银行第一季度工作汇报第1篇

（一）贯彻落实稳健货币政策，引导金融机构做好2013年信贷工作。完成一季度信贷调控任务，实现地方法人金融机构新增信贷平稳增长。完成2012年涉农和中小企业信贷政策导向效果评估工作。发挥再贴现工具引导、调节作用。一季度，共办理再贴现4541万元，支农再贷款1000万元。

（二）发挥金融对科技、文化产业发展的支持作用。会同市科技局、文产办等单位（部门）拟订了《关于加快推进科技金融合作创新示范区建设的若干意见》、《关于金融支持文化产业发展繁荣的指导意见》。

（三）做好全市重大项目投融资对接洽谈会会务准备工作，指导金融机构加快项目对接。做好全市房地产市场监测引导工作。组织开展2013年银行贷款增长风险补偿奖励资金申报工作。

（四）会同市民宗局赴邳州实地考察民族贸易特需商品生产企业并召开现场推进会。完成民族贸易和民族特需商品生产企业贷款贴息申报材料初审工作，协调银行业金融机构落实优惠利率政策。

（五）积极推动企业开展直接债务融资工作。

二、金融稳定工作

（一）开展2012年全市银行业金融机构执行人民银行政策情况评价工作。

（二）拟订中心支行《“两管理、两综合”系统管理办法》。

（三）制发《关于进一步加强辖区新设银行业机构金融管理与服务有关事项的通知》。完成新沂汉源村镇银行开业管理工作。对睢宁中银富登村镇银行、徐工集团财务公司进行开业辅导、预审核。

（四）制发《市2013年金融生态县创建考核方案》。组织辖区县（市、区）开展2013年金融生态县创建自评、申报工作。

三、金融服务工作

（一）完成2013年一季度各期金融统计报表。完成统计集中系统中金融机构信息、报表合法性关系维护工作。带领新沂汉源村镇银行人员参加总行存贷款综合抽样统计试点培训，指导其完善台账，完成首次数据报送工作。完成2012年三季度宏观经济运行情况分析，2012年四季度工业景气、物价、企业家、银行家、储蓄问卷、民间融资等调查及分析报告。完成2013年省GDP增速、固定资产投资增速等9个指标的预测工作。完成存贷比监管情况等5项调查。召开全市小额贷款公司年会，编制《小额贷款公司操作手册》。

（二）组织完成银行卡刷卡手续费调整工作。对非金融支付服务机构开展调研。完成《市支付机构2012年综合监管情况的报告》。完成同城资金实时清算系统风险排查工作，减少同城清算实物票据交换场次，提高资金周转速度。向辖区相关银行业金融机构部署票据凭证印制管理系统试运行工作，开展操作人员现场培训。做好淮海农商行账户批量迁移工作。总结2009-2012年农村支付结算工作改善情况。

（三）开展TCBS（全国国库会计数据集中系统）业务操作培训，做好TCBS上线准备工作。组织县（市）国库做好系统参数设置、数据移植演练等工作。在全辖开展TCBS第一、二轮联调测试工作。做好“区级集中支付业务系统”与“财政与人民银行信息共享无纸化系统”的接口开发工作。完成“财政与人民银行信息共享无纸化系统”升级工作，做好该系统向区财政推广应用工作。完成2013年第一期凭证式国债发行工作。完成2012年已兑付无记名国债复点、销毁工作。对辖区国债承销机构开展季度考评。完成对市本级、区2012年12月及年度财政库款、预算收入的对账工作。

（四）加强春节期间现金投放回笼预测分析工作，保证了节日现金供应。顺利完成2013年贺岁普通纪念币发行工作。组织召开年度货币金银工作会议。完成辖区人民银行各县（市）支行、银行业金融机构的年度考核工作。贯彻落实分行残损币回收会议精神，向社会公布纸币兑换硬币自助设备网点，在银行业金融机构推行首兑负责制，实现了残破币、小面额货币兑换“零障碍”。召开“冠字号码信息系统”建设推进会，系统试点工作开展顺利。举办现金消费者权益保护集中宣传活动。

（五）做好贷款卡行政许可及个人信用报告查询工作。完成各类征信报表和报告上报工作。保持非银行信用信息报送的连续性。完成农户系统数据上报工作。开展《征信业管理条例》宣传，举办机构信用代码专项宣传月活动。建立银行业金融机构信用代码推广应用监测制度。开展担保机构信用评级。实施征信信息主体权益保护工程，编制《金融机构征信管理操作手册》，完成“个人信用报告互联网查询平台”内部测试工作。

（六）完成了一季度存贷款、国库存款的计息工作。

四、外汇管理工作

（一）举办外汇检查内控培训班，汇编、印刷《外汇检查工作手册》。对全市435家重点企业进行监测分析，全面了解市进出口企业状况。制定中心支局《2013年外汇年检方案》。积极推进中心支局“外汇监测分析室”建设工作。利用外商投资信息服务平台上挂各类业务规定、表格。完成对丰县、睢宁县港华燃气公司外汇收支业务的现场检查。参与省分局对徐工集团开展的内保外贷业务调研、非现场检查系统可疑线索筛选工作。

（二）完成国际收支申报数据日常非现场核查工作。召开市外汇管理工作会议、一季度外汇形势分析会议。完成对外汇指定银行2012年外汇管理政策执行情况的考核工作。完成对浦发银行分行国际收支申报现场核查、结售汇业务回访工作。完成对淮海农村商业银行开办银行结售汇业务市场准入内控制度初审、上报工作。做好银行结售汇业务市场准入和机构信息变更备案工作。完成对县（市）支局内控集中检查的后续跟踪、整改落实工作。承担省分局澳大利亚经济形势监测工作。

银行第一季度工作汇报第2篇

截至1月20日，有38家基金公司披露了旗下基金2009年四季报，经《投资者报》记者统计，除去货币基金、债券基金、封闭基金以及QDII（合格的境内机构投资者），共有249只开放式基金公布了四季度行业配置情况。

从基金公司看，不同公司对行业的偏爱程度不一，如长城基金最喜欢金融保险业，汇丰晋信最爱机械、设备、仪表行业，摩根士丹利华鑫超配最多的是信息技术行业。动作最大的莫过于泰达荷银公司，旗下3只基金分别在金属、非金属、金融保险以及电子3个行业中成为超配之冠。

引人关注的华夏大盘精选基金经理王亚伟超配最多的行业是房地产，最低配的是机械、设备、仪表行业，而后者得到了249只基金的青睐。

长城爱金融 国联安喜地产

按照证监会的规定，基金公司的行业披露共分为22个行业，四季报显示，各家基金公司对不同行业有不同的偏好特征。

以两市第一大市值的金融保险行业为例，38家基金公司中只有8家对此进行了超配，超配最多的是长城基金，旗下基金整体超配该行业14.54%，比排在第二位的建信基金8.85%超出6%。其中，长城消费增值超配30.19%，长城品牌优选超配24.12%，长城久恒超配11.34%，长城双动力超配10.3%，分别排在行业第2位、第4位、26位、27位。

沪深两市最重要的行业之一的房地产行业依然被不少基金公司看好，有17家公司对该行业进行了超配，国联安是最看好房地产的基金公司，旗下基金超配房地产行业的比例是7.32%，旗下国联安精选和国联安稳健超配房地产行业的比例分别为10.22% 和10.08%，排在第2、第3位，国联安安心成长、国联安红利超配6.74% 和6.24%，排在第10和11位，连最小的国联安小盘精选都超配房地产行业2.59%。

汇丰晋信主要超配机械、设备和仪表行业，超配比是16.64%，比第二位的泰达荷银基金超出8.01%。旗下5只基金全部超配该行业，汇丰晋信动态策略超配19.5%，汇丰晋信2016超配17.8%，汇丰晋信龙腾超配17.09%，汇丰晋信大盘超配12.2%，汇丰晋信2026超配8.36%。2010年1月以来涨势最好的信息技术行业中，超配最多的基金公司是摩根士丹利华鑫，该公司超配此行业6.44%，旗下3只基金也全部超配，大摩基础行业超配11.44%，排在第4位，大摩领先优势和大摩资源优选分别超配10.05 %和4.94%，排在第9和第31位，该行业有242只基金进行了配置，其中127只基金超配。

泰达荷银旗下基金动作大

从统计数据看，泰达荷银是较激进的一家基金公司，不仅全公司超配金属、非金属，旗下3只基金还分别排在3个行业的超配基金之冠。

泰达荷银基金全公司超配金属、非金属行业12.22%，其中，泰达荷银周期超配金属、非金属26.65%，排在超配该行业基金的第1位；泰达荷银市值优选超配该行业15.36%，排在第4位；泰达荷银效率优选超配12.52%；泰达荷银成长超配11.82%；泰达荷银行业精选超配11.63%，分别排在第10、12、13位。 此外，泰达荷银稳定是超配金融、保险业最多的基金，超配比例高达48%，该基金前10大重仓股的前股票都是保险银行股，分别是中国平安、招商银行、民生银行、中国太保、南京银行、华夏银行、北京银行和兴业银行。

泰达荷银成长是超配电子行业最多的基金，超配了10.49%，排在169只配置了该行业的基金首位。由此，泰达荷银基金公司成为唯一一家旗下3只基金成为超配之冠的基金公司。

基金配置机械仪表最多

从单个行业看，249只基金配置了机械、设备、仪表行业，是基金配置最多的行业，其中超配最多的是广发聚瑞，超配23.56%, 低配最多的是诺安成长，低配9.87%。

其次是金融保险业，统计的249只基金中，有248只基金配置了金融保险业，泰达荷银稳定超配最多，低配的是南方中证500和广发中证500，但低配的原因，与这两只基金处于建仓期有关，这两只基金都成立于去年四季度。

有245只基金配置了食品、饮料行业。其中长城景气行业龙头超配最多，超配25.11%，其次是长城安心回报，超配22.6%，显示长城基金也比较看好食品、饮料。

工银瑞信精选平衡则成了低配该行业最多的基金，低配3.98%。

王亚伟超配房地产和综合类股

虽然在王亚伟执掌的华夏大盘精选的10大重仓股中，工商银行、建设银行占据了前两位，交通银行占据了第6席，但从行业配置上看，华夏大盘精选只在金融保险行业上超配了1.31%，超配最多的是房地产行业，超配了7.83%；其次是综合类，超配5.42%。

这一思路在王亚伟掌管的另一只基金华夏策略精选中也得到了印证，华夏策略精选超配最多的是综合类，超配11.72%，其次是房地产行业，超配7.22%。

银行第一季度工作汇报第3篇

根据11月17日美国财政部公布的国际资本流动报告(TIC),9月份,中国小幅增持约18亿美元美国国债,由8月的7971亿美元增至7989亿美元,仍居各大债主之首。

根据以往美国财政部公布的数据,今年3月、5月、7月,我国分别增持美国国债237亿美元、380亿美元和241亿美元,而4月、6月、8月则分别减持美国国债44亿美元、251亿美元和34亿美元。

近一年中国持有美国国债的记录不仅打破了以往连续增持的趋势,增持速度已经明显放缓。但是业内人士表示,这种变化并不能说明中国已经摆脱了美元的陷阱,实际上,只要美国的经济地位和美元的货币地位没有出现大的动摇,中国的外汇管理体制没有根本上的调整,大量购买美国国债的现状很难改变。

证监会《中国证监会工作人员行为准则》

证监会日前《中国证监会工作人员行为准则》,全方位对工作人员的行为进行约束。这是证监会首次对社会公开对内部工作人员的行为准则,以更好地规范工作人员行为,促进资本市场健康稳定发展。针对业界反响较大的证监会官员离职后到基金公司、证券公司任高管的情况,《准则》明确“工作人员离职后,在规定期限内应当遵守中国证监会回避规定,不得违反规定在监管对象中任职”。《准则》还规定,工作人员不得在监管对象以及其他营利性组织兼任职务;未经批准,不得在社团等非营利性组织兼任职务,不得买卖股票和从事期货交易;不得利用职务上的便利收受礼金和各种有价证券、支付凭证,不得违反规定收受礼品,不得接受可能影响公正执行公务的宴请以及旅游、健身、娱乐等活动安排,不得接受或者无偿借用监管对象提供的交通工具、通讯工具和其他设备物品。

汇丰成首家参与内地金融债承销的外资法人银行

汇丰银行(中国)有限公司11月17日宣布,已于当日加入上海银行人民币金融债承销团,从而成为首家参与内地金融债承销的外资法人银行。据悉,上海银行本次共发行50亿元人民币金融债,其中3年期固息定价为3.65%,发行规模为人民币20亿元;5年期浮息定价为中国人民银行公布的一年期定期存款利率上浮92个基点,发行规模为30亿元。汇丰银行(中国)有限公司行长兼行政总裁翁富泽表示,汇丰中国非常高兴成为首个外资银行参与内地金融债的承销。“这是中国金融市场发展进程中的又一个里程碑,汇丰致力于在此进程中发挥积极作用。”翁富泽说。作为在中国内地投资最多的外资银行之一,汇丰拥有上海银行8%的股份。

中资行同“台”竞争 人民币业务占优

众盼已久的两岸金融监理备忘录(MOU)终于在11月16日傍晚签署,中国银行、兴业银行等中资行纷纷摩拳擦掌准备入驻台湾。专家称,市场化程度上欠缺的中资银行可能会面临来自台湾同业的激烈竞争,但随着两岸在经贸领域的交流日益深入,人民币业务将成为中资银行的优势所在。备忘录签署当日深夜,中行新闻发言人赵蓉即对媒体表示,中行设台分支机构的准备工作“万事俱备”,进入最后冲刺阶段,中行将在第一时间提出申请。据了解,目前除中行、兴业外,工商银行、建设银行、交通银行、招商银行等都已向银监会申请赴台筹设分行。财政部财科所博士夏敏仁认为,随着两岸交流加深,人民币业务会急速膨胀,这为中资行提供了良好的机遇。

7.725亿英镑 汇丰出售伦敦总部大楼

在3.3亿卖出纽约总部大楼之后,汇丰又将英国伦敦的总部大楼脱手套现。汇丰控股近日公告称,旗下英国汇丰将位于伦敦金丝雀码头区的总部所在地加拿大广场,以7.725亿英镑的价格出售给韩国国家退休基金。汇丰此笔交易堪称全球最大宗物业交易之一,尽管出售了总部大厦,但英国汇丰仍将租用这栋总部大楼长达17年,并每年向新业主支付4600万英镑。汇丰控股声称,在完成此笔交易后,预计将获得3.5亿英镑的收益,汇丰银行首席技术事务官肯・哈维称,这是汇丰对房地产投资进行的“积极管理”。不过另有分析人士认为,汇丰控股近期出售总部大楼,显示其正在收缩欧美业务,战略重心逐步向中国和亚洲地区转移。

摩根大通欲全面收购英国嘉诚

11月16日,据境外媒体报道,摩根大通将可能获得英国券商嘉诚(Cazenove)的所有权,此笔涉资9.4亿英镑(约合15.6亿美元)的交易将为伦敦许多顶级金融家带来丰厚收入。

摩根大通已持有嘉诚半数股权,目前正在洽购另外一半股权,行使5年前双方建立合作关系时达成的一项选择权。知情人士透露,摩根大通的出价为每股嘉诚股票价值500至525便士,比今年4月份每股245便士的出价高出一倍多。嘉诚的高管以及许多前高级职员将从此笔交易中获得巨大收益。在公司效力40年的嘉诚董事长戴维・梅修有望获得1800万至1900万英镑。2001年接任财务总监并于5年前进入董事会的迈克尔・鲍尔以及担任证券部门主管6年之久的艾伦・卡拉瑟斯将分别获得1000万英镑和500万英镑。

法政府救助银行资金获利超10亿欧元

随着市场转暖、银行业绩改善,法国各大银行均开始陆续偿还政府的救助金。按照此前各方宣布的利息支付额,法政府救助大银行的救助金今年会给政府带来超过10亿欧元的利息收入。法国储蓄―人民银行集团日前表示,通过10月初发行债券融资,集团已还给政府7.5亿欧元的救助资金,尚未偿还政府的救助金还有63.5亿欧元,预计在明年年底前还清。除已偿还的部分政府金之外,储蓄―人民银行集团还在今年支付给政府3.58亿欧元的利息。金融危机爆发之后,法国政府向六大银行先后注资198亿欧元,其中储蓄银行和人民银行已于7月底合并。另外四家银行―巴黎银行、兴业银行、农业信贷银行和巴黎工商互助银行,已陆续还清了它们接受的127亿欧元政府救助金,并支付给政府利息7亿多欧元。

银行第一季度工作汇报第4篇

央行公开市场连续7周资金净投放

据中国人民银行9日的公开市场业务交易公告，上周央行在公开市场连续第7周实现资金净投放。

公告显示，央行8日在公开市场发行100亿元的3月期央行票据，同时时隔三周后开展150亿元的3月期正回购操作，算上上周二开展的60亿元央票发行，对冲之后，上周公开市场净投放资金1050亿元，连续7周实现净投放。

央行连续第七周实现资金净投放，共计投放资金近9000亿元。而上周净投放量超过千亿元，投放规模为近期高点。在央行连续向市场注入资金的情况下，前期资金面紧张态势持续趋于缓和。

6月新增信贷690亿元政策微调时间窗口浮现

7月6日，某大行资金部人士表示，6月份新增贷款在5600亿元左右，基本按照监管层设定的“3:3:2:2”的信贷节奏进行投放；这意味着，上半年新增贷款规模为4.58万亿元，符合信贷调控的总量及进度要求，因为按照今年全年信贷增量控制在7.5万亿元的目标和季度“3:3:2:2”的分布格局，上半年的贷款增量应为4.5万亿元。

实际上，一季度的信贷增量比计划目标超了3000亿元，但二季度没有重蹈覆辙，源于监管部门适时的“窗口指导”。消息人士称，4月份前后，约有3家全国性银行领到“黄牌”，并被施以暂停市场准入等监管手段，效果立竿见影。

二季度中国企业景气和企业家信心仍处高位

国家统计局9日的报告显示，二季度中国企业景气指数和企业家信心指数都处于130以上的高位，但房地产行业景气和信心明显下降。

调查显示，二季度全国企业景气指数为135.9，比上季度提高3.0点。包括39个工业大类在内的各行业企业景气继续位于景气区间。房地产业企业景气指数为127.3，比一季度回落8.5点。

调查还显示，二季度中国企业家信心指数为133.0，比一季度回落2.5点。各行业企业家信心有升有降，社会服务业、住宿和餐饮业企业家信心稳中有升。房地产业企业家信心指数为109.3，比一季度回落23点。

国家统计局日前召开的上半年经济形势座谈会认为，当前中国宏观经济正处在企稳回升的关键时期，宏观调控正向预期方向发展，但在国际经济环境复杂多变的情况下，国内经济运行的不确定性和复杂性增加。

前4个月中国创纪录购入5410亿日元日本国债

日本企业发现自己在华日子并不好过的同时，中国看上去正准备大举购买日本资产。今年前四个月，中国净购入5410亿日元(约合62.2亿美元)的日本政府债券，一举打破2005年全年的购入纪录――2538亿日元。

摩根士丹利固定收益分析师Atsushi Ito指出，日本国债的流动性比较高，海外央行在发现欧洲债务危机越来越棘手时，会选择日本国债来替代。Ito透露，目前海外已有多家央行有意向购买日本短期国债。

政策

海南国际旅游岛建设投资预计将超3.5万亿元

7月9日记者从海南省旅游发展委员会获悉，根据初步设想，在未来11年内，海南建设国际旅游岛将投入35200亿元。

海南省旅发委副主任、《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》起草组负责人邓小刚表示，海南省初步测算，2010至2020年全省固定资产投资将达到35200亿元，既包括旅游业和其他现代服务业，也包括农业、工业等投资，其中2010到2015年，就要达到12000亿元左右。

邓小刚说，未来11年35200亿元的投资估算是比较稳妥的，前6年按照固定资产投资平均每年增长20％估算，后5年按照15％的增长估算。他指出，其实海南这两年投资增长非常快，远远超过这个速度。

支持十大产业兼并重组政策已上报国务院

消息人士6日透露，工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。

消息人士指出，现在大型企业尤其是央企的资产负债水平对其日后并购重组构成障碍。各行业协会建议在支持行业兼并重组政策中提出适当调减并购企业上缴国家利润的比例，但这一建议最终是否会成为政策变数很大。此外，有关部门此前表示计划上调央企上缴利润比例。最终的政策可能是在央企的考核中，对积极参与并购重组的企业区别对待。在资源配给方面，大型企业建议将资源优先配给优势企业。

外管局：打击热钱等异常跨境资金流入

据国家外汇管理局网站消息，外汇管理局9日第五次《外汇管理政策热点问答》介绍，针对今年以来的国际收支形势和中央宏观调控政策要求，下一阶段，将进一步改进外汇管理，推进外汇市场建设，防范跨境收支风险，具体有四项措施：一是推进贸易便利化；二是推进投资便利化；三是继续加强对“热钱”等异常跨境资金流入的监测分析和打击；四是促进外汇市场发展，进一步发挥外汇市场在价格发现、资源配置和风险防范中的作用。

央行：下半年继续实施适度宽松货币政策

中国人民银行货币政策委员会2010年第二季度例会日前在北京召开。会议认为，世界经济正在逐步复苏，但仍存在较大不确定性。我国经济保持回升向好的态势，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，经济正朝着宏观调控预期方向发展，但管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。会议认为，上半年我国货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，人民币汇率形成机制改革稳步推进，金融运行总体平稳。

会议强调，下半年：要按照党中央、国务院的统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。

事件

：今后10年中国西部经济实力等上大台阶

5日到6日，中共中央、国务院在北京召开西部大开发工作会议。出席会议的中共中央总书记、国家主席、中央军委主席指出，今后10年，深入实施西部大开发战略的总体目标是：西部地区综合经济实力上一个大台阶，基础设施更加完善，现代产业体系基本形成，建成国家重要的能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业基地；人民生活水平和质量上一个大台阶，基本公共服务能力与东部地区差距明显缩小；生态环境保护上一个大台阶，生态环境恶化趋势得到遏制。

指出，虽然西部大开发取得了巨大成就，但西部地区与东部地区发展水平的差距仍然较大，西部地区仍然是全面建设小康社会的难点和重点。美国财政部汇率报告未将中国列为货币操纵国

美国财政部8日正式向国会提交已被推’迟数月的2009年下半年度《国际经济和汇率政策报告》。报告认为，包括中国在内的美国主要贸易伙伴均未操纵其货币与美元之间的汇率。

美国1988年《贸易和竞争力综合法案》要求财政部长每半年提供一次有关美国主要贸易伙伴的“汇率报告”。根据该法案第3004条，该报告必须考虑各国是否为了阻止有效调整国际收支平衡，或为了在国际贸易中谋取不公平竞争优势而操纵其货币兑美元的汇率。

发改委：西部工业用地地价可降低

上周结束的西部大开发工作会议确定，国家计划今年新开123项西部大开发重点工程，投资总规模为6822亿元，这一规模超过西部大开发过去10年投资总额的1／3。

随着西部各类工业园区的大规模开发，土地将成为资金之外的另一大瓶颈。对此，8日国家发改委副主任杜鹰表示，西部在土地政策上将主要享有两点特殊性：一是在安排土地年度计划时向西部倾斜，适当扩大西部地区利用荒山、沙地、戈壁等未利用地的指标；二是西部地区的产业经济园区，包括工业开发区等，工业用地基准地价可以适当降低，具体办法由相关部门来决定。

我国三大能源商跻身世界500强前十

北京时间2010年7月8日，《财富》英文网了2010年《财富》世界500强企业的最新排名。在最新榜单上，中国入榜企业数量再次刷新，共有54家企业榜上有名，超过了去年43家的纪录。中国能源军团英姿勃发，有三大中国能源商昂首步入前十名，其中中国石化、国家电网和中国石油分别位列第7、第8和第10位。2009年排行，仅中石化跻身前十位。中石油、国家电网分列第13位、15位。

因受国际金融危机持续扩散蔓延的影响，500强中欧美及日本公司的营业收入和利润大幅减少，总体收入下降。而中国企业在世界500强排名座次的却再次刷新，表现突出的尤其是处于中国能源军团第一梯队的中国石化、国家电网、中国石油。

人物

马德伦：货币政策制定面临新困难和新压力

央行副行长马德伦7日在中国金融业党建论坛上发言称，央行的货币政策在现实中遇到了更多新的困难和压力，货币政策目标的框定、国内外市场的双重检验、人民币国际化以及审慎监管等方面都需要研究和探讨。

马德伦称，维护人民币币值稳定以促进经济发展历来是央行货币政策的目标，但是可以看到外国的中央银行同行在这个方面有很多开创性的发展和创造，比如现在全球有30多个国家把通货膨胀目标制作为宏观调控的一个基本的目标，中国仍然是把货币供应量作为宏观调控的终极目标。

冯德伦指出，2007年之前的全球流动性过剩是金融危机不可忽视的根源。金融危机后，国际社会提出了对宏观经济和宏观政策的审慎监管问题。这对央行来说也是新的挑战，中国面临国际收支失衡的问题，外汇不断流入，带来了货币政策操作上的被动性，我们不得不投放大量流动性，然后通过中央银行的公开市场操作来收回这些流动性，通过提高存款准备金来冻结流动性。

戴相龙：外汇储备中美元资产超60％缩水风险加大

中国社保基金理事会理事长戴相龙在最新一期央行主管的《中国金融》上发表署名文章披露，在我国外汇资产中，美元资产可能超过60％，而2002年4月至2009年底，美元已贬值41％，我国外汇储备大幅上升，必然增加资产缩水的风险。

戴相龙认为，我国国际收支多年来一直处于收大干支，但“双顺差”和高储备要付出重大代价，央行为收购“双顺差”形成的外汇要投放大量人民币，引发资产价格过快上升，增加控制通胀的压力；另外，也增加宏观调控的成本和难度，降低了外汇资产收益水平，扩大了外汇资产缩水的风险。

李小雪：提高发行审核透明度

中国证监会纪委书记李小雪7日表示，证监会将推进行政审批制度改革，加大力度加强发行审核和公司重组审核的过程机制建设和公开透明建设，建立查审分离的案件调查和处罚体制，开展干部竞争上岗试点工作，为预防腐败提供了重要的制度保证。

李小雪在中国金融业党建论坛上说，资本市场透明度高，社会参与度高，涉及到广大投资者的利益，社会公众和广火投资者对证监会工作寄予了很高的期望。针对监管干部队伍比较年轻，思想活跃，专业素质高，但阅历不深，经验不足的特点。证监会在坚决打击各种违法违纪问题的同时，始终把抓预防工作作为开展反腐倡廉工作的基本原则。

银行第一季度工作汇报第5篇

在上一轮增持计划收官后一个月,中国建筑股东再次启动新一轮增持计划。该公司第一大股东中国建筑工程总公司9月28日增持300万股公司股份,并计划未来12个月内累计增持比例不超过总股份的2%。

中建总公司同时承诺,在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。以目前中国建筑300亿股总股本计,中建总公司一年内最多将增持不超过6亿股,以目前超过3元的股价计算,或斥资近20亿元。

「汇金再出手!

中国银行10月9日晚披露,今年三季度中央汇金投资有限责任公司增持1881.23万股公司A股,占公司总股本比例从67.63%升至67.64%。截至9月30日,中央汇金合计持有1888.05亿股公司股份。这是继工商银行后,国有四大行中第二个披露汇金三季度增持情况的公司。工商银行10月8日晚间曾披露,截至9月30日,中央汇金持有工行股票的数量近1237.58亿股,占工行股本35.43%,今年三季度汇金增持工行A股626.63万股。

中央汇金公司则公告表示,从10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建行股票,并继续进行相关市场操作,显示上一轮增持届满后,汇金将继续支持国有行,这一消息再度提振A股信心。

10月10日,公告称,公司与其他8家大型企业筹建保险公司的计划近日获得批准。据了解,等9家公司斥资11.5亿元在长沙发起设立吉祥人寿保险股份有限公司,其中出资1亿元,持有吉祥人寿8.7%股权。

按照规划,吉祥人寿在开业后的两年内不能在湖南省境外开展业务,两年后吉祥人寿将根据管理水平、人才储备等情况择机赴外省开展业务。

招商银行与招商证券公告称,两家公司拟共同出资9800万欧元,同时受让ING Asset Management B.V.转出的招商基金管理有限公司33.3%的股权。

其中,招商证券受让2457万股,占招商基金股权比例11.7%,受让股权对应的转股价格为3443.24万欧元;招商银行受让4536万股,占招商基金股权比例21.6%,受让股权对应的转股价格为6356.76万欧元。

招商银行公告显示,上述转让完成后,招商银行持有招商基金的股权比例由33.4%提高至55%。该行认为,增持招商基金股权并成为其控股股东,有利于推进其综合化经营平台建设和经营战略转型进程。

据悉,中国北车与大连地铁公司签订采购合同,将向大连地铁1、2号线供应共计38列228辆地铁车辆,中标金额超过10亿元。

此次中标的大连地铁车辆最高运行时速80公里,最多可乘载1820人。今年以来,中国北车已经拿下了上海、重庆两大直辖市所有的地铁订单以及北京60%的地铁订单,还获得了巴西里约地铁列车订单,加上此次新签的大连地铁列车订单,中国北车在轨交高端市场获得的市场订单接近100亿元。

平安银行召开股东大会,高票通过了关于选举孙建一、邵平为第八届董事会董事的议案。待监管机构核准后,中国平安副董事长孙建一、原民生银行副行长邵平将正式掌舵平安银行,并分别担任董事长及行长职务。平安银行的此番管理层调整,意味着两行整合中最后的不确定因素——人事布局已经尘埃落定,新管理层的集团背景及同业经验将更有助该行实现业务扩张。

随后,平安银行2012年半年度权益分派实施公告。该公司2012年半年度权益分派方案为:以公司现有总股本为基数,向全体股东每10股派1.00元人民币现金(含税)。

坏消息

根据五粮液2012年中报显示,上半年公司应付职工薪酬为15.2亿元,而去年上半年该费用为3.49亿元,同比增长335%,同比增加11.71亿元。

根据中报资料计算,仅2011年下半年,五粮液应付职工薪酬增加了7.15亿元,今年上半年再次大幅增加4.56亿元。该金额均为预计在未来一年内的开支。对此,公司代董秘肖祥发解释称,此费用增加为职工薪酬增加所致。主要因五粮液职工薪酬水平一直低于同行业,故公司提高了员工薪酬待遇。

「巨亏!大跌!

华锐风电披露业绩修正公告,受政策调整、订单延迟执行等因素影响,预计公司1-9月的净利润将出现亏损,亏损额度不超过2.6亿元。上年同期,公司实现净利润9.01亿元。

该公司将此次业绩修正归因于宏观经济波动、行业及产业政策调整对风电产业的影响大于预期;在手订单受上述因素影响,延迟执行的情况大于预期;客户付款延迟,对财务费用和坏账准备的影响大于预期。资料显示,华锐风电上半年实现营收30.86亿元,净利润0.25亿元,这意味着,公司第三季度亏损额至多可达到2.85亿元。

蓝星新材预计公司2012年前三季度净利润将出现亏损,亏损额度大约在8亿元,去年同期公司净利润为6333.36万元。蓝星新材今年一季度已亏损2.05亿元,二季度再亏2.91亿元。照此测算,三季度单季亏损约3.04亿元,亏损呈加速之势。

对于巨亏原因,该公司的解释是2012年以来受化工市场低迷的影响,主要产品需求明显萎缩,产品市场价格持续走低。另外,公司业务经营资金需求造成公司信贷规模扩张,整体融资成本上升,财务费用较去年有较大幅度的增加。一个月前,蓝星新材刚刚“摘星脱帽”,当时公司尚称“目前主营业务经营情况正常”。

美国众议院10月8日出具的报告称,中兴通讯运营商网络产品可能对美国国家安全利益产生不利影响。另外,2012年7月,思科终止其于2005年与中兴通讯签署的战略合作协议,该协议内容主要包括公司向其采购路由器等产品。

对这两则消息,中兴通讯在公告中指出,公司在美国市场的运营商网络产品销售收入占本公司总体销售收入比例较小,而思科提供的路由器产品,公司均已有替代产品。因此,美国调查结果以及思科协议的终止不会对公司当期财务状况及经营成果造成重大不利影响。

大智慧10月11日公告称,受开发投入进一步加大和证券市场较为低迷等因素影响,预计公司1-9月净亏损1.25亿元。上年同期,公司实现净利润8641.32万元,基本每股收益0.066元。

该公司的半年报显示,公司上半年实现营收2.30亿元,同比降22.12%;净亏损5517.84万元,而上年同期则为盈利5675.18万元。这意味着,在第三季度大智慧的亏损近7000万元。大智慧拟于10月27日披露2012年三季报。

银行第一季度工作汇报第6篇

国际资本回流致外汇占款减少

目前欧洲仍不太平，信贷需求疲弱，经济陷入衰退；金融系统风险增加，亟待资金自救。欧洲央行4月信贷调查报告显示，第一季度欧元区银行信贷紧缩标准下降的主要原因是信贷需求疲弱。欧元区银行一季度非金融企业贷款净需求大幅减少，由上季度的-5%扩大到-30%，远低于上季度预期水平，主要是固定投资的融资需求进一步急剧减少。疲弱的投资意愿将会严重影响到未来经济的发展，而陷入无解的是只有经济的好转，才能增强欧盟解决债务的实力。

近日，希腊选举中得票居前的三大党分别组阁失败需要重新大选,引发市场担忧希腊将陷入无政府状态，从而导致其无序退出欧元区。西班牙国债的主要购买者是西班牙银行，西班牙债务危机进一步侵害银行体系的稳健性，政府不得不出面“国有化”其第三大储蓄银行，引发股市暴跌，进一步加深了市场对西班牙甚至是意大利银行的脆弱性的担忧。在此背景下，欧元连续多个交易日走弱，部分资金寻求相对更安全的美元资产，导致美元走强，美元指数突破80整数位，迅速接近81。更重要的是，金融系统的不稳定性增加。根据IMF的《全球金融稳定报告》，若按照目前的政策，到2013年底，大型欧盟银行的合并资产负债表的缩减规模可能将高达2.6万亿美元（2万亿欧元），接近总资产的7%。此外，根据巴塞尔III的监管规定，欧洲银行面临着高达超过千亿欧元的资金本缺口。

市场预期希腊退出欧元区的概率正在增加，而欧洲显然还没有效的退出机制防止或减轻金融恐慌的蔓延到其它更大的经济体，如西班牙和意大利，市场的避险情绪升温，国际资本回流自救，或者寻求更高的安全边际而回归美国，是导致4月外汇占款的减少的主因。

外部冲击相对有限

在连续3个月实现正增长后再次出现负增长。树欲静而风不止，是不是欧洲央行两轮长期再融资（LTRO）操作和希腊成功获得援助换得的全球流动性恢复只是一个假象甚至是“回光返照”，未来是否有更大级别的外部冲击严重影响中国的资本市场和宏观经济。以上问题如何演进，无疑是决定未来国内资本市场和宏观经济走势及政策取向的关键因素。

我们的基本观点是，综合考虑当前的国内货币政策导向和欧元区银行体系状况，本轮外部冲击的负面影响有限，持续时间和对资本市场的影响力度都会小于2011年8月至12月的全球“美元荒”时期。

从2008年见识全球金融海啸对中国资本市场的打击，再到2011年下半年全球“美元荒”和中国外汇占款快速减少带来的股票市场剧烈调整，一个不争的事实是，外部冲击和国际资本流动因素对于中国资本市场的影响已不容忽视。而准确分析和判断外部冲击对国内资本市场和宏观经济影响的前提是明确其影响渠道。不同于简单将其归因于所谓“热钱”流动，我们认为根据冲击速度的快慢，按照其产生影响的先后顺序，可以将外部冲击形象地分为三重冲击波。一波未平，一波又起，前一波的杀伤力与后一波的强度密切相关。

国际资本净流出并非个案

我们持续跟踪了有代表性的新兴国家和地区的资本市场资金流动每周的状况，如金砖四国之一的印度、代表新兴工业化国家的韩国、大中华成员之一的台湾等。我们发现从今年的3月末开始这些市场已经出现了资金大幅流出的迹象，其中印度为遏制印度卢比对美元的跌势，要求包括出口商在内地所有外汇持有者将其外汇存款的一半兑换成卢比。而较为安全的美国债券基金始终保持着资金的净流入。

新兴国家或地区的资本市场普遍出现流出的迹象

5月外汇占款料小幅增加

中国人民银行4月14日公告称，自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。同时，国家外汇管理局4月16日发出通知称，对银行结售汇综合头寸实行正负区间管理。在现有结售汇综合头寸上下限管理的基础上，将下限下调至零以下。此次汇改之后，央行为了表明其增强人民币汇率双向浮动弹性的决心，将指定的中间价变动的幅度增加，中间价与前一天的即期汇率价格的偏差显著增加。此外，在今年5月第三轮中美战略与经济对话前夕，央行照例加快人民币汇率升值的幅度，但是幅度明显增加。因此，非市场化供求行为而是刻意人为的操作对招商外汇供求强弱指标的监测、以及人民币升值预期的监测均形成一定干扰。为了减小干扰，同时更加反映外汇市场真实的供求关系的变化，我们弱化了中间价的影响，而以每天即期汇率的变动做为研究的基准。

二季度降息空间较小

2月3日我们曾在报告中明确提出当月下调存款准备金率的可能性增加，并且从4月初开始，在我们的多篇报告中提到近期降准的必要性与迫切性，阐述了我们认为下调存款准备金率的一贯的逻辑，即存款准备金率的调整主要看外汇占款的波动，根据招商外汇供求强弱指标显示4月外汇占款流入规模较低，5月12日央行降准与该指标显示一致，再次证明了我们逻辑的一贯性和准确性。未来的货币政策依然以预调微调为基础，央行货币政策的首选工具依然是公开市场操作。欧债危机远未结束的情况下，外汇占款的走势带来诸多不确定因素，需要持续观察招商外汇供求强弱指标的走势。如果未来国际资本流入偏弱，我们认为未来仍然有下调存款准备金率的可能，最早可能在三季度。在货币政策的预调微调的基调下，虽然近期的输入性通胀压力减缓，预计5月份通胀会略低于本月水平，在3.3%附近，今年四季度以前，我们认为通胀处于回落的趋势不会改变；但近期的多项资源价格改革和调整，物价仍存在不确定因素，通胀预期较高，因此，二季度降息的空间较小。

银行第一季度工作汇报第7篇

大事记显示，1月7日，中国人民银行联合科技部、银监会、证监会、保监会和国家知识产权局等六部门《关于大力推进体制机制创新扎实做好科技金融服务的意见》（银发[2014]9号），从鼓励和引导金融机构大力培育和发展服务科技创新的金融组织体系、加快推进科技信贷产品和服务模式创新、拓宽适合科技创新发展规律的多元化融资渠道等方面进行工作部署，要求金融机构推进体制机制创新，做好科技金融服务各项具体工作。

1月17日，中国人民银行《关于开展常备借贷便利操作试点的通知》（银发（2014）19号），在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展分支机构常备借贷便利操作试点，主要解决符合宏观审慎要求的地方法人金融机构流动性需求，稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。

l月26日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2013年货币政策执行情况。

1月26日，印发《中国人民银行金融市场司关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》（银市场（2014）1号），允许符合条件的银行理财产品入市并进行了相应规范。

1月28日，中国人民银行《关于建立场外金融衍生产品集中清算机制及开展人民币利率互换集中清算业务有关事宜的通知》（银发（2014]29号），建立场外金融衍生产品集中清算机制，促进场外金融衍生品市场安全高效运行和健康规范发展。

1月29日，为贯彻落实2014年人民银行工作会议精神，发挥信贷政策导向作用，印发《中国人民银行办公厅关于做好2014年信贷政策工作的意见》（银办发（2014）23号），要求人民银行各分支机构和各银行业金融机构加强对“三农”、小微企业、新型城镇化、产业结构调整、保障性安居工程、扶贫、就业等民生领域以及信贷政策导向效果评估和信贷资产证券化试点的金融服务工作。

1月30日，为进一步改善宏观调控，规范再贷款的功能定位，充分发挥中央银行流动性管理和引导金融机构优化信贷结构的功能，更好地服务于中央银行履职，中国人民银行《关于调整再贷款分类的通知》（银发（2014）36号），将再贷款由三类调整为四类，即将原流动性再贷款进一步细分为流动性再贷款和信贷政策支持再贷款，金融稳定再贷款和专项政策性再贷款分类不变。

2月8日，《2013年第四季度中国货币政策执行报告》。

2月14日，中国人民银行印发《关于做好家庭农场等新型农业经营主体金融服务的指导意见》（银发（2014）42号），鼓励和引导银行业金融机构积极推动金融产品、利率、期限、额度、流程、风险控制等方面创新，合理调配信贷资源，扎实做好家庭农场、专业大户、农民合作社、农业产业化龙头企业等新型农业经营主体各项金融服务工作。

2月20日，中国人民银行授权上海总部《关于支持中国（上海）自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》（银总部发（2014）22号），支持在自贸区内开展各项跨境人民币业务创新试点，鼓励和扩大人民币跨境使用。

2月21日，印发《中国人民银行办公厅关于做好2013年度涉农和小微企业信贷政策导向效果评估有关事项的通知》（银办发（2014）36号），从中小企业信贷政策导向效果评估平稳过渡到小微企业信贷政策导向效果评估，加强了评估工作的有效性和针对性，鼓励和引导金融机构着力改进和完善“三农”、小微企业金融服务。

3月1日，中国人民银行放开中国（上海）自由贸易试验区小额外币存款利率上限。自贸区的先行先试，将为在全国推进小额外币存款利率市场化积累可复制、可推广的经验，并为下一步深入推进利率市场化改革打好坚实基础。

3月5日，《中国人民银行公告[2014）第3号》，将商业银行柜台债券业务品种由记账式国债扩大至国家开发银行债券、政策性金融债券和中国铁路总公司等政府支持机构债券，进一步丰富居民投资选择，推动多层次债券市场建设。

3月5日，中国人民银行增加支农再贷款额度200亿元，支持金融机构做好春耕备耕金融服务。

3月6日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会决定对山西省浮山县农村信用社兑付专项票据，额度为1570万元，至此全国农村信用社专项票据兑付考核工作全面完成，资金支持政策全部落实到位。

3月6日，中国人民银行联合财政部、银监会、证监会、保监会、扶贫办和《关于全面做好扶贫开发金融服务工作的指导意见》（银发（2014）65号），要求加强协作，合理配置金融资源，创新金融产品和服务，完善金融基础设施，优化金融生态环境，积极发展农村普惠金融，着力支持贫困地区经济社会持续健康发展和贫困人口脱贫致富。

3月11日，中国人民银行印发《关于切实做好家禽业金融服务工作的通知》（银发（2014）69号），针对H7N9流感疫情和家禽企业、养殖户的困难和资金需求，从保证正常生产经营的资金供应、灵活确定贷款期限和还款方式、合理确定贷款利率水平、建立金融服务应急机制、加大金融政策支持、加强政策协调配合等方面，提出有针对性的解决措施。

3月14日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、银监会联合《关于简化出口货物贸易人民币结算企业管理有关事项的通知》（银发（2014）80号）。

3月15日，中国人民银行宣布自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由2%扩大至3%。

3月18日，经中国人民银行授权，中国外汇交易中心宣布在银行间外汇市场开展人民币对新西兰元直接交易。

3月20日，中国人民银行印发《关于开办支小再贷款支持扩大小微企业信贷投放的通知》（银发（2014]90号），在信贷政策支持再贷款类别下创设支小再贷款，专门用于支持金融机构扩大小微企业信贷投放，同时下达全国支小再贷款额度共500亿元。

3月28日，中国人民银行与德意志联邦银行签署了在法兰克福建立人民币清算安排的合作备忘录。

3月31日，中国人民银行与英格兰银行签署了在伦敦建立人民币清算安排的合作备忘录。

4月2日，中国人民银行货币政策委员会召开2014年第一季度例会。

4月9日，中国人民银行联合财政部、银监会、证监会、保监会、扶贫办、召开全国扶贫开发金融服务工作电视电话会议，安排部署贫困地区扶贫开发金融服务的各项工作。

4月15日，中国人民银行向全国人大则经委员会汇报2014年第一季度货币政策执行情况。

4月22日，中国人民银行决定从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

4月23日，中国人民银行决定在分支行开展信贷资产质押试点。将信贷资产纳入央行合格抵押品范围，有利于解决中小金融机构合格抵押品相对不足问题，进一步完善央行抵押品管理框架。

4月25日，为贯彻落实国务院第43次常务会议精神，中国人民银行创设抵押补充贷款（PSL）为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。

4月25日，中国人民银行与新西兰储备银行续签双边本币互换协议，互换金额仍为250亿元人民币/50亿新西兰元，有效期三年，经双方同意可以展期。

5月6日，《2014年第一季度中国货币政策执行报告》。

5月8日，印发中国人民银行、银监会公告（2014）第8号，拓宽消费金融公司等非银行金融机构的融资渠道，合理调整金融租赁公司、汽车金融公司发行金融债券的条件，加大金融对消费的支持力度。

5月9日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发（2014）127号），就规范同业业务种类和会计核算、加强和改善同业业务内外部管理、推动开展规范的资产负债业务创新等方面提出了十八条规范性意见。

5月30日，中国人民银行使用中韩本币互换协议下4亿韩元（约合240万人民币）资金支持企业贸易融资，这是中国人民银行首次在双边本币互换协议下动用对方货币。

6月9日，中国人民银行决定从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含4月25日己下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点，对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

6月11日，为鼓励金融机构创新多种方式，加大对外贸的支持力度，中国人民银行《关于贯彻落实（国务院办公厅关于支持外贸稳定增长的若干意见）的指导意见》（银发[2014]168号）。

6月18日，为促进中国与英国之间的双边贸易和投资，便利人民币和英镑在贸易投资结算中的使用，满足经济主体降低汇兑成本的需要，经人民银行授权，中国外汇交易中心宣布在银行间外汇市场完善人民币对英镑的交易方式，发展人民币对英镑直接交易。

6月24日，《2013年中国区域金融运行报告》。

6月28日，中国人民银行与法兰西银行签署了在巴黎建立人民币清算安排的合作备忘录。

6月28日，中国人民银行与卢森堡中央银行签署了在卢森堡建立人民币清算安排的合作备忘录。

7月1日，为进一步完善人民币汇率市场化形成机制，中国人民银行《关于银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理有关事项的通知》（银发（2014）188号），取消银行对客户各币种挂牌买卖价差管理。

7月2日，中国人民银行货币政策委员会召开2014年第二季度例会。

7月3日，中国人民银行与韩国银行签署了在首尔建立人民币清算安排的合作备忘录。

7月15日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2014年上半年货币政策执行情况。

7月18日，中国人民银行与阿根廷中央银行续签了双边本币互换协议，互换规模为700亿元人民币/900亿阿根廷比索，有效期三年，经双方同意可以展期。

7月21日，中国人民银行与瑞士国家银行签署了双边本币互换协议，互换规模为1500亿元人民币/210亿瑞士法郎，有效期三年，经双方同意可以展期。

8月1日，《2014年第-季度中国货币政策执行报告》。

8月21日，中国人民银行与蒙古银行续签了双边本币互换协议，互换规模扩大为150亿元人民币/4.5万亿蒙古图格里克，有效期三年，经双方同意可以展期。

8月26日，中国人民银行、银监会、证监会和保监会联合《关于鲁甸地震灾后恢复重建金融服务工作的指导意见》（银发（2014）252号），指导金融机构全面做好云南鲁甸地震灾后恢复重建的金融服务工作。

8月27日，为贯彻落实国务院常务会议关于“加大支农、支小再贷款和再贴现力度”的要求，提高金融服务“三农”等国民经济薄弱环节的能力，中国人民银行对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元，引导农村金融机构扩大涉农信贷投放，促进降低“三农”融资成本。

9月，中国人民银行创设中期借贷便利（Medium-term LendingFacility，Ⅶf），对符合宏观审慎管理要求的金融机构提供中期基础货币，中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用，促进降低社会融资成本。

9月16日，中国人民银行与斯里兰卡中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为100亿元人民币/2250亿斯里兰卡卢比，有效期三年，经双方同意可以展期。

9月28日，为促进贸易投资便利化，中国人民银行办公厅《关于境外机构在境内发行人民币债务融资工具跨境人民币结算有关事宜的通知》（银办发（2014）221号）。

9月29日，为促进中国与欧元区成员国之间的双边贸易和投资，便利人民币和欧元在贸易投资结算中的使用，满足经济主体降低汇兑成本的需要，经人民银行授权，中国外汇交易中心宣布在银行间外汇市场完善人民币对欧元的交易方式，开展人民币对欧元直接交易。

9月30日，中国人民银行货币政策委员会召开2014年第三季度例会。

9月30日，为进一步改进对保障性安居工程建设的金融服务，继续支持居民家庭合理的住房消费，促进房地产市场持续健康发展，中国人民银行和银监会联合《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》（银发[2014]287号）。

10月11日，中国人民银行与韩国银行续签了双边本币互换协议，互换规模为3600亿元人民币/64万亿韩元，有效期三年，经双方同意可以展期。

10月13日，中国人民银行与俄罗斯联邦中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为1500亿元人民币/8150亿卢布，有效期三年，经双方同意可以展期。

10月16日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2014年前三季度货币政策执行情况。

10月17日，印发《中国人民银行金融市场司关于非金融机构合格投资人进入银行间债券市场有关事项的通知》（银市场（2014）35号），允许符合条件的非金融机构合格投资人通过非金融机构合格投资人交易平台进行债券投资交易。

10月27日，为促进中国与新加坡之间的双边贸易和投资，便利人民币和新加坡元在贸易投资结算中的使用，满足经济主体降低汇兑成本的需要，经中国人民银行授权，中国外汇交易中心宣布自10月28日起在银行间外汇市场开展人民币对新加坡元直接交易。

11月2日，中国人民银行《关于跨国企业集团开展跨境人民币资金集中运营业务有关事宜的通知》（银发（2014）324号）。

11月3日，中国人民银行与卡塔尔中央银行签署了规模为350亿元人民币/208亿元里亚尔的中卡双边本币互换协议。同日，双方签署了在多哈建立人民币清算安排的合作备忘录。

11月6日，为拓宽境内外人民币资金双向流动渠道，便利人民币合格境内机构投资者境外证券投资活动，中国人民银行印发《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》（银发（2014）331号）。

11月6日，《2014年第三季度中国货币政策执行报告>。

11月8日，中国人民银行与加拿大中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为2000亿元人民币/300亿加元，有效期三年，经双方同意可以展期。同日，双方签署了在加拿大建立人民币清算安排的合作备忘录。

11月10日，为顺利实施沪港股票市场交易互联互通机制试点，规范相关资金流动，中国人民银行、证监会联合印发《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关问题的通知》（银发[2014） 336号）。

11月10日，中国人民银行与马来西亚国家银行签署了在吉隆坡建立人民币清算安排的合作备忘录。

11月17日，中国人民银行与澳大利亚储备银行签署了在澳大利亚建立人民币清算安排的合作备忘录。

11月22日，中国人民银行采取非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0 4个百分点至5 6%：一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.l倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

11月22日，中国人民银行与香港金融管理局续签了双边本币互换协议，互换规模为4000亿元人民币/5050亿港元，有效期三年，经双方同意可以展期。

11月28日，印发《中国人民银行金融市场司关于做好部分合格机构投资者进入银行间债券市场有关工作的通知》（银市场（2014）43号），推动农村金融机构和信托产品、证券公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理计划、保险资产管理公司资产管理产品等四类非法人投资者规范进入银行间债券市场。

11月30日，《存款保险条例（征求意见稿）》在中国政府法制信息网公开向社会征求意见。征求意见稿共二十三条，就存款保险制度的覆盖范围、偿付限额、基金来源和运用、风险差别费率机制以及存款保险基金管理机构职责等方面内容作出了规定。

12月14日，中国人民银行与哈萨克斯坦国家银行续签了双边本币互换协议，互换规模为70亿元人民币/2000亿哈萨克斯坦坚戈，有效期三年，经双方同意可以展期。

12月15日，在银行间外汇市场推出人民币对哈萨克斯坦坚戈区域交易，促进双边贸易和投资便利化。

12月l6日，印发《全国银行间债券市场债券预发行业务管理办法》（中国人民银行公告[2014]第29号），在银行间债券市场推出债券预发行交易，对预发行券种范围、交易和结算方式等作出要求，并提出了相应的风险控制措施。预发行交易的推出有利于提高债券发行定价的透明度和竞争性，完善债券收益率曲线，活跃二级市场交易。

12月22日，中国人民银行与泰国银行续签了双边本币互换协议，互换规模为700亿元人民币/3700亿泰铢，有效期三年，经双方同意可以展期。同日，双方还签署了在泰国建立人民币清算安排的合作备忘录。

12月23日，中国人民银行印发《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》（银发（2014）387号）。中国人民银行于2015年起对存款统计口径进行调整，将存款类金融机构吸收并原在同业往来项下统计的证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放纳入各项存款统计范围。上述新纳入各项存款口径的存款计入存款准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零。上述存款的利率管理政策保持不变，利率由双方按照市场化原则协商确定。

12月23日，中国人民银行与巴基斯坦国家银行续签了双边本币互换协议，互换规模为100亿元人民币/1650亿巴基斯坦卢比，有效期三年，经双方同意可以展期。

12月24日，中国人民银行、发展改革委、工业和信息化部、财政部、交通运输部、银监会、证监会、保监会、外汇局联合印发《关于金融支持船舶工业加快结构调整促进转型升级的指导意见》（银发（2014） 390号），引导金融机构做好对船舶工业发展的金融服务工作，推动船舶工业结构调整和转型升级。

12月26日，中国人民银行货币政策委员会召开2014年第四季度例会。

银行第一季度工作汇报第8篇

据商务部9月17日的数据，8月份全国实际使用外资83.77亿美元，同比增长0.62%（未合银行、证券、保险领域数据）。今年1至8月全国吸收外资797.7亿美元，增长6.37%。

前8个月，全国新批设立外商投资企业14480家，同比下降8.22%。

1～8月，我国服务业实际使用外资397.25亿美元，同比增长13.5%，占全国总量的49.84%。同期，制造业吸收外资326.34亿美元，下降3.27%，占全国总量的40.9%。

25%

《2013胡润女富豪榜》显示女富豪从事房地产行业的人数最多，达到25%；除房地产之外，女富豪更青睐金融与投资行业，比较少从事制造业。18%女富豪从事金融与投资行业，比例是男富豪的一倍；仅9%女富豪从事制造业，是男富豪的一半。

16.4%

国家统计局9月18日了8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有5个，持平的城市有7个，上涨的城市有58个。环比价格变动中，最高涨幅为深圳1.6%，最低为下降0.3%。

另外，与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有2个，分别为海口和温州，上涨的城市有68个。8月份，同比价格变动中，最高涨幅为16.4%，最低为下降4.9%。其中，北京二手房价同比涨16.4%，再次领涨全国，温州二手房价同比、环比都继续下降。

13亿元

记者9月3日从农发行首期信贷资产证券化产品承销团会议上获悉，农发行该期债券全称为“中国农业发展银行2013年第一期发元信贷资产支持证券”，由农发行作为发起机构和委托人，中信信托作为受托机构和发行人，中信证券股份有限公司与中国国际金融有限公司担任联席承销商。

这期资产证券化发行规模为12.7431亿元，分别设有优先A档、优先B档、次级档三个档次，其中优先A档金额为9.45亿元，优先B档金额为1亿元，次级档金额为2.2931亿元。资产池行业及地区分散度较高，包括36个借款人的42笔贷款，涉及农副食品加工、纺织业、食品制造业等行业，大部分借款人或保证人为部级或省级农业龙头企业。

20万亿元

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，目前的中国地方政府债务大概20万亿元，情况整体可控，但

30万亿

近年来，关于中国影子银行的争论持续不断，影子银行风险问题备受关注，有观点甚至一度担心它会引发系统性风险。那么，中国影子银行规模如何？风险究竟有多大？

FSB去年11月的报告约2.5万亿元，但一些投行同期估计达30万亿元。

83亿美元

据国家外汇管理局9月17日公布的数据，2013年8月，银行结汇1479亿美元，售汇1395亿美元，结售汇顺差83亿美元。

数据显示，8月银行代客结汇1410亿美元，售汇1316亿美元，结售汇顺差94亿美元；银行自身结汇68亿美元，售汇79亿美元，结售汇逆差11亿美元。同期，银行代客远期结汇签约263亿美元，远期售汇签约170亿美元，远期净结汇93亿美元。

510亿

《胡润全球白手起家女富豪榜》于9月17日。32岁的杨惠妍以财富510亿元，取代去年女首富吴亚军，相隔5年再度登顶。这是胡润研究院连续第8次“胡润女富豪榜”前50位，也是胡润研究院连续第四年《胡润全球白手起家女富豪榜》，上榜门槛为10亿美元。

300亿元

根据国家国债发行的有关规定，财政部决定第二次续发行2013年记账式附息（十五期）国债（以下简称本期国债），已完成招标工作。现将有关事项公告如下：

一、本次国债计划续发行300亿元，实际续发行面值金额301.5亿元。

二、本次国债续发行部分起息时间、票面利率等要素均与2013年记账式附息（十五期）国债相同，即起息日为2013年7月11日，票面年利率为3.46%，按年付息，每年7月11日（节假日顺延，下同）支付利息，2020年7月11日偿还本金并支付最后一次利息。经招标确定的续发行价格为96.76元，折合年收益率为4.12%。本期国债续发行部分从9月18日起与原发行部分600亿元合并上市交易。

500亿元

财政部、中国人民银行于2013年9月12日以利率招标方式进行了2013年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）招投标。招投标具体情况如下：泰康人寿、海康人寿、光大永明等。

1479亿美元

据经济之声《天下财经》报道，国家外汇管理局9月17日公布的数据显示，今年8月我国银行结汇1479亿美元，售汇1395亿美元，顺差83亿美元，而在中国经济企稳向好趋势明朗，以及人民币坚挺的走势下，未来跨境资本大规模流出我国的压力也将大为放缓。

7504亿元

据中国人民银行9月10日公布的数据，今年1～8月社会融资规模为12.54万亿元，比上年同期多2.46万亿元。8月份社会融资规模为1.57万亿元，分别比上月和上年同期多7504亿元和3212亿元。

美原油库存下降30万桶

美国石油协会9月17日收盘后报告截至9月13日，一周美国原油库存下降了30万桶，而Platts调查的分析师的平均预期为下降150万桶。

在库存报告公布后，纽约商业交易所10月份交割的原油期货在电子交易系统上涨至每桶105.54美元，收盘价105.42美元。

美国工业产出8月环比上升0.4%

美联储9月16日数据显示，8月工业产出环比增长0.4%，为2月份来最大涨幅，符合市场预期。

制造业产出上升0.7%，采矿业产出上升0.3%，公共事业产出下跌1.5%。工业产出同比增长2.7%，产能利用率由77.6%微升至77.8%。

公司净利润5100万美元，合每股1.16美元；去年同期为净利润4850万美元，每股1.08美元。不包括股权激励等一次性支出，调整后每股盈利1.20美元。该季度营收增长5.6%至2.193亿美元。营业利润率从34%下滑至32%。

美国8月份CPI增长0.1%

美国劳工部9月17日公布的数据显示，8月份消费物价指数（CPI）环比上涨0.1%，涨幅为三个月来最小，7月份涨幅为0.2%。接受彭博调查的经济学家预测中值为8月份CPI上涨0.2%。除食品和燃油的核心CPI在8月份也上涨0.1%。

FactSet四季度净利润增长5%

美国金融数据提供商FactSet Research Systems9月17日报告，受强劲的客户增长推动，四季度净利润增长5%。FactSet四季度新增客户60位，为2006年以来最大季度增幅，总客户数达到2500位。当季用户数增长了1409名，为2011年来最多的季度增长，总用户达到50925名。四季度，公司净利润5100万美元，合每股1.16美元；去年同期为净利润4850万美元，每股1.08美元。不包括股权激励等一次性支出，调整后每股盈利1.20美元。该季度营收增长5.6%至2.193亿美元。营业利润率从34%下滑至32%。

腾讯宣布战略入股搜狗

腾讯9月16日港交所声明，全资附属公司THL A21 Limited以腾讯拥有的搜索业务资产及其他资产以及4.5亿美元现金认购搜狗的非投票B-类普通股新股和可投票B-类优先股，分别代表搜狗扩大后股本的36.5%和投票权益的20.6%。在不久的将来，THL A21的股票权益和投票权益可能会分别增加至约40%和24%左右。

欧洲8月份汽车销量下滑4.9%

据行业协会数据，欧洲8月份汽车销量下滑4.9%，前8个月销量跌至有数据来的历史最低位。欧元区创纪录的高失业率严重影响了大众、标致雪铁龙以及菲亚特等汽车厂商的销量。

欧洲汽车制造商协会（ACEA）9月17日公告称，8月车辆登记同比下滑4.9%，由去年的722，458辆下降至686，957辆。2013年1～8月汽车销售量下滑5.2%至814万辆。

英国政府出售劳埃德银行6%股份

据英国BBC报道，英国政府以每股75便士的价格出售了劳埃德银行6%的股份，出售总金额达32亿英镑。

此次出售使英国政府在劳埃德银行的持股由38.7%削减至32.7%，并给英国财政部带来6100万英镑的现金利润。BBC商业版总编Robert Peston称这是一桩不错的交易。

希腊预计2013年经济缩水3.8

根据希腊财经报Naftemporiki报道，希腊财政部预计2013年经济将缩水3.8%，好于此前预期的4.2%。希腊经济已连续衰退6年之久，2012年经济缩水6.4%，在旅游业的帮助下，2013年第二季度经济缩水3.8%，为近3年来最小年跌幅。

H&M八月同店销售增长4%

瑞典时装公司H&M（海恩斯莫里斯）9月16日报告，8月份同店销售额增长4%，略高于市场预期的3.8%。

按当地汇率，含增值税在内的总销售额当月增长14%，符合市场预期。刨除增值税，三季度销售额增长11%至320.4亿瑞典克朗（46.4亿美元）。

中国2013～2015年继续推进新能源汽车补贴政策

据中国财政部官网最新公告，中国将在2013～2015年继续开展新能源汽车推广应用工作，为消费者买车提供补助，为示范城市提供奖励。

公告称，示范城市政府采购需向新能源车倾斜，新增公交、公务新能源车占比不得低于30%。

公告还称，将对示范城市充电设施建设予以奖励。对购车消费者，每辆纯电动乘用车最高可获6万补助。

希腊6月份失业率创历史新高

希腊官方统计机构9月12日公布的6月份失业率为27.9%，比五月份的27.6%有所上升，且创2006年数据统计来新高。

丰田汽车前社长丰田英二去世

据日本共同社报道，曾任丰田汽车工业（现丰田汽车）公司社长的丰田英二9月17日凌晨4点32分在爱知县丰田市的医院去世，享年100岁。

银行第一季度工作汇报第9篇

[关键词]流动性 外汇储备 非正常资金流入 货币政策

〔中图分类号〕F822.2〔文献标识码〕A 〔文章编号〕 1000-7326（2007）11-0073-04

流动性过剩是当前我国宏观经济运行的主要问题之一，具体表现为货币存量持续快速增长。2002年初，广义货币M2为15.3万亿元，2007年6月底为37.8万亿元，增长22.5万亿元，平均每季度增长约1万亿元。2002年以来，M2增长率每年都超过了GDP增长率与居民消费价格增长率之和，年均超出6%。2002-2006年，我国M2/ GDP的值分别为1.54、1.62、1.59、1.62、1.65，货币存量相当于国内生产总值的1.5倍以上。

众多学者对流动性过剩的国内因素与国际因素进行了多视角的探讨。内因主要有：政府财政收入和企业盈利增长较快，储蓄倾向增强；国内资金配置效率低下，储蓄不能有效地转化为投资；储蓄率偏高与投资结构非均衡；经济发展战略与政策的偏差。外因主要有：贸易顺差增长迅速，热钱进入，外汇储备增长过快；全球性高储蓄，低利率，金融衍生品发展迅速；美、日等国通过贸易赤字输出资金。

但对于流动性过剩是内因主导，还是外因主导，存在着争议与疑惑。王建（2007）认为，非贸易顺差的外资流入是我国流动性过剩的重要原因。[1] 夏斌、陈道富（2007）在《中国流动性报告》中认为，国际收支的不平衡并没有直接导致基础货币的过量投放，内生因素主导流动性过剩。[2] 刘尚希（2007）认为，当前的流动性过剩是资金（资本）过剩，直接原因是国民储蓄过剩。[3]

尽管可以笼统地说，流动性过剩是国内因素与国际因素综合作用的结果，但我们不能把经济发展中的短期问题与长期问题都归结为流动性过剩的原因。对于内因主导论与外因主导论，我们需要进一步考察，这关系到应对流动性过剩的政策方向和政策效果。

一、非正常资金流入的规模估计

（一）外汇储备增长的货币效应

货币存量持续快速增长源于央行主动投放与被动投放基础货币及货币乘数的放大效应。中央银行被动投放基础货币主要表现为外汇储备快速增长。2002年初，外汇储备余额为2121.65亿美元，2007年6月底为13326.25亿美元，增长了11204.6亿美元，平均每季度增长约509.3亿美元。

外汇储备快速增长产生巨大的货币释放效应。外汇储备增长的货币效应（M）等于季度外汇储备增量乘以季度末人民币汇率中间价再乘以货币乘数，计算结果见表1。2002年第一季度到2007年第二季度，外汇储备增长的货币效应M为42.52万亿元，平均每季度释放货币1.93万亿元，远远超过M2平均每季度约1万亿元的增幅。

从外汇储备增长释放的货币效应占每季度M2增量的比重看，从2002年第四季度起，外汇储备增长释放的货币效应超过了每季度M2增量，M/M2超过了100%（2003年第四季度除外），2006年第二季度起更是超过200%。由此可以推算，如果没有央行采取措施回笼或紧缩货币，仅外汇储备增长释放的货币效应就会使中国货币存量高达57.8万亿元。由此反推，近几年紧缩的货币政策回笼因外汇储备增长释放的货币约20万亿元。

注释：2002-2007年货币乘数分别估计为4.2、4.4、4.6、4.8、5.0、4.8。

资料来源：外汇储备、季度末人民币汇率中间价数据来自国家外汇管理局网站（safe.gov.con）；广义货币M2数据来自中国人民银行网站（）。

（二）非正常资金流入的规模估计

1. 外汇储备增长中的非正常资金流入。

外汇储备增长主要来自贸易顺差、外商直接投资及储备资产收益（这一部分较少一般忽略不计）。非正常资金流入可近似等于外汇储备增量减去贸易顺差与外商直接投资额。从2002年第一季度到2007年第二季度，外汇储备增量为11204.6亿美元，贸易顺差总量为4797.25亿美元，实际利用外资为3406.41亿美元，由此得出：非正常资金流入约3000.94亿美元。如果按汇率1?X8和货币乘数4.5计算，非正常资金流入产生货币供应量约为10.8万亿元，约占2007年6月末货币存量的29%。

2. 经常项目下非正常资金流入。

贸易顺差中，有些貌似正常的资金流入，实际上也是非正常流入。近年来我国经常项目中存在较为严重的非正常资金流动，主要途径和渠道为：出口多收汇；进口不付汇或少付汇；出口预收货款；进口延期付汇和远期付汇；转口贸易；进口预付货款项下退汇；进口海外代付；加工贸易；保税区；出口。另外，贸易项下转让定价，企业通过“低报进口价格、高报出口价格”的方式少付汇、多收汇。王振全等（2006）研究表明，内地与香港两地贸易的进口低报是国际投机资本流入的主要渠道。[4] 这些资金流动方式的目的是将资金有意滞留境内或拖延对外支付进行投机。2004年以来，我国企业的贸易信贷增长速度异乎寻常，从侧面反映了热钱投机借贸易活动掩盖进入境内的事实。

在人民币升值、贸易摩擦加剧及鼓励出口贸易政策逐步弱化的背景下，贸易顺差应该下降。但我国贸易顺差快速增长，从季度数据看，2005年第一季度起贸易顺差快速增长，第四季度贸易顺差为335.2亿美元，2006年第四季度为677.2亿美元，2007年第二季度为661.5亿美元。

贸易顺差快速增长中必然存在虚假贸易。按照部分学者研究的估计下限，估计虚假贸易约占贸易顺差的15%-25%，可得：贸易顺差中，非正常流入资金约为720-1200亿美元，释放的货币量约为2.6-4.3万亿元。

3. 资本项目下非正常资金流入。

外商直接投资中，存在着套利投资，主要途径和渠道为：提前注资；增资；虚假投资；假借并购之名以溢价支付对价款；外资企业已经实现却没有及时汇出人民币利润；境外投资项下资本金回收或利润汇回。以这些方式进入或滞留境内的资金，并未进行实业投资，而是流向房地产或股市，或划转至境内关联企业，甚至有的转化为人民币存款，谋求本外币利差和人民币升值收益。

这些套利投资同样释放了大量货币。按照部分学者研究的估计下限，估计套利投资约占直接投资的20%-30%，可得：外商直接投资中，非正常流入资金约为680-1020亿美元，释放的货币量约为2.4-3.7万亿元。

（三）非正常资金流入的货币效应

以上合计表明，2002年第一季度到2007年第二季度，非正常资金流入约为4400-5200亿美元，如果按汇率1?X8和货币乘数4.5计算，释放的货币量约为15.8-18.7万亿元，约占同期外汇储备增长释放货币效应（42.52万亿元）的37%-44%，约占2007年6月末货币存量（37.8万亿元）的42%-49%。可见，我国货币存量的四成至五成是由非正常资金流入导致的，这需要引起我们的警惕。

更需要引起我们警惕的是，近年来部分季度数据显示，外汇储备增量减去贸易顺差与外商直接投资额的值变小，这并不意味着非正常资金流入减弱或流出，而是随着政府对资本项目严格管制措施的出台，非正常资金流入正在从“非法途径”转变为“非法途径与合法途径并重”（甚至以“合法途径主导”）的状态。

二、货币政策丧失独立性

面对流动性过剩，货币政策的重心在于紧缩货币量。传统的货币政策工具主要有：法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务。由于目前我国商业银行超额储备较多，中央银行较少使用再贴现率手段。同时，近年来央行频繁使用了加息政策。需要对这些政策的货币紧缩效应加以估计。

（一）法定存款准备金率的紧缩效应

央行提高法定存款准备金率可以紧缩商业银行信贷规模。中央银行把法定存款准备金率从2003年6%提高到2007年8月的12%，估计每提高一个百分点可以冻结银行信贷资金2000亿元，提高6个百分点大约冻结1.2万亿元货币量，按货币乘数4.5计算，可以紧缩货币量5.4万亿元。

（二）公开市场操作的紧缩效应

在西方成熟金融市场的国家，央行不发行央行票据。由于我国证券市场体系不完善，央行为对冲外汇占款增加而发行了大量的商业票据。近年来，中央银行通过公开市场操作回笼货币约4万亿元，按货币乘数4.5计算，大约可以紧缩货币量18万亿元。需要注意的是，由于央行票据的短期特征，商业银行若持有可流通的央行票据，则意味着其持有可变现的资产，仍具有与超额储备性质相同的一定的潜在信用扩张能力。[2]

（三）利率政策紧缩效应很弱

近年来央行频繁使用加息政策，但在我国利率政策紧缩货币量的效应很弱。我国的加息概念并不完全等同于西方发达国家的加息。西方发达国家的加息，是以货币市场的隔夜拆借利率为操作对象，直接涉及中央银行的资产负债表调整，引起基础货币的变化，进而迅速影响、改变整个社会的流动性状况。[2] 以美联储为例，其公开市场委员会12位委员投票决定联邦基金利率调控目标后，其操作部门在公开市场上通过证券买卖影响货币量的供求格局，进而使利率达到合意目标。

但我国的加息是改变商业银行的存贷款基准利率，仅仅影响经济行为主体的融资成本，并不直接与央行的资产负债表相关，与收回流动性的联系较远，紧缩货币量的效应很弱。更为严重的是，由于近年来“小幅度，多频率”加息的政策，会强化进一步加息的预期，加剧加息前短期信贷资金的放大，更会加剧境外资金流入以谋求利差。

（四）货币政策总紧缩效应

前文表明，2002年第一季度到2007年第二季度外汇储备增长的货币效应为42.52万亿元，如果央行没有紧缩货币，仅外汇储备增长释放的货币效应就会使中国货币存量高达57.8万亿元。由此反推，近几年紧缩的货币政策回笼因外汇储备增长释放的货币约20万亿元。

以上分析表明，提高法定存款准备金率紧缩货币量5.4万亿元，公开市场操作紧缩货币18万亿元，可得：近年来货币政策紧缩的货币量总共约为23.4万亿元。这与前文的推算是基本吻合的。

货币政策紧缩的货币量23.4万亿元中，85%用来抵销外汇储备增长释放的货币量，而且有约68%-80%用来抵销非正常资金流入释放的货币量。可以得出结论：近年来我国货币政策调节经济的功能正在逐步消失，只能被动冲销非正常资金流入释放的货币量，货币政策正在丧失独立性。

在人民币升值的背景下，非正常资金流入中国的目的在于追逐资产价格，谋求楼市、股市、利率差和汇率差的多赢。中央政府如果不采取措施，非正常资金流入就会导致资产价格泡沫，导致资金快进快出。可以想象，如果没有紧缩的货币政策，目前的货币存量可能达到57.8万亿元，相当于2006年国内生产总值的2.8倍，有可能导致楼价和股价再翻一倍，普通商品物价也会随之大幅上涨，我们早已陷入通货膨胀的深渊，或者楼市、股市已可能崩盘。而且，一旦资产价格达到一定高度，非正常资金会寻求商品市场避险，大量进入原材料、生产资料市场，经过向下游市场的传导，可能引起全面的接近奔腾式的通胀。可见，中央政府必须采取措施，一方面抑制非正常资金流入导致的过度投机，另一方面对冲、回笼非正常资金流入释放的货币。

由此，近年来货币政策的变化实际上是中央政府与国际游资进行的持久博弈。在中国货币当局面临着汇率稳定、紧缩货币与银行盈利等多重困境的情况下，货币政策只能被动地应对非正常资金流入了。

三、结论性评论

综上所述，当前流动性过剩是外因主导的。由于基础货币与货币乘数的作用，2002年初到2007年6月末，外汇储备快速增长释放了42.52万亿元的巨量货币。外汇储备中1/3以上为非正常资金流入，其释放的货币量约占目前货币存量的40%以上。近年来货币政策紧缩货币量约23.4万亿元，冲销外汇储备增长释放的货币量约20万亿元，其中70%-80%用来冲销非正常资金流入释放的货币量。货币政策正在逐步丧失独立性，演变成中央政府与国际游资的博弈。

外因主导我国流动性过剩，实际上是全球流动性过剩在中国的一个具体表现。尽管我们在资本项目下进行严格管制，但已经没有天然屏障的避风港了，非正常资金已通过合法与非法的渠道多层次地进入了中国经济系统。这就决定了相关政策方向应该针对外因，政府必须采取严厉措施抑制非正常资金流入，还要对冲非正常资金流入释放的货币。

与此同时，风险与危机意识需要进一步加强。基于“内因主导流动性过剩”的观点而得出的“中国离金融危机尚远”的看法，值得警惕。非正常资金以“非法途径与合法途径并重”的流入方式，需要清醒认识。资本管制是中国金融稳定的最后防线，[5] 必须采取措施增加非法跨境资本流动的转移成本，加大监管力度防止虚假贸易和套利动机的直接投资。同时，要改变我国外汇管制现状，由“宽进严出”转向“严进宽出”；建立防止无贸易背景短期资本以进出口收付汇名义混入境内结汇或滞留境内的有效监管机制；在条件允许的情况下，开征某些特定税收或惩罚性税收，如对非居民取得的来自本国正常收入所得，根据来源地原则征收所得税，对资本利得征收所得税。

[参考文献]

[1]王建. 中国货币流动性过剩之谜待解[J]. 中国金融，2007，（6）.

[2]夏斌，陈道富. 中国流动性报告[N]. 第一财经日报，2007-07-09.

[3]刘尚希. 流动性过剩：货币多了还是资金多了[J]. 中国金融，2007，（14）.