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证券市场导报 CSSCI南大期刊 北大期刊 统计源期刊

文献量:1991

影响因子:2.49

复合影响因子:1.98

主管单位:深圳证券交易所

国内刊号:44-1343/F

创刊时间:1991

主办单位:深圳证券交易所研...

出版地方:广东

发行周期:月刊

国际刊号:1005-1589

邮发代号:46-311

业务类型:期刊征订

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证券市场导报 2019年第01期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编首语
以试行注册制为起点 推进资本市场基础性制度变革1-1

作者:杨宗杭 单位:不详
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:2018年11月5日,在首届中国国际进口博览会上宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。我国新股发行体制积弊已久,注册制改革恰逢其时,对资本市场发展影响深远,为资本市场全面深化改革指明了方向。

证券市场导报杂志市场动态
分权控制与国企混改的理论基础4-10

作者:郑志刚 单位:中国人民大学财政金融学院/中国财政金融政策研究中心; 北京100872
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:正在进行的国企混改面临实践的困惑和理论的争论。一方面,混改引入的战投在改善公司治理和建立现代企业制度中扮演的角色困扰着政策制定者;另一方面,原本作为国企改革理论基础的现代产权理论受到来自"同股不同权"相关实践的挑战。在剖析国企改革动因的基础上,本文提出国企混改试图解决两大核心问题:一是所有权与经营权不分、专业化分工程度低导致的监督过度,"不该管乱管"的问题;二是所有者缺位和长的委托链条下的激励扭曲,"该管的却不管"的问题。引入民营资本背景的战投、形成分权控制格局则有助于上述问题的缓解,成为本轮国企混改所应遵循的内在逻辑。分权控制理论也成为目前阶段我国国企混改的理论基础,核心是在主要股东之间形成竞争关系,建立一种自动纠错机制,以有效地避免大股东一股独大导致的监督过度和决策失误,形成对经理人的制约,避免内部人控制,并在不同股东之间形成合作共赢的共识,建立长效激励机制。

证券市场导报杂志理论综合
新三板企业退出做市转让:“情非得已”还是“心甘情愿”?11-19

作者:李金甜; 郑建明; 王怡彬 单位:对外经济贸易大学国际商学院; 北京100029; 五矿资本股份有限公司; 北京100044
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:以新三板退出做市转让的挂牌企业为研究对象,本文分析交易方式转变的动因和效果。分析发现,企业退出做市转让的原因主要为摘牌、筹划IPO、实现大宗交易、提升股票估值及流动性。为进一步研究做市转协议的市场效应,选取2016~2017年新三板挂牌公司数据,采用双重差分倾向得分匹配模型(PSM-DID)检验了做市转协议对股票流动性的影响。研究发现,企业由做市转为协议后,换手率、交易规模和股票估值均显著提升,印证了部分做市企业基于流动性和估值考虑,转为协议转让的内在动因。

国有创投资本能拾遗补阙吗?--基于我国创业投资事件的实证研究20-27

作者:丛菲菲; 张强 单位:上海财经大学金融学院; 上海200433
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:以1998~2016年我国未上市企业接受创业资本投资事件作为研究样本,本文实证考察了国有创投对创新产业发展的影响。研究发现:国有创投偏向投资于轮次较早但是阶段较晚的企业,基本补充了创业投资市场的投资空白;2010年国有创投资本持股豁免转持社保基金政策的出台削弱了国有创投资本的补充作用;国有创投机构的政府层级越低,投资轮次后移的变动越大。本文从创投行业角度验证了国有资本参与对市场有效性具有改善效果,对国家政策法规的制定具有一定借鉴意义。

证券市场导报杂志债券市场
地方政府债务治理与政府隐性担保效果--基于债券市场数据的分析28-36

作者:张雪莹; 王玉琳 单位:山东财经大学金融学院; 山东济南250014
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:以城投债信用利差与民营企业债信用利差数据为样本,本文采用短时窗事件研究法及面板回归模型,考察地方政府债务治理政策出台背景下,政府隐性担保对债券信用利差影响效果的变化。结果显示:政府隐性担保能够显著降低城投类债券的信用利差;而且债券主体信用评级越低,城投债信用利差低于民营债信用利差的程度越大,政府隐性担保对于债券信用利差的降低效果越明显。在地方政府债务治理政策颁布的初期,市场对于"城投债具有政府隐性担保性质"的信仰预期并未出现明显的弱化,隐性担保对城投债信用利差的降低程度甚至有扩大的迹象。但随着地方政府债务治理政策的逐步推进和落实,政策叠加效应开始显现,政府隐性担保对城投债信用利差的降低效果减弱。

证券市场导报杂志基金研究
基金公司实地调研与股价崩盘风险37-47

作者:董永琦; 宋光辉; 丘彦强; 许林 单位:华南理工大学工商管理学院; 广东广州510640; 华南理工大学经济与贸易学院; 广东广州510640
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:基金公司实地调研是否会遏制上市公司的负面信息隐藏行为,降低上市公司的股价崩盘风险。为回答这一问题,本文在负面信息隐藏理论的框架下,检验基金公司实地调研与股价崩盘风险之间的关系。通过对深证A股2013~2016年相关数据的检验,发现:(1)基金公司实地调研有助于降低上市公司的股价崩盘风险;(2)在熊市状态下,基金公司实地调研的尽责程度和谨慎性更高,降低上市公司股价崩盘风险的效果更佳;(3)基金公司集体实地调研有助于基金公司之间信息的交流,能更加显著地降低上市公司的股价崩盘风险。这说明基金公司实地调研可以降低上市公司的负面信息隐藏程度。通过进一步的中介效应检验,发现基金公司实地调研影响上市公司股价崩盘风险的中介渠道有信息渠道和公司治理渠道,但主要渠道是信息渠道。本文研究为认识基金公司实地调研带来的影响提供了重要支撑,同时也为推动基金公司实地调研健康发展提出了相应对策。

证券市场导报杂志公司金融
股票价格对分红变动的非对称反应--基于深沪股市的实证分析48-54

作者:刘洋; 陈守东 单位:吉林大学数量经济研究中心; 吉林长春130012; 吉林大学商学院; 吉林长春130012
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:本文将股票价格分解为持久性成分和暂时性成分,实证分析了深沪股市股票价格对分红变动的非对称反应。结果表明:深沪股市股票价格对分红变动的反应存在非对称性,符合不完全信息理论假设;深沪两市对分红历史变动的反应差异明显。非对称冲击反应视角下的实证分析为研究资本市场系统性风险提供了新思路,股票价格对分红变动冲击的动态反应过程,突显监管部门引导上市企业加强现金分红连续性、合理性和透明度的重要性。

证券市场导报杂志证券法律与监管
看穿式监管的国际实践及主要模式研究55-61

作者:皮六一; 薛中文; 刘苏 单位:国际证监会组织二级市场监管委员会; 中国证监会市场监管部; 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司综合部
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:国际证监会组织及各国监管机构在总结反思2008年金融危机经验教训后,就建立看穿式监管机制的必要性形成了广泛共识。看穿式监管有提高市场监察效率、加强市场风险监测等优势。它有多种实现方式,通常由监管机构或其授权机构向投资者配发全市场唯一的编码,来识别投资者名下的不同账户的交易、持股等信息。本文研究了美国、中国、加拿大、澳大利亚、沙特阿拉伯等经济体在看穿式监管方面的做法,和看穿式监管的定义、成果、问题,分析了识别码模式、报告模式和连通模式等看穿式监管的主要模式。我国资本市场在吸收借鉴成熟市场经验的基础上,立足中国国情建立的股票市场看穿式监管制度受到国际证监会组织成员国的高度重视,为国际资本市场的监管提供了中国经验。

我国证券市场智能投顾发展的监管思考62-69

作者:刘沛佩 单位:上海证券交易所; 上海200120
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:智能投顾作为智能金融的产物之一,通过大数据的计算能力和分析模型为用户自动生成个性化的投资策略并提供资产管理服务。与域外相比,智能投顾在我国面临法律规定不足、欠缺投资者适当性管理标准、营运者信义义务承担等方面的困境。于监管而言,智能投顾在风险把控、异常交易行为防范和穿透式监管运作等方面亦存有担忧。借鉴美国证券交易委员会关于智能投顾的最新监管政策,我国在智能投顾监管上宜以疏导和规范为主,提高智能投顾应对系统性风险的能力,并主要从明确智能投顾的监管主体与准入门槛、强化风险提示和信息披露、以算法有效性检验和备案为切入点进行技术监管这三方面实现对我国智能投顾的渐进适度监管。

评议美国证券交易所民事责任的承担--以绝对豁免原则的修正为视角70-78

作者:王超 单位:中国金融期货交易所; 上海200122
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:在美国,随着证券交易所公司化改造的进行,交易所的监管职能逐渐弱化,继续无条件给予其民事责任绝对豁免权,交易所可能会为了自身的商业利益而采取过度冒险的行为。因此,在绝对豁免原则沿用数十年后,法院以Wessiman案为契机,通过商业例外的引入,对相关原则与制度进行了修正。但是法院在区分监管行为与商业行为过程中,片面考察行为性质而忽略交易所的主观动机,存在明显不足。为此,可以尝试借鉴国际法中"以性质为主,以目的为辅"的判断标准,借由举证责任转移机制,在考察行为性质的同时,分析交易所行为的目的,综合考虑是否让证券交易所承担民事责任。就我国而言,照搬引进民事责任豁免尚不合时宜,但赋予证券交易所民事责任豁免权的基础仍存在,推动涉交易所诉讼由限制起诉向限制责任转变,引入民事责任相对豁免制度,合理界分交易所民事责任的承担具有一定的积极意义。

证券市场导报杂志每月备忘
海内外证券市场动态79-79


期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:(2018年12月)第十四届中国(深圳)国际期货大会1~2日在深圳召开。中国人民银行、中国证监会、国家发改委《关于进一步加强债券市场执法工作有关问题的意见》。中国证监会与香港证监会日前正式签署《关于跨境受监管机构监管合作及交换信息谅解备忘录》。

数据80-80


期刊:《证券市场导报》2019年第01期

证券市场导报杂志默认
2019年《证券市场导报》选题指引-F0002

作者:《证券市场导报》编辑部 单位:不详
期刊:《证券市场导报》2019年第01期
摘要:本刊2019年推出以下参考选题,向广大作者长期征稿:创新驱动发展战略与多层次市场建设经济转型、产业升级与多层次市场支持体系;降杠杆、直接融资与资本市场服务于实体经济;“一带一路”建设与资本市场支持;创新资本形成与区域经济发展;科创板建设与发展;创业板改革与发展;场外市场(含新三板、区域性股权市场)改革与发展;多层次市场转板制度;多层次债券市场创新与发展;海外多层次市场制度创新等。