债券发行申报材料第1篇

企业债券是企业直接融资的重要方式。与其它融资方式相比，企业债券具有融资规模大、期限长、成本低、市场效益明显等特点。为完善我国金融市场结构，中央大力支持企业债券市场发展。*年初，国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出：要“鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金，改变债券融资发展相对滞后的状况，丰富债券市场品种，促进资本市场协调发展”。我省经济发展水平低，资本市场发育落后，发行企业债券对缓解经济建设中的资金瓶颈有积极作用。自*年以来，国家发展改革委加大了企业债券发行核准工作的力度。*年已批准95家发债主体发行第一批企业债券992亿元。其中能源企业25家，发债规模307亿元；交通企业19家，发债规模219亿元；工业企业22家，发债规模190亿元；城建企业22家，发债规模209亿元；高新技术企业集合债券7家，发债规模67亿元。我省华亭煤业集团有限责任公司获准发行企业债券5亿元人民币，占拟建四个项目总投资的15%。

为积极稳妥地推进全省企业债券发行工作，做好*年度我省企业债券发行工作，按照《国家发展改革委关于下达*年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知》（发改财金[*]602号）精神，省发展改革委根据全省“十一五”国民经济和社会发展规划、行业发展重点及各企业项目工作进展情况，在征求相关行业意见的基础上，初步推荐了*年我省第二批企业债券申报主体（见附件1）。为做好*年第二批企业债券发行申报工作，现将有关事宜通知如下：

一、各地、各部门企业债券发行申报的组织工作在附件1推荐企业的基础上，可结合本地经济发展需要，以企业自主、自愿为前提，按照“十一五”发展规划和企业债券发行的有关要求，开展发行申报、项目储备、组织动员等相关工作

二、各申请发行企业债券的企业按照《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》和《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》（发改财金[*]1134号）、《国家发展改革委关于下达*年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知》（发改财金[*]602号）等规定的要求，编制公开发行企业债券申请材料；

三、此次企业债券发行申报规模的下限为2亿元，上限为申请发债企业净资产的40%；

债券发行申报材料第2篇

【关键词】上市公司；公司债；操作实务

所谓的公司债是由企业发行的债券。企业为筹措长期资金而向一般大众举借款项，承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。中国债券市场的发展相对于股票市场一直是“跛足”，债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场割裂。尤其是公司债，相对于国债和金融债，更是发展缓慢。公司债发行的启动，开辟了企业直接融资新渠道，有力推动直接融资发展。

一、发行公司债的背景

由于我国的资本市场不健全，我国的上市公司在进行外部融资时严重依赖股权融资及银行贷款，只有极少数大型国有公司能够通过发行公司的方式从资本市场获取债务融资，证监会于2007年8月14日颁布《公司债券发行试点办法》。为我国的上市公司发行司债融资提供了制度规范，并在一定程度上缓解了该问题，到目前为止，我国近375家上市场公司发行了公司债。

公司债的发行拓宽了我国上市公司融资渠道，丰富了我国资本市场的产业链，使得长期以来我国债券市场的“跛足”得到缓解，极大地促进资本市场从间接融资到直接融资的转变，充分发挥资本市场在国民经济中的作用，公司债的发行还可以大大降低上市公司特别中大型上市公司的融资成本，上市公司可以根据自制的需要调整企业的负债结构，从需形成更优的资产负债结构比率，并且可以通过对发行公司债的年限的调整，匹配公司资产与负债的期限。

2011年以来，证监会对推进公司债发行高度重视，开始在上市公司发行公司债中试点实施“绿色通道”制度，使得公司债审批大大提速。

二、公司债操作实务

（一）公司研究发行阶段的工作

上市公司要根据《公司法》、《证券法》以及中国证监会颁布的《公司债券发行试点办法》等有关法律法规、规范性文件和《公司章程》的相关规定，公司结合自身实际情况并与上述有关法律、法规和规范性文件的规定逐项对照，是否符合申请发行公司债券的有关要求。

如果符合这些条件，再研究分析公司的财务状况，做一个初步的发行方案。其中包括：

1、确定本次债券的所有中介机构（主承销商、评级机构、律师）；2、确定与所有中介机构的协议文本并签署；3、根据主承销商及其它中介机构提供的尽职调查清单准备相关材料；4、确定本期债券的具体条款；5、召开关于审议发行公司债券议案的董事会，并办理信息披露；6、开始就担保事宜提请上级公司履行相关程序；7、召开股东大会审议公司债发行的议案，并办理信息披露。

（二）上报发行申请

1、递交申报稿

经过公司董事会及股东大会审议批准后，中介机构进场进行尽职调查，制作申请材料，编制公司债发行申请材料。审定后向中国证监会受理处提交全套发行申请材料（一正三副），发行人、主承销商介绍信； 填写发行人基本情况表、申请材料情况登记表； 当场领取接收凭证，等候通知领取受理函（ 5个工作日内决定是否受理）。

2、反馈

口头反馈或书面反馈，通常三处、四处两位预审员都会出具反馈意见；修改文件电子版审核通过后，向两位预审员分别提交回复文件原件、所有修改文件复印件及电子版。

3、上报上会稿

上报7套复印件（2套报发行部综合处，5套报发审委工作处）；去掉和联系方式有关的文件，附？保证不影响和干扰发审委工作的承诺函。

4、发审会

需要发行人和保荐人在门外等候，随时准备聆讯；提前准备模拟问答备用发审会过后可以开始组团和网下路演；及时公告发审委通过的公告。

5、上报封卷稿

一套原件即可，如缺原件材料可以去综合处拿回申报稿，准备电子版备用；

需要分别给两位预审员审核；附？一致的承诺函？原件。

6、批文

目前从上报封卷稿开始10天左右即可获得批文；领取批文需要介绍信，如主承行人取批文，请事先开具委托主承办理的委托书原件备用； 取批文时需要签署领取批文的承诺函；及时公告证监会核准的公告。

7、发行前备案

请于公告前至少三个工作日向综合处提交备案文件；备案文件包括：发行前承诺、发行方案、发行公告、发行上市预计时间、发行基本情况表。

（三）发行阶段

1、组团和网下路演：承销团家数、结构不限，一般采取承销团余额包销模式； 网下路演需要事先准备推介材料，一般采取效果较好的一对一模式。

2、网上路演及簿记建档

网上路演一般由发行人选定公关公司，主承可作推荐；选定后由主承牵头准备网上路演的材料；需要提前准备网上路演问答及去现场查看布置情况；簿记建档需要通知律师进行见证并出具报告。？

3、交易所和中证登

发审会过后即可和交易所和中证登沟通发行、登记、上市事宜； 按交易所要求事先提供发行所需文件（包括但不限于上市核查报告、发行公告、募集及其摘要、发行申请，批文扫描件等）； 需要公告的文件一定要交易所提前确定是否需要修改并尽快确定最终文本。

4、关于评级

需要评级机构相关的企业债券评级部门（通常为其上级公司）再出具一份对本期债券的评级报告，同时评级机构还要出具一份对担保人级别的说明。

（四）登记上市场阶段

1、验资及划款

发行开始后尽快联系提供本次债券验资服务的会计师事务所，了解对方需要提供的材料； 一般情况，对网上、网下验资，会计师事务所需要提供中证登征询函（网上）、募集资金专户开户行征询函（网下）、进账单等文件，由于征询函都需要法人签字，中证登征询函还需要前往深圳开具，所以需要尽快准备相关材料，以免影响券的登记； 网上、网下验资结束后可以将募集款（扣除保荐费和承销费）划给发行人，进行发行人验资； 三段验资结束后将验资报告电子版先提供给中证登（后补原件）进行券的登记；通知承销团成员开具承销费发票给我公司，收到发票后划付承销费。向发行人提供承销费发票。

2、关于网下注册数据文件

一般情况，只要网下投资者都已确定，可以提前汇总填写该网下注册数据文件（无需等到发行结束）； 该文件尽快提交中证登深圳分公司，通常会反复修改多次。

3、向深交所提交全套上市材料 提交一份原件一份复印件一份电子版；上市的法律意见书需单独出具；除需要提交的上市材料外，发行人还需要和深交所签署上市协议。

债券发行申报材料第3篇

    近年来，证券公司因承销企业债券出现风险的情况时有发生，直接影响到证券公司的资产质量和客户交易结算资金的安全。根据国务院关于防范和化解金融风险的指示精神，现就加强证券公司承销企业债券业务监管工作的有关问题通知如下：

    一、证券公司承销中央企业债券须经中国证监会批准，并具备以下条件：

    （一）已取得中国证监公颁发的《经营股票承销业务资格证书》；担任主承销商的，应取得股票主承销商资格证书；

    （二）具有健全的管理制度和内部控制制度；

    （三）近一年内无严重的违法违规行为；

    （四）中国证监会规定的其他条件。

    二、证券公司承销地方企业债券须经中国证监会批准，并具备以下条件：

    （一）已取得中国证监会颁发的《经营股票承销业务资格证书》；担任主承销商的，应取得股票主承销商资格证书，注册资本不低于人民币五亿元，净资本不低于人民币五亿元；

    （二）已承销尚未到期的企业债券总金额不得高于其净资产的80％；

    （三）具有健全的管理制度和内部控制制度；

    （四）近一年内未出现过承销的企业债券卖不出去，挪用客户交易结算资金进行余额包销或到期不能兑付、被迫垫付兑付资金金额超过五百万元的情况；

    （五）近一年内无严重的违法违规行为；

    （六）中国证监会规定的其他条件。

    三、证券公司从事企业债券的承销，注册地中国证监会派出机构应要求主承销商报送下列申请材料：

    （一）申请书；

    （二）本通知第一条、第二条要求的证明材料或陈述材料；

    （三）承销协议；

    （四）承销团协议；

    （五）市场调查与可行性报告；

    （六）主承销商对承销团成员的内核审查报告；

    （七）风险处置预案。

    中国证监会派出机构依据有关规定和本通知的要求对主承销商的申请材料进行初审，并在15个工作日内出具意见。初审通过的，将初审意见和申请材料报中国证监会复审，如副主承销商、分销商及发行人在异地的，还应将初审意见抄送其所在地中国证监会派出机构。复审通过的，由中国证监会批复，并抄送有关派出机构。

    四、中国证监会派出机构要加强证券公司承销企业债券的日常监管：

    （一）事前监督。督促证券公司进行充分的市场调查和可行性分析，并在法律文件中明确承销商、发行人和担保人三方的责任，明确担保和还款的资金来源，证券公司不得向发行人提供或变相提供各种形式的担保；

    （二）提示风险。督促证券公司及发行人建立信息披露制度，依法披露企业债券的有关风险、财务状况和重大事项，增强企业债券发行的透明度；

    （三）明确事后责任。企业债券到期出现兑付问题的，要按照“谁投资（或组建），谁负责；谁用钱（或担保），谁还债”的原则，由投资人、组建单位和主管部门共同落实到期债务所需资金，证券公司作为承销商不得垫付；

债券发行申报材料第4篇

Abstract:This article mentions from the small and medium-sized enterprise set bond's meaning, elaborated successively the small and medium-sized enterprise set bond's characteristic, the release significance, the present release situation and the release initial work should pay attention the item, to distributed the item which the initial work should pay attention to carry on the elaboration emphatically.

关键词:中小企业集合债券 发行 前期工作 注意事项

Key words:Small and medium-sized enterprise set bond; Release; Initial work; Matters needing attention

【中图分类号】F27 【文献标识码】A【文章编号】1004-7069(2009)-09-0085-02

一、中小企业集合债券简介

源于美国的次贷危机引起了全球范围的金融危机,随着这一危机的到来,我国很多中小企业准备不足,导致破产、倒闭,而引起这种现象的原因主要是中小企业的融资难问题。我国采取了很多应对措施对中小企业进行保护和提振,发行中小企业集合债券便是措施之一。

(一)中小企业集合债券的含义

中小企业集合债券,是由一个机构作为牵头人,多家企业共同申请发行的一种企业债券。它通过银行间债券市场和交易所债券市场组织发行。

(二)中小企业集合债券的特点

1、统一组织

中小企业集合债券一般由某个政府部门作为牵头人,在债券的发行工作中,负责统一组织协调。

2、统一冠名

中小企业集合债券使用统一的债券名称,形成总的发行规模,而不以单一发行企业为债券冠名。

3、统一担保

中小企业集合债券将由资质卓越的第三方为债券提供统一担保,从而实现债券信用增级,提高债券的市场认可度。

4、分别负债、集合发行

中小企业集合债券由多家中小企业构成的联合发行人作为债券发行主体,各发行企业作为独立负债主体,在各自的发行额度内承担按期还本付息的义务,并按照相应比例承担发行费用。

(三)发行中小企业集合债券的意义

1、拓宽融资渠道,改善资金结构单一局面

长久以来,中小企业尽管融资需求旺盛,但融资渠道狭窄,主要集中在自有资金和银行贷款上,资金结构比较单一。发行中小企业集合债券将优化公司融资结构,拓宽公司融资渠道,增强公司的持续发展能力。

2、优化企业的财务结构,有利于股东利益最大化

发行中小企业集合债券不会引发股本扩张,原股东利益不会被稀释,而且债权人不具有经营管理权和投票选举权,不会影响公司的所有权结构和日常经营管理。当项目的投资收益率大于债券利率时,利用债务杠杆融资可以提高企业净资产收益率,有利于股东利益最大化。

3、降低企业的融资成本,具有税盾优势

发行中小企业集合债券较同期限的银行贷款能够有效地降低融资成本。同期限的债券发行利率显著低于同期限商业银行贷款利率,即使考虑到相关发行费用,企业债券仍具有明显的融资成本优势,而且发行环境也相对便利。此外,债券利息在税前支付并计入成本,具有税盾优势。

4、提高企业的资本市场形象,提升企业经营管理水平

发行中小企业集合债券是发行人在资本市场迈出的重要一步,企业藉此在债券市场树立其稳健、安全的品牌形象。企业债券发行上市后,企业需要定期披露信息,被广大投资者关注,这有利于企业规范运作,提高自身管理水平,并可在资本市场上树立良好的信用形象,为企业持续融资打下信用基础。

5、多方合作,共同参与,开阔视野

多个中小企业主体共同参与,能够开阔视野;同时,通过与各中介机构的合作,可以建立更多的沟通渠道,获取更多新信息。这些在企业今后的发展过程中可能起到至关重要的作用。

(四)目前我国中小企业集合债券的发行情况

1、深圳中小企业集合债券

2007年11月14日,经国务院批准,深圳20家企业联合发行总额为10亿元的“2007年深圳市中小企业集合债券”。这是全国第一只中小企业集合债券。该集合债券打破了以往只有大企业才能发债的惯例,实现了中小企业发行债券的历史性突破。

2、北京中关村中小企业集合债券

中关村高新技术中小企业集合债券于2007年12月25日发行,债券总额为人民币3.05亿元。 此次债券的发行,为北京乃至全国的中小企业提供了一个新的融资样本。

3、目前正在准备发行的中小企业集合债券

目前,辽宁省大连市正准备发行大连市中小企业集合债,各项工作均进展顺利,大概规模在11个亿左右。除此之外,山东、四川、浙江等省的中小企业集合债也已进入方案制定和上报阶段。

二、中小企业集合债券发行前期工作的注意事项

中小企业集合债券的发行是一项十分繁琐的工作,它不仅涉及到参与发债的多家企业,还涉及到财务顾问、券商、会计师事务所、律师事务所和信用评级机构等中介机构,而且发行过程中政府牵头部门的组织、协调和沟通也十分重要。在整个过程中,发行前期的准备工作可谓重中之重,将直接关系到中小企业集合债券发行的成败。

(一)中小企业集合债券前期工作的时限界定

中小企业集合债券的发行工作主要包括企业遴选、组织申报和发行上市三个阶段。企业遴选阶段主要是财务顾问对入选企业进行前期尽职调查,并收集有关资料,最后确定发债企业名单。组织申报阶段主要是会计师、律师、评级机构开展尽职调查,并分别出具审计报告、法律意见书和信用评级报告,确定担保人,最后完成全套申报材料的制作。发行上市阶段主要是国家发改委对上报的债券发行申报文件进行审核,提出修改反馈意见,发行人及主承销商(券商)补充完善材料;国家发改委将债券申报文件转至人民银行和证监会会签,下达核准文件,在中国银行间市场交易商协会完成发行注册,办理本期债券上市流通事宜。

对于中小企业集合债券发行前期的时间界定,可能有多种方法。从债券发行实际过程来看,笔者认为企业遴选阶段和组织申报阶段,应该视为发行前期。

(二)中介机构的选择

中小企业集合债券发行中需要财务顾问、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构和券商五个中介机构,财务顾问有时可由会计师事务所或券商担任。

企业在选择中介机构的时候,一定要选择那些配合默契,最好是彼此之间曾经合作过的。一般情况下,在选择之前应当征求券商的意见,或者直接由券商确定其他中介机构。我们要求所有的中介机构都应该有大局意识,不能相互推诿扯皮,更不能因为某些琐碎小事而影响发债的进度。券商在所有的中介机构中要起到良好的沟通协调作用,以确保债券发行工作按时高质完成。

(三)发债企业及发债额度的确定

这主要由财务顾问或券商确定。参与发债的企业和发债的额度应当根据企业的财务状况、经营状况及发债项目加以确定。对此,国家发展和改革委员会文件发改财金[2008]7号文中有明确规定:

三、企业公开发行企业债券应符合下列条件:

(一)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元;

(二)累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40%;

(三)最近三年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息;

(四)筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权(股权)的,比照该比例执行。用于调整债务结构的,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷的证明;用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%;

(五)债券的利率由企业根据市场情况确定,但不得超过国务院限定的利率水平;

(六)已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态;

(七)最近三年没有重大违法违规行为。

(四)尽职调查材料的准备及收集

牵头部门应当在材料准备之前对所有参与发债的企业进行培训,让企业充分了解尽职调查材料应当如何准备。在确定发债企业时的尽职调查相对较笼统,但此后的尽职调查内容必须十分准确。牵头部门在向各个中介机构提交材料之前要进行认真检查,确保无误。

尽职调查材料的收集工作一定要按计划进行,在进度上与整体工作保持一致。

(五)担保机构的选择

2007年10月初,银监会向各商业银行下发了《关于有效防范企业债担保风险的意见》,要求各银行停止对以项目债券为主的企业债券进行担保,同时规定对其他用途的企业债券、公司债券等融资性项目也原则上不再出具银行担保。在这种形势下,有效地解决企业债券的担保问题成为企业债券发行中的首要问题。

由于中小企业集合债券的发行主体分散,各企业经营与财务状况千差万别,资质不尽相同,发行人的多元化增加了债券的评估成本和投资风险。为了确保发行成功,应当选择实力雄厚、信誉度高的大型企业集团或担保公司作为第三方担保人为债券提供统一担保,以实现债券增信,获取市场投资者的认可。

综上所述,若要成功发行中小企业集合债券就必须努力做好发行前期的准备工作。当然,前期工作的注意事项或许不仅仅是笔者提到的这些,笔者提出这些注意事项希望能够对中小企业集合债券发行工作起到些许作用。

参考文献:

[1] 《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》 2008年1月

[2] 《关于有效防范担保企业债风险的意见》 2007年10月

债券发行申报材料第5篇

【关键词】 新疆兵团； 企业短期融资券； 调查

短期融资券的发行对我国宏观经济、区域经济乃至企业的发展有着重要的意义。新疆兵团企业自2007年成功发行第一期短期融资券以来，通过短期融资券已累计融资107亿元，有效地改变了兵团企业以银行贷款为唯一融资渠道、融资方式的局面，促进了兵团经济的发展。本文在对兵团企业短期融资券的发行利率、金额、信用评级等进行调查的基础上，分析兵团企业使用短期融资券进行融资的原因和存在的问题，最后提出兵团企业扩大短期融资券进行融资的建议，期望能为其他地区和企业发行短期融资券提供借鉴。

一、新疆兵团企业短期融资券发行现状

2005年5月《企业短期融资券管理办法》（以下简称《管理办法》）颁布实施以来，新疆兵团企业及时抓住金融市场机遇，利用短期融资券从货币市场筹集资金，截至2011年5月底，新疆兵团共有10家企业，累计融资107亿元，余额29亿元，为兵团经济发展提供了强大的资金支持。

（一）发行规模逐年增长

新疆兵团企业短期融资券发行情况见表1。从表1中可以看出，2007年到2011年期间，兵团企业利用短期融资券分别募得资金10亿元、12亿元、22亿元、50亿元、13亿元，发债规模逐年递增。发债企业由2007年的2家递增至2010年的7家，平均规模由2007年的5亿元增至2010年的6.25亿元，其中2010年单只短期融资券达到12亿元，发债企业数量和融资规模都有了较快的增长。

（二）发行期限以1年期为主，最短7个月

从发行期限来看，1年期占主导地位，共发行17只，95亿元，占总发行额的88.9%；期限最短的是7个月，占总发行额的11.1%。

（三）发债企业信用等级较高

兵团已发行的19只融资券中，企业主体评级均为AA或微调，属于偿还债务能力很强，受不利经济环境影响较小，违约风险很低的地区优质公司。其中兵团国资公司、农六师国资公司和石河子国有资产经营公司在后续的发债过程中主体信用评级均有所上调，说明金融市场对兵团企业的信用评价提高。短期债项评级均为A-1，市场评价为还本付息能力最强、安全性最高的短期债券。

（四）发行主体均是国有及国有控股企业

在已发行的19只短期融资券中，以各师的国有资产经营公司为融资平台的14只，占73.6%，以上市公司为融资平台的3只，占15.8%，其他有限责任公司为平台的2只，占10.6%。发债企业均为兵团国有及国有控股大中型企业，是兵团及各师打造的发展地区二、三产业的融资平台。

（五）主承销商多是在短期融资券承销市场上占主导地位的银行

目前，参与短期融资券发行的主承销商有25家。在兵团企业已发行的融资券中，共涉及到建行、农行、招行、浦发银行、交行五家承销商，其中浦发银行承销47亿元，这几家银行属于短期融资券承销规模位列前10的银行。选择有实力的承销商是实现短期融资券成功发行的因素之一。

二、兵团企业使用短期融资券融资的原因和存在的问题分析

（一）兵团企业使用短期融资券融资的原因分析

1.短期融资券市场化程度高，发行程序及申请手续相对简单，比较容易发行

短期融资券采用备案制发行，发行企业无需资产抵押，只要有愿意承销的中介机构、愿意购买的投资者，就可以向央行提出申请，央行对业绩优良、信誉度好的企业发行短期融资券持鼓励态度。企业一般可在两个月内完成备案材料的准备，央行20日内将完成对材料的审查并发出备案通知，完成一个完整的发行过程只需花费3个月左右的时间，发行程序及申请手续相对比较简单，较公司债更易筹得资金。据联合资信统计，2010年短期融资券的发行规模为6 742.35亿元，比2009年增长了46.19%，占到当年债券产品总发行规模的6.99%（见表2）。在债券市场上，非金融企业融资工具中，企业短期融资券比重相对最高；其次是中期票据；最后是企业债。在兵团相关部门的支持下，兵团企业经营管理者积极申请短期融资券的发行，通过几次滚动发行，兵团企业主体信用评级得到了提高，短期融资券市场是一个重视“信用积累”效应的市场，在取得投资者信任后，企业以后再融资就变得顺利了，从而形成良性循环。

2.融资数额较大而且稳定

按照《管理办法》的规定，短期融资券的一次申请额度可按不超过企业净资产40%的比例申请，企业净资产规模越大，融资额将越大，而且一旦发行成功，在发行期间，融资额不受金融市场变动影响。

3.融资数额灵活

短期融资券实行备案余额管理，企业可一次申请余额，分次发行。企业在核定总额度后，只需在每期融资券发行前5个工作日，将当期融资券的相关发行材料报央行备案即可发行。如果发行人前一次发行的短期融资券能如期偿还的话，可以发行新一期的短期融资券。余额管理制使发行人可根据市场利率、供求情况和自身融资需要、现金流特点决定产品的发行时机和产品期限结构，灵活性较强。

4.融资速度较快

短期融资券是在银行间债券市场融资，银行间市场聚集了最主要的机构投资者，包括商业银行、证券公司、保险公司、基金等，资金规模大，有利于发行人在短期内完成融资。

5.降低企业财务成本的优势明显

根据目前债券收益率结构，1年期短期融资券与短期贷款利率相比，具有约2个百分点的成本优势，即使考虑到发行费用在内的发行成本，短期融资券与银行贷款相比，成本也要低15%~20%。2007年至2011年，兵团企业已发行的短期融资券利率基本分布在2.65%~5.58%之间，根据中国人民银行公布的2007年至2011年六个月至一年的加权平均银行贷款利率为6.89%、7%、5.31%、5.35%及5.7%，按照同期兵团企业已发短期融资券加权平均利率计算，2007年―2011年同期为兵团企业减少利息费用支出1.7亿元（见表3）。

（二）存在的问题分析

1.风险防范意识需要加强

目前，兵团企业发行短期融资券已具有一定规模，占到新疆短期融资券融资额的56.8%，而且还有越来越多的兵团企业提出了发行申请。短期融资券作为一种直接融资方式，同其他融资方式一样，也存在着许多风险。一是审批风险，短期融资券发行需要有资质的会计师事务所出具三年的审计报告，有资质的律师事务所出具法律意见书，公司对企业主体、债项进行信用评级，企业前期人力、物力的投入较大，若企业的发行材料没有通过央行的审核备案，企业的前期投入将白费。二是利率风险，发行短期融资券从材料准备到正式被批准一般历时3个月，若在材料准备期间央行票据利率上升，将使发行利率升高，加大短期融资券的资金成本。若发行的是固定利率债券，在发行期间，央行下调贷款利率，其他融资方式的资金成本也将下降，加大短期融资券的机会成本。三是市场风险，短期融资券采用市场化的定价机制，是由承销商与发行人根据货币市场状况、企业主体及债项信用等级，在参考央行票据利率的基础上协商确定，货币市场资金供求变化将影响到短期融资券利率的确定。四是违约风险，短期融资券是短期信用融资，最长期限为一年，融资规模较大，到期还款压力大，若企业经营情况发生变动，到期不能及时归还，企业的声誉和融资能力将严重受损。

2.信息披露需要加强

企业一旦成功发行短期融资券即成为公众公司，按照央行颁布的《短期融资券信息披露规程》，企业需要按季度进行相关财务信息披露，对披露的信息内容、方式、跟踪频率等事项都有明确的指导性规范，而且按照《管理办法》的规定，在融资券存续期内，如发行企业发生诸如：（1）经营方针和经营范围的重大变化；（2）超过净资产百分之十以上的重大损失，；（3）作出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；（4）涉及发行人的重大诉讼；（5）发行人发生未能清偿到期债务等情况时，发行企业还需及时向市场作临时披露，对企业财务信息透明度要求较高，市场约束力较强。发行人未按照有关规定披露信息，或者所披露信息有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，央行有权停止该企业继续发行融资券，并对相关责任人进行处罚。农六师国有资产经营公司就因短期融资券的信息披露时间与下属某上市公司的信息披露时间相冲突，而向银行间市场出具了延迟披露2009年度审计报告和2010年1季度报表的说明。兵团已发行短期融资券的下属企业众多，更要关注相关财务信息披露的真实性和及时性。因此，融资券发行后，企业要制定完善的信息披露制度，并由专门的企业高级管理人员承担信息披露工作，并随时同承销商沟通，最大限度地保证投资者及时、准确地获得相关信息，树立良好的市场形象。

3.短期融资券要与其他融资方式相结合

短期融资券的发行，发行企业的短期流动性资金需求得到了比较好的满足。但短期融资券毕竟属于短期融资，即使采用一次申请余额，分次发行的方式，资金使用的期限也比较短，无法满足企业期限在3―10年的中长期资金需求。因此，企业需要通过多元化、多层次融资工具组合来实现最优融资结构。企业还需要密切关注公司债、中期票据等其他融资方式。在兵团已发行短期融资券的企业中，天业集团于2010年10月25日发行了12亿元人民币六年期固定利率的企业债券，并于2010年12月15日发行了6亿元人民币的两年期中期票据。农六师国有资产经营公司也在积极筹备发行融资时间更长的中期票据。

三、兵团企业进一步扩大短期融资券融资的建议

（一）建立现代企业制度，打造合乎要求的发行主体

发行短期融资券需要对企业主体及金融产品本身进行信用评级，企业主体信用等级将对债券发行利率产生重大影响，对企业主体评级主要考察企业自身的产权状况、法人治理结构、管理水平、经营状况、财务质量、抗风险能力等。因此，要获得较高的信用评级，取得较低成本的资金，发行企业必须是管理规范、资产规模大且优质、还本付息能力强、银行信誉好的优质企业。因此，兵团企业一定要牢固树立现代企业意识，按照现代企业制度建立治理结构、组织结构、管理制度、财务管理模式，按照资本市场、货币市场的要求，打造合乎要求的发行主体。

（二）做好发行前的可行性分析

短期融资券融资数额大、融资期限短、财务风险高，企业一定要在发行前做好充分的调研。首先，企业要准确把握当前的宏观经济形势，预测金融政策、货币政策的变化及未来发展趋势，准确估计发行短期融资券的利率风险。其次，企业要了解当前的资金市场供求状况，相同或相近期限的国债利率，商业银行的投资偏好等，准确把握短期融资券发行的市场风险。最后，企业要深入分析所处行业的发展状况及趋势，企业目前的财务状况和资金需求，企业未来的经营状况及风险，充分了解短期融资券的发行成本、发行条件，以及其他融资方式的成本及可能性，确定发行短期融资券的必要性。

（三）选择确定合适的中介机构及承销机构

《管理办法》规定，企业发行短期融资券必须向央行提交经有资质的会计师事务所审计的企业近三年的资产负债表、利润表、现金流量表和审计意见书，有资质的律师事务所出具的法律意见书，以及信用评级公司出具的企业主体及债项信用评级报告。企业在选择中介机构时，最好选取同企业联系密切的中介机构，这样可减少制作备案材料的工作量，缩短材料准备时间。在选择承销商时，应选择资金实力雄厚，市场把握能力强，能提供高效、专业的财务顾问及承销服务，最好还可提供余额包销的承销商。

（四）取得符合发行要求的信用评级

随着短期融资券发行企业数量和规模的大幅增加，发行企业主体信用评级有较明显的提升。据联合资信《2010年短期融资券利差分析报告》的统计，2010年主体信用评级为AA-占发行总量的90%以上。如果企业信用等级过低，会导致发行利率提高，若考虑到承销费用和其他中介费用，其发行成本可能略高于同期贷款利率，无法实现短期融资券成本低的优势。

（五）配合中介机构做好备案材料的制作，做好资金使用规划

发债企业要积极配合中介机构做好备案材料的制作及提供反映企业真实情况的各项资料，尤其是要做好发行后三年盈利和现金流预测，做好偿债计划及保障措施，这三项材料的质量对提高企业的评级水平，降低发行成本，有着重大的影响。短期融资券融资数额较大，若不做好资金使用规划，将造成资金的沉淀。融来的资金若用于企业生产经营，则需有明确的资金使用时间表；若用于归还贷款，则需了解准备归还的贷款是否到期，有无可提前还款的约定，并需提前同相关商业银行沟通，尽量降低发行短期融资券而产生的资金沉淀成本。

【参考文献】

［1］ 时文朝.公司直接债务融资研究与实践［M］.中国经济出版社，2011.

［2］ 段一群.云南省企业短期融资券发展情况调研报告［J］.时代金融，2009（2）.

债券发行申报材料第6篇

6月8日，由东吴证券承销的中小企业私募债——2012年苏州华东镀膜玻璃有限公司中小企业私募债券5000万元的额度，仅用半天时间就被一抢而空，固定利率为9.5％；而在深交所方面，由国信证券承销的深圳市嘉力达实业有限公司私募债，成为深交所首只完成发行的中小企业私募债券，利率为9.99％，当天亦被抢空；仅仅4天后，平安证券宣布，由其承销的无锡高新物流、江宁水务、钱江四桥、深圳拓奇四只中小企业私募债已经全部发行完毕。

中小企业债风起云涌。在降息通道已然打开，市场利率快速走低的背景下，过去对于大部分企业而言有些陌生的企业债，这一回通过中小企业私募债的形式开始走进人们的视野。债市生变

很多企业早已享受到了发行债券的好处。当前，国内企业发债的途径有三条：一是通过发改委审批发行企业债，二是通过中国银行问市场交易商协会备案核准发行短期融资券(以下简称短融)和中期票据(以下简称中票)，三是通过中国证监会审核发行公司债。

企业债的监管权限“三足鼎立”由来已久。私募债开闸，对于传统的企业债市场格局将产生重大影响。

上个世纪90年代初期，由于企业债泛滥，出现兑付风险，国务院指定国家计委主管企业债的审批和管理。1993年，《企业债券管理条例》出台，并规定全国企业债发行的年度规模和规模内各项指标，都必须报国家计委批准，这一规则沿用至今。2003年，国家计委、经贸委、国务院体改办合并而成国家发改委，企业债的发行管理工作转由发改委财政金融司承担。

“三方监管，难免有竞争关系。”一家刚刚发行过公司债的企业负责人对记者如是说。

事实上，上述提到的三条途径其定位很是明晰：走发改委路线发行的企业债，针对的主要是非上市公司，一般分城投债和产业债两大类；短融和中票面对的是非金融企业，既包括上市公司，也包括非上市公司；而公司债主要针对的是上市企业。

在承销、审批和发行期限等方面来看，三类渠道也不尽相同。公司债、企业债一般由证券公司承销，短融和中票产品则由银行承销。目前公司债审批速度最快，通常一个月即可。公司债的期限一般是3到5年，企业债一般是5年以上，短融在1年以内，中票也是3到5年。在募集资金用途上，企业发行企业债必须要有募投项目，而公司债对募集资金用途则基本没有限制。

而按照国际市场来看，中小企业私募债有别于上述三种产品，是信用等级低于投资级别的债券。最初，中小企业私募债一直被称作中国版的“垃圾债”。“国外的垃圾债是从评级角度来说，BBB级别以下就是垃圾级。”联合资信评估有限公司常务副总裁邵立强表示。目前的中小企业私募债信用等级还没低到“垃圾债”的程度。

从目前已获备案的私募债来看，多数企业有外部担保，其中不少担保企业自身评级在AA+左右。从发行利率来看，按规定不能超过银行贷款基准利率的三倍，目前发行的利率基本都在10％以下。不过深交所披露，首批通过的9家企业拟定的发行利率介于9.5％~13.5％之间，后续预计有超过10％的品种出现。小微企业离发债有多远

在过去，虽然不少企业已经迈进债券市场。但企业债多半是中大型企业才能玩的“游戏”。即使在浙江等地有创新的中小企业集合票据产品，其中的发行企业多半是地方上最优质的企业。

“这和以往企业发债的门槛有关。”不少业内人士都不约而同地向记者说明。

从当前来看，企业发债的门槛主要有两个：一是净资产达到一定规模；二是对其盈利要求较高。其中，净资产规模要求对于小微企业谈不上“友善”。

“目前，企业发行债券的规模不能超过其净产的40％。从实际来看，单只债券的规模一般在3亿元以上。由此倒推，企业净资产应该在7.5亿元以上。而在实际操作中，一般要求发行人净资产超过10亿元。”吴承根如是说。

而西子联合控股有限公司财务总监沈慧芬也认为：“大的企业发债有规模效应。发债券规模越大，越有利于摊薄成本，提高融资效率。另外，大型企业在评级等方面有优势，评级上去了，可以降低利息成本，而中小型企业由于评级往往较低，利率往往偏高。”

在盈利要求上，公司债、企业债都要求发行人最近三年持续盈利。对于很多处于高速发展阶段的中小企业而言，可能过去3年的利润水平达不到这个要求。即使从它的发展趋势来看，未来几年的盈利能力没有问题，这样的企业目前仍然不能发行债券。

因此，在一些业内人士看来，企业债似乎陷入“需要的企业没资格，有资格的企业不需要”的高门槛困局。然而，此次即将开闸的中小企业私募债，或将改变此前的状态。

浙江省金融办副主任包纯田在接受记者采访时曾表示：“中小企业私募债没什么门槛，只要投资者认可企业的成长性，可以承担其风险就行。”

企业债的吸引力

债券市场对于企业而言具有巨大的吸引力。　“发债总体而言能降低财务成本。”沈慧芬称，具有较高信用评级、获得市场认可的优质企业可以通过发行债券获得成本相对较低的融资。

除此之外，不少企业基于优化债务结构的原因，选择了企业债。在过去，我国企业融资方式相对单一，过分依赖银行贷款。长债短还，企业的债务期限结构与现金流入期限结构不匹配是普遍现象。而债券可以通过产品的个性化设计，达到优化调整负债结构，进而降低企业的财务风险。“企业可以根据自身的财务情况，调节支付本息的时间。”沈慧芬称。

“发行企业债，也能增加企业在投资机构中的影响力。”另有业内人士这样称。有别于个体投资者，活跃于债券市场的机构投资人有其独立的运作规则。通过发行债券，企业能够获得更多这类机构的关注。

如今中小企业私募债的推出，或将大大提升债券市场的深度和广度，降低企业发债的门槛。鹏元资信评估有限公司副总裁周沅帆透露：“中小企业私募债试点期间，发债企业规模按照工信部制定的中小企业认定标准执行。试点企业除房地产和九大限制产能行业外均可以，对企业盈利没有要求，发行额度没有限制。”

国务院参事汤敏则称：“这种私募债将不设发行行政许可，而采取向交易所备案的方式。为减少风险，将对投资者的资格设有一定的门槛，对利率也将会有一定的封顶限制。”企业发债通路

对于企业而言，无论选择那种债券品种，最关键的是寻找到合适的券商(承销商)。寻找到合适的承销商后，企业将会面临募集说明书的准备工作，同时评级机构和券商都将入场，进行尽职调查和其他准备工作。

资料准备完毕，企业债的发行还需走众多的审批流程。以走发改委口子的企业债为例，找到承销商后，企业需按照相关政策规定的材料目录及其规定的格式，提出债券发行申请。省属企业直接向省发改委提出申请；其他企业由各设区的市发改委初审后，向省发改委转报申请。经省发改委统一审核后，集中向国家发改委申请。

国家发改委受理企业债券发行方案后，根据法律法规及国务院有关文件规定的发债条件，以及国家发改委下达规模通知的要求，对企业债券发行方案申请材料进行审核，提出反馈意见，通知发行人及主承销商补充和修改申报材料。企业及主承销商再根据国家发改委提出的反馈意见，对企业债券发行方案及申报材料进行修改和调整，并出具文件进行说明。

国家发改委分别会签中国人民银行、中国证监会后，印发企业债券发行批准文件，并抄送各营业网点所在地省级发改委等有关单位。随后，企业债券发行批准文件由国家发改委批复给省发改委(中央企业除外)，再由省发改委批复给企业或相关市发改委。

对于企业而言，最花时间的往往是两大步骤：第一关是评级和尽职调查，第二关是上报到有关部门后的审批阶段。迈过上述门槛后，企业才算真正迈入债券市场。

而就公司债来看，因其面向更为规范化的上市公司群体，在当前国内公司发债的三种途径中，通过中国证监会审核发行公司债的推行效率首屈一指。

浙江康恩贝制药股份有限公司(下称康恩贝)曾在2011年发行了6亿元公司债券(11康恩贝)，从4月11日中介机构进场正式启动到6月14日发行结束，只经过了2个月时间。

在前期准备阶段，由于康恩贝在2010年刚刚做过定向增发，中介机构具有工作基础和资料累积，所以基本没有提前进场。“否则，为了加快进度，中介机构应该尽早进场，开展尽职调查、评级准备工作。”公司董秘杨俊德说。

值得注意的是，此番开闸的中小企业私募债，亦在证监会条口的监管之下。因此市场预见，其发债流程和速度，有望参照公司债标准，实现“绿色通道”。

而在发行窗口选择和利息成本控制上，先后发行过4.5亿元的“10西子债”和8亿元短期融资券的西子电梯集团都有一套。公开资料显示，“10西子债”票面利率为5.63％，2012年度第一期短期融资券票面利率则为5.2％，远低于其他同期发行债券。

以“10西子债”为例，在获得国家发改委的通过审批后，西子电梯集团立即筹备债券发行工作。时值国庆长假前夕，市场有关短期内加息的预期强烈。然而，节后数日，加息迟迟未至，数家机构对债券利率的报价纷纷下调。公司管理层面决定，把握机会迅速发债，于10月11日正式发行。“总额4.5亿元，一天就卖完了。”沈慧芬表示，“除了此前的询价、路演工作，券商在其中起到了重要作用。在债券发行方面有实战经验的券商，不仅能拿捏准发行窗口，而且对许多认购主体的债券购买行为也有重要影响。”

而最具戏剧性的是，在募集款项到账次日，即2010年10月20日，央行即宣布上调存贷款基准利率。尽管不可否认有运气成分，但“10西子债”的“临门一脚”还是踢得足够漂亮。

债券发行申报材料第7篇

一、建立我市发债企业项目库

1按照国家发改委（发改财金〔20*〕7号）文件精神的要求，对全市企业进行一次问卷摸底调查（包括企业性质、产品、规模、总资产、净资产、净利润等），此项工作在4月底前完成。

2对全市企业在初步摸底调查的基础上，筛选出基本符合发债条件的企业，建立我市发债企业备选库，并将我市备选库与省备选库直接对接。此项工作在5月底前完成。

3对列入省备选企业的重点发债企业要重点培育，跟踪服务。

二、搭建我市发债融资平台

按照国家发行企业债券规定股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于6000万元的要求，结合我市实际情况，通过整合搭建融资平台，运作企业债券具体事宜。

1搭建中小企业融资平台。对于达不到发债条件但有发债意向的中小企业或因净资产规模小，承销商不愿承销发债的单个企业，按照“统一冠名、统一申报、统一利率、统一担保、统一评级、统一发行、分别负债”的方式，组织几家企业申请发行集合债券。各县（市）、区和市政府有关部门要按照上述要求尽快搭建本县（市）、区或本部门中小企业融资平台。

2搭建政府融资平台。在政府不能直接发行债券的情况下，利用政府控制类融资平台发行企业债券，为城市基础设施建设提供资金。目前，把我市具备一定资产和规模的市属投融资公司作为市政建设类项目发债融资平台，为城市建设增加融资渠道。

三、积极做好我市企业债券申报和争取工作

按照国家宏观经济调控政策以及产业政策要求，紧密结合我市实际，确定债券资金投资项目。对于符合发债条件的企业，积极帮助企业做好咨询、指导和协调等服务工作，重点抓好对已上报企业发债的争取工作。对*市20*年第一批申报发行债券三家备选企业*焦化集团有限公司、*制药集团有限公司、*市发展投资公司进行及时跟踪监测，积极帮助企业选择债券主承销机构、信用评级公司、落实担保方式和担保单位，协助其尽快组织上报相关材料，争取国家企业债券发行规模。

四、进一步落实我市发债担保工作

对于规模大、实力强、前景好、知名度高的企业，可以考虑申请发行无担保信用债券。发行有担保企业债券首先应落实担保方式和担保单位，要根据我市申请发债企业的具体情况，积极帮助指导企业落实担保方式和担保单位。企业债券的担保主要有资产抵押担保和第三方担保两种方式，资产抵押担保的抵押物可以是发债企业现有资产，也可以是发债企业名下的土地使用权、投资股权、应收账款等，或两个实力相当的企业，可以争取一方发债一方担保的方式互保。

五、做好我市企业债券的发行培训工作

由于我市近几年来没有发行过企业债券，也没有针对企业进行融资知识的相关培训，对国家出台的发行企业债券的相关政策和具体程序了解掌握不够，尤其是对发行企业债券的意义没有足够的认识。今年上半年组织一次对各县（市）、区及有关企业相关人员债券、短期融资券和中期票据发行知识的培训，同时组织我市企业到先进地区学习企业发债经验，帮助企业增强对资本市场制度的认识和理解。

债券发行申报材料第8篇

2008年4月18日，遵义钛业股份有限公司（下称“遵义钛业”）计划中小板IPO融资，并在当年4月29日召开的发审会上（首发）获得通过。

2013年伊始，中国证监会公布的在审IPO排队名单显示，遵义钛业在2012年12月28日被终止审查，遵义钛业正式退出IPO。近5年时间，其创造了最长时间 “过而未发”的纪录。

更让人唏嘘的是，在拟IPO时，遵义钛业2005年、2006年、2007年净利润分别为3.3亿元、6.29亿元、1.92亿元，而至梦断IPO时的2012年，其前三季度竟然亏损7542.2万元。

彼时为其保荐上市的保荐人之一的周旭东，在遵义钛业过会后，还未等其上市，也已从其保荐券商方正证券跳槽至浙商证券。

遵义钛业渴望资金。2012年12月12日，遵义钛业只得发行短期融资券：“发行人本次短期融资券注册金额5亿元，拟于2012年第四季度发行1亿元，2013年第三季度发行2亿元。”

五年坎坷

2007年的遵义钛业，可以说是贵州资本市场上的宠儿。

时任贵州省证监局局长蔡运兴，在贵州省证券期货监管工作会议上表示，2007年，贵州将推动后续资源完成上市，实现“保二争三”的目标，使辖区内上市公司的数量从现有的17家上升到20家。并指出，贵州省有关部门将重点推动遵义钛业发行上市。

随后，遵义钛业的上市工作紧锣密鼓地进行，保荐券商为方正证券（现名为“瑞信方正证券”），保荐人为周旭东和时任方正证券法定代表人雷杰。

虽然遵义钛业2007年的业绩有大幅的下滑，不过还是在2008年的4月29日通过了发审委的审核。

但随后，由于金融危机、市场低迷，监管层在2008年9月暂停了IPO，遵义钛业在2008年未能正式发行上市。

2009年6月，IPO重启，应是遵义钛业上市的最好时机，但据媒体报道，其因未能及时递交2008年年报而错失良机。

《中国经济周刊》记者一直试图与遵义钛业董秘何国普取得联系，但手机接通后，机主否认自己是何国普，之后手机一直无人接听。

一位与何国普熟知的人士告诉记者，自从遵义钛业IPO终止审查之后，何国普的手机每天会接到大量电话，可能他不想被“打扰”。

而根据遵义钛业彼时公布的招股说明书显示的保荐券商电话号码，在1月15日记者拨打时，也变成了他人。

“遵义钛业过会后，我就跳槽走了，没有再跟进这个项目。”周旭东告诉《中国经济周刊》。

据记者调查了解，2008年、2009年遵义钛业的业绩不景气，或许也是其在2009年未能上市的原因之一。

《中国经济周刊》获得的一份遵义钛业2009年度经审计的合并及母公司财务报告显示，其在2008年和2009年归属于母公司所有者的净利润分别为1839.5万元和2351.8万元。这与招股书披露的2007年净利润1.92亿元相比，下滑幅度巨大。

2013年1月10日，遵义钛业正式对外公告称，根据公司发展战略规划，公司主动要求撤回首次公开发行股票并上市的申请材料，并称近日收到了证监会决定终止对公司上市申请材料审查的通知。

史上“最严IPO核查”

2013年1月8日，证监会在北京召开“首次公开发行（IPO）在审企业2012年度财务报告专项检查会议”，要求强化IPO信息披露的真实性要求，各保荐机构、会计师应在3月31日之前将自查工作报告报送证监会。证监会副主席姚刚表示证监会要综合运用行政处罚、行政监管、诚信监管等多种手段，依法依规对检查中发现的问题进行严肃处理，进一步遏制虚假信息披露行为，坚决打击欺诈上市、恶意造假等违法行为。

这被市场称为史上“最严的IPO核查”。

北京某券商投行人士告诉《中国经济周刊》，随着IPO核查风暴进行，一些报告期业绩不好甚至信息不规范的企业可能会主动提出撤回申报材料，以免被查出问题，以便为再次IPO做好准备。

截至发稿时，证监会公布的最新IPO申报企业情况显示，除了遵义钛业，还有福建安溪铁观音、浙江华正新材料、山东海力化工，以及申报创业板上市的北京电旗通讯、深圳华北工控、大连路明发光出现在终止审查名单上。

“而从遵义钛业来看，过会之后排队时间长达5年之久，显然是有难以解决的问题影响上市，即使再等下去也很难取得突破，还不如先撤回材料，发展好自身业务，再寻求上市机会。”上述投行人士说。

至于遵义钛业此次为何会主动撤销上市申报材料，本刊记者致函证监会，截至发稿未得到回复。

归咎于行业低谷

遵义钛业IPO受挫，与其募资投向项目所处行业的近况脱不了干系。

根据2008年的招股书，遵义钛业共需要资金9.998亿元用于投资新增年产1万吨海绵钛扩建工程。而上市的排队之路，项目建设所需的资金也让遵义钛业背负了不轻的负债压力。

《遵义钛业股份有限公司2012年度第一期短期融资券募集说明书》（下称“《说明书》”）显示，公司负债增加主要用于新增1万吨海绵钛扩建工程以及子公司遵宝钛业1万吨海绵钛扩建项目工程建设。由于募集资金未能及时到位，为了保证以上项目的顺利实施，公司和其子公司遵宝钛业向银行申请贷款，导致了负债的增加。

《说明书》还透露，遵义钛业2009—2011年三年年末及2012 年6月末负债余额分别为 15.46亿元、 17.36亿元、20.9亿元和23.88亿元。

此外，遵义钛业之所以选择利用短期融资券来融资，或许亦与其短期负债压力大有关系。据透露，遵义钛业2009—2011年三年年末及2012 年6月末流动负债分别占总负债的比重为 47.45% 、52.58% 、62.51% 和 61.39 %。

遵义钛业称，短期负债压力大是因为除了原先计划募投项目所需资金转向银行借款以外，由于近几年海绵钛行业处周期性低谷，营业收入和经营活动产生的现金流量均受到一定影响，公司部分短期流动资金的补充也由银行借款解决，应付票据有所增加。

不过相比于遵义钛业遭遇的海绵钛行业低谷期，A股市场上的上市公司宝钛股份（600456.SH）却有不一样的结果。2011年，宝钛股份归属于上市公司股东净利润6169.44万元，同比增长1684.66%。中信建投的调研报告认为，海绵钛业绩爆发是盈利增长的主要原因，净利润大幅增长主要原因是其子公司华神钛业海绵钛业绩爆增308%，达到1.06 亿元，成为公司主要的盈利来源。

有分析认为，遵义钛业近几年业绩下滑，除与行业周期有关之外，也和公司未能很好调整大的战略方向有一定关系。

债券发行申报材料第9篇

银行间债券交易有新规

《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》要求，债券发行人申请其发行的债券在银行间债券市场交易流通，应逐期报人民银行审核。证券公司短期融资券交易流通有关事宜按《证券公司短期融资券管理办法》规定执行。债券发行人申请其发行的债券交易流通，应符合下列条件：债券依法公开发行；债权债务关系确立并登记完毕；具有较完善的治理结构和机制，申请前两年没有重大违法、违规行为；债券的实际发行额不少于人民币5亿元；单个投资人持有量不超过该期债券发行量的30％等。

纺织品出口8项措施出台

今年起，我国政府将采取以下8项措施保证纺织品出口健康发展：对部分纺织品采取从量税计征方式加征出口关税；各级政府部门及时纺织品出口信息，引导企业有序出口，鼓励行业自律；适时纺织行业投资增长信息，加强对中国纺织企业的风险提示，防止投资过热和重复建设；为企业对外投资合作、参与经济全球化提供贸易便利和政策扶持；发挥中介组织作用，加强行业自律及对出口的协凋引导；进一步推广IS09000质量体系、IS014000环保标准等行业标准；鼓励企业创立自主品牌、加大对研发和设计的投入；加强多双边的政府、行业组织和企业间的对话。

民族团结教育进入中小学课程

国家教育部要求，中小学民族团结教育课程首先要将民族团结教育纳入当地中小学课程计划，课程按小学低年级、小学高年级和初中三个阶段组织教学活动，每一个阶段按6至8个课时安排；二是选好任课教师，并要专门培训和继续教育；三是要求教学活动统一使用三种教材和教学辅导材料，并禁止其他任何形式的教材或资料进入中小学。目前还未开展此项教育的少数地区，最迟务必于明年春季新学期全面启动。

电子信息进口热点产品定期预鳖信息

我国将对电子信息进口热点产品的市场占有率、市场价格、出口价格、销售量等信息进行动态监测，定期发出“绿灯、黄灯、红灯”产业顶警，这三种颜色分别表示“安全、潜在威胁、已遭受损害”。目前我国已对不同热点产品不定期了“产”“销”“存”信息，引导企业避免投资的盲目性，通过市场配置资源、控制总量，使企业能以销定产，减少库存，做好产销协调。

普通商品取消进口许可证

根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国货物进出口管理条例》，商务部和海关总署了《2005年进口许可证管理货物目录》，从今年起我国将仅对监控化学品、易致毒化学品和消耗臭氧层物质3类特殊商品实行进口许可证管理。