金融发展研究 2019年第08期杂志 文档列表

金融发展研究杂志理论研究

我国科技金融技术效率及收敛性研究——基于区域差异视角的分析3-10

作者：王芳; 许舒雅 单位：郑州大学商学院; 河南郑州450001; 郑州大学尤努斯社会企业研究中心; 河南郑州450001
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：本文选取2000—2015年除西藏外30个省(市、自治区)的相关数据,运用规模报酬可变的DEA—BCC模型,对各省(市、自治区)的科技金融技术效率水平及收敛性进行了测算。结果显示:全国大多数省份处于科技金融规模效益递增阶段;但整体而言,科技金融投入规模相对不足;各地效率水平虽然不断提升但区域间差异较大。科技金融技术效率收敛性结果显示全国及各地区科技金融技术效率存在绝对β收敛。最后,根据研究结论,提出了拓展科技金融资金渠道,提高资本配置效率;加强科技金融人才队伍建设,提高科技金融人才素质;积极搭建科技成果孵化平台,推进科技成果转化;因地施策,促进区域间科技金融协调发展等对策建议。

农村家庭商业保险参与度的影响因素研究——基于CHFS 数据的实证分析11-17

作者：卢亚娟; 张雯涵; 孟丹丹 单位：南京审计大学; 江苏南京211815
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：商业保险是社会保险的补充,是多层次社会保障体系的重要组成部分,然而农村家庭商业保险的参保率较低。本文在描述性统计分析基础上通过二元Logistic回归模型对我国不同地区农村家庭商业保险参保率的影响因素进行定量分析,并且利用变量投影重要性指标考察了各个影响因素的重要程度,研究表明:受教育程度和年龄是当前影响农村家庭参与商业保险购买的最重要因素,新型农村合作医疗保险参与度会显著影响农村家庭商业保险参保率,此为保险公司的发展提供了重要而有益的视角。

价值共创行为能提高P2P网贷出借人的满意度吗?18-25

作者：吴庆田; 胡伟伟 单位：中南大学商学院; 湖南长沙410083
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：基于价值共创理论,分析P2P网贷出借人的价值共创行为与其对P2P网贷满意度的关系,并探讨出借人价值需求特征对该关系的调节效应。采用问卷调查法和结构方程模型进行实证检验,结果表明:参与行为和公民行为均正向影响P2P网贷出借人的满意度,且参与行为对P2P网贷出借人满意度具有更强的正向影响;出借人的学习价值需求和经济价值需求均对价值共创行为和P2P网贷出借人满意度的关系具有调节效应,且调节效应均表现为增强作用。针对上述结论得出利用价值共创提升P2P网贷出借人满意度的启示。

信用债违约:潜在水平与时空分布26-33

作者：郭琪; 郑蕾; 代斌 单位：中国人民银行济南分行; 山东济南250021; 中国人民银行德州市中心支行; 山东德州253012
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：2018年债券市场风险案件频发,违约触发机制与以往有所不同,体现为由外部现金流收缩而非内部现金流恶化引发。从中债国债指数和经济数据的周期叠加看,流动性风险是当前信用债违约风险的集中表现。通过Fisher判别得出流动资产周转率、速动比率、总资产周转率、现金债务比和总资产报酬率等5个指标是影响信用债风险的核心指标,并由此筛选出当前信用债市场532家潜在风险企业。基于KMV模型对潜在风险企业违约距离及违约概率进行测算,存在3个高风险区间,进一步筛选出136家高风险企业。这些企业从行业看集中于制造业及批发零售业,从地域分布看集中于东部省份,从企业性质看集中于民企及地方国有企业,风险引爆时间集中于2018年四季度及2019年。

金融发展研究杂志金融观察

山东资本市场改革历程及展望34-39

作者：王殿祥; 刘常建; 曹莹莹 单位：山东证监局; 山东济南250001; 前海金融控股有限公司; 广东深圳518000
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：改革开放至今,山东资本市场已在证券发行、交易行为、市场监管等方面形成比较规范的市场体系,但在服务实体经济、多层次资本市场体系建设、市场主体规范运作水平等方面还面临挑战,为此需壮大上市公司群体、提升上市公司质量、提高市场主体规范运作水平、防范化解风险并提升中介机构服务资本市场能力。

杠杆率上涨的内在机理——基于经济转型的视角40-45

作者：张明源; 薛宇择 单位：中国社会科学院大学; 北京100102
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：本文利用BIS数据库中11个发达国家和地区的杠杆率数据探讨了杠杆率的增长与经济转型的关系,为我国宏观杠杆率自2009年起的快速上涨寻找原因。本文发现各国在跨过经济转型元年后的杠杆率都存在不同幅度的跳跃上升现象,说明从制造到服务的经济转型造成的需求结构变化和需求收入弹性变化短期内会提升杠杆率。但是各发达国家和地区服务业发展不受限,经济平缓转型,使得杠杆率增长在5年内均趋于平缓。该现象对于我国应对杠杆率上涨的策略提供了借鉴:实现“去杠杆”战略应该从促进结构发展平衡入手,减少对服务业的管制政策,促进服务业供给的快速增长。

美国EESA法案系统性金融风险处置的反思与启示46-52

作者：李秦 单位：华东政法大学; 上海201620
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：2008年美国出台和实施的以“问题资产救助计划”为核心的《紧急经济稳定法案》(简称EESA)已逾十年。EESA是针对美国系统性金融风险扩散时的紧急处置制度。该法案的制定和实施虽然对遏制系统性金融风险的进一步恶化意义重大,但执行中也暴露出了法律争议、利益冲突、道德风险、偏离目标等问题。危机后的《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》针对EESA执行中的问题进行了回应和修正。反思和借鉴EESA的执行和修正情况,为我国系统性金融风险的防范处置制度建设,从救助制度、处置方案、权力制约和利益平衡等方面提供启示。

金融发展研究杂志国际金融前沿

美国小企业管理局:基本框架与主要目标53-56

作者：琳达·麦克马洪; 王宇(译); 黄珊 单位：美国小企业管理局; 中国人民银行研究局
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：美国小企业管理局是美国小企业的最高政府管理机构,负责向小企业提供资助和支持,负责维护小企业的利益。小企业管理局的主要目标包括支持小企业增加收入与扩大就业、建立良好的创业系统和商业环境、帮助小企业进行灾后重建以及提升服务小企业的水平。

金融发展研究杂志货币政策

通货膨胀惯性对货币政策调控效果有影响吗?57-62

作者：王治政 单位：中国人民银行杭州中心支行; 浙江杭州310001
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：通货膨胀惯性指通货膨胀受到随机扰动的冲击之后偏离其均衡状态所持续的时间,是各国通货膨胀普遍存在的一种重要特征。本文在构建一个包含通货膨胀惯性的新凯恩斯动态随机一般均衡模型(NKDSGE)的基础上,引入价格型和数量型货币政策规则,研究了通货膨胀惯性对货币政策调控效果的影响及福利损失问题。研究发现通货膨胀惯性在提高了货币政策促增长的调控效果的同时,也弱化了货币政策反通货膨胀的调控效果;政策冲击导致的福利损失随着通货膨胀政策目标权重的增加不断降低。研究表明央行在对政策调控的力度和节奏把握过程中,通货膨胀惯性是需要考虑的一个重要因素,并且无论价格型还是数量型货币政策,央行给予通货膨胀目标较高的权重,均可以降低政策冲击导致的福利损失。

地区社会融资规模变动及结构调整对区域经济发展的实证分析63-67

作者：马庆军 单位：中国人民银行潍坊市中心支行; 山东潍坊261000
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：社会融资规模是全面反映金融与经济关系的总量指标,研究和探讨地区社会融资规模与区域经济发展的关系具有重要现实意义。本文以潍坊市社会融资规模为切入点进行实证分析,结果显示地区社会融资规模与区域经济增长存在长期的均衡关系,利用门限效应分析进一步证实,当社会融资规模与区域经济发展相契合时对地方经济发展推动力才能达到最优。最后对如何促进社会融资规模与经济健康发展,优化社会融资规模结构提出了建议。

金融发展研究杂志证券保险

融资约束、股权结构和股利平稳性68-74

作者：翟华明; 马静; 朱清香 单位：河北工业大学经济管理学院; 天津300401
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：稳定的分红对现金流要求较高,融资约束的存在可能会加剧企业对内部现金流的依赖,影响现金股利的发放。不同股权结构下成本差异很大,现金股利分配可以通过减少自由现金流来降低成本,因此股权结构对融资约束与股利平稳性关系的调节作用值得研究。从成本的视角,以我国2012—2016年A股上市公司数据为研究对象,对融资约束、股权结构和股利平稳性之间的关系进行了理论分析与实证检验。研究结果表明,融资约束抑制了股利平稳性,股权结构在二者之间的关系中起到了调节作用,具体表现为,国有控股、较高的股权集中度和股权制衡度均能够削弱融资约束对股利平稳性的负向影响。因此,加强上市公司股权结构的治理以及解决企业当前的融资困境对促进现金股利的平稳性尤为重要。

放松卖空管制与债务融资成本——基于融资融券制度的准自然实验75-82

作者：成群蕊; 李薇 单位：新疆财经大学会计学院; 新疆乌鲁木齐830012
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：本文利用我国证券市场推出融资融券制度这一准自然实验,基于放松卖空管制的经济后果这一研究基础,进一步研究放松卖空管制如何影响企业的债务融资成本。从卖空机制对公司信息披露质量、公司现金价值及对公司会计稳健性的治理作用来看,放松卖空管制通过这一系列治理作用降低了公司的债务融资成本。进一步在不同产权性质条件下,对其进行分组回归,发现卖空机制在民营企业中对债务融资成本的降低作用更为显著,并且在股权集中度高的样本中,债务融资成本的降低作用更为显著。

金融发展研究杂志工作论坛

浅议我国特殊地区国库设置问题及其可行性83-86

作者：姜春 单位：中国人民银行文登支行; 山东威海264200
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：一、引言根据我国现行的《国家金库条例》《预算法》《中国人民银行法》等规定,我国国库由人民银行负责经理,多年来人民银行积极配合财政部门致力于国库改革与创新发展,在账户设置、业务收付、预算监督等方面取得了丰硕成果。随着我国经济社会的快速发展,一些特殊地区①蓬勃兴起,为满足其经济发展的需要,近些年陆续开始在特殊地区设置国库。从目前我国体制机制来看,与一般地区相比,特殊地区设置国库确有相当的特殊性:首先,从现行国库管理体制看,我国国库由人民银行负责经理,国库是人民银行的内设部门而非独立机构,只能依托人民银行的分支机构而存在,而我国的特殊地区是不设人民银行分支机构的,因而在特殊地区设置国库必然要考虑其设置模式的特殊性.

我国知识产权质押融资的现实障碍与路径探讨87-89

作者：郭航 单位：中国人民财产保险股份有限公司; 北京100031
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：一、引言党的报告提出要加快建设创新型国家,倡导创新文化,强化知识产权的创造、保护、运用。科技的创新带来了知识产权的繁荣,促进了知识产权交易的发展。知识产权融资成为中小企业,尤其是科技创新型企业又一重要的融资渠道。推动发展知识产权融资一方面是落实党的精神的重要举措,另一方面对于促进科技创新与金融结合,推动经济向高质量发展具有重大意义。

资本项目开放形势下充分发挥外汇窗口作用的再思考90-92

作者：陶进会 单位：中国人民银行莱阳市支行; 山东烟台265200
期刊：《金融发展研究》2019年第08期
摘要：近年来,我国资本项目外汇管理改革力度进一步加大,除个别领域外,资本项目外汇交易已基本实现了可兑换,资本项目外汇管理的工作重心也由事前审批转向事中事后监管。从近几年的管理实践看,随着改革的逐步深入,市场主体及外汇局内部管理人员对外汇窗口的作用在认识上存在偏颇,“放”与“管”、“力”和“度”等定位不准,切合不足。因此,对外汇窗口在资本项目管理中的职能进行再定位、作用进行再认识具有现实必要性。