也同样表示，工总行层面“没有发出任何关于暂停铜质押融资业务的通知”，但他也表示，不排除地方分行出于风险控制的考虑，暂时停止开展某些新的贷款业务。
“从去年到现在，涉铜融资工具基本上是火一个死一个，监管部门还是很介意这种拿工业金属做融资抵押或质押品的做法，如今虽然是银行自行加强了相关业务的风险防范，但难说不是监管部门再次叫停的前兆。”万荣也颇为忧虑地表示，“铜质押融资再死掉，那保税区里几十万吨融资铜未来怎么处理可就真成了难题，死掉一批贸易商也是无法避免了。”
银行在铜质押融资上态度谨慎的背后，则是由于信贷紧缩，企业大举利用铜进行低成本贸易融资，而部分企业在质押过程中出现仓单信息失真、私自出仓乃至重复质押等违规行为，使银行发放的质押贷款面临的违约风险显著放大。
险象环生
“骗贷的案子没有实际发生，但有些企业确实在今年年初出现了疑似骗贷的行为，所幸被当事银行及时发现，没有造成损失，但肯定对银行在一定程度上收紧相关业务，形成了直接的触动。”一位上海外高桥保税区的知情人士表示，“例如去年年底，就有一家贸易公司在仓单上大做文章，险些酿成骗贷案。”
去年底，这家位于上海的一家国有背景有色金属贸易公司（注：应采访对象要求，隐去了公司具体名称，下文简称“贸易公司”）所购进的一批铜材运抵上海外高桥港，按照这批铜材的品类、数量，完全具备前往上海商品期货交易所开具标准化仓单的条件。但贸易公司却选择将这批货物通过一家仓储公司，存入与其有业务联系的一家冶炼企业的仓库中，并由仓储公司为其开具非标准化仓单。
同时，贸易公司、仓储公司与冶炼企业达成协议，冶炼企业按照生产需求从仓库中提取铜材进行加工，而贸易公司则应购入相应数量的铜材以补充仓单项下的质押物。贸易商也在此后拿着仓单前往一家国有银行上海分行办理非标准仓单质押贷款。
今年1月上旬，冶炼企业将两成已被质押的铜材出库运走，而按照此前三方达成的滚动质押仓储协议，贸易公司应该在两周内补足质押品数量。
可直到2月初，冶炼企业运走第二批铜材时，贸易公司应当补充入库的铜材依然没有出现。耐人寻味的是，肩负保管职责的仓储公司不仅未向贸易公司提出任何异议，甚至连这两批铜材出库的事情都未向发放质押贷款的银行告知。
“质押物如果是销售出去，分批出库是没有问题的，但是仓储公司应该是得到银行许可后才准予货物运出。可这次却是银行2月初到仓库区查验别的抵押品时，才发现这批被质押的铜材竟已被运走快一半了。”一位仓库区管理人员称。
面对银行方面的质疑，仓储公司方面的解释是，“原本用的就是冶炼企业的仓库，冶炼企业原有的库存铜材和这批用于质押的铜材没有做严格区分，因此出库时发生了疏漏，管理人员以为企业运的是原有的库存。”
贸易公司对未能及时补充质押品的解释同样令银行方面“半信半疑”，“他们说本来在一月中旬就该把货运进来，但因为船期耽误了，所以那批新购的铜材才刚刚到岸。”
而一位铜贸商表示：“船期延误是可能的，但是按这家贸易公司描述的情况，如一月中旬入库，至少12月底就应该到岸了，这样算来船期至少误了40天，实在少见。”
而就在银行方面准备要求贸易公司和仓储企业承担违约责任之时，“因生产需要”而运走质押铜材的冶炼企业突然“仗义地”表示，可以用该企业在别处购入的铜材先替贸易公司补足质押品的缺额。
经过一番考量，放贷银行也最终接受了这一解决方案，但同时提出要求，即补足之后的质押铜不能采取滚动质押的方式，并且要从属于冶炼企业的仓库转移至仓储公司的独立仓库，以免再次出现“出库错误放行”的情况。
在四方达成解决方案的第二天，冶炼企业即将全部质押物缺额补足，并由仓储企业运往港区内其他仓库。
虽然事情得以解决，冶炼企业的“雪中送炭”却还是让银行起了疑心。“这批铜1000多吨，拉走40%也就是至少400吨，就按1月15日以来的最低价每吨51000元算，价格也在2000多万元。银行当然会担心，如果这批铜是冶炼企业和贸易公司串通好，拉走后根本没有用掉，而是用别的名义再到银行质押贷款，那么就真成了重复质押。银行千万元的贷款可能就成了无质押物的单纯信用贷款。”前述知情人士称。
他亦透露，这家贸易公司和冶炼企业间“本来就有联系”，冶炼企业下属的一家投资公司亦是这家贸易公司的股东之一。“上海港区有不少冶炼矿业企业自己开设进出口贸易公司，银行担心贸易商、冶炼企业和仓储公司串通，当然不是杞人忧天。”
非标准化仓单
上述贸易商利用质押物滚动质押打出“空仓时间差”，实现质押品“一物多用”，其关键就是仓储公司为其开具的非标准化仓单。
前述知情人士表示，其实使用标准化仓单，在银行办理相关质押贷款更为方便快捷，但由于标准化仓单的仓储物需要在期交所注册登记，并存放于指定的仓库，“手续费和保管费会高一些，一些贸易公司为节约成本，就会选择小仓储公司仓库”。
这个时候就可能会出现两个问题，一是非标准化仓单高估质押物且容易隐瞒实际质押物信息；二是用于质押的铜材可能在银行不知情的情况下出库，导致质押物实际价值缩水。
而贸易商选择非标准化仓单另一个心照不宣的理由则是，非标准化仓单“可注水的空间”更大一些。一位天津有色金属贸易公司的负责人就表示，一些仓储公司为了承揽生意，往往愿意在开具非标准化仓单时，按照贸易商的要求，人为在数量、品类等指标上注水，帮助贸易商抬高质押物的价值。
“目前银行方面对于大宗商品的估价能力还是相对有限的，尤其是面对非标准化仓单，往往需要仓储企业协助其进行评估。这也使得小仓储公司出仓单时为贸易商‘抬轿子’几乎成了潜规则。而一旦银行发现问题，仓储公司又可以说是管理人员操作失误，无心之失，重新开单把责任推掉。”上述负责人续称。
一位长期从事有色金属商品融资的浙江铜贸商表示，今年1月以来，沪上部分从事铜质押融资业务的银行，已发现多宗中小仓储企业在质押物保全中履职不到位、管理混乱，以致于出现仓储物与仓单失去关联的状况。
针对上述打出“空仓时间差”贸易商行为，这位浙江铜贸易商称，就算是将200吨铜在银行不知情的情况下拿出去一个月进行短期担保，所能套得的资金也相当可观，然后把拿到的款子去放贷，获得的收益也有几十万。
为防范部分贸易公司借助这些仓储管理漏洞或与仓储企业串谋，重复质押骗贷，一些银行也实行了实质上的“白名单”制度，对部分中小仓储公司开具的仓单暂停质押。这或许是市场出现“铜质押融资被叫停”传闻的原因。
万荣也表示，今后银行对铜质押相关单据审核确实会更严格，“一些小仓储公司开出的仓单可能无法再办理质押贷款”。
此外，银监会去年下半年对钢贸融资项目的风险提示以及近期发生的钢贸老板跑路事件，也成为上述传闻产生的外部诱因。一位农行上海分行人士证实，近期上海各家银行确实对黑色金属的质押融资加强了限制。
金属金融化
铜质押融资风险逐步浮出水面的背后，则是铜工业资产正在大规模的变为金融资产。
“这种现象应该从去年年初兴起的‘铜贸信用证融资’算起。”一位铜业资深人士介绍称，所谓“铜贸信用证融资”就是相关企业在与国外供货商签订现货铜进口合同后，再利用相关合同单据向银行开立信用证，由银行现行垫付货款。
“银行的信用证承兑期为90天或180天或者更长，而企业收到现货铜并转手卖出往往只需不到60天。于是企业可以将货款无偿使用一个月或四个月后再兑付给银行，这就相当于企业进行了一次低成本短期贷款。而如果进货企业单纯是出于信用证融资目的购入现货铜，那么这样的铜材就被市场划入‘融资铜’范畴。”上述人士称。
彼时，由于货币信贷政策显著趋紧，对于部分资金链高度紧张的企业而言，操作程序简单、成本相对低廉且变现相对容易的“铜贸信用证融资”便成为珍贵的救命稻草。而部分并不缺乏资金的企业，也看准水涨船高的民间借贷回报率，同样投身于“融资铜”贸易中，套取现金再对外放贷。
于是，囤积于上海等地保税仓库中的“融资铜”数量也在直线上升。中金公司在2011年第二季度出具的一份报告指出，2011年一季度存放于上海等口岸的“融资铜”总量45万吨。而同期上海及南方各港口铜矿石及铜材的库存总量只有70万吨。
“为什么会有这么高的库存，因为进口量已经显著超出了铜矿石的正常消费量。换句话说，那时堆在仓库里的铜，都不是工业资产，而是金融资产。”一位业内人士称。
不过2011年3月30日，国家外汇管理局发出的一则名为《关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》却宣告了“融资铜”贸易第一轮盛况的终结。
“通知对银行开信用证加强了限制，企业开出信用证的难度大增，加上当时国内沪铜与伦铜的价差也进一步拉开，原来用铜融资是小亏，后来亏的幅度大了，大家也就不怎么玩了。”万荣回忆称。
然而经过短暂的沉寂，从2011年第三季度末开始，以信用证融资为代表的“融资铜”贸易又再度活跃起来。据海关总署数据显示，2011年9月精炼铜进口量达275499吨，创下16个月以来的新高，较2010年同期增长13.9%。而其中有相当大比例正是融资铜。
而支撑这种复兴的则是中小企业日益恶化的融资环境和银行在信用证问题上的态度松动。
“比如说去年10月份，国内现货铜的售价比进口铜的成本价每吨低了1500到2000元，进口就是亏，但我们很多人还是做这个生意。因为如果把这部分亏掉的钱当作融资成本，那么用铜开信用证融资的成本也只有7%到10%。”万荣表示，“同期企业从银行或者民间信贷拿钱，没有15%的融资成本根本下不来，动力自然大得很。”
也正是在这一轮“融资铜”热潮中，铜质押融资及铜期货抵押融资等新的涉铜融资工具开始被贸易商越来越多地使用。“有监管机构卡住信用证的教训，大家也倾向于融资铜品种多样化。”万荣笑言。
而恰恰是“融资铜”变种模式的多样化，使得这一“有色金属金融化”市场所承载的整体信用风险越来越大。
风险展期
“监管机构对‘融资铜’最担忧之处在于，这些因铜而生的资金流向无法确定。”前述工总行内部人士表示，“一旦这些资金进入房地产和民间信贷领域，即相当于直接冲击了货币信贷政策调控的效果。这也是监管机构为何始终对融资铜保持警觉的原因。”
江苏一家有色金属冶炼企业负责人证实，在2011年第三季度精炼铜的现货和期货市场就出现了一些房地产企业的身影，“他们买铜的目的也是为了筹钱”。
除去政策层面的担忧，“融资铜”大面积违约对银行资产安全构成的现实威胁，同样为监管层和银行风控部门所忌惮。“且不说围绕融资铜现在出现的信用证或质押贷款骗贷，就算抵押品或者质押物货真价实，银行同样会面临巨大风险，因为银行无法承受铜价剧烈波动所带来的现实损失。”一位中国银行商品融资业务人士表示。
根据上海期交所二月第三周数据显示，国内铜显性库存已达217142吨，创下2002年以来的高点。而一些未进入交易所系统的隐性铜库存总量更可能在2010年的基础上有进一步的增加。而今年以来，铜冶炼企业开工率则已低至30%左右。
在此背景下，国内现货铜价格走低的压力将长期持续。一旦融资铜出现违约，银行赖以获得补偿的则是一种明显供过于求的商品品种，要以理想价格将其套现以弥补贷款损失，本身并非易事。
“更重要的是，银行和我们不同，万一价格不好，我们可以等，等价格补回去再出手，可银行的钱不能套在铜上，无论价格多差，也必须尽快出手。”万荣表示。
不过前述中行人士也坦言，只要信贷政策持续收紧，中小企业融资瓶颈无法解决，“融资铜”及其牵涉的贷款规模只会继续增加，而相应的违约风险也可能被进一步掩盖。“只要市场上不断有人进来抬轿子，那么购进融资铜的企业就可以不断将存货转手，新的购铜者又会拿到银行去抵押质押，违约风险就会在事实上展期。”
可是一个无法回避的问题是，在当局已明显下调中国经济增速预期，国内铜需求可能持续萎缩的情况下，数十万吨融资铜以内部消化的形式处理显然并不现实，那么这些铜材必须另外寻找出路。
关键词：服务贸易；金融支持；理论分析；对策；研究
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2008)10-0004-06
一、问题的提出
服务贸易是世界经济发展的制高点，也是新形势下各国经济竞争的焦点，特别是在全球产业结构加快调整和经济全球化空前发展的今天，服务贸易日益成为全球经济发展的动力和引擎。1980年到2006年的26年间，世界服务贸易出口额由3650亿美元扩大到27108亿美元，增长了7.4倍，占世界贸易出口总额的比重从1/7增加至1/5。全球服务贸易出口与货物贸易出口的比例从1982年不足20%提高到2006年的25%。[1]
改革开放以来，我国服务贸易规模不断扩大，2005年服务贸易进出口总额比1982年增长了35.5倍，占全球的比重不断上升。其中，服务贸易出口增长近29倍，年均增长15.9%，是同期世界服务贸易平均出口增速的2倍。1982-2005年，我国服务贸易出口占全球服务贸易出口总额的比重从0.7%增加到3.1%，提高了2.4个百分点。我国服务贸易出口世界排名从1982年的第28位上升到2005年的第8位，进口排名也从第40位上升到第7位。但是，我国服务贸易仍处于初级发展阶段，服务贸易的发展水平落后于货物贸易的发展水平，服务业占GDP的比重只有41%，而发达国家服务业产值占GDP的比重已经超过70%，发展中国家的比重也达到了52%。2005年，我国服务贸易出口总量占全球总量约3%，逆差高达92.6亿美元，服务贸易出口与货物贸易出口的比例为1∶9，远低于世界平均1∶4.2的水平(美国这一比例为1∶2.6)。[2]
这种现状远不能满足知识经济和服务经济对服务贸易的要求，究其原因，本文认为除了经济结构不合理、服务业竞争力整体水平低、相关法律法规不健全等因素外，缺乏必要的金融支持是制约其发展的一个重要原因。下文将从产业结构调整理论和国家竞争优势理论的视角分析对服务贸易进行金融支持的必要性，并提出构建我国服务贸易多元化金融支持体系的对策建议。
二、服务贸易与金融支持的界定
(一)服务贸易的定义
根据关贸总协定乌拉圭回合达成的“服务贸易总协定”，服务贸易是指：“从一成员境内向任何其他成员境内提供服务；在一成员境内向任何其他成员的服务消费者提供服务；一成员的服务提供者在任何其他成员境内以商业存在提供服务；一成员的服务提供者在任何其他成员境内以自然人的存在提供服务。”值得注意的是，这四种提供方式的定义并不是服务贸易分部门的划分。事实上，许多服务贸易部门，都可能同时具有以上几种提供方式。为了谈判、统计等工作的需要，世界贸易组织对服务贸易有一个部门的分类目录，将服务贸易分为商业服务、通讯服务、建筑及相关的工程服务、分销服务、教育服务、环境服务、金融服务、与医疗有关的服务与社会服务、旅游及与旅行有关的服务、娱乐文化和体育服务、运输服务、其他服务等12个类别。每个部门下又再分为若干分部门，共计155个分部门。这一分类目录与联合国中心产品分类目录(Central Product Classification，CPC)是一致的。但是，由于技术上的困难，人们引用较多的数据并不是按照这一分类目录统计的，而是按国际货币基金组织的行业分类办法统计的。在1997年以前，根据《国际收支手册第四版》，将服务分为运输、旅游、其他商业服务三类。从1997年开始，按照《国际收支手册第五版》，将服务分为13大类，其中包括世界贸易组织服务贸易定义中排除的政府服务。[3]
(二)金融支持的定义
目前舆论界和学术界对金融支持还没有明确的定义，经过研究，本文将其归纳为两大类：第一种是商业性金融支持，即通过金融市场对服务贸易企业进行融资，包括以银行信贷为主体的间接融资和通过股票、债券、基金、信托投资等方式筹集资本的直接融资；第二种是政策性金融支持，即国家通过政策性的贷款或担保，为在金融市场上筹资比较困难的新兴服务贸易企业和中小型服务贸易企业提供融资便利，包括中国进出口银行、国家开发银行等政策性银行为服务贸易企业提供的贷款，中国出口信用保险公司为服务贸易企业出口提供的担保和国际货币基金组织、世界银行、国际开发银行等国际金融机构为中国服务贸易项目提供的援助贷款等。
三、金融支持服务贸易的理论分析
(一)产业结构调整理论视角的分析
金融支持作为经济发展的助推器，对服务贸易产业的调整、升级、发展壮大具有举足轻重的作用。金融支持通过资金引导机制和信用创造机制，改变了资金供给水平和配置结构，从而推动了服务贸易产业结构的升级和优化。
1.资金引导机制。资金引导机制主要基于商业性金融支持的利益竞争和政策性金融支持的校正补缺，共同促进资源的优化配置和服务贸易产业结构的升级与协调发展。在实现资金导向和资源配置功能过程中，商业性金融机构从自身利益出发，按照收益性、安全性、流动性原则对服务贸易行业的投资性项目进行评估，促使资金从低效行业向高效行业转移。它主要通过商业银行发放贷款、兼并收购以实现服务贸易产业组织的合理化；或者通过鼓励发展风险投资性金融机构，建立和拓展多种形式的风险融资渠道，以解决企业发展的资金困难，有效推动服务贸易产业技术结构升级，以美国最具代表性。同时，商业性金融机构也通过一定的组织制度，对使用资金的服务贸易企业实行经济控制和监督，促进信息沟通，减少资金配置中的短期行为，提高投资收益。政策性金融的功能主要体现在对资金导向的倡导与矫正补充上。一方面，政府通过一般性货币政策工具，调整货币供应量，为实施服务贸易产业结构调整政策提供了宏观氛围，为服务贸易产业结构调整创造了先决条件；另一方面，政府往往出面建立若干官方或半官方的政策性金融机构，向商业性金融机构不愿或无力提供资金，以及投入资金不足的重点、新兴的服务贸易行业进行投资和贷款；制定实施如政策性优惠贷款、对商业性贷款的政策性担保；或采用信贷选择政策，由中央银行根据产业政策进行信贷配给或行政指导，直接干预民间金融机构的信贷，从资金方面积极支持服务贸易企业、引导民间投资等，从而达到有效实施服务贸易产业政策、促进产业结构优化的目的，以日本最为典型。
2.信用创造机制。金融支持的信用创造机制实质是通过货币供应量的扩大加速资本形成，促进生产中资源的节约和使用效率的提高，把潜在的资源现实化，从而推动服务贸易产业结构调整与服务贸易总量增长。适当的信用扩张与发展能更好地调动社会闲散资金，从而加速和催化资金的形成。在信用创造机制作用下，资金投向不再限于已存在明显效益的行业或项目，而往往以资金的增值返还为出发点，选择具有一定超前性以及有广泛的前向、后向和旁侧扩散效应的服务贸易行业项目进行投资，催化服务贸易主导产业、相关产业及其合理的产业结构体系的构建与调整更迭，在资金良性循环基础上促进服务贸易产业结构升级调整，实现经济的发展提高。
(二)国家竞争优势理论视角的分析
传统的比较优势理论作为贸易理论的主流在现实中遇到了很大困难，根据比较优势理论，在相当长的时期内，国际分工格局呈现为：发达国家进口劳动密集型服务产品，出口资本和技术密集型服务产品；发展中国家则刚好相反。这种状况使发展中国家的服务贸易结构不但不能通过发展外向型经济得到升级，还会进一步低级化。我们需要一种新的理论来解释和指导现在的服务贸易实践。国家竞争优势理论的出现，迎合了现实的需要，对促进服务贸易的发展起到了积极的作用。
国家竞争优势理论是由哈佛大学的迈克尔・波特教授提出的。该理论着重讨论了特定国家的企业在国际竞争中赢得优势地位的各种条件。国家竞争优势是指一个国家使其国内企业或行业在一定的领域创造和保持竞争优势的能力。波特教授提出了著名的国家竞争优势分析钻石模型，对“特定国家会成为特定产业中具有较强国际竞争力企业的母国基地”现象进行了合理的解释。波特认为，一个国家的产业能否在国际上具有竞争优势，取决于该国的国家竞争优势，而国家竞争优势又是由四组因素决定的，它们是要素条件、相关产业和支持性产业、企业战略、结构和竞争。这四组因素的每一组都可单独发生作用，但又同时对其他因素产生影响，这四组因素结合成一个体系，决定了国家的竞争优势。
国家竞争优势理论告诉我们：在开放型经济背景下，一国的服务贸易产业结构状况并不是一成不变的，其发展具有很强的能动性和可选择性，固有的比较优势不应成为谋求增强国际竞争优势的障碍。虽然我们抛弃了在生产劳动密集型产品意义上的比较优势，但要注意在新的层次上培植服务贸易竞争的比较优势。原因是没有哪一个国家能在每个产业中都具有竞争优势。在波特看来，具有竞争优势的比较优势“集中在特定产品或产业的环节上。”这种比较优势不是先天资源禀赋，而是后天形成、需要创造的。在经济全球化的大背景中，培植服务贸易产业竞争比较优势不能封闭进行，需要通过金融支持的资金效应和政策效应，将国内、国际资源引入到服务贸易产业。我国在开放型经济中不仅仅要获得服务贸易劳动密集型产品出口所带来的比较利益，更要借助金融工具提升和优化服务贸易的产业结构，提高技术密集型服务产业的比重，利用国际资源和国际市场提升我国服务贸易的产业结构。这就需要我们对旅游行业、高科技产业、文化产业等具有未来竞争力的服务贸易行业或企业进行金融支持，以创造和提升服务贸易比较利益结构，推动我国经济持续稳定协调发展。
四、构建我国服务贸易金融支持体系的对策建议
服务贸易的发展离不开金融支持，针对我国服务贸易金融支持总体不足的现状，本文建议应加大对服务贸易的政策性和商业性金融支持力度，努力构建我国服务贸易的多元化金融支持体系。
(一)加大政策性金融的支持力度
1.设立专门为服务贸易企业融资的机构或部门。历史经验证明：世界上服务贸易发达的国家，都有一整套促进服务贸易企业融资的体系。如美国与服务贸易融资有关的部门有美国贸易开发署、海外私人投资公司、小企业商务管理局和美国进出口银行。美国贸易开发署(USTDA)是由国会直接批准成立并且提供资金的独立机构。由于USTDA提供的项目主要集中在与美国服务贸易出口关系密切的交通、能源、水利与环境保护、医疗、矿业、资源开发、电信和信息技术与服务上，其对美国服务出口的作用正不断增强；海外私人投资公司(OPIC)是一个自负盈亏的独立机构(政府公司)，OPIC近年来大多数的投资项目都与美国的服务贸易出口有关。在过去30多年的历史中，已支持了数百个累计金额达1640亿美元的美国对外私人投资项目，支持了690亿美元的出口，其中相当大部分是服务贸易出口，为美国创造了超过26万个就业机会；小企业商务管理局也是美国国会批准成立的独立机构。由于服务贸易企业大部分属小企业，因此也是小企业商务管理局的主要服务对象。该局通过出口经营性资本金计划、国际贸易贷款计划、“出口快车”专项向出口企业提供短期经营性资本金贷款的担保、小额贷款融资等支持；美国进出口银行可以提供生产性资本金贷款、出口信贷担保和买方信贷等业务。近年来，进出口银行专门开办了面向中小服务企业服务出口的专项贷款，设立了“资本项目限制性援助基金”。2002年以后，进出口银行专门设立了服务贸易出口融资专项，开发出适用于服务业出口的融资工具，在一些服务部门中进行尝试。对一些重大项目则改被动式支持为主动介入，常常提前出具支持函或贷款保函。借鉴美国的经验，我国应建立专门为服务贸易融资和提供保险、担保的机构，或在中国进出口银行、中国出口信用保险公司等政策性金融机构中设立专门为服务贸易融资的部门，以更好地为我国服务贸易企业提供融资服务。[4]
2.增强政策性金融机构的实力。从政策性金融机构来看，能够支持服务贸易的机构主要是中国进出口银行和中国出口信用保险公司，但这两家机构的实力都较为有限：1994年中国进出口银行成立时注册资本金仅有33.8亿元人民币(按当年汇率约核4亿美元)，到2000年财政将其资本增加到50亿元人民币。根据进出口银行公布的数据，截至2006年末，累计发放贷款6000多亿元，贷款余额2317亿元。其中，截至2005年末支持对外承包工程项目贷款约1400亿元。2001年中国出口信用保险公司以注册资本金40亿元人民币(按当年汇率约核不足5亿美元)成立，至2007年，累计支持外经贸业务金额约600亿美元，占同期我国一般贸易出口总额比例仅有2-5%，远远低于全球出口信用保险覆盖率12%至15%的水平，与发达国家的出口信用保险涵盖率20%-30%相比更是望尘莫及。[5]造成这种现象的原因主要是信保公司自身的承接能力有限，目前这样的承保比例，已接近信保公司可以承担风险的边界，对其业务开展形成了掣肘。由此可见，我国的政策性金融机构对货物贸易的支持尚且力不从心，更难以实现对服务贸易的全方位支持。因此，应补充两家政策性金融机构的资本金，在其内部设立服务贸易企业融资、保险和担保专项，同时，对国家支持的重点服务贸易行业和企业实行优惠利率贷款，设定较高的担保额度，从而有力推动我国服务贸易产业结构的调整和发展。
3.创新政策性金融的支持方式。创新政策性金融的支持方式，实现支持方式的多样化，是政策性金融对服务贸易全方位支持的必要条件。除了现有的贷款、信用担保等支持方式外，政策性金融机构应更多地引入市场化思维方式，以服务贸易的特点和贸易双方的需求为导向，积极开发新的服务方式。以文化产业为例，2006年，中国出口信用保险公司为华谊兄弟公司的影片《夜宴》提供了“出口信用保险+担保”的金融支持模式：中国出口信用保险公司充分发挥其在海外资信调查、收汇风险补偿的优势，为华谊兄弟公司影片的海外销售提供了出口信用保险，帮助其在事前、事中、事后评估及分析风险，并承担收汇损失保险责任。同时，对华谊兄弟公司影片拍摄的资金需求给予担保支持，使其能采用更灵活的方式开展海外发行，提高了发行收益。[6]这是我国文化行业企业与政策性金融机构为促进文化产品出口的首次合作尝试，开创了金融支持文化产业的成功先例。
4.建立服务贸易企业信用担保体系。服务贸易企业的信用担保体系有四种模式：一是政府信用担保；二是以自我服务、自担风险为主要特征的互助担保；三是以赢利为目的的商业担保；四是再担保机制。首先，应由政策出资建立专门为服务贸易担保的机构。在美国，各州的出口促进机构直接为服务贸易企业的出口提供担保，如加利福利亚世界贸易委员会就可以为本州出口商提供担保额高达90%的出口贷款担保。其次，应发挥行业协会的作用，建立行业内部的服务贸易出口担保体系。以印度软件业为例，印度软件协会是一家真正意义上的全国贸易机构，拥有大约850个成员，成员公司总收入在印度软件产业中占到了95%的份额。[7]印度软件协会为成员公司提供融资担保和软件质量担保，有力地提升了成员公司在软件外包业务方面的国际竞争力。我国应充分发挥服务贸易协会在服务贸易行业的主导作用，鼓励它们为服务贸易企业提供融资担保和产品质量担保，从而促进服务贸易企业产品的出口。
5.积极争取国际性金融机构的资金支持。除了OECD、国际货币基金组织外，世界银行、美洲开发银行、亚洲开发银行、非洲开发银行、欧洲复兴与开发银行等五大跨国开发银行每年所提供的建设与开发贷款项目数以千亿美元计，我国政府应在商务部内设立一个专门的办公室，并成立一个项目咨询中心，通过商务部的各种信息提供工具、网上查询、热线电话和24小时自动传真等方式项目信息，提供商务咨询，主动与相关企业联络，并向其提供对策与具体支持。就具体项目而言，可考虑利用世界银行、亚洲开发银行在内的诸多国际性金融机构的资金开发我国中西部经济欠发达地区的旅游资源。2007年，甘肃省成功利用世行贷款44533万元人民币进行自然文化遗产保护项目，就是一个很好的案例。
6.设立服务贸易出口专项担保基金。我国服务贸易企业专业化程度高、投入多、有形资产少，所以风险比较大。仅仅通过内源融资需要长期积累，而进行外源融资却由于风险评估等问题使得融资渠道狭窄，笔者认为可由商务部服务贸易协会牵头成立一个由全国或省为单位，中央政府、地方政府、服务贸易企业共同出资、不以盈利为目的的出口专项担保基金，以使我国服务贸易企业更好地参与国际市场竞争，扩大对外贸易，解决现行服务贸易企业贷款担保融资难、风险大的问题。
7.建立无形资产价值评估体系，为服务产品抵押创造条件。目前我国商业银行最主要的信贷方式还是抵押贷款或质押贷款，抵押物往往是固定资产或流动资产，质押物一般为有价证券，而服务产品等无形资产作为抵押物的最大障碍就是不能准确评估服务产品的变现价值，这在一定程度上阻碍了服务贸易企业抵押贷款的实现。因此，建立文化产品、核心技术等无形资产的价值评估体系，准确评价无形资产的价值，使其作抵押物成为可能，将有利地促进商业银行对服务贸易企业贷款的支持。需要指出的是，应加大知识产权保护力度，杜绝盗版行为，保障以文化产品、核心技术为抵押物发放贷款的商业银行的合法权利，只有这样，才能使无形资产作抵押物成为可能。
(二)开展多种方式的商业性金融支持
1.应打破以大银行为主的银行体系，大力发展民营地区性中小银行，建立起层次化的间接融资体系。地区性中小银行的注意力可集中在本地的优质中小型服务贸易企业上，深入地了解客户，进行严格的风险管理，以为其提供更好的债务融资渠道。
2.银行体系需建立适合服务贸易企业特点的审贷机制。目前，企业申请贷款时往往需要有效担保，并落实抵押，但是服务贸易企业有其自身的特点，一般没有过多的固定资产，所以并没有大量的合格抵押品，也不易落实担保，而这些企业往往由于大量的短期预付垫款，需要期限较短的流动周转资金。银行机构应根据服务贸易企业的业务特点创新对流动资金贷款的风险评估，建立起适合它们的审贷机制和信用评级模型。
3.引入履约保证机制，增进商业银行支持力度。由于服务贸易对象的特殊性及收益的不确定性，商业银行存在“惜贷”现象，可借鉴国外经验，引入履约保证机制，增进商业银行对服务贸易的支持力度。以影视贸易为例，履约保证机制中的承保人通常是履约保证公司(即保险公司)，投保人是电影制作公司，贷款人是商业银行。银行在收到履约保证公司出具的保证制作完成的书面保证、制作公司还款能力的评估、影片完成后的收益评估、可收取利息后，批出贷款给电影制作公司。随后，履约保证公司会派出专员，监察所有可能影响制作完成的环节，以确保拍摄计划能按照原定日程和财务预算完成，否则，履约保证公司将为银行承担因计划延误而造成的损失。履约保证公司的收费一般约占电影制作经费的1%-3%，实际收费依据电影制作所涉及的风险程度而定。这一模式，加强了集资者的信贷能力，尤其有利于中小影视制作公司向银行借贷，《夜宴》模式即是采取了履约保证向银行融资的方式。可见，引入履约保证机制，是在保险公司的参与下更好地发挥商业银行对服务贸易金融支持的有效途径。
4.建立多层次的股权融资市场，主要是要发展二板市场。二板市场的主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展及扩展业务，为高增长的中小企业和高附加值的服务贸易企业提供直接融资的渠道和市场。相对主板市场，二板市场的上市标准和条件较低，可以吸引成长性好、质量优良的服务贸易企业上市，提高资本使用效率。不仅如此，二板市场还为风险资本和私募股权资本提供了退出渠道，风险投资基金和私募股权资本可以在被扶持的服务贸易企业成熟后通过在二板市场发行股票、出让股权的方式顺利退出，再转移到新企业中，形成良性循环，从而加快了风险投资基金、私募股权资本与服务贸易的良性循环。
5.大力发展多层次的公司债券市场。与发行股票相比，发行债券所筹集的资金期限较长，资金使用自由，而已购买债券的投资者又无权干涉企业的经营决策，现有股东对公司的所有权不变。从这一角度看，发行债券在一定程度上弥补了股票筹资和向银行借款的不足，是许多企业非常愿意选择的筹资方式。但是，由于严格的发行限制、复杂缓慢的行政审批制度以及须主要银行提供信用担保等要求，公司债券发行不顺畅。在这一体制下，往往只有极少数的大型服务贸易企业才能发行公司债，绝大多数的中小服务贸易企业只能望洋兴叹。因此，应该从根本上改革目前的公司债发行审批制度，开启一条新的债券资本市场化的通道。同时，可以大力发展垃圾债等各类信用级别的公司债，为中小服务贸易企业提供灵活的融资方式，满足其多元化的融资需求。
6.发展风险投资基金。一个服务贸易企业成功与否，除了通常所知的技术、管理、市场等诸多因素外，在很大程度上还取决于其融资计划是否能够与其阶段性发展计划相匹配，并能得到顺利执行。风险投资体系，就是帮助服务贸易企业的服务产品从实验室走向市场的金融支持体系。服务贸易企业融资的主要问题集中在发展的前期和中期。此时，一方面，市场前景是不明朗的，常规的金融机构不愿进入，普通的金融市场也难以接纳；另一方面，由于要进行前期投资和市场开发，所需资金量又为一般个人所不能及。若无特殊的金融安排，服务贸易项目常常会因缺乏资金支持而被埋没。因此，需要大力发展风险投资业，鼓励风险投资行为并为其提供政策支持。
7.充分发挥信托投资公司对服务贸易企业的支持作用。信托投资公司支持服务贸易企业的方式可以有以下几种：一是利用自有资金以投资人身份直接参与服务贸易企业发展，二是可以发挥其融资功能，为服务贸易企业发展提供资金融通服务，如通过发行信托产品或者设立服务贸易产业投资基金等方式，吸引社会资金。三是为服务贸易企业提供资产管理服务，比如信托可以接受知识产权持有人的委托，以收益期权的方式向社会投资人出售，或者吸纳风险投资资金来推动知识产权的转化。四是提供咨询服务，充分发挥人才、专业等方面的优势，将科学技术与信托业务相结合，为服务贸易企业提供并购、重组等财务咨询、顾问业务。
参考文献：
[1] 商务部服务贸易司.2007年服务贸易发展报告[M].北京：中国商务出版社，2007.
[2] 商务部服务贸易司.2007年服务贸易发展报告[M].北京：中国商务出版社，2006.
[3] Review Of Maritime Transport UNCTAD ，联合国贸易与发展会议[DB/OL].省略，2007.
[4]沈丹阳.美国是如何促进服务贸易出口的[DB/OL]. 国家商务部网站.
[5]葛志玉.三大障碍制约文化国货"走出去"[DB/OL].中国服务贸易指南网，2008-01-07.
[6]路红艳.文化服务业发展现状与趋势[DB/OL].中国服务贸易指南网，2007-11-01.
[7]吕光明，吕珊珊.技术创新金融支持模式的国际经验[J].经济研究参考，2006，(15).
The Theoretical Analysis on the Financial Supports for the Services Trade
ZHAO Yong
(People's Bank of China Training Center，The People's Bank of China，Beijing 100083，China)
在国内贸易中，如何解决信用风险保障和银行融资成为内贸企业发展壮大的关键。近年来，保险公司通过与银行合作推出国内贸易信用险，为内贸企业铺就了一条融资新路。
何为内贸信用保险?据平安产险苏州分公司信用险产品部产品经理胡蔷薇介绍，信用保险是指权利人(被保险人，即卖家)向保险人投保债务人(买家)的信用风险的一种产品，其主要功能是保险公司对买家信用进行审核承保，保障客户企业(卖家)应收账款的安全。
凡在中国境内注册的公司均可投保国内贸易信用险，但需符合以下条件要求：投保的年赊销总额原则要求在3000万元人民币以上，低于3000万元但高于1000万元的可逐单上报；应收账款账期在4个月以内；投保的买家数量不得低于3个；投保企业要求持续经营3年以上；客户投保赊销营业额超过总赊销营业额的60％或按客户条件投保，如客户大小、生产条线、地域划分等类型；房地产、光伏、钢贸行业禁止承保。
据了解，通常银行作为赔偿受益人，保险公司负责业务处理中的大部分事项，双方共同开拓市场，向客户提供多样化的产品服务，实现双赢。一旦出险，保险公司负责赔偿买家未付款造成的损失(含长期拖欠及丧失清偿能力)。
国内贸易信用险有两大功能：一方面，为企业特别是缺乏融资途径的中小企业提供融资渠道。投保信用险后，融资企业可借买家的信用额度为己所用，额度大小根据销售额大小和买家信用而定，以弥补企业自身条件不足，增强融资能力，同时给予买家更优惠的销售条件，巩固与买家的长期合作关系。另一方面，可对应收账款进行有效管控，将拖欠的货款变为到账的现金，规避坏账风险，加速企业资金周转速度，提高资金使用效率。
比如，目前平安产险与多家银行签订专门针对信用险的银保合作协议，购买平安贸易信用险的企业在银行做保理融资业务时，银行会放宽对企业买家信用评级的要求，因为买方应收账款的拖欠风险已由平安保险“托底”，从而使很多买家资信级别不够的企业也能在银行获得保理融资。截至去年12月，平安已帮助中小企业通过国内贸易信用保险获得约75亿元的人民币融资。
有人认为，信用险和担保的功用大体相同，都是为企业进行信用增级，帮助企业得到银行的融资。不过，信用险还有一些独特的优势。
首先，信用险一般依托保险公司的信誉和强大的偿付能力，这是担保公司不可比拟的。在赔偿损失后，保险公司不再向企业追偿，而是向出险的买方追偿，且保险公司自付追偿成本。其次，一些保险公司在合作银行内部有商业授信，投保企业融资占用保险公司在银行的额度，这就节约了银行本身的融资额度。此外，商务部和财政部出台了相关政策，对购买贸易信用险的中小商贸企业给予一定比例的保费补贴，这又大大降低了企业的融资成本。
